证券简称：纵横通信 股票代码：603602
（杭州市滨江区阡陌路459号聚光中心B座24层）
关于公开发行A股可转换公司债券
申请文件
反馈意见的回复
保荐人（主承销商）
（上海市中山南路318号东方国际金融广场24层）
《杭州纵横通信股份有限公司公开发行A股可转换公司债券
申请文件反馈意见》的回复
中国证券监督管理委员会：
根据贵会《关于杭州纵横通信股份有限公司公开发行可转债申请文件的反馈
意见》的要求，东方花旗证券有限公司（以下简称“保荐机构”）、发行人杭州
纵横通信股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”）及各中介机构进行了
积极认真的准备。
本回复中简称与《杭州纵横通信股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募
集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的简称具有相同含义。具体回复情况
说明如下（特别说明：本文件中部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存
在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。）：
1-1
目 录
问题1......................................................................................................................... 3
问题2....................................................................................................................... 37
问题3....................................................................................................................... 41
问题4....................................................................................................................... 47
问题5....................................................................................................................... 64
问题6....................................................................................................................... 67
问题7....................................................................................................................... 70
问题8....................................................................................................................... 73
问题9....................................................................................................................... 77
1-2
1、关于经营情况。请申请人说明：（1）报告期内公司收入结构存在变动的
原因及合理性；新增的通信产品销售业务背景、经营模式、盈利能力分析以及未
来规划；（2）2018年申请人净利润大幅下滑的原因；（3）结合通信行业发展趋
势、公司业务模式、技术储备、可比公司情况以及申请人的行业地位说明申请人
是否面临通信行业迭代变化导致的经营风险以及拟采取的应对措施；（4）报告期
