仙鹤股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集说明书
股票简称：仙鹤股份 股票代码：603733
仙鹤股份有限公司
Xianhe Co., Ltd.
（浙江省衢州市衢江区天湖南路 69 号）
公开发行可转换公司债券
募集说明书
保荐机构（主承销商）
东方花旗证券有限公司
（上海市黄浦区中山南路 318 号 24 层）
2019 年 12 月
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声 明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误
导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证
募集说明书中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其
对发行人所发行证券的价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
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重大事项提示
一、关于公司本次发行的可转换公司债券的投资风险
可转换公司债券是一种兼具债券性质和股权性质的投资工具，交易条款比较
复杂，需要投资者具备一定的专业知识。投资者购买本次发行可转换公司债券前，
请认真研究并了解相关条款，以便作出正确的投资决策。
二、关于公司本次发行的可转换公司债券的信用评级
公司聘请中诚信证券评估有限公司为本次发行可转换公司债券进行了信用
评级，评定公司主体信用等级为AA，本次发行可转债信用等级为AA，该级别反
映了公司偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。在
本次发行可转换公司债券的存续期内，中诚信证券评估有限公司每年将对公司主
体和本次发行可转换公司债券进行一次跟踪信用评级。如果由于外部经营环境、
公司自身情况或评级标准变化等因素，导致本可转债的信用评级降低，将会增大
投资者的投资风险，对投资者的利益产生一定影响。
三、公司本次发行可转换公司债券不提供担保
根据《上市公司证券发行管理办法》第二十条规定：“公开发行可转换公司
债券，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公
司除外”。截至2018年12月31日，公司经审计合并财务报表中归属于母公司股东
的净资产为32.35亿元，超过15亿元，符合不设担保的条件，因此本次发行的可
转债未提供担保。如果本次可转债存续期间发生严重影响公司经营业绩和偿债能
力的事件，本次可转债可能因未提供担保而增大风险。
四、公司本次发行的可转换公司债券持有人会议规则
投资者认购或购买或以其他合法方式取得本次发行的可转换公司债券之行
为视为同意接受本次发行的可转换公司债券的债券持有人会议规则并受之约束。
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五、公司股利分配政策及最近三年的利润分配情况
（一）公司现行的利润分配政策
为了明确公司对股东分红回报的原则和决策机制，建立对投资者持续、稳定、
科学的回报机制，保持股利分配政策的连续性和稳定性，根据《公司法》和《上
市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等法律法规和《公司章程》的相
关规定，制定分红回报规划，具体如下：
1、公司制定本规划考虑的因素
公司着眼于长远和可持续发展，在综合分析公司发展实际、股东要求和意愿、
社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上，充分考虑公司目前及未来盈利规
模、现金流量状况、发展所处阶段、项目投资资金需求、首次公开发行股票融资、
银行信贷及债权融资环境等，制定本规划。
2、本规划的制定原则
公司实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，兼顾公司的
长远利益及公司的可持续发展，并保持利润分配的连续性和稳定性。公司利润分
配不得超过累计可供分配利润的范围，不得损害公司持续经营能力。
3、具体回报规划
（1）利润分配方式
公司采取现金、股票或二者相结合的方式分配股利，但优先采用现金分红的
利润分配方式。
（2）利润分配期间间隔和比例
公司一般情况下进行年度利润分配，但在有条件的情况下，公司可根据当期
经营利润和现金流情况进行中期现金分红或发放股票股利。
公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水
平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照规划规定的程序，
提出差异化的现金分红政策：
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① 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；
② 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；
③ 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%；
公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，按照前项规定处理。
（3）利润分配条件
① 现金分红的条件：如公司当年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取法定
公积金、盈余公积金后有可分配利润的，且以现金方式分配的利润应不少于当年
实现的可分配利润的10%。
② 股票股利分配条件：若公司快速成长，且董事会认为公司股票价格与公
司股本规模不匹配时，在确保上述现金利润足额分配的前提下，可以提出股票股
利分配方案。
（4）利润分配的决策机制和程序
公司的利润分配方案由董事会制订。在具体方案制订过程中，董事会应充分
研究和论证公司现金分红的时机、条件、最低比例以及决策程序要求等事宜，通
过多种渠道充分听取股东（特别是中小股东）、独立董事、监事及公司高级管理
人员的意见。独立董事应就利润分配方案发表明确意见，公司应在发布召开股东
大会的通知时，公告独立董事意见。独立董事可以征集中小股东的意见，提出分
红提案，并直接提交董事会审议。
利润分配方案经董事会通过后，交由股东大会审议。股东大会对现金分红具
