关于东方时尚驾驶学校股份有限公司
非公开发行 A 股股票申请文件
反馈意见的回复
（更新财务数据）
保荐人（主承销商）
（深圳市福田区福田街道福华一路 111 号）
二〇二二年五月
5-1-1
东方时尚申请文件 招商证券关于反馈意见的回复
关于东方时尚驾驶学校股份有限公司
非公开发行 A 股股票申请文件反馈意见的回复
中国证券监督管理委员会：
贵会行政许可项目审查一次反馈意见通知书 220521 号《中国证监会行政许
可项目审查一次反馈意见通知书》（以下简称“《反馈意见》”）已收悉。在收悉《反
馈意见》后，东方时尚驾驶学校股份有限公司（以下简称“东方时尚”、“公司”、
“发行人”或“申请人”）会同招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”
或“保荐机构”）、北京市通商律师事务所（以下简称“律师”）与大华会计师事
务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”），就《反馈意见》中提出的问题，
逐一进行落实，现将《反馈意见》有关问题的落实情况汇报如下（更新 2021 年
及 2022 年 3 月财务数据）：
本反馈意见回复所用释义与《招商证券股份有限公司关于东方时尚驾驶学校
股份有限公司非公开发行 A 股股票之尽职调查报告》保持一致，所用字体对应
内容如下：
反馈意见所列问题 黑体
对反馈意见所列问题的回复 宋体
在尽调报告等申报文件补充说明的内容，本次财务数据
楷体，加粗
更新变动的内容
本反馈意见回复中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五
入原因造成。
5-1-2
东方时尚申请文件 招商证券关于反馈意见的回复
目录
问题 1 .......................................................... 4
问题 2 ......................................................... 33
问题 3 ......................................................... 38
问题 4 ......................................................... 46
问题 5 ......................................................... 54
问题 6 ......................................................... 63
问题 7 ......................................................... 68
问题 8 ......................................................... 71
问题 9 ......................................................... 73
问题 10 ........................................................ 76
5-1-3
东方时尚申请文件 招商证券关于反馈意见的回复
问题 1
申请人本次非公开发行股票拟募集资金 157,008.20 万元，用于“航培飞机
及模拟器综合配置中心建设项目”、“智能驾驶培训系统升级改造及信息化建设
项目”和“补充流动资金及偿还银行贷款”。请申请人针对本次募投项目进行补
充说明：（1）募投项目的具体内容，投资数额的测算依据和测算过程，募集资
金对应部分的投资构成是否属于资本性支出；（2）募投项目资金使用和项目建
设进度安排，是否存在置换董事会前投入的情形；（3）募投项目效益测算过程、
测算依据，结合公司现有业务、同行业可比公司同类业务的效益情况说明效益测
算的谨慎性及合理性；（4）申请人是否具备实施本次募投项目的技术、人员、
市场基础，本次募投项目实施是否存在重大不确定性；（5）结合现有教员、生
源、空域资源、在手订单及业务规模等情况，说明“航培飞机及模拟器综合配置
中心建设项目”的商业合理性，投资决策是否谨慎、合理；（6）结合账面货币
资金、其他应收款等情况分析说明本次募集资金规模的合理性。
请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
回复：
问题 1-1：募投项目的具体内容，投资数额的测算依据和测算过程，募集资
金对应部分的投资构成是否属于资本性支出。
回复问题 1-1：