内申请人各种业务模式下的收入确认方式，各期收入确认是否符合会计准则的要
求，是否与实际业务匹配；（5）报告期内申请人通信网络代维服务毛利率不断下
滑的原因；（6）结合申请人2019年上半年经营情况的同比分析，说明2019年全年
经营业绩是否存在大幅下滑的风险；（7）量化分析2018年上市公司扣除非经常性
损益后的加权平均净资产收益率大幅下滑的原因；（8）报告期各期经营活动现金
流量净额变化较大且与净利润差异较大的原因及合理性。以上请保荐机构及会计
师发表核查意见。
回复：
一、报告期内公司收入结构存在变动的原因及合理性；新增的通信产品销售
业务背景、经营模式、盈利能力分析以及未来规划
（一）收入结构变动情况
报告期内主营业务收入分部情况如下：
单位：万元
2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
产品类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
通信网络建设
16,368.87 42.37% 36,230.48 62.24% 39,678.37 67.54% 32,589.46 63.86%
服务
通信网络代维
8,995.71 23.28% 21,952.05 37.71% 19,040.93 32.41% 18,433.74 36.12%
服务
通信领域产品
12,691.98 32.85% 14.94 0.03% - - - -
销售
通信产品运营 578.84 1.50% 14.41 0.02% - - - -
其他 - - - - 28.10 0.05% 13.11 0.03%
合计 38,635.40 100.00% 58,211.89 100.00% 58,747.40 100.00% 51,036.31 100.00%
1-3
2016 年度至 2018 年度，公司的主营业务收入主要来自于通信网络建设服务和
通信网络代维服务。2019 年上半年公司新增了通信领域产品销售业务和通信产品
运营业务。
公司坚持深耕通信行业市场，积极拓展业务渠道，丰富产品及服务品类。报
告期内，公司新增的通信领域产品销售业务和通信产品运营业务的具体情况如下：
1、通信领域产品销售业务
通信领域产品销售业务主要包括通信基站等领域使用的储能电池、移动通信
基站设备等的研发和销售，具体情况如下：
单位：万元
2019 年 1-6 月 2018 年度
名称
收入 占主营业务收入比 收入 占主营业务收入比
储能电池 12,468.16 32.27% - -
其他 223.82 0.58% 14.94 0.03%
通信领域产品销售 12,691.98 32.85% 14.94 0.03%
（1）储能电池产品
2018 年 7 月，工业和信息化部、科技部、生态环境部、交通运输部、商务部、
市场监管总局、能源局发布《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作
的通知》（工信部联节〔2018〕134 号），确定中国铁塔股份有限公司（以下简称“铁
塔公司”）为动力蓄电池回收利用试点企业。铁塔公司积极整合产业链资源，开展
蓄电池在机房备电储能等方面的产品及服务创新。
公司充分发挥自身在通信行业的积累，逐步深化与铁塔公司及其供应商的业
务合作，于 2019 年 1 月 17 日成立了广东纵横，涉足通信基站等领域使用的储能
电池的研发、生产及销售。2019 年上半年，公司逐步建立了完善的电芯供应网络，
对采购的梯次电池进行检测、分容、筛选、配对等前端工序的加工处理后，销售
给铁塔公司储能电池供应商等储能产品生产企业，并积累了广泛的下游市场及渠
道资源。
2019 年下半年，广东纵横将进一步深化业务，逐步建成相关储能电池模组生
1-4
产线并完成储能电池模组的研发、生产、组装等后端工序及销售，根据市场及客
户需求丰富储能电池产品种类，并对产品性能做持续优化。
（2）其他产品
除储能电池外，公司也谨慎尝试通信行业其他的业务机会。如移动营业厅自
助终端设备、移动通信基站等产品。报告期内，该类业务均处于初始阶段，并未
形成规模。
2、通信产品运营业务
除前述通信领域产品销售业务外，公司根据运营商的发展战略及自身优势，
积极探索新的业务机会，如移动办公信息集成平台、ICT 项目实施和维护等。相关
业务处于起步阶段，业务规模均较小。具体情况如下：
单位：万元
2019 年 1-6 月 2018 年
名称
占主营业务收 占主营业务收
收入 收入
入比 入比
