海泰新光(688677)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-28 海泰新光：2024年业绩复苏超预期，客户订单需求快速回升 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑到业绩受客户订单周期性影响较大，我们下调2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.35/1.80/2.31亿(原值为2.00/2.60/3.39亿元)，对应EPS分别为1.11/1.49/1.92元/股，PE为35.0/26.0/20.2倍，随着客户订单逐步恢复，新一代内窥镜系统销售持续增长，作为内窥镜核心部件的唯一供应商，公司海外业务收入有望进一步增长，维持“买入”评级。

●2025-02-25 海泰新光：2024年业绩快报点评：业绩符合预期，期待25年逐步恢复 (东吴证券 朱国广)

●考虑到新品研发费用、市场推广费用增加，我们将2024-2026年归母净利润由1.40/2.04/2.50亿元调整为1.35/1.86/2.33亿元，当前市值对应PE=32/23/19x，考虑到公司主业2025年有望恢复，业绩迎来拐点，维持“买入”评级。

●2025-01-17 海泰新光：深耕内镜上游，整机业务打开成长空间 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为4.32/5.86/7.37亿元，同比增长-8.20%/35.67%/25.75%；2024-2026年归母净利润分别为1.15/2.07/2.71亿元，增速分别为-20.83%/79.50%/30.84%，当前股价对应的PE分别为40x、23x、17x。选取同为内窥镜赛道公司的开立医疗、澳华内镜，以及医疗器械上游供应商美好医疗作为可比公司。基于公司在内镜上游组件积累丰富，整机产品持续打磨成型，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-06 海泰新光：降库影响进入尾声，看好订单恢复业绩环比改善 (华福证券 陈铁林,王艳,刘佳琦)

●根据定期报告调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.6/2.0/2.6亿元(前值24-26年为2.0/2.7/3.5亿元)，CAGR为20.7%。随史赛克新品销售、库存调整到位及公司整机系统销售起步，公司有望展现业绩增长弹性，维持“买入”评级。

●2024-11-05 海泰新光：2024三季报点评：降库存影响收窄，订单量持续恢复 (国元证券 马云涛)

●公司为美国客户供货量逐步回升，国内市场自主整机品牌销售量可期，预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为4.42亿元、5.45亿元和6.76亿元，实现归母净利润分别为1.38亿元、1.95亿元和2.45亿元，对应EPS分别为1.14元/股、1.64元/股和2.08元/股，对应PE分别为34倍、23倍和18倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-02-28 康拓医疗：2024年收入利润稳健增长，PEEK渗透率持续提升 (开源证券 余汝意,司乐致)

●2024年实现收入3.22亿元(yoy+17.06%)，其中PEEK材料神经外科产品实现收入2.06亿元(yoy+23.00%)，归母净利润为0.89亿元(yoy+17.30%)，其中2024Q4公司实现收入0.82亿元(yoy+19.59%)，归母净利润为0.12亿元(yoy+6.21%)，随着河南省际联盟神经外科集采在2024年的逐步落地执行，公司加速神经外科产品入院步伐及对下沉市场的覆盖，推进PEEK材料产品渗透率的提升，公司2024年净利润增幅与收入增幅基本持平。考虑到公司集采产品放量明显且成本控制较优，我们调整2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.89/1.15/1.50亿元(原值0.90/1.13/1.41亿元)，EPS分别为1.09/1.42/1.85元，当前股价对应P/E分别为30.7/23.7/18.1倍，维持“买入”评级。

●2025-02-28 安杰思：2024业绩超预期，海外高增持续+国内边际改善 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑到国内单双极混合设备+软镜设备即将上市，2026年集采市场重新获取，国内整体边际改善，海外高增速持续且关税影响有限，我们再次上调2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.94/3.53/4.24亿元(原值为2.71/3.38/4.23亿元)，对应EPS分别为3.64/4.35/5.24元/股，当前股价对应P/E分别为19.5/16.3/13.5倍，维持“买入”评级。

●2025-02-27 盛美上海：4Q24业绩创新高 (群益证券 朱吉翔)

●我们预计公司2025、2026年实现净利润15.3亿元和17.6亿，YOY分别增长33%和15%，EPS分别为3.51元和4.04元，目前股价对应2024-26年PE分别为32倍和27倍，估值相对偏低，给予买进的评级。

●2025-02-27 奥特维：2024年业绩快报点评：Q4业绩短期承压，看好公司平台化布局带来新增长点 (东吴证券 周尔双,李文意)

●随着出海步伐加速+新领域拓展顺利，我们调整公司2024-2026年归母净利润为13.1/12.3/15.7(原值15.7/18.9/20.5)亿元，对应PE为11/12/10倍，维持“买入”评级。

●2025-02-27 日联科技：业绩稳步增长，设备高端化+射线源放量打开成长空间 (华西证券 单慧伟)

●我们预计公司营业收入分别为7.39、9.74、12.77亿元，同比+25.9%、+31.7%、+31.1%；归母净利润分别为1.41、1.90、2.60亿元，同比+23.5%、+35.0%、+36.6%；EPS分别为1.23、1.66、2.27元。2025年2月27日股价为55.75元，对应PE分别为45.24、33.53、24.55x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-02-27 中联重科：中联重科实施湖南省十大攻关项目之“人机环境”物流机器人 (浙商证券 邱世梁,王华君,胡飘)

●作为湖南省2025年十大技术攻关项目，“人机环境”物流机器人有望加速突破2月10日，湖南省2025年十大技术攻关项目集中启动仪式在长沙举行。预计2024-2026年归母净利润为38亿、50亿、63亿元，同比增长8%、31%、26%，对应PE为19、14、11倍。维持买入评级。

●2025-02-26 佰仁医疗：植入材料平台建基础，原研创新管线助腾飞 (东方财富证券 王舫朝,武子皓)

●我们预计公司在传统外科瓣产品领域市占率有望持续提升，看好TAVR产品放量及多项国内首创产品上市对营收的拉动效应，综合考虑国内心脏瓣膜病需求提速、二次换瓣人群扩大以及TAVR适应症扩大等影响，我们预计公司2024-2026年营收分别为5.02/6.77/8.72亿元，归母净利润分别为1.42/2.15/3.39亿元，EPS分别为1.03/1.57/2.47元，对应2025年2月25日105.05元/股收盘价，PE为101.51/67.01/42.49倍，考虑到公司极高技术护城河具备稀缺性，给予“增持”评级。

●2025-02-26 鱼跃医疗：“产品+营销”双轮驱动，塑造家用医疗器械领先品牌 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为78.05、89.75、104.00亿元，同比增速分别为-2.1%、15.0%、15.9%，归母净利润分别为19.04、23.04、27.60亿元，同比增速分别为-20.5%、21.0%、19.8%，对应当前股价PE分别为20、16、14倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-02-26 安徽合力：引领电动化、国际化，智慧物流打开新成长空间 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司系国内叉车行业龙头，充分受益电动化、全球化发展，业绩有望稳步增长。考虑到当前国内宏观经济疲软，我们下调2024-2026年归母净利润至14.22/16.48/19.04亿元(前值为15.32/18.08/21.38亿元)对应PE13/12/10倍，公司合理估值为24.05-27.75元(对应25年PE为13-15倍)，维持“优于大市”评级。

●2025-02-26 光电股份：客户计划推后影响业绩，军品拐点和民品放量有望到来 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-1.88亿元、0.76亿元和1.50亿元，2025-2026年归母净利润对应当前股价PE为85、43倍，给予“买入”评级。