本次募集资金拟投资于以下项目：
投资总额 拟使用募集资金
序号 项目名称
（万元） 额（万元）
1 航培飞机及模拟器综合配置中心建设项目 83,700.00 83,700.00
2 智能驾驶培训系统升级改造及信息化建设项目 27,308.20 27,308.20
3 补充流动资金及偿还银行贷款 46,000.00 46,000.00
合计 157,008.20 157,008.20
1、航培飞机及模拟器综合配置中心建设项目
（1）募投项目的具体内容
为满足飞行学员培训目标，航培飞机及模拟器综合配置中心建设项目拟采购
航空培训用飞机及模拟器 121 架/台，其中飞机 108 架，模拟器 13 台，分别配置
到三座机场：西华机场、德原机场和民权机场。
5-1-4
东方时尚申请文件 招商证券关于反馈意见的回复
本项目总投资额为 83,700.00 万元，具体投资数额安排明细如下：
单位：万元
序号 项目名称 投资金额
1 飞机及模拟器 83,700.00
合计 83,700.00
本项目分两年投资，由发行人全资子公司东方时尚国际航空发展有限公司实
施。
（2）投资数额的测算依据和测算过程
本项目的投资数额以项目具体设计方案和三座机场的业务需求为基础，综合
考虑供应商报价情况，合理编制了投资概算，具体情况如下：
1）飞机数量
三座机场所需配置的飞机数量如下：
单位 类型 型号 数量（架/台）
单发飞机 C172S 29
多发飞机 PA-44 4
172-5 级 2
西华机场 模拟器
C90 1
ACPC 模拟器 2
小计 38
单发飞机 C172S 30
多发飞机 PA-44 6
德原机场 高性能飞机 C90 1
模拟器 172-5 级 4
小计 41
单发飞机 C172S 30
多发飞机 PA-44 6
民权机场 高性能飞机 C90 2
模拟器 172-5 级 4
小计 42
合计 121
三座机场需求的飞机数量是发行人根据开展航空驾驶培训业务的具体需求
来测算的，即为满足培训一定数量的飞行学员所必需的飞机数量。
2020 年 6 月、2020 年 7 月，发行人分别和南方航空、厦门航空签署了 2020
年航线运输驾驶员的送培合同，分别计划培训学员 80 人和 26 人，合计 106 人。
发行人分别与南方航空、厦门航空签署了 2021 年航线运输驾驶员的送培合同。
根据发行人在手订单以及预计可取得的订单情况，经发行人谨慎测算，未来几年
发行人可招收的飞行学员达到稳定水平时的人数为 962 人。
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根据中国民航局发布的《进入副驾驶训练人员的资格要求》，当该课程训练
容量超过 100 名时，航线运输驾驶员整体课程最大训练容量不得超过：单发飞机
总数的 15 倍、多发飞机总数的 60 倍。
根据发行人的调研、经验数据、客户需求情况等，通过合理配置训练资源以
获得最佳运行效率，对航空驾驶培训的飞行学员人数和飞机数量比（人机比）的
要求如下：单发飞机的最佳人机比为 1:8，多发飞机的最佳人机比为 1:50。
根据本项目稳定运行时培训学员 962 人测算，经营所需单发飞机数量不少于
120 架，所需多发飞机数量不少于 19 架。发行人有单发飞机 29 架，多发飞机 4
架。考虑现有飞机数量，以及未来业务开展的需要，本次募投项目拟购买单发飞
机 89 架、多发飞机 16 架、高性能飞机 3 架、模拟器 13 架。
2）飞机价格
本项目拟购买各类飞机的价格为发行人参考向制造商的询价、历史购买价格
等因素综合测算所得。
本项目拟购买的航空驾驶培训飞机机型主要为 C172S 和 PA-44，C172S 是全
球大型通用航空飞机制造商德事隆航空旗下赛斯纳飞机公司生产的飞行训练机，
该机型为单发飞机，在全球广泛使用，被称为终极训练机；PA-44 是全球大型通
用航空飞机制造商美国派珀飞机公司生产的飞行训练机，该机型为双引擎多发飞
机，在全球广泛使用，被称为最适合飞行训练的多发商用飞机。C172S 和 PA-44
也是国内主流航校使用的机型。
根据发行人历史采购价格及询价，考虑汇率、关税、增值税以及飞机工厂技
术验收、拆机、装箱美国陆运、海运、中国内陆运输、复装、调试、验证飞行、
三证（国籍证、适航证、电台执照）办理、调机至交付地、人员培训及以上过程
中的保险和所需证照许可等手续的费用，加上每年的价格涨幅，经测算，本次拟
采购飞机的价格 C172S 平均为 400 万元、PA-44 平均为 750 万元。
综上，航培飞机及模拟器综合配置中心建设项目的投资额测算如下：
单位 类型 型号 数量（架/台） 单价（万元） 金额（万元）
单发飞机 C172S 29 400 11,600
