上海全筑建筑装饰集团股份有限公司
与
海通证券股份有限公司
《关于上海全筑建筑装饰集团股份有限公
司公开发行可转债申请文件的反馈意见》
的回复
保荐人（主承销商）
二零一九年十一月
中国证券监督管理委员会：
贵会于 2019 年 10 月 10 日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈
意见通知书》（192350 号）已收悉，上海全筑建筑装饰集团股份有限公司（以
下简称“公司”、“发行人”、“申请人”）已会同海通证券股份有限公司（以
下简称“海通证券”或“保荐机构”）、北京国枫律师事务所（以下简称“发行
人律师”）、众华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）
对反馈意见的有关事项进行了认真核查与落实，现就相关问题做以下回复说明，
请予以审核。
除非另有说明，本反馈回复中简称或专有名词与《上海全筑建筑装饰集团股
份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》具有相同含义。
本反馈回复中若各加数直接相加之和与合计数在尾数上存在差异，这些差异
是由四舍五入造成的。
1
目 录
第 1 题 ............................................................. 3
第 2 题 ............................................................ 16
第 3 题 ............................................................ 19
第 4 题 ............................................................ 29
第 5 题 ............................................................ 33
第 6 题 ............................................................ 50
第 7 题 ............................................................ 58
第 8 题 ............................................................ 64
第 9 题 ............................................................ 67
第 10 题 ........................................................... 70
第 11 题 ........................................................... 80
第 12 题 ........................................................... 87
第 13 题 ........................................................... 93
第 14 题 .......................................................... 101
第 15 题 .......................................................... 106
第 16 题 .......................................................... 110
第 17 题 .......................................................... 114
2
第1题
申请人本次拟募集资金不超过 4 亿元用于恒大集团全装修工程项目、宝矿
集团全装修工程项目、中国金茂全装修工程项目。请申请人在募集说明书中补
充披露：（1）本次募投项目具体建设内容和投资构成，募集资金投入部分是否
属于资本性支出，是否存在董事会前投入，说明本次募投项目投资规模的合理
性，（2）本次募投项目的募集资金使用和项目建设的进度安排，（3）结合现
有资金情况说明募集资金用于本次募投项目的必要性、合理性，（4）说明本次
募投项目效益测算的过程及谨慎性。请保荐机构发表核查意见。
【回复】
一、结合现有资金情况说明募集资金用于本次募投项目的必要性、合理性
（一）本次募投项目的必要性
1、有利于夯实扩大公司主营业务
公司主要从事住宅全装修系统配套服务业务，配合下游客户暨房地产企业为
消费者提供成品住宅实现的专业管理及技术服务，属于轻资产的劳动密集型、资
金密集型产业。从事该行业必备的资源要素主要包括：（1）设计、施工、成本