移动办公信息集成平台 265.18 0.69% 1.54 0.00%
ICT 项目实施和维护 313.66 0.81% 12.88 0.02%
通信产品运营业务合计 578.84 1.50% 14.41 0.02%
（1）移动办公信息集成平台业务
公司通过与企事业单位和电信运营商签署三方合作协议，为企事业单位提供
具有“和办公”、“和交通”、“警务通”、“和教通”等办公信息软件平台的手持移
动终端产品，并提供持续的信息维护服务。在企事业单位使用该产品及功能并产
生相关费用后，公司与电信运营商结算分成。
（2）ICT 项目实施和维护业务
ICT 是电信服务、信息服务、IT 服务及应用的有机结合，ICT 业务包括：系
统集成、视频监控（包括全球眼等）、VPN、灾备等应用业务。
报告期内，公司与电信运营商、华数集团等旗下负责 ICT 业务的公司合作，
为企事业单位提供硬件、软件、系统集成服务等全套的网络综合解决方案，并提
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供后续的网络运营和维护，如校园网服务、动态视频监控等。
（二）收入结构变动的原因及合理性
报告期内，公司持续深耕行业资源，探求新的市场机会，经慎重评估后对部
分新业务进行尝试，并对潜力较大的业务加大投入，以形成新的业务增长点。
储能电池业务是公司在原有与铁塔公司合作的基础上，发现和拓展的新业务
机会。在铁塔公司对储能电池利用规划推出及实施早期，公司即认识到新的业务
机遇，并基于多年来在基站等通信网络建设实施服务中积累的对设备需求的理解，
以及对行业内上下游渠道的整合，逐步推进实施，稳步产生规模收入。未来，公
司将进一步加强与铁塔公司的合作，扩大相关产品的效益规模。
公司在其他通信领域产品、服务方面的探索，如移动营业厅自助终端设备、
移动通信基站产品、移动办公信息集成平台、ICT 项目实施和维护等，也是在公司
与运营商的合作过程中，对营业厅、新型设备等领域的业务机会的捕捉与尝试。
目前该等业务还处于起步阶段，公司将持续评估并稳步推进相关业务。
综上所述，公司收入结构变动是从原有主营业务出发，凭借自身在通信技术
服务领域的积累和经验，积极探寻行业新机会，不断拓展该领域内的业务范畴，
是原有通信技术服务领域业务的深化与扩张，是公司业务发展的合理安排，具备
合理的商业逻辑。
（三）通信领域产品销售业务的情况
多年来公司积极寻求新的业务增长点，并谨慎决策与投入新的产品和业务。
目前，移动通信基站设备等产品均处于小规模试点阶段，尚未达到大规模投入的
条件。
报告期内，公司形成规模化开展的业务为储能电池产品，其具体情况如下：
1、业务背景
2018年7月，工业和信息化部、科技部、生态环境部、交通运输部、商务部、
市场监管总局、能源局发布《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作
的通知》（工信部联节〔2018〕134号），确定中国铁塔股份有限公司（以下简称
“铁塔公司”）为新能源汽车动力蓄电池回收利用试点企业。
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铁塔公司积极整合产业链资源，开展动力电池在基站储能、机房备电、移动
发电、储能服务等方面的产品创新和对外拓展工作。
（1）基站储能
铁塔公司作为国有大型通信基础设施综合服务企业，拥有基站超过190万个。
每个基站都需要24小时不间断供电，需要配置储能电池。这些储能电池形成了庞
大的分布式储能系统，储能容量超过1710万kWh，电网调节能力不少于570万kW。
长期以来，基站备用电源主要为铅酸电池。铁塔公司每年采购铅酸电池约10
万吨。铅酸电池存在使用寿命短、能量密度低、含有大量重金属铅等缺点，废弃
后若处理不当将对环境造成二次污染。2015年开始，铁塔公司陆续在12个省市3000
多个基站开展梯次利用锂电池替换铅酸电池试验，验证了梯次利用安全性和技术
经济可行性。2018年，铁塔公司已停止采购铅酸电池，统一采购梯次电池。截至
2018年底，已在全国31个省市约12万个基站使用梯次电池约1.5GWh，替代铅酸电
池约4.5万吨。
根据铁塔公司的规划，2019年将继续扩大梯次电池使用规模，预计应用梯次
电池约5GWh，替换铅酸电池约15万吨，预计可消纳退役动力蓄电池超过5万吨。
（2）铁塔能源的换电、备电、发电和售电业务
2019年6月，中国铁塔股份有限公司全资子公司铁塔能源有限公司（以下简称