多发飞机 PA-44 4 750 3,000
西华机场 172-5 级 2 150 300
模拟器
C90 1 6,000 6,000
ACPC 模拟器 2 8,000 16,000
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单位 类型 型号 数量（架/台） 单价（万元） 金额（万元）
小计 38 36,900
单发飞机 C172S 30 400 12,000
多发飞机 PA-44 6 750 4,500
德原机场
高性能飞机 C90 1 4,200 4,200
模拟器 172-5 级 4 150 600
小计 41 21,300
单发飞机 C172S 30 400 12,000
多发飞机 PA-44 6 750 4,500
民权机场
高性能飞机 C90 2 4,200 8,400
模拟器 172-5 级 4 150 600
小计 42 25,500
总计 121 83,700
（3）关于是否属于资本性支出
本项目投资构成均属于资本性支出。
2、智能驾驶培训系统升级改造及信息化建设项目
本项目总投资 27,308.20 万元，分为两部分实施。智能驾驶培训系统升级改
造项目，总投资 16,233.00 万元；信息化建设项目，总投资 11,075.20 万元。
A、智能驾驶培训系统升级改造项目
（1）募投项目的具体内容
本项目建设内容如下：
1）计划采购 VR 驾驶模拟器，提高 VR 驾驶模拟器教学在驾驶培训教学中
的应用比例。依照教学任务，VR 驾驶模拟器可替代实车基础训练，1 名教练可
以管理多台 VR 驾驶模拟器进行学员培训；
2）对人工智能驾驶培训系统进行改造升级，通过对人工智能驾驶设备以及
外围环境的改造，提高驾驶培训的智能化水平。改造升级内容主要包括训练场地
的改造、驾校智能管控中心改造与建设、车辆的智能化改造等；
本项目总投资额为 16,233.00 万元，具体投资数额安排明细如下：
单位：万元
序号 项目名称 投资金额
1 VR 及 AI 场地改造 1,048.00
2 VR 及 AI 设备投资 15,185.00
合计 16,233.00
本项目分两年投资，由东方时尚驾驶学校股份有限公司实施。
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（2）投资数额的测算依据和测算过程
本项目的投资数额的主要测试依据为：《建设项目经济评价方法与参数》（第
三版）、相关设备厂商的报价等。具体测算过程如下：
1）VR 及 AI 场地改造费
本项目场地改造费为 1,048.00 万元，投资明细如下：
单位：平方米、元/平方米、万元
序号 项目名称 设备数量 单台设备占地 总面积 单价 投资金额
1 VR 教学场地改造 750 4 3,000 2,000.00 600.00
2 AI 配套场地改造 - - 16,000 280.00 448.00
合计 - - - - 1,048.00
注：本项目中的 VR 驾驶模拟器需要专门的场地空间，单台设备的场地面积需要约 4 平方米
空间。
2）VR 及 AI 设备投资费
本项目设备投资费为 15,185.00 万元，投资明细如下：
单位：台、台/万元、万元
分类 设备名称 型号 数量 单价 投资金额
Driving
VR VR 智能驾驶模拟器 750 18.00 13,500.00
Master1.0
智能化设备 200 7.00 1,400.00
通信环境建设 - - 173.00
AI
GPS 定位系统 - - 50.00
数字化三维建模 - - 62.00
设备总投资 15,185.00
VR 智能驾驶模拟器购置单价的测算依据：
a、发行人历史采购价格
发行人历史采购价格为 18 万元/台。
VR 智能驾驶模拟器的成本构成如下：包括头戴显示器模块、主机模块、脚
踏操作模块、转向盘模块、速器模块、驻车制动操作模块、动感模拟模块、外观
模块、显示器模块、交互模块、软件系统、内容版权等成本。
b、市场同类产品价格
国外同类产品价格在 30 万-70 万元人民币。日本 T3R 公司 VR 模拟器基本版
售价为 498 万日元/台，约 30 万元人民币（不含教学内容订制开发费用）。日本
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FORUM8 Co.，Ltd VR 汽车驾驶模拟器售价为 660 万日元，约 40 万元人民币（不
含教学内容订制开发费）。
国内多伦科技股份有限公司、武汉湾流科技股份有限公司、深圳市中智仿
真科技有限公司、北京紫光基业科教设备制造有限公司等公司有类似的产品，但
并不完全一样。紫光基业真车汽车驾驶模拟器，其功能介绍与发行人产品类似，