体方案进行审议前，应当通过现场、电话、公司网站及交易所互动平台等媒介主
动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，并
及时答复中小股东关心的问题。
（5）调整利润分配政策的决策机制和程序
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公司既定利润分配政策尤其是现金分红政策作出调整的，调整后的利润分配
政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定；且有关调整利润分配政策的
议案，需事先征求独立董事及监事会的意见，经公司董事会审议通过后，方可提
交公司股东大会审议，该事项须经出席股东大会股东所持表决权2/3以上通过。
董事会应就调整利润分配政策做专题讨论，通过多种渠道充分听取中小股
东、独立董事、监事及公司高级管理人员的意见。独立董事应就利润分配调整方
案发表明确意见，公司应在发布召开股东大会的通知时，公告独立董事意见。
股东大会对利润分配政策进行调整时，应当通过现场、电话、公司网站及交
易所互动平台等媒介主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小
股东的意见和诉求，并及时答复中小股东关心的问题。
审议利润分配政策调整方案应采取现场投票和网络投票相结合的方式，为中
小股东提供便利。必要时独立董事可公开征集中小股东投票权。
4、股东分红回报规划的调整
公司至少每三年重新审定一次股东分红回报规划，根据自身实际情况，并结
合股东（特别是公众投资者）、独立董事和监事会的意见决定对公司正在实施的
股利分配政策做出适当且必要的修改，确定下一时段的股东回报计划。
（二）公司最近三年利润分配的具体实施情况
2016年和2017年公司未进行利润分配。
2018年9月20日，公司2018年第一次临时股东大会审议通过2018年中期利润
分配议案，以公司总股本612,000,000股为基数，每股派发现金红利0.3元（含税），
共计派发现金红利183,600,000.00元。
2019年4月30日，公司2018年度股东大会审议通过2018年度利润分配议案，
以公司总股本612,000,000股为基数，每股派发现金红利0.1元（含税），共计派发
现金红利61,200,000.00元。
（三）公司最近三年现金股利分配情况
公司最近三年的现金分红情况如下：
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单位：万元
项目 2018年度 2017年度 2016年度
合并报表中归属于上市公司股东的净利润 29,240.68 39,882.46 21,230.48
现金分红金额（含税） 24,480.00 - -
当年现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例 83.72% - -
最近三年累计现金分配合计 24,480.00
最近三年年均可分配利润 30,117.87
最近三年累计现金分配利润占年均可分配利润的比例 81.28%
综上，公司最近三年以现金方式累计分配的利润共计24,480万元，占最近三
年实现的年均可分配利润的比例为81.28%。
（四）未分配利润使用安排情况
为保持公司的可持续发展，公司近三年留存的未分配利润主要用于各项业务
发展投入及补充流动资金，以满足公司各项业务拓展的资金需求，提高公司的市
场竞争力和盈利能力。公司未分配利润的使用安排符合公司的实际情况和公司全
体股东利益。
六、关于应对本次发行可转换公司债券摊薄即期回报采取的
措施
公司本次发行后，发行当年基本每股收益和稀释每股收益指标将可能出现一
定程度的下降。为降低本次发行摊薄公司即期回报的影响，公司承诺通过保持和
挖掘核心市场竞争力、加快募投项目投资、不断开拓市场等措施，维护品牌形象，
提高企业可持续发展的盈利能力，以弥补即期回报的摊薄影响，具体措施如下：
（一）提高运营效率，提升公司业绩
公司将完善整体经营流程，加强对采购、生产、存货、销售、回款各环节、
全流程的精细化管理，提高公司的日常运营效率。同时，公司将完善并强化投资
决策程序，合理运用各种融资工具，控制资金成本，节省公司的财务费用等各项
支出，降低公司运营成本，从而全面有效地提升经营业绩。
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（二）加快募投项目投资进度，尽早实现预期效益
本次募集资金投资项目主要用于年产22万吨高档纸基新材料项目，通过募投
项目的实施，将进一步增强公司的市场竞争力。本次募集资金投资项目符合国家
相关的产业政策以及公司整体战略发展方向。本次募集资金将投向于公司主业，
有利于公司实现业务的进一步拓展，巩固和发展公司在行业的领先地位，符合公
司长期发展需求。本次发行募集资金到位后，公司将加快募投项目的建设，积极
调配资源，在确保工程质量的情况下力争缩短项目建设期，争取募投项目早日竣
工和达到预期效益。
（三）保证本次募集资金合理规范有效使用
公司董事会已对本次募集资金投资项目的可行性和必要性进行了充分论证，
确信投资项目具有较好的盈利能力，能有效防范投资风险。为规范募集资金的管
理和使用，确保本次募集资金专项用于募集资金投资项目，公司结合国家法规与
实际情况，制定和完善了《募集资金管理制度》，对募集资金的专户存储、使用、
用途变更等行为进行严格规范，以便于募集资金的管理和监督。同时，公司将根
据相关法规和《募集资金管理制度》的要求，严格管理募集资金使用，保证募集
资金按照既定用途得到充分有效利用。
募集资金到账后，公司将有序推进募集资金投资项目建设，努力提高资金的
使用效率，争取早日实现效益，增强未来期间的股东回报，降低发行导致的即期
回报摊薄的风险。
（四）完善公司利润分配
为完善公司利润分配政策，推动公司建立科学、合理的利润分配和决策机制，
更好地维护股东及投资者利益，公司根据中国证监会《关于进一步落实上市公司
现金分红有关事项的通知》及《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》
的要求，结合公司实际情况，制定和完善了《公司章程》中有关利润分配的相关
条款，明确了公司利润分配尤其是现金分红的具体条件、比例和分配形式等，完
善了公司利润分配的决策程序和机制以及利润分配政策的调整原则，强化了中小
投资者权益保障机制。
本次发行完成后，公司将依据相关法律法规规定，严格执行《公司章程》并
落实现金分红的相关制度，保障投资者的利益。
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（五）完善公司治理
公司将严格遵循《公司法》、《证券法》等法律、法规和规范性文件的要求，