管控领域的专业经验、能力；（2）能够响应下游客户集中需求的劳务组织能力；
（3）标准部品的研发、生产、安装管理能力；（4）为消费者居住后提供完整的
居住服务保障体系的能力；（5）能够承担项目较长实施周期的资金压力。
近年来，（1）消费者消费理念及对成品住宅消费升级的需求逐步提升；（2）
为满足对住宅安全施工、绿色环保、节能、购建和谐社区等的要求，国家先后出
台各项鼓励全装修的政策；（3）为提高成品住宅品质、品牌、市场竞争力，房
地产开发商对住宅全装修的意愿逐步增强。在上述因素的共同推动下，公司近 3
年业务保持高速增长。公司现有资金实力无法满足旺盛的市场需求，可能成为公
司抓住市场机遇、继续保持高增长的瓶颈、短板。
本次募集资金投资项目主要为住宅全装修项目，其本质是公司主营业务的扩
大再生产，有利于公司夯实主营业务，符合公司战略发展目标。
3
2、有利于提升公司市场占有率和行业地位
住宅全装修为建筑装饰行业新的细分领域，住宅全装修业务涉及咨询、设计、
施工、软装、采购、部品配套、智能系统、安装、调试的专业管理及技术服务等
方面，具有高度标准化、高度精细化管理、高度成本管控、完整的服务保障体系
等特点，对相关企业的综合运营能力及服务系统要求较高，具有一定的行业门槛，
目前住宅全装修领域内的知名大型企业数量较少。公司 2009 年至今一直把住宅
全装修作为公司主营业务，是最早的专业住宅全装修系统服务商之一。近年来，
公司住宅全装修业务规模快速增长，2016-2018 年公司营业收入规模分别为 33.36
亿元、46.25 亿元、65.21 亿元。未来随着市场集中度进一步提高，市场份额将逐
渐向口碑好、品质高的龙头企业集中，本次募投项目将进一步提升公司行业地位，
提高市场占有率。
3、有利于缓解公司的资金需求
截至 2019 年 6 月 30 日，公司货币资金余额为 104,319.53 万元，其他流动资
产中 9,460.00 万元为公司利用闲置资金购买的理财产品，截止 2019 年 6 月末可
供使用的货币资金及理财产品金额合计为 113,779.53 万元，公司货币资金拟用于
支付材料采购、施工劳务运费、偿还借款等。截至 2019 年 6 月 30 日，公司待偿
还借款 151,461.43 万元，后续日常经营现金支付需求较大。
公司经营规模扩张的同时，债务规模也快速增长。尽管未出现债务违约等情
况，2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-6 月公司的资产负债率分别为
63.39%、67.84%、76.13%、76.39%，一直处于相对较高水平，对于业务规模增
长带来的营运资金缺口，目前债务融资主要依靠银行借款，融资成本相对较高。
通过本次公开发行可转债，公司财务结构将得到进一步的优化，整体运营能力、
抗风险能力、举债能力将得到进一步增强，为迎接未来行业的发展奠定坚实的基
础。
（二）本次募投项目的合理性
1、市场需求旺盛，行业发展潜力大
4
我国经济水平持续高速增长，根据国家统计局的统计数据，2005 年至 2017
年，我国国内生产总值从 18.73 万亿元增长到 82.08 万亿元，年均增长速度约为
9.11%。我国建筑装饰行业虽然起步较晚，但是发展迅速。伴随着国内人民生活
水平的提高及对室内设计及装修的需求日益扩大，建筑装饰行业的市场规模逐步
增加。
数据来源：国家统计局
根据国家统计局统计，2018 年我国成品住宅占有率约为 27%左右，一线城
市新房约为 50%，但距离欧美、日本等发达国家 80%的全装修比率仍有较大差
距，因此我国全装修市场仍有较大的上升空间。目前，国内知名的大型住宅全装
修企业较少，这为公司提供了市场机会。
2、住宅全装修符合国家政策导向
从政策导向来看，政府大力推广成品住宅，不论是中央还是各级省市政府部
门，对于推广住宅全装修的初衷由来已久。国务院办公厅联合八部委最早于 1999
年就曾首次提出“加强对住宅装修的管理，积极推广一次性装修或菜单式装修模
式，避免二次装修造成的破坏结构、浪费和扰民等现象”。住宅全装修包括成品
住宅、集中式长租公寓的全装修。集中式长租公寓 100%实现全装修将是趋势；
住房和城乡建设部 2017 年 4 月印发的《建筑业发展“十三五”规划》中更是直
接指出 2020 年新开工全装修成品住宅面积要达到 30%的目标；整体住宅全装修
5
比例将更高。对于政府来说，全装修住宅节能环保的特点与绿色住宅的建设要求
一致，是未来住宅的发展方向，推进全装修住宅的发展也是发展绿色住宅的发展
要求。近年来，山东、海南、成都、上海、苏州、浙江、辽宁、嘉兴、菏泽等地
相继出台了鼓励成品住宅建设的政策，提出成品住宅发展目标。
3、公司拥有良好的客户资源
公司经过多年住宅全装修市场的积累，与包括恒大地产、城开集团、上海置
业、陆家嘴集团、华发集团、复地集团、绿城集团、富力集团、万科地产、恒盛
地产、绿地集团、华润置地、宝矿集团、金茂集团、世茂集团、凯德置地、格力
