天承科技(688603)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-21 天承科技：公司盈利能力显著提升，PCB全覆盖能力持续拓展 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：我们看好公司自主创新驱动持续引进顶尖人才及团队，积极推进电子化学品相关拓展应用领域，加速布局集成电路领域，随着国内电子电路产业发展，公司未来有望充分受益国产化替代的需求扩张。预估公司2024年-2026年归母净利润为0.78亿元、1.10亿元、1.45亿元，EPS分别为1.34元、1.90元、2.49元，对应PE分别为88X、63X、48X。

●2024-10-30 天承科技：业绩符合预期，迁址+增选独董半导体业务持续发力 (华鑫证券 毛正,宝幼琛,任春阳)

●我们看好PCB业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。暂不考虑送转对公司股本的影响，预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应PE分别为73、55、42倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-10-29 天承科技：三季报点评：PCB业务根基稳固，半导体业务蓄势待发 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84亿、1.33亿和1.95亿元，当前股价对应PE为65.80、41.30和28.21倍，维持买入评级。

●2024-10-20 天承科技：刻蚀设备龙头，迈向平台化发展 (华金证券 孙远峰,王海维)

●鉴于当前终端市场需求情况，同时考虑到公司半导体产品研发难度高、验证周期长，我们调整此前对公司的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为3.90/4.75/5.89亿元(前值为4.61/5.83/7.46亿元)，增速分别为15.2%/21.7%/24.0%；归母净利润分别为0.80/1.07/1.37亿元(前值为0.91/1.25/1.70亿元)，增速分别为36.9%/33.7%/27.7%；PE分别为63.4/47.4/37.1。公司PCB水平沉铜、电镀专用化学品性能优异，紧抓进口替代机遇实现份额提升，同时先进封装产品测试结果符合预期，相关产能建设稳步推进；随着高端新品放量，公司营收规模和盈利能力有望不断提升。持续推荐，维持“增持-A”评级。

●2024-10-18 天承科技：PCB受益于国产替代稳步推进，半导体持续完善静待起飞 (华鑫证券 毛正,宝幼琛,任春阳)

●我们看好PCB业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应PE分别为63、47、36倍，维持公司“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-10 水晶光电：业绩趋势延续，AR+汽车驱动长线增长 (财通证券 张益敏)

●公司业绩增长强劲，未来光学创新空间广阔。我们预计公司2024-2026年归母净利润为10.68/12.73/15.16亿元，EPS为0.77/0.92/1.09元，对应PE为27.41/23.00/19.31倍，维持“增持”评级。

●2025-01-09 天赐材料：Q4盈利环比向好，美国市场布局加速 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.76、14.50、23.08亿元，同比-74.8%、+204.3%、+59.2%。公司为电解液龙头，参考可比公司给予公司2025年40-42倍PE估值，对应合理价值区间30.40-31.92元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-09 中际旭创：在1-2月份多项推动因素之下保持乐观看法，估值具吸引力，买入 (高盛 郭劲,张博凯)

●我们的供应链调研表明，1.6T产品的出货上量和订单情况保持完好；12月份已开始出货，2025年一季度持续上量并将贯穿全年。中际旭创当前股价对应14倍2025年预期市盈率，相比全球同业折让30%~50%，我们认为估值具吸引力。维持买入评级。

●2025-01-09 汇顶科技：多品类发力构筑业绩基座，无线连接、音频产品线遇端侧AI大时代 (华金证券 孙远峰,王臣复)

●考虑到公司超声波指纹、安全芯片、光线传感器等逐步步入需求释放期，音频及无线连接产品遇端侧大发展机遇，我们将公司2025-2026年营收预测由61.72亿元、72.21亿元分别上调至62.69亿元、74.68亿元，2024年营收预测维持不变，将2025-2026年归母净利润预测分别由8.60亿元、10.20亿元上调至9.52亿元、12.31亿元，2024年归母净利润预测维持不变，2024年-2026年对应的PE分别为46.4倍、36.6倍、28.3倍，维持买入建议。

●2025-01-09 纳睿雷达：拟收购希格玛微电子100%股权，完善相控阵雷达一体化布局！ (天风证券 周新宇,吴立,王泽宇)

●近日公司公告，拟筹划以发行股份及支付现金的方式购买天津希格玛微电子技术有限公司100%股权同时募集配套资金。预计24/25/26年归母净利润为2.44/5.87/8.26亿元，现价对应25/26年为19.58/13.91x，维持“买入”评级！

●2025-01-09 华工科技：光模块是2025年主要推动因素，激光和新能源车传感器增速保持稳健，买入 (高盛 郭劲,张博凯)

●华工科技是一家中国本土光通信器件和电子元器件生产商，其产品涵盖：1)面向数通和电信客户的光模块；2)汽车和家电传感器(温度传感器、压力传感器和PTC加热器等)；3)小基站和宽带调制解调器(即光猫)等电信设备；4)激光装备。我们看好华工科技向高端光模块(800G和400G相干光模块)领域拓展，这应能推动公司在2024-26年提升利润率并加快净利润增长。当前股价隐含的2024/25年预期市盈率处于历史估值区间的较低水平，我们认为当前估值具有吸引力。未来800G和400G产品的爬坡进度将成为公司股价的主要推动因素。我们对华工科技的评级为买入。

●2025-01-08 天赐材料：2024年业绩预告点评：Q4业绩略超预期，美国建厂稳步推进 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑行业出清节奏，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至4.8/15.0/22.9亿元(原预期5.6/15.5/23.6亿元)，同比-75%/+213%/+53%，对应PE为73/23/15倍，考虑公司处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年业绩预告点评：业绩超预期，看好三重成长曲线 (东吴证券 张良卫)

●考虑到公司三项业务全面铺开，费用率持续优化，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.2/7.2/9.2亿元调整为6.4/7.7/9.4亿元，2025年1月6日收盘价对应PE分别为25.5/21.3/17.4倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年年度业绩预告点评：业绩实现快速增长，加大投入布局未来 (国元证券 耿军军)

●公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，积极布局新方向，未来成长空间广阔。考虑到公司的经营业绩，调整公司2024-2026年的营业收入预测至39.13、46.22、53.57亿元，调整归母净利润的预测至6.42、7.06、8.28亿元，EPS为1.42、1.56、1.83元/股，对应的PE为25.12、22.82、19.47倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。

●2025-01-08 锐捷网络：智算组网核心，交换机龙头助力国产算力发展 (国盛证券 宋嘉吉,刘高畅)

●我们预计在国内AI需求的持续推动下，数通交换机需求和市场空间将进一步被打开，受制于国内园区交换机市场萎靡，我们下修了业绩预测，但随着国产算力加速建设，公司高端产品有望加速放量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.8、7.3、8.5亿元，对应PE为67、53、46倍，维持“买入”评级。