不断完善公司治理结构，确保股东权利能够得以充分行使；确保董事会能够按照
法律、法规和公司章程的规定行使职权，科学、高效的进行决策；确保独立董事
能够认真履行职责，维护公司整体利益，尤其是中小股东的合法权益；确保监事
会能够独立有效地行使对董事、经理和其他高级管理人员及公司财务的监督权和
检查权，为公司发展提供制度保障。
七、本公司特别提醒投资者注意“第三节 风险因素”中的下
列风险
（一）主要原材料价格波动的风险
发行人生产经营的主要原材料为木浆，占发行人成本的比重较大。2016 年、
2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，发行人外购木浆金额分别为 65,936.14 万元、
113,885.67 万元、180,628.95 万元和 88,911.96 万元，占公司同期采购总额的比重
分别为 44.31%、45.58%、53.22%和 51.30%。国际市场上，木浆的供应价格受到
行业经济周期、市场供求关系、全球经济发展态势以及气候、自然灾害等多重因
素的影响。国际纸浆（木浆是以木材为原料制成的纸浆，目前木浆约占纸浆量的
90%以上）市场 2009 年以来的价格走势如下图：
从上图可看出，国际纸浆的供应价格长期来看存在大幅波动的可能。若未来
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某段时期内国际木浆价格出现大幅波动，将对发行人的经营业绩造成较大影响。
夏王纸业系本公司与德国夏特共同成立的合营企业，双方各持有其 50%股
权，夏王纸业主要从事装饰原纸（三聚氰胺浸渍原纸）的生产经营，报告期内对
发行人的业绩贡献较大。夏王纸业的主要原材料除木浆外，还包括钛白粉。2016
年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，夏王纸业外购钛白粉金额分别为 61,121.59
万元、90,398.91 万元、111,021.72 万元和 43,464.42 万元，占其同期采购总额的
比重分别为 47.79%、51.48%、50.13%和 43.66%。从长期来看，受钛白粉行业开
工率、下游建筑涂料需求等因素影响，国内钛白粉和进口钛白粉的价格呈现一定
的波动。尤其是 2016 年以来，随着国家推行供给侧改革和环保核查力度加大，
国内钛白粉的价格上升幅度较大。报告期内进口钛白粉价格和国内钛白粉价格变
动趋势如下图：
数据来源：Wind
尽管夏王纸业作为业内的知名厂商，具有一定的成本转嫁能力，但若未来钛
白粉价格持续上升或出现大幅波动，仍将对夏王纸业的经营业绩造成一定影响，
进而影响发行人的经营业绩。
（二）主要原材料依赖进口且供应商较为集中的风险
我国特种纸制造企业在生产中使用的木浆对进口的依赖程度较高。报告期
内，公司生产所用木浆主要从国际市场采购。2016 年、2017 年、2018 年和 2019
年 1-6 月，公司向 Canfor Pulp Ltd.、Royal Golden Eagle、Celulosa Arauco Y
Constitucion S.A.（包括 Sinocan Pulp And Paper Ltd.）、CMPC Celulosa S.A.（包括
CellMark AB）、Domtar Inc. 395 De Maisonneuve Blvd.、Central National Gottesman
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Inc.等 6 家国际纸浆供应商的采购金额合计占采购总额的比例分别为 34.00%、
35.32%、43.34%和 37.80%，占比较高。虽然经过多年的合作，发行人与主要供
应商之间建立了良好稳定的合作关系，但是受国际市场供求以及国际政治局势等
因素的影响，未来国际贸易环境（包括国际贸易政策、贸易壁垒及非贸易壁垒等）
可能发生变化。因此，未来发行人仍存在无法以合理的价格从国外供应商处购得
充足原材料的可能性，进而对发行人的经营业绩造成不利影响。
（三）公司利润水平受夏王纸业盈利能力影响的风险
夏王纸业系本公司与德国夏特共同成立的合营企业，双方各持有其 50%股权。
2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，本公司按照权益法核算确认的对夏
王纸业投资收益分别为 13,969.25 万元、17,909.33 万元、10,957.73 万元和 4,572.56
万元，同期公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 19,073.38
万元、36,192.11 万元、26,741.26 万元和 13,066.10 万元，对夏王纸业的投资收益
占同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润的比重分别达到 73.24%、
49.48%、40.98%和 35.00%。2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，扣除合
并财务报表范围以外的投资收益（主要为对夏王纸业的投资收益）后，公司扣除非
经常性损益后归属于母公司股东的净利润的金额分别为 4,452.96 万元、18,429.10
万元、15,088.66 万元和 8,709.32 万元，公司自身具备持续盈利能力。但由于报告
期内公司对夏王纸业确认的投资收益占净利润的比重较高，故未来夏王纸业盈利能
力的波动及分红安排将对本公司的整体利润水平及分红安排产生影响。
（四）烟草行业用纸市场需求下降的风险
烟草行业用纸是公司特种纸产品的主要类别之一。2016 年、2017 年、2018
年和 2019 年 1-6 月，发行人该类产品贡献的毛利占发行人主营业务毛利的比重
分别为 38.34%、26.49%、19.32%和 20.62%，毛利贡献率居于前列。近年来，我
国烟草市场已接近饱和，虽然 2017 年开始市场略有回暖，但整体仍增长乏力。
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数据来源：Wind
随着北京、上海等地实施室内公共场所禁烟后，未来全国将有更多的城市和
地区会对吸烟场所加以更加严格的限制，可以预见，随着各地政府控烟力度的不
断加大，未来我国卷烟市场存在整体销量下降的可能性。尽管发行人的特种纸产
品种类相对较为丰富，但若未来烟草行业用纸的市场需求量下降，仍将对发行人
的经营业绩带来不利影响。
（五）资金短缺及担保风险
发行人的行业特点和业务模式决定了发行人对资金的需求量较大。首先，造