“铁塔能源”）成立并进行产品发布。铁塔能源在能源领域的布局初步分为换电
业务、备电业务、发电业务和售电业务。上述能源业务围绕着“锂电池”来开展。
“换电业务”，主要是针对快递物流、餐饮外卖行业开展低速电动车的共享
电池业务。铁塔能源已与中国邮政速递、韵达速递、美团点评等快递客户签署了
战略合作协议。铁塔能源预计在2019年末实现在全国100个左右城市的业务布局。
“备电业务”是基于成熟的通信基站电力保障方案，利用锂电池和FSU监控等
产品，面向有不间断供电需求的客户提供“备电+监控”的服务方案，实现备电方
案向社会共享服务的延伸。备电业务延续了铁塔为基站提供备用电源解决方案的
传统优势，实现了内部服务的外部商业化。
“发电业务”是以便携式锂电池组为载体，快速响应紧急用电需求的用户，
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用无人值守的便携式锂电池替代有人值守的发电机进行发电，或者针对新能源汽
车提供快捷的应急充电服务。
“售电业务”是结合丰富的铁塔站址资源，利用电池储能系统及新能源系统，
对外提供售电服务。
基于铁塔公司上述规划及对市场前景的良好预期，公司于2019年正式涉足该
市场，以获取新的业务机会，实现新的业务增长。
2、经营模式
公司充分发挥自身在通信行业的积累，逐步深化与铁塔公司及其供应商的业
务合作，于 2019 年 1 月与黄龙飞团队成立了广东纵横。该团队在广深地区具备多
年电池行业从业经验，具有丰富的市场资源。结合公司与电信运营商、铁塔公司
多年来的合作积淀，广东纵横将聚焦通信基站等领域使用的储能电池的研发、生
产及销售。
由于储能电池后段工序生产线尚在投资建设期，公司 2019 年上半年主要从事
梯次电池或锂电芯的“检测、分容、筛选、配对”等前段工序并将加工后的电池
对外销售。主要客户为铁塔公司储能电池模组供应商及储能产品生产商。
2019 年下半年，广东纵横将逐步建成储能电池模组后段工序生产线，并实现
量产，从而完成储能电池模组的从研发到生产、组装的全套生产工序，形成最终
成品。届时，在入围铁塔公司供应商名录后，相关产品将主要销售给铁塔公司及
其供应商。
3、盈利能力分析
2019 年 1-6 月，公司通信领域产品销售业务实现营业收入 12,691.98 万元，实
现毛利 1,268.95 万元。2019 年下半年，广东纵横将具备生产通信基站储能电池模
组的能力，预计盈利能力将得到进一步提升。
根据铁塔公司的规划，2019 年将继续扩大梯次电池使用规模，预计应用梯次
电池约 5GWh。随着铁塔公司电池梯次利用的不断推进，对于电池梯次利用的需
求不断增长，相关业务将迎来巨大的发展机遇。
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4、未来规划
锂电池应用领域广泛，市场潜力巨大。除了铁塔基站储能电池模组，还能应
用于铁塔能源的备电、发电、换电和售电业务，以及电网侧储能电站，提升电力
系统灵活性、稳定性。
此外，国外部分地域如诸多东南亚国家的一些独立岛屿尚未实现供电，需要
大量使用储能电池组配合太阳能发电来满足家庭日常供电的需用。公司将继续深
化与重点客户铁塔公司的市场合作，并且积极开拓新客户，把握时机拓展国外市
场。
二、2018年申请人净利润大幅下滑的原因
报告期内，发行人的主要经营情况如下：
单位：万元
科目 2018年度 2017年度 变动金额
营业收入 58,372.74 58,802.96 -430.22
营业成本 48,322.89 47,692.94 629.95
销售费用 732.82 699.55 33.27
管理费用 1,819.29 1,274.89 544.40
研发费用 2,533.64 2,390.32 143.32
财务费用 -44.01 124.11 -168.12
营业利润 4,696.65 6,890.15 -2,193.50
利润总额 4,988.93 6,896.45 -1,907.52
净利润 4,362.81 6,029.87 -1,667.06
其中：归属于母公司所
4,452.25 5,994.69 -1,542.44
有者的净利润
2018年发行人净利润较2017年下滑1,667.06万元，主要原因如下：
（1）2018年发行人营业收入较2017年减少430.22万元，主要是由于5G大规模
商用前夕，运营商投资额度相对降低致使通信网络建设业务收入有所减少；
（2）2018年发行人营业成本较2017年增长629.95万元，主要是由于通信网络