网上报价 18.5 万元。其他公司产品无公开报价。
综上，考虑历史采购价格、市场价格等因素，发行人未来拟购置的 VR 智能
驾驶模拟器平均价格约为 18 万元/台。
（3）关于是否属于资本性支出
本项目投资构成均属于资本性支出。
B、信息化建设项目
（1）募投项目的具体内容
在原有公司信息化建设的基础上，全面升级和优化信息化软硬件，包括基础
设施建设、业务软件研发、办公管理软件研发和工具软件购置三个部分。
本项目总投资额为 11,075.20 万元，具体投资数额安排明细如下：
单位：万元
序号 项目名称 投资金额
1 信息化业务系统购置 8,566.40
2 信息化办公系统购置 2,508.80
合计 11,075.20
本项目分两年投资，由东方时尚驾驶学校股份有限公司实施。
（2）投资数额的测算依据和测算过程
具体测算过程如下：
1）信息化业务系统购置费
本项目信息化业务系统购置费为 8,566.40 万元，投资明细如下：
单位：套、元/套、万元
项目 内容 明细 数量 单价 投资金额
训练管理计 计时平台软件升级与更新 6 350,000 210.00
时平台 计时平台车载终端硬件 4,000 1,200 480.00
业务
系统 科目一考试系统服务器更新与新增 6 100,000 60.00
购置 学员考试系
科目一考台更新与新增 450 5,000 225.00
统
科目三理论考试系统服务器更新与新增 6 100,000 60.00
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项目 内容 明细 数量 单价 投资金额
科目三理论考台更新与新增 350 5,000 175.00
小客车科目二考试系统更新与新增 225 98,000 2,205.00
重点车型科目二考试系统更新与新增 130 98,000 1,274.00
小客车科目三考试系统更新与新增 225 98,000 2,205.00
重点车型科目三考试系统 130 98,000 1,274.00
呼叫中心 95799、呼叫平台、坐席系统升级 300 1,280 38.40
APP 软件迭代升级 36 100,000 360.00
合计 8,566.40
2）信息化办公系统购置费
本项目信息化办公系统购置费为 2,508.80 万元，投资明细如下：
单位：套、元/套、万元
项目 内容 明细 数量 单价 总计
财务软件 1 5,940,000 594.00
人力资源系统更新和架构升级 3 390,000 117.00
办公管理软 管理系统 3 1,560,000 468.00
件、工具软件
购置 大数据平台 108 30,000 324.00
办公 系统监控软件 8 40,000 32.00
系统
购置 业务系统数据灾备 1 800,000 80.00
办公 PC 1400 5,000 700.00
办公管理硬 办公用打印机 210 1,800 37.80
件购置 办公用复印机 40 30,000 120.00
高拍仪手写板 120 3,000 36.00
合计 2,508.80
（3）关于是否属于资本性支出
本项目投资构成均属于资本性支出。
3、补充流动资金及偿还银行贷款项目
为满足公司业务发展对流动资金的需求，公司拟使用本次非公开发行股票募
集资金补充流动资金与偿还银行贷款 46,000.00 万元。
截止 2022 年 3 月末，公司短期借款余额为 35,553.38 万元，公司一年内到
期的非流动负债余额为 38,184.29 万元。随着未来业务拓展，公司日常经营资金
需求加大。公司拟使用本次募集资金 46,000.00 万元用于补充流动资金及偿还银
行贷款，以增强公司的资金实力，满足未来业务不断增长的营运需求，促进业务
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可持续发展和公司长期战略的实施。
（3）关于是否属于资本性支出
本项目投资构成均不属于资本性支出。
问题 1-2：募投项目资金使用和项目建设进度安排，是否存在置换董事会前
投入的情形。
回复问题 1-2：
本次募投项目的资金预计使用及预计进度安排计划如下：
1、航培飞机及模拟器综合配置中心建设项目
本项目总投资 83,700.00 万元，分 2 年投资。其中第一年投资 53,400.00 万元，
占比 63.80%，第二年投资 30,300.00 万元，占比 36.20%。具体进度安排如下表：
第1年 第2年
序号 时间安排
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
1 飞机及模拟器购置
2 运行
2、智能驾驶培训系统升级改造及信息化建设项目