纸行业属于资金密集型行业，一条生产线的厂房及设备等投资动辄上亿元，大规
模的固定资产投资需要大量资金；其次，发行人为保证主要原材料木浆的持续稳
定供应，通常需保有一定数量的安全库存；再次，发行人目前销售端的平均账期
长于采购端的资金结算方式也形成了对资金的一定占用。
报告期内，公司的融资渠道主要依赖银行借款，尤其是短期银行借款；经营
活动现金流量净额存在较大波动，部分年度经营活动现金流量净额为负数；各报
告期末，公司的流动比率和速动比率均低于同行业上市公司平均值，可随时用于
支付的现金及现金等价物余额较小。发行人面临短期偿债风险。此外，若未来银
行信贷政策收紧，或发行人在银行信用系统内评级出现负面变化，将可能导致发
行人不能及时补充流动资金以及获取经营发展所需资金，进而对公司的经营业绩
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和持续发展造成不利影响。
报告期内，公司和合营公司夏王纸业相互提供担保，提升了双方的银行借款
能力。虽然夏王纸业经营状况和偿债能力良好，并且夏王纸业和仙鹤控股为此提
供了不可撤销连带责任担保，但若未来夏王纸业不能按期归还银行贷款，导致公
司需要就其为夏王纸业提供担保的债务承担担保责任时，将可能对公司的财务状
况、盈利能力造成不利影响。
（六）汇率波动风险
公司生产所需木浆大部分依靠进口，并基本以美元结算，报告期内公司向
Canfor Pulp Ltd.、Royal Golden Eagle、Celulosa Arauco Y Constitucion S.A.（包括
Sinocan Pulp And Paper Ltd.）、CMPC Celulosa S.A.（包括 CellMark AB）、Domtar
Inc. 395 De Maisonneuve Blvd.、Central National Gottesman Inc.等 6 家国际纸浆供
应商的采购金额合计分别为 50,592.88 万元、88,250.07 万元、147,116.35 万元和
65,506.48 万元。发行人的低定量出版印刷用纸等产品部分出口国外，报告期内
发行人出口总额分别为 9,473.98 万元、15,457.36 万元、20,482.88 万元和 10,500.58
万元。报告期内发行人的汇兑损益分别为 1,247.38 万元、-1,361.22 万元、3,341.89
万元和 306.45 万元，占当期净利润的比例分别为-5.97%、3.42%、-11.42%和
-2.35%。2010 年以来美元兑人民币的汇率走势如下图：
从上图可以看到，美元兑人民币的汇率波动较大。若未来人民币对外汇汇率
出现大幅波动，将会给发行人的经营业绩带来一定影响。
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目 录
第一节 释义 ............................................................................................................. 18
一、一般释义.............................................................................................................. 18
二、专业释义.............................................................................................................. 20
第二节 本次发行概况 ............................................................................................. 21
一、公司基本情况...................................................................................................... 21
二、本次发行基本情况.............................................................................................. 21
三、本次发行的有关机构.......................................................................................... 32
四、发行人与本次发行有关人员之间的关系.......................................................... 35
第三节 风险因素 ..................................................................................................... 36
一、经营风险.............................................................................................................. 36
二、财务风险.............................................................................................................. 40
三、可转债本身风险.................................................................................................. 42
四、其他风险.............................................................................................................. 46
第四节 发行人的基本情况 ..................................................................................... 48
一、公司股本及前十名股东持股情况...................................................................... 48