代维业务成本上升所致；
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（3）2018年发行人管理费用较2017年增长544.40万元，主要是由于2018年公
司筹备重大资产重组支付的中介费用有所增加、管理人员薪酬上升、公司办公地
址搬迁使得装修摊销有所增加所致。
具体情况分析如下：
1、5G大规模商用前夕，4G投资放缓，致使通信网络建设服务业务收入有所
减少
近年来我国通信网络技术发展迅速。在过去的二十多年时间里，移动通信完
成了由80年代1G（AMPS制式），向90年代2G（GSM）的更替，再迈向了新千年
时代的3G（WCDMA等），以及2010年开始的4G（LTE）技术。目前，我国正在
全面部署5G网络，预计2019-2020年开始5G的大规模商用。“十三五”期间，将重
点推动形成全球统一的5G标准，基本完成5G芯片及终端、系统设备研发，推动5G
支撑移动互联网、物联网应用融合创新发展。
2019年6月6日，国内三大电信运营商中国移动、中国电信、中国联通以及中
国广电获得了5G牌照，我国正式进入5G商用元年。市场调研公司Jefferies equity发
布的预测数据显示，中国三大运营商移动、电信和联通，预计投入约1,800亿美元
用于建设5G网络，折合人民币逾1.2万亿元，远超2013年至2020年其在4G网络上约
1,170亿美元的投入。
受此影响，近年来国内4G投资建设增速逐渐放缓，至2018年已基本步入“4G
与5G建设的空窗期”，导致通信网络建设行业投资有所下降。近年来，国内4G基
站净增速逐步下降，2018年新增4G基站44万个，相较于2017年新增65万个4G基站，
增速进一步放缓。
2014年至2018年国内4G基站投资建设情况
单位：万个
1-10
数据来源：中华人民共和国工业和信息化部
此外，2018年发行人同行业可比上市公司通信网络建设服务业务维持稳定或
略有下降，与发行人通信网络建设服务业务的变动趋势基本一致。具体情况如下：
单位：万元
纵横通信 华星创业 宜通世纪 超讯通信
指标 年份
603602.SH 300025.SZ 300310.SZ 603322.SH
2019 年 1-6 月 16,368.87 14,877.67 27,748.89 -
通信
网络 2018 年度 36,230.48 21,221.78 56,481.47 40,931.82
建设
服务 2017 年度 39,678.37 25,793.09 45,042.63 40,351.05
收入
2016 年度 32,589.46 41,600.55 45,315.34 32,984.57
注：宜通世纪的收入为通信工程服务收入。
受5G大规模商用前夕，4G投资放缓的影响，运营商通信网络建设业务投资额
度有所下降，致使公司通信网络建设服务业务收入有所减少。2019年已步入5G商
用元年，5G的三大应用场景“eMBB（增强型移动宽带）、URLLC（低时延、高
可靠通信）、mMTC（海量物联网通信）”的实现需要更多的基站及传输网的支
撑。随着5G大规模商用的推进，运营商将加大投资力度，加快投资基站、传输及
配套工程的建设，也将带动整个产业链的发展。
2、通信网络代维服务业务人力成本逐年上升
发行人是一家通信网络技术服务提供商，人力资源成本在总成本中占比较高。
通信网络代维服务业务成本中，与人力资源成本相关的包括直接人工、直接劳务
1-11
和外购劳务费。2016年度、2017年度和2018年度，直接人工、直接劳务和外购劳
务费三者合计占当期通信网络代维服务业务收入的比例分别为69.26%、79.65%和
82.59%，比重逐年上升。随着经济的发展，人员薪酬水平不断上升，发行人的人
力资源总成本逐年上升。
3、管理费用有所上涨
报告期内，公司管理费用明细如下：
单位：万元
项目 2018 年度 2017 年度 变动金额
职工薪酬 773.74 600.84 172.90
租赁费 96.54 80.61 15.93
业务招待费 227.97 169.50 58.47
差旅费 44.25 45.87 -1.62
办公费 89.77 120.71 -30.94
折旧费 12.21 7.50 4.71
税金 64.34 34.91 29.43
聘请中介机构费用 198.96 29.80 169.16
其他 311.52 185.17 126.35
合计 1,819.29 1,274.89 544.40