（1）智能驾驶培训系统升级改造部分
该部分建设期 2 年，其中第一年投资 8,013.00 万元，第二年投资 8,220.00 万
元。具体进度安排如下表：
第1年 第2年
序号 时间安排
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
1 场地改造及装修
2 设备购置
3 人员招聘及培训
4 运行
（2）信息化建设部分
本部分建设期 2 年，其中第一年投资 9,320.90 万元，第二年投资 1,754.30 万
元。具体进度安排如下表：
序 第1年 第2年
时间安排
号 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
1 设备购置
2 硬件软件平台搭建
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3 人员引进与培训
4 系统委托开发
5 系统运行
3、补充流动资金及偿还银行贷款
募集资金到位后将直接补充流动资金和偿还银行贷款。
本次非公开发行方案于 2021 年 12 月 3 日召开的第四届董事会第二十四次会
议审议通过。在该次董事会决议日前，公司未对募投项目进行投入，不存在使用
募集资金置换董事会前投入的情形。
问题 1-3：募投项目效益测算过程、测算依据，结合公司现有业务、同行业
可比公司同类业务的效益情况说明效益测算的谨慎性及合理性。
回复问题 1-3：
1、可研报告募投项目效益测算过程、测算依据
（1）航培飞机及模拟器综合配置中心建设项目
本项目效益测算期间为 7 年，包括建设期 2 年，运营期 5 年。测算期年均销
售收入 45,485.21 万元，年均净利润 8,821.22 万元，项目税后内部收益率为
14.78%，静态投资回收期（税后，含建设期）为 6.16 年。具体测算过程如下：
1）营业收入
本项目收入为培训费收入，公司根据预期飞行时长和价格对营业总收入进行
测算，运营期年均销售收入 45,485.21 万元。
营业收入根据投入飞机、模拟器的数量，结合对测算期内每年投入飞机的飞
行时间、模拟器的运行时间，按照一定的单位时间收费标准来计算收入。具体假
设条件如下：
假设条件 飞行时间（小时） 单价（元/小时）
单架飞机每年飞行时间 1,500 3,375
ACPC 模拟器 6,800 3,100
A、单架飞机。根据发行人经验数据，单架飞机得以充分利用的最优飞行时
长为 1,500 小时/年，测算期内，飞机利用率逐步提升，谨慎假设第一年单架飞机
飞行时间为最优时长的 60%，即 900 小时/年，随着招生人数增加、培训模式和
管理经验等成熟，飞机利用率在第 7 年达到稳定，进入充分利用的最优飞行状态。
根据整体课程培训的平均收费 78 万元/人和培训时长 235 小时/人计算得 3,319 元
/小时，再考虑住宿、餐饮、税费等综合因素，综合定价为单架飞机收费 3,375
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东方时尚申请文件 招商证券关于反馈意见的回复
元/小时。
B、ACPC 模拟器。本次募投项目计划购置 ACPC 模拟器 2 台，用于运输航
空副驾驶预备课程培训，可以替代高性能多发飞机训练课程，并增加了改装培训
（小飞机培训改为大飞机）。根据目前行业情况，ACPC 模拟器可以 24 小时运营，
充分利用的最佳水平为 6,800 小时/年。模拟器用于培训的限制条件较少，不受场
地和天气等外界因素的影响，可以较快充分利用，假设第一年按照最佳水平 50%
的利用率，第二年充分利用。根据发行人的定价，目前 ACPC 模拟器的收费标准
约为 3,100 元/小时。
三座机场的设备投入计划如下：
单位 类型 型号 数量 第一年数量 第二年数量
单发飞机 C172S 29 13 16
多发飞机 P2006 4 2 2
西华机场 172-5 级 2 0 2
模拟器
C90 1 0 1
ACPC 模拟器 2 2 0
单位 类型 型号 数量 第一年数量 第二年数量
单发飞机 C172S 30 15 15
多发飞机 P2006 6 3 3
德原机场
高性能飞机 C90 1 1 0
模拟器 172-5 级 4 0 4
单位 类型 型号 数量 第一年数量 第二年数量
单发飞机 C172S 30 19 11
多发飞机 P2006 6 3 3
民权机场
高性能飞机 C90 2 2 0
模拟器 172-5 级 4 0 4
在上述依据和基础上，对营业收入进行测算。测算结果如下：
单位：万元、个、小时
西华机场 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 第六年 第七年
收