二、公司最近三年股权结构变化情况...................................................................... 49
三、公司的组织结构及对其他企业的重要权益投资情况...................................... 50
四、公司控股股东和实际控制人的基本情况.......................................................... 52
五、发行人主营业务情况.......................................................................................... 56
六、发行人所处行业基本情况.................................................................................. 61
七、发行人在行业中的竞争地位.............................................................................. 81
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八、发行人主要业务的具体情况.............................................................................. 84
九、发行人主要资产情况........................................................................................ 103
十、发行人境外经营情况........................................................................................ 120
十一、公司自上市以来历次筹资、派现及净资产变化情况................................ 120
十二、公司、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员最近三年作
出的重要承诺及履行情况........................................................................................ 120
十三、公司利润分配情况........................................................................................ 133
十四、公司发行债券情况和资信评级情况............................................................ 136
十五、公司董事、监事、高级管理人员基本情况................................................ 137
十六、最近五年被监管机构采取监管措施或处罚的情况.................................... 145
十七、报告期内行政处罚情况................................................................................ 145
第五节 同业竞争与关联交易 ............................................................................... 148
一、同业竞争............................................................................................................ 148
二、独立董事对同业竞争的意见............................................................................ 150
三、关联方及关联关系............................................................................................ 150
四、关联交易............................................................................................................ 158
五、规范关联交易的制度安排................................................................................ 178
六、规范和减少关联交易的措施............................................................................ 182
七、独立董事对关联交易的意见............................................................................ 183
第六节 财务与会计 ............................................................................................... 184
一、报告期内财务报表审计情况及会计师意见.................................................... 184
二、公司最近三年及一期的财务会计资料............................................................ 184
三、合并报表范围变化情况.................................................................................... 205
四、公司最近三年及一期的主要财务指标............................................................ 206
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第七节 管理层讨论与分析 ................................................................................... 209