如上表所示，公司2018年管理费用较2017年上涨544.40万元，主要是由于管理
人员薪酬上升，较去年同期增长172.90万元；因2018年公司筹备重大资产重组等原
因，中介结构费用增加169.16万元；因公司办公地址搬迁使得装修摊销有所增加、
残疾人保障金有所增加等原因，其他项管理费用相应增长126.35万元。
综上所述，公司2018年净利润下滑的主要原因包括运营商投资额度相对降低
致使通信网络建设业务收入有所减少；通信网络代维业务人力资源成本上升；2018
年公司筹备重大资产重组支付的中介费用增加、管理人员薪酬上升、公司办公地
址搬迁使得装修摊销增加、残疾人保障金有所增加等致使公司管理费用有所上涨。
1-12
三、结合通信行业发展趋势、公司业务模式、技术储备、可比公司情况以及
申请人的行业地位说明申请人是否面临通信行业迭代变化导致的经营风险以及拟
采取的应对措施
回复：
（一）通信行业迭代变化不会导致发行人重大经营风险
根据目前的建设情况，相较于以前的通信网络，我国5G网络建设的技术迭代
主要体现在主设备技术变革及创新上，但对建设标准、工艺流程、故障的处理等
网络建设及维护服务板块则是在原有的基础及积累上作进一步的更新及升级，未
发生明显的迭代情形。
当然，随着通信网络技术的发展和迭代，用户对网络的感知度要求越来越高，
使得运营商对网络技术服务的需求也越来越多，要求发行人不断配套新型通信网
络技术提供相应的技术服务。
1、发行人的主营业务属于建设服务范畴，不存在明显的迭代风险
发行人是一家通信网络技术服务提供商，为中国移动、中国电信、中国联通、
铁塔公司等业内主要客户服务，针对大型公共设施、通信基站、住宅和商业建筑、
交通网络等多种物理建筑及通信设施，提供移动通信技术和无线互联技术的系统
解决方案和组网应用服务。
电信运营商将网络建设相关的勘测、规划、设计、实施、设备系统维护等业
务交由专业的通信网络技术服务提供商承接。按照提供服务性质的不同，通信网
络技术服务市场主要分为建设服务市场、代维服务市场，其中，通信网络建设服
务主要包括室内分布系统技术服务、综合接入技术服务、基站主设备安装工程服
务等。
公司从事的业务属于网络建设及维护服务，并不包括主设备或相关制造技术。
面对我国5G网络建设，公司主营业务所在的领域涉及服务技术及细节的升级，但
不存在颠覆性的迭代情况。
2、发行人已经具备服务5G网络建设的能力
（1）发行人4G时代的经验积累和技术沉淀是开展5G网络技术服务的基础
1-13
尽管通信网络技术有一个更新迭代的趋势，但是通信网络技术服务并不是一
个完全迭代的过程。通信网络技术服务的业务模式没有发生重大变化，其建设标
准、工艺流程、故障的处理主要是在原有的基础上进行更新及技术的升级，比如
通信网络技术服务具体实施过程中技术细节发生了变化。因此，通信网络技术服
务的更新和升级需要各个建设时期通信网络技术服务的经验积累。
公司核心团队专注于通信技术服务行业十多年，多年来公司积累了丰富的项
目管理和实施经验。发行人在4G网络技术服务时代所积累的经验和技术沉淀为公
司更好地实施5G、乃至更先进的通信技术的配套服务奠定了良好的基础。
（2）发行人深入参与建设了多个5G试点站和测试站，具有一定的先发优势
公司深入参与电信运营商5G通信试点基站和营业厅测试站的建设，在北京、
杭州等地参与建设了多个5G试点基站和测试站，包括北京邮电大学3教试验站、西
单大悦城移动营业厅等。2019年2月，公司收到中国移动通信集团浙江公司杭州分
公司的感谢信，信中表示“共同见证了5G规模试验网、4G容量保障、杭黄高铁无
线覆盖、行政村及政企覆盖等建设目标的圆满达成”、“2019年将迎来5G规模商
用的元年，期待贵公司在2019年与我们一起携手”。随着5G通信建设的加速，公
司将与这些合作伙伴进行更加深入的合作。5G试点站和测试站的经验积累为公司
提供了一定的先发优势，为后续与电信运营商更深入的合作、大规模的建设服务
奠定了基础。
（3）通信网络技术的迭代要求发行人不断加大研发投入，培养高端复合型技
术人才
通信网络技术服务商必须及时掌握移动通信技术的最新进展和通信运营商的
最新要求，加大研发投入，不断推出新服务，才能确保在市场竞争中保持领先地
位。通信网络技术服务行业属于人才及技术密集型产业，对高端复合型技术人才
存在较大需求，高端技术人员不仅需具备较强的技术理论水平，还需具备丰富的
实际操作经验。
通信网络技术的迭代要求发行人不断加大研发投入，培养高端复合型技术人
才。比如，5G通信网络设备和4G通信网络设备相比变化较大，这就要求通信网络