地产等在内的国内多家大型房地产企业建立了合作关系。大型房地产企业在经营
稳定性、抗风险能力以及资金交付实力方面较中小房地产企业更有保障，因此，
公司建立的多元化优势客户群体对于公司业务实现持续稳定发展提供了有力保
障。
4、公司住宅全装修领域人才储备充足
住宅全装修领域，由于项目规模大，项目质量要求高，项目管理相对复杂，
需要建筑装饰企业将自身积累的行业经验与对客户需求、施工项目定位的深入理
解相结合，针对不同客户需求提供多样化的项目解决方案。从设计方面讲，需要
设计师拥有丰富的住宅设计经验，这与公共建筑装修设计有很大区别。从施工方
面讲，从最基础的施工工艺到整个项目的现场管理都需要拥有丰富经验的施工工
人和项目经理。公司经过 20 年的发展，拥有一支强大的设计师队伍、施工管理
人员队伍及售后技术服务保障队伍。他们在行业深耕多年，具备了丰富的行业经
验，为本次募投项目实施提供充分的人才储备及技术支持。
5、公司住宅全装修业务订单充足
公司凭借丰富的行业经验与积累多年的成功装饰施工案例，在住宅全装修领
域获得了下游优质客户的认可，并与主要大型房地产企业保持密切合作，近年来
业务规模不断扩大，新签订单保持快速增长。2018 年，公司全装修施工业务累
计新签订单 63.91 亿元，较上年同期增长 42.15%。截至 2019 年 9 月末，公司累
计已签约待实施合同金额为 129.80 亿元。
6
综上所述，公司募集资金用于本次募投项目具有必要性、合理性。
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“二、本次募集资金项
目的必要性及合理性”中补充披露上述内容。
二、本次募投项目具体建设内容和投资构成，募集资金投入部分是否属于
资本性支出，是否存在董事会前投入，说明本次募投项目投资规模的合理性
（一）本次募投项目具体建设内容和投资构成
公司本次公开发行可转换公司债券的募集资金总额不超过人民币 40,000 万
元（含 40,000 万元），扣除发行费用后全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资 拟投入募集资金
1 恒大集团全装修工程项目 39,621.32 25,000.00
2 宝矿集团全装修工程项目 16,348.62 10,000.00
3 中国金茂全装修工程项目 6,484.61 5,000.00
合计 62,454.55 40,000.00
1、恒大集团全装修工程项目
恒大集团全装修工程项目系公司作为承包方承接客户住宅项目整体全装修
服务，具体包括装饰工程施工、安装工程施工以及项目管理，全装修完成后交付。
本项目预计投资总额 39,621.32 万元，由装饰工程费、安装工程费、项目管
理费构成，项目预计投资明细及测算过程如下表所示：
单位：万元
序号 项目名称 投资金额 其中：资本性支出 拟投入募集资金
一 装饰工程 30,187.77 30,187.77 20,000.00
注1
（一） 人工费 10,069.12 10,069.12 -
注2
（二） 材料费 20,118.65 20,118.65 20,000.00
二 安装工程 7,733.41 7,733.41 5,000.00
（一） 人工费 2,237.58 2,237.58 -
（二） 材料费 5,495.83 5,495.83 5,000.00
三 项目管理费 1,700.14 - -
合计 39,621.32 37,921.18 25,000.00
注 1：上述材料费主要包括主材、辅材费；其中主材主要为瓷砖、石材、不锈钢、铝材、
涂料、石膏制品、墙纸、软包、灯具、开关插座、电线、电缆、卫浴洁具、卫浴五金、玻璃
制品、木制品、门五金、木地板、地毯、水电管材等；其中辅材主要为基层板、龙骨、水泥、
黄沙及其他零星辅材。下同。
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注 2：上述人工费主要包括技工、普工费；其中技工主要为泥工、木工、油漆工、水电
工、墙纸工、防水工、电焊工；其中普工主要为清扫工、二结构工、保洁工、电梯工、搬运
工、临时保安。下同。
2、宝矿集团全装修工程项目
宝矿集团全装修工程项目系公司作为承包方承接客户住宅项目整体全装修
服务，具体包括装饰工程施工、安装工程施工以及项目管理，全装修完成后交付。
本项目预计投资总额 16,348.62 万元，由装饰工程费、安装工程费、项目管
理费构成，项目预计投资明细及测算过程如下表所示：
单位：万元
序号 项目名称 投资金额 其中：资本性支出 拟投入募集资金
一 装饰工程 13,028.62 13,028.62 8,500.00
（一） 人工费 2,605.72 2,605.72 -
（二） 材料费 10,422.90 10,422.90 8,500.00
二 安装工程 2,720.00 2,720.00 1,500.00
（一） 人工费 816.00 816.00 -
（二） 材料费 1,904.00 1,904.00 1,500.00