一、财务状况分析.................................................................................................... 209
二、盈利能力分析.................................................................................................... 235
三、现金流量分析.................................................................................................... 277
四、资本支出分析.................................................................................................... 283
五、会计政策和会计估计........................................................................................ 284
六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项........................................ 286
七、财务状况和盈利能力的趋势分析.................................................................... 292
第八节 本次募集资金运用 ................................................................................... 294
一、本次募集资金使用概况.................................................................................... 294
二、募集资金投资项目的具体情况........................................................................ 294
三、本次募集资金投资项目对公司经营管理、财务状况等方面的影响............ 319
第九节 历次募集资金运用 ................................................................................... 320
一、前次募集资金基本情况.................................................................................... 320
二、前次募集资金实际使用情况............................................................................ 320
三、前次募集资金投资项目实现效益情况............................................................ 323
四、前次募集资金变更、置换等情况.................................................................... 325
五、会计师事务所对前次募集资金运用出具的专项报告结论............................ 326
第十节 董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 ............................... 327
一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明................................................ 328
二、保荐机构（主承销商）声明............................................................................ 329
三、发行人律师声明................................................................................................ 332
四、审计机构声明.................................................................................................... 333
五、资信评级机构声明............................................................................................ 334
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仙鹤股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集说明书
第十一节 备查文件 ............................................................................................... 335
一、备查文件内容.................................................................................................... 335
二、备查文件查询时间及地点................................................................................ 335
1-1-17
仙鹤股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集说明书
第一节 释义
本募集说明书中，除非文义另有所指，下列词语具有以下涵义：
一、一般释义
仙鹤股份/发行人/公司/本
指 仙鹤股份有限公司
公司/股份公司
仙鹤特纸 指 浙江仙鹤特种纸有限公司，仙鹤股份的前身
仙鹤控股 指 浙江仙鹤控股有限公司，