技术服务商全面熟悉5G通信网络的架构、标准、规范；在通信网络技术服务具体
1-14
实施过程中技术细节发生变化，这要求通信网络技术服务商全面熟悉5G通信网络
技术服务的技术变动，了解和掌握如何使用新的设备和系统等。
公司积极安排员工参与中国通信企业协会通信网络运营专业委员会举办的5G
移动通信技术培训，目前已有多人经考核合格获得培训合格证书。同时，公司大
量组织员工参与设备商的5G通信网络设备使用相关培训，全面熟悉5G通信网络的
架构、标准、规范，为更好更专业地提供5G通信网络技术服务奠定了基础。此外，
公司内部不定期召开5G研讨会，讨论分享5G通信网络技术服务的理论和实操。
3、从行业发展趋势、公司业务模式、技术储备、可比公司情况以及公司的行
业地位等方面来看，通信网络技术的迭代不会导致发行人的重大经营风险
1）从行业发展趋势而言，5G大规模商用即将到来，通信网络技术的迭代将带
动运营商大规模的投资建设，为通信网络建设服务市场、通信网络代维市场创造
巨大的市场空间。
2）从业务模式而言，作为通信网络技术服务提供商，公司的业务模式决定了
公司的通信网络建设服务业务、通信网络代维服务业务受运营商投资周期和投资
规模的影响。而通信网络技术的迭代往往伴随着运营商大规模的投资建设。
3）从技术储备而言，一方面，通信网络技术服务行业并非是一个完全迭代的
过程，其建设标准、工艺流程、故障的处理主要是在原有的基础上进行更新及技
术的升级，而公司具备通信网络技术服务行业丰富的经验积累和技术沉淀，是5G、
乃至更先进的通信网络技术服务的基础；另一方面，公司深入参与5G试点建设，
在北京、杭州等地参与建设了多个5G试点基站和测试站，具有一定的先发优势；
此外，公司积极安排员工参与5G相关培训和实践，不断加大研发投入，培养高端
复合型人才。因此，公司具备5G通信网络技术服务的技术储备，具有一定的先发
优势。
4）从可比公司情况而言，报告期内，同行业可比上市公司盈利状况有所下降，
主要是由于4G网络建设高峰已过，市场竞争较为激烈，而5G大规模商用和投资尚
未开始。随着5G的大力推进，运营商投资将迎来新的增长，为通信网络技术服务
行业带来新的发展契机。
5）从公司的行业地位而言，通信网络技术服务行业市场容量巨大，发行人的
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市场占有率绝对值较低。以发行人主要经营地浙江地区为例，市场占有率基本保
持稳定。
相关具体分析如下：
（1）行业发展趋势
按照提供服务性质的不同，通信网络技术服务市场主要分为建设服务市场、
代维服务市场。
1）通信网络建设服务市场发展趋势
通信网络建设服务主要包括室内分布系统技术服务、综合接入技术服务、基
站主设备安装工程服务等。在通信网络建设服务中，不同服务类别的市场规模和
发展态势也各不相同，整体上看，通信网络建设服务市场规模将受电信运营商投
资周期的影响而呈现一定的波动。
①室内分布系统技术服务
网络建设的初期，电信运营商关注的重点是网络覆盖的广度，但由于基站通
信射频信号穿越建筑物时不断衰减的，室内信号往往相对较差，办公场所、公共
区域需要进行深度的室内信号覆盖，而室内分布系统建设是提升室内通信质量的
主要解决方案，也是打造高质量精品网络时不可缺少的一部分。随着我国每年建
筑群体的增加、城镇化的趋势以及老旧楼宇的改造，对室内深度覆盖的需求不断
增加。因此，室内分布系统的建设是电信运营商的一项长期的、持续性的重要工
作。
目前，我国城镇化水平仍有提高空间，住宅小区、办公楼和城市综合体等城
市高层建筑基数大且仍在继续增长，建筑密集度不断增大，室内覆盖需求较大；
同时以地铁、地下超市、地下停车场等为代表的地下空间的开发利用正在兴起，
这也为室内覆盖提供了市场空间，室内分布系统技术服务业务量具备良好的增长
基础。
在网络时代，用户体验被提升到了一个前所未有的高度，客户要求更好的通
话质量、更低的掉话率、更快捷的故障处理、更快的下载速率、更丰富的服务内
容、更便捷的应用环境。但相对于4G网络，5G网络工作频段更高，穿透能力更弱，
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信号遇到障碍物后的衰减更大，在室内将出现更多的信号覆盖弱区和盲区。因此，
室内分布系统建设在5G网络时代尤为迫切。
②综合接入技术服务稳步发展
随着生活水平的逐步提高，个人通信需求已由原来的定时、定点语音沟通向