三 项目管理费 600.00 - -
合计 16,348.62 15,748.62 10,000.00
3、中国金茂全装修工程项目
中国金茂全装修工程项目系公司作为承包方承接客户住宅项目整体全装修
服务，具体包括装饰工程施工、安装工程施工以及项目管理，全装修完成后交付。
本项目预计投资总额 6,484.61 万元，由装饰工程费、安装工程费、项目管理
费构成，项目预计投资明细及测算过程如下表所示：
单位：万元
序号 项目名称 投资金额 其中：资本性支出 拟投入募集资金
一 装饰工程 5,321.67 5,321.67 4,500.00
（一） 人工费 1,544.17 1,544.17 1,500.00
（二） 材料费 3,777.50 3,777.50 3,000.00
二 安装工程 922.51 922.51 500.00
（一） 人工费 235.10 235.10 -
（二） 材料费 687.41 687.41 500.00
三 项目管理费 240.43 - -
合计 6,484.61 6,244.18 5,000.00
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发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“三、本次募集资金投
资项目的基本情况”中补充披露上述内容。
（二）募集资金投入部分是否属于资本性支出
资本性支出是指企业单位在经营过程中发生以及后续效益回收均跨越多个
会计期间的支出。这类支出应予以资本化并计入资产类科目。
收益性支出是资本性支出的对称，是指企业单位在经营过程中发生以及后续
效益回收仅与本会计年度相关的支出。这类支出在发生时应记入当年有关成本费
用科目。
本次募集资金投资项目均属于全装修工程承包施工，系受业主委托，按照合
同约定对全装修工程的整体（可能包括设计、采购、施工、调试等部分）实行全
过程或若干阶段的承包，并对所承包工程的质量、安全、费用和进度进行负责。
相关项目专业性强、技术含量高、工艺及结构较为复杂、一次性投资较大，实施
工期在一年以上，为公司产生的经济效益也跨越一个会计年度。项目实施成本主
要由“装饰工程费”、“安装工程费”、“项目管理费”构成。其中“装饰工程
费”、“安装工程费”构成建造合同的直接费用，根据《企业会计准则第 15 号
--建造合同》将其计入“工程施工——合同成本”，属于资本性支出。“项目管
理费”出于谨慎考虑，列示为非资本性支出。
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“三、本次募集资金投
资项目的基本情况”中补充披露上述内容。
（三）是否存在董事会前投入
2019 年 7 月 1 日，发行人召开第三届董事会第三十九次会议，审议通过了
《关于公司符合公开发行 A 股可转换公司债券条件的议案》、《关于公司公开
发行 A 股可转换公司债券方案的议案》、《关于公司公开发行可转换公司债券
预案的议案》、《关于公司公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报
告的议案》等与本次发行可转换公司债券相关的事项。
本次募投项目开始投入时间见下表：
项目名称 开始投入时间
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恒大集团全装修工程项目 2019 年 7 月 5 日
宝矿集团全装修工程项目 2019 年 7 月 1 日
中国金茂全装修工程项目 2019 年 8 月 7 日
截至董事会决议日，各募投项目尚未启动并实际投入资金，不存在董事会前
投入的情况。
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“三、本次募集资金投
资项目的基本情况”中补充披露上述内容。
（四）本次募投项目投资规模的合理性
本次募集资金总投资金额系根据合同的约定、相关报价信息或市场价格估算
以及实际项目需求进行测算，综合考虑项目的规模、实施方案及实施进度等因素，
同时结合本公司项目管理、成本管理的实际经验基础上估算，其投资规模测算合
理。
公司在拟定本次募投项目投资规模时，已充分考虑选取总投资中属于资本性
支出部分，同时亦不存在董事会前投入的情况。本次募投项目投资规模是合理的。
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“三、本次募集资金投
资项目的基本情况”中补充披露上述内容。
三、本次募投项目的募集资金使用和项目建设的进度安排
1、恒大集团全装修工程项目
恒大集团全装修工程项目涉及 8 个子项目，各子项目均为实施工期一年以上
且为公司产生的经济效益跨越一个会计年度。各子项目本次募集资金使用和项目
建设进度安排具体如下：
（1）开封恒大文化旅游城家园 B 区 35-36#、39#、50-51#、53#、55-57#楼
室内精装修工程
