倍轻松(688793)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-20 倍轻松：24年盈利水平转正，海外增速更快 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●公司发布2024年年报和2025年一季报。公司2024年实现营业总收入10.9亿元，同比-14.9%；实现归母净利润0.1亿元，同比+120.2%。24Q4单季营业总收入为2.5亿元，同比-25.4%；归母净利润为-0.03亿元，同比+91.8%。25Q1实现营业收入2.0亿元，同比-32.8%；实现归母净利润-0.02亿元，同比-111.7%。考虑到公司25Q1收入表现仍有压力，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.47/0.62/0.80亿元，同比+358.8%/+31.4%/+30.1%，维持“增持”评级。

●2025-05-14 倍轻松：AI赋能大健康，战略扭亏迈向新征程 (招商证券 史晋星,闫哲坤)

●公司目前仍在成长期，且产品可选性较强，仍需要一定的费用投入，出于谨慎性原则，我们适当下调盈利预测。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.4亿元、14.3亿元及16.5亿元，复合增长15%左右，预计公司归母净利润为0.4亿元、0.6亿元及0.8亿元，对应PE分别为61倍、42倍及32倍，维持“增持”投资评级。

●2025-04-30 倍轻松：2024年年报及2025年一季报点评：爆品放量，Q1盈利能力承压 (西南证券 龚梦泓)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收10.9亿元，同比减少14.9%；实现归母净利润1025.3万元，完成扭亏为盈；实现扣非净利润-327.7万元，同比减亏5271.6万元。单季度来看，2024Q4公司实现营收2.5亿元，同比减少25.4%；实现归母净利润-284.7万元，同比减亏3168.7万元；实现扣非后归母净利润-1245.5万元，同比减亏2177.6万元。2025Q1公司实现营收2亿元，同比减少32.8%；实现归母净利润-183.3万元，同比减少1744.3万元；实现扣非后归母净利润-230.6万元，同比减少1790万元。预计公司2025-2027年EPS分别为0.20元、0.23元、0.26元，维持“持有”评级。

●2024-12-30 倍轻松：按摩器细分赛道开创者，产品+渠道双轮驱动 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在按摩器领域深耕细作，不断推陈出新。预计公司2024-2026年营收分别为11.5/14.3/17.2亿元，EPS分别为0.14/0.29/0.52元，当前股价对应PE分别为227/106/59倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-10-30 倍轻松：季报点评：Q3费用率增加，盈利水平下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●考虑到公司24Q3利润下滑幅度较大，我们下调24年全年利润预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.23/0.52/0.97亿元，同比+146.0%/+122.1%/+86.2%，下调至“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-05-27 固德威：储能逆变器出货逐步恢复，关注工商储边际弹性 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入84.38、101.81、120.51亿元，归母净利润1.62、5.19、6.89亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-27 横店东磁：一季度业绩符合预期，业绩确定性再次凸显 (中信建投 任佳玮,朱玥)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入227.06、255.08、282.25亿元，归母净利润19.67、21。86、24.02亿元，对应当前PE估值11.35、10.21、9.29倍，维持“买入”评级。

●2025-05-26 爱旭股份：一季度收入明显提升，ABC客户认可度已在报表中体现 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●目前光伏行业处于周期底部，企业扩充意愿及能力明显下降，公司作为BC技术的先行者，若后续行业景气复苏，有望率先实现盈利转正。我们预计公司2025-2027年将分别实现营业收入189.91、247.49、319.11亿元，归母净利润0.42、13.38、22.17亿元，维持“增持”评级。

●2025-05-26 远东股份：缆网和电池业务盈利能力开始修复，积极开拓AI领域应用 (中信建投 许琳)