随时、随地的多媒体数据交流转变。目前，在语音、数据通信质量符合自身要求
时更偏好于向同一电信运营商采购包含语音、互联网接入、数据增值业务等一揽
子服务在内的通信解决方案，以获取更高的资费优惠。因此面对庞大的个人用户
市场，三大电信运营商一直投资建设有线通信网，并迅速开展互联网接入等业务，
满足个人用户差异化的通信需求，将现有移动语音、增值业务的市场优势扩展到
数据通信市场。有线通信网业务作为一项重要战略支撑，大规模地建设有线通信
网，综合接入服务相关业务需求将稳步发展。
③基站主设备安装工程业务
基站主设备安装工程业务是指发行人根据电信运营商提供的设计方案进行主
设备及配套设备的安装、调试、开通的业务。基站主设备安装工程业务主要受运
营商投资规模及基站建设数量的影响。2010年以来，随着3G、4G网络的商用推广，
通信基站建设规模均维持在高位。随着5G网络技术的推出，运营商纷纷布局5G网
络和5G相关的物联网领域。中国移动研究院院长在IMT-2020(5G)峰会上表示：到
2019年底，中国移动将在约50个城市建设5万个5G基站，到2020年，有望能够提供
所有地级以上城市的5G商用服务。
2）通信网络代维市场发展趋势
通信网络代维市场规模与电信运营商通信设施规模的存量密切相关，整体上
呈现稳步上升的趋势。未来几年，网络维护服务将随着多制式、多功能、多网融
合的下一代通信网络的发展而持续增长。
通信网络设备投入使用后需要不断的进行维护、检修和调换；另一方面，设
备的功能发生偏差，比如在原先的覆盖区域里出现新的建筑，造成覆盖的盲区、
弱区的情形，需要进行维护、调测和优化升级等。无论是2G网络、3G网络、4G网
络还是5G网络，前期建设的通信设施都需要在后期进行维护，随着网络建设规模
的逐步扩大，其代维业务量也将增加，服务的多样性、复杂性也将随之增加。
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综上所述，通信行业技术的迭代，尤其是5G乃至更先进的网络通信技术的到
来，为通信网络建设服务市场、通信网络代维市场创造了更大的市场空间。
（2）业务模式
公司的主要客户为电信运营商及铁塔公司，公司主要通过招投标等方式获取
业务，为客户提供通信网络建设、通信网络代维等通信网络技术综合解决方案。
公司的业务模式决定了公司的通信网络建设服务业务、通信网络代维服务业务受
运营商投资周期和投资规模的影响。每一次通信技术的商用、迭代，都伴随着运
营商大规模的投资建设，为公司通信网络建设服务业务、通信网络代维服务业务
创造了巨大的市场空间。
（3）技术储备
发行人作为通信网络技术服务企业，客户主要为三大通信运营商及铁塔公司。
随着通信网络技术的发展和迭代，用户对网络的感知度要求越来越高，使得运营
商对网络技术服务的需求也越来越多，要求发行人不断配套新型通信网络技术提
供相应的技术服务。
1）具备丰富的经验积累和技术沉淀
尽管通信网络技术有一个更新迭代的趋势，但是通信网络技术服务并不是一
个完全迭代的过程。通信网络技术的迭代主要是以主设备技术变革及建设方式的
创新上，但是对于建设标准、工艺流程、故障的处理主要是在原有的基础上进行
更新及技术的升级，需要各个建设时期通信网络技术服务的经验积累。因此，在
4G时代的配套技术服务是5G、乃至更先进的通信技术的配套服务的基础，是通信
网络技术服务的经验积累和技术沉淀。
2）深入参与5G试点建设争取行业先发优势
公司深入参与电信运营商5G通信试点基站和营业厅测试站的建设，在北京、
杭州等地参与建设了多个5G试点基站和测试站，包括北京邮电大学3教试验站、西
单大悦城移动营业厅等。2019年2月，公司收到中国移动通信集团浙江公司杭州分
公司的感谢信，信中表示“共同见证了5G规模试验网、4G容量保障、杭黄高铁无
线覆盖、行政村及政企覆盖等建设目标的圆满达成”、“2019年将迎来5G规模商
用的元年，期待贵公司在2019年与我们一起携手”。随着5G通信建设的加速，公
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司将与这些合作伙伴进行更加深入的合作。5G试点站和测试站的经验积累为公司
提供了一定的先发优势，为后续与电信运营商更深入的合作、大规模的建设服务
奠定了基础。
3）安排员工参与5G相关培训和实践
通信网络技术服务商必须及时掌握移动通信技术的最新进展和通信运营商的
最新要求，加大研发投入，不断推出新服务，才能确保在市场竞争中保持领先地
位。通信网络技术服务行业属于人才及技术密集型产业，对