根据《开封恒大文化旅游城家园 B 区 35-36#、39#、50-51#、53#、55-57#
楼室内精装修工程施工合同》中相关条款约定，本项目主要进度如下：
开工日期为 2019 年 7 月 10 日。（以上时间为暂定，具体以甲方通知为准。）
10
预计合同工期累计不超过 720 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
截至本反馈意见回复签署日，本项目尚未启动，募集资金亦尚未投入。
（2）苏州恒大童世界项目 A-02-08 地块（11#~16#楼）高层室内装修工程
根据《苏州恒大童世界项目 A-02-08 地块（11#~16#楼）高层室内装修工程
施工合同》中相关条款约定，本项目主要进度如下：
合同未约定开工日期，具体以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 540 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
截至本反馈意见回复签署日，本项目尚未启动，募集资金亦尚未投入。
（3）中国海南海花岛 2#岛三（二）期 334#-335#、336#-337#楼室内精装修
工程
根据《中国海南海花岛 2#岛三（二）期 334#-335#楼室内精装修工程施工合
同》、《中国海南海花岛 2#岛三（二）期 336#-337#楼室内精装修工程施工合同》
中相关条款约定，本项目主要进度如下：
合同未约定开工日期，具体以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 720 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
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本项目已于 2019 年 7 月 5 日启动，募集资金亦开始投入。
（4）恒大海上威尼斯 6-1 地块 902#、903#、905#楼室内精装修工程
根据《恒大海上威尼斯 6-1 地块 902#、903#、905#楼室内精装修工程施工合
同》中相关条款约定，本项目主要进度如下：
合同未约定开工日期，具体以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 540 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
本项目已于 2019 年 8 月 1 日启动，募集资金亦开始投入。
（5）恒大海上威尼斯 3-2b 地块五标段 912#、913#、915#楼室内精装修工
程
根据《恒大海上威尼斯 3-2b 地块五标段 912#、913#、915#楼室内精装修工
程施工合同》中相关条款约定，本项目主要进度如下：
合同未约定开工日期，具体以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 540 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
本项目已于 2019 年 8 月 1 日启动，募集资金亦开始投入。
（6）海南海口恒大美丽沙项目 1501 地块 1#、3#楼大批量精装修工程
根据《海南海口恒大美丽沙项目 1501 地块 1#、3#楼大批量精装修工程施工
合同》中相关条款约定，本项目主要进度如下：
开工日期暂定为 2019 年 4 月 1 日，具体以甲方通知为准。
12
预计合同工期累计不超过 386 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
本项目已于 2019 年 7 月 24 日启动，募集资金亦开始投入。
（7）重庆恒大御龙天峰三期 T13、T15#楼批量精装修工程
根据《重庆恒大御龙天峰三期 T13、T15#楼批量精装修工程施工合同》中相
关条款约定，本项目主要进度如下：
开工日期暂定为 2019 年 4 月 1 日，具体以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 479 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
截至本反馈意见回复签署日，本项目尚未启动，募集资金亦尚未投入。
（8）沈阳恒大绿洲十期 106#_109#楼室内精装修工程
根据《沈阳恒大绿洲十期 106#_109#楼室内精装修工程施工合同》中相关条
款约定，本项目主要进度如下：
开工日期暂定为 2019 年 5 月 31 日，具体以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 417 日历天，未含春节假期 30 日/年。
竣工日期根据甲方通知及合同总工期确定。
防水工程、室内装修工程、外墙装修工程的质量保修期分别为 5 年、2 年、
3 年。