●2024年公司实现营收260.94亿元，同比+7%，归母净利润-3.18亿元，同比-199%；2025Q1公司实现营收48.74亿元，同比+1%，环比-38%，归母净利润0.46亿元，同比+85%，环比+121%。其中公司智能缆网业务2024年营收227.03亿元，同比+0.47%，净利润2.63亿元，同比-70.11%，对应净利率1.16%，盈利能力下降主要系核心原材料铜的价格波动以及一次性计提公允价值变动，但2025Q1净利率环比已呈现出逐步修复态势，并积极开拓线缆产品在机器人等人工智能领域的应用。智能电池业务储能实现规模化突破，收入同比高增，锂电铜箔销量同比翻倍。智能机场业务量利均保持稳定增长。预计2025-2026年公司归母净利润5.5、8.4亿元，对应PE18.9、12.4倍。

●2025-05-26 美的集团：变革之路：极致高效 (东方财富证券 秦一超)

●公司治理优势及极致高效的组织架构、产链竞争优势，保障其长期确定性。当下自主品牌出海拓展积极，海外市场以及ToB业务的快速发展进一步促进公司穿越行业周期，迎来多元化增长机遇。我们预计公司2025-2027年收入分别4555.6/5025.1/5504.7亿元，同比增长11.4%/10.3%/9.6%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为433.3/479.7/531.8亿元，同比增长12.4%/10.7%/10.9%，对应EPS分别为5.7/6.3/6.9元，对应5月23日收盘价PE分别为14/12.6/11.4X，公司长期增长动力充足，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-05-26 晶澳科技：经营性现金流改善，海外布局持续推进 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入684.87、792.94、943.52亿元，分别实现归母净利润-34.25、4.91、30.90亿元，维持“增持”评级。

●2025-05-26 天合光能：一季度毛利率表现突出，储能业务有望放量 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司一季度毛利率6.61%，环比提升7pct+，趋势明显好于同业。我们预计2025-2027年公司将分别实现营业收入761.07、914.05、1059.29亿元，归母净利润-24.12、11.84、31.37亿元，调低评级至“增持”。

●2025-05-25 国轩高科：2024年年报、2025年一季报点评：出货持续增长规模效应逐步体现，海外产能布局超前，固态电池等新品看点丰富 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司发布2024年年报，全年实现营收、归母、扣非354/12.1/2.63亿，同比+12%/+28.6%/+126%。公司发布2025年一季报，实现营收、归母、扣非90.6/1.0/0.15亿，同比+20.6%/+45.6%/+37.6%，环比-11.4%/-87.3%/93%。年报、一季报归母、扣非业绩同比实现明显增长，主要因出货大幅增长，规模效应体现所致。公司今年出货仍将持续增长，同时B级车等中高端市场份额稳步提升增强盈利能力。海外摩洛哥、斯洛伐克产能开始建设，发力欧洲市场并为北美市场提供原材料，布局在国内厂商中超前。近期公司发布金石电池、G垣准固态电池等新品，并建成首条0.2GWh全固态电池试验线，新品看点丰富。预计今年公司出货仍将快速增长，规模效应、产品高端化、价格稳定情况下，业绩有望显著增长。公司出货量预计将取得不断增长。预计公司2025、2026、2027年归母业绩分别为15.88、24.83、31.92亿元，估值分别为29、19、15倍。

●2025-05-25 阳光电源：业绩实现高增，储能业务全球多点开花 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司作为全球大储龙头，品牌、研发、渠道优势明显，2025年储能系统出货有望实现高增。我们预计2025-2027年公司将分别实现营业收入934.52、1077.31、1195.17亿元，归母净利润120.35、131.40、139.47亿元，对应当前PE估值10.44、9.56、9.01倍，维持“买入”评级。

●2025-05-25 通威股份：硅料现金成本竞争力突出，组件海外市场取得突破性进展 (中信建投 朱玥,王吉颖,任佳玮)

●公司是硅料、电池行业双龙头，组件一体化进展迅速，行业地位稳固。预计公司2025-2027年归母净利润分别为-46.95、12.87、35.75亿元，同比增速分别为42.10%、127.41%、177.8%，每股收益分别为-0.93、0.21、0.66元，对应5月23日收盘市值的PE分别为-18.14、81.15、25.53倍。