本项目已于 2019 年 7 月 31 日启动，募集资金亦开始投入。
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2、宝矿集团全装修工程项目
宝矿集团全装修工程项目实施工期一年以上且为公司产生的经济效益跨越
一个会计年度，募集资金使用和项目建设进度安排具体如下：
根据《精装修工程施工合作合同》中相关条款约定，本项目主要进度如下：
合同未约定开工日期，具体以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 480 日历天。
工程的保修期自工程竣工并经甲方验收合格之日起计划 2 年（以甲方签署的
竣工验收证明载明的验收合格日期为准）。
本项目已于 2019 年 7 月 1 日启动，募集资金亦开始投入。
3、中国金茂全装修工程项目
中国金茂全装修工程项目实施工期一年以上且为公司产生的经济效益跨越
一个会计年度，募集资金使用和项目建设进度安排具体如下：
根据《武侯金茂府一期大区精装工程合同（一标段）》中相关条款约定，本
项目主要进度如下：
合同未约定开工日期，具体开工时间以甲方通知为准。
预计合同工期累计不超过 380 日历天。
本项目已于 2019 年 8 月 7 日启动，募集资金亦开始投入。
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“三、本次募集资金投
资项目的基本情况”中补充披露上述内容。
四、本次募投项目效益测算的过程及谨慎性
（一）本次募投项目的效益测算情况
公司本次募投项目均为公司主营的住宅全装修项目，其经济效益情况如下所
示：
单位：万元
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序号 项目名称 项目总收入 项目总成本 毛利额 毛利率
1 恒大集团全装修工程项目 44,749.43 39,621.32 5,128.11 11.46%
2 宝矿集团全装修工程项目 18,348.62 16,348.62 2,000.00 10.90%
3 中国金茂全装修工程项目 7,286.08 6,484.61 801.47 11.00%
合计 70,384.13 62,454.55 7,929.58 11.27%
注：项目相关税费等因素会导致测算毛利率与实际毛利率存在差异。
其中，项目预计总收入为根据签订的项目合同情况测算的预计收入；项目总
成本为根据相关采购合同、报价信息或市场价格估算以及实际项目需求进行测
算；毛利额为项目总收入扣除项目总成本的差额；毛利率为毛利额与项目总收入
之比。经测算，本次募投项目预计可实现毛利 7,929.58 万元，平均毛利率 11.27%，
具有较好的经济效益。
（二）报告期内公司同类业务效益情况
报告期内，公司住宅全装修项目毛利率水平会因客户情况、项目所在地理位
置及当地经济发展水平、项目工期、人工及材料价格波动等因素的影响而有所差
异。
报告期内，公司主营业务毛利率情况如下：
项目 2019 年 1-6 月 2018 年度 2017 年度 2016 年度
主营业务 12.50% 14.29% 13.43% 10.22%
其中：住宅全装修 10.44% 12.65% 10.76% 9.96%
综合毛利率 12.56% 14.49% 13.49% 10.24%
基于以上数据可知，公司本次募投项目毛利率与公司主营业务毛利率水平接
近。
（三）上市公司同类业务效益情况
报告期内，同行业上市公司装饰类业务毛利率情况如下：
公司 业务类型 2019 年 1-6 月 2018 年度 2017 年度 2016 年度
金螳螂 装饰 17.21% 15.25% 14.15% 15.05%
亚厦股份 建筑装饰工程 13.90% 13.54% 13.90% 12.19%
广田集团 装饰工程施工 14.91% 15.59% 12.49% 10.62%
宝鹰股份 装饰工程施工 17.23% 17.39% 15.16% 16.47%
算术平均值 15.81% 15.44% 13.93% 13.58%
数据来源：wind 资讯、可比公司定期报告。
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公司募投项目毛利率测算数相对低于同行业上市公司装饰类业务毛利率水
平。公司本次募投项目均为住宅全装修项目，且项目甲方均为市场知名的头部房
地产开发商。一方面，住宅全装修项目与公共建筑装饰、家装施工项目等相比属
于毛利相对略低的品种。另一方面，头部房地产开发商业务风险较小，但议价能
力相对较强。出于谨慎性考虑，公司本次募投项目毛利率测算相对较低。
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“四、本次募集资金投
资项目效益分析”中补充披露上述内容。
五、保荐机构核查意见
保荐机构查阅了本次募投项目的相关公告及三会文件、与客户的合作协议、
可行性研究报告、效益测算明细表，并复核了本次募投项目具体投资数额的安排
明细、投资数额的测算依据和测算过程、募投项目投资进度安排以及效益测算情
况，了解具体建设内容和投资构成，通过向发行人相关人员进行访谈并查询发行
人的财务资料来了解是否存在董事会前投入的情形。
经核查，保荐机构认为：本次募投项目中募集资金投入部分属于资本性支出；
截至董事会决议日，各募投项目尚未启动并实际投入资金，不存在董事会前投入
的情况；本次募集资金投资项目投资金额系根据合同的约定、相关报价信息或市
场价格估算以及实际项目需求进行测算，综合考虑项目的规模、实施方案及实施
进度等因素，同时结合本公司项目管理、成本管理的实际经验基础上估算项目总
投资，投资规模测算合理；本次募投系因建筑装饰行业需求旺盛、行业发展潜力
大，且本次募投有利于提升公司的市场占有率和行业地位、夯实公司的主营业务，
符合国家政策导向，本次募投项目具有必要性和合理性；募投项目测算依据完整，
效益测算过程合理谨慎。
第2题
申请人前次募集资金用于全生态家居服务平台等项目，截至 2018 年末前次
募投项目累计使用募集资金比例较低。请申请人在募集说明书中披露前次募投
项目的最新进展，是否存在重大变化；项目进展是否延缓；项目前景是否存在
重大不利变化。请保荐机构发表核查意见。
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【回复】
一、非公开发行股票募投项目的最新进展
截至 2019 年 9 月 30 日，非公开发行股票募投项目募集资金使用情况如下：
募集资金
序号 实际投资项目 承诺投资金额 实际投资金额
投资进度
1 全生态家居服务平台（一期） 21,000.00 3,134.84 14.93%
2 设计一体化及工业化装修项目 8,150.00 5,083.03 62.37%
3 信息化建设项目 2,350.00 1,285.42 54.70%
4 区域中心建设项目 3,500.00 321.89 9.20%
5 偿还银行贷款及补充流动资金 15,000.00 15,000.00 100.00%
合 计 50,000.00 24,825.18 49.65%
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“二、前次募集资金基
本情况”中补充披露上述内容。
二、非公开发行股票募投项目进展有所延误，但不存在重大变化
1、非公开发行股票募投项目进展有所延误
公司非公开发行股票募集资金使用情况较初始计划有所延缓，主要原因系商
业环境未及预期、外部经济环境变动以及内部商业决策共同影响：
首先，以“全生态家居服务平台（一期）”项目为代表，非公开发行股票募
集资金项目的目标是深化公司互联网战略，通过打通客户自装修设计起的全部数
据链条，能够为客户提供长期化、定制化、专业化、信息化的全套服务，增强客
户体验、提升客户粘性。相关项目贴合公司的长期战略，但短期而言数据采集、
IT 供应商选取与磨合需要时间、客户消费习惯亦非短期建立，整体而言商业环
境未及预期。
其次，近年来宏观经济形势欠佳，公司下游房地产行业持续受到宏观调控，
资金链趋紧。鉴于外部经济环境变动剧烈，公司刻意放缓了战略性的项目投资进
度。
第三，在市场需求与政策推动的双重作用下（具体详见募集说明书“第四节
发行人基本情况”之“五/（二）/5、市场供求关系及变动原因”），发行人所处
的住宅全装修行业在近年面临难得的巨大市场需求与发展机遇。为了抓住难得的
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市场机遇、扩大市场占有率、进一步加强与下游优质客户的战略合作，发行人经
过审慎内部商业决策，决定通过暂时性补充流动资金的方式，使用尚未投入的流
动资金补充营运资金。该项举措为公司报告期内收入、利润大幅增长提供了资金
支持。
2、非公开发行股票募投项目不存在重大变化
虽然非公开发行股票募投项目由于前述原因有所延误，但公司对于行业未来
发展趋势的判断以及确立的互联网战略并未发生改变，相关募投项目的投资亦会
继续实施。
公司经审慎内部研讨，已于 2019 年 4 月召开第三届董事会第三十五次会议，
审议通过了《关于公司募投项目延期的议案》，将相关延缓项目的建设完成期由
2018 年 12 月 31 日延长至 2020 年 12 月 31 日。独立董事和监事会均对该事项发
表了同意的意见。
公司非公开发行股票募投项目的延期未改变募投项目的实施主体、实施方
式、主要投资内容、投资总额等，不会对募投项目的实施造成实质性的影响，不
会对公司的正常经营产生重大不利影响，不存在重大变化。
发行人已于募集说明书“第八节 募集资金运用”之“二、前次募集资金基
本情况”中补充披露上述内容。
三、非公开发行股票募投项目前景不存在重大不利变化
伴随着国内人民生活水平的提高及对室内设计及装修的需求日益扩大，建筑
装饰行业的市场规模逐步增加。根据弗若斯特沙利文报告，2012 年至 2018 年期
间，我国建筑装饰（