天合光能(688599)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-19 天合光能：完善一体化布局，新兴业务协同并进 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司23-25年的归母净利润分别为55.61、57.51、70.13亿元，同比增长51.1%、3.4%、21.9%。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为34.31-39.58元，给予“优于大市”评级。

●2024-02-26 天合光能：业绩同比高增，TOPCon组件占比提升 (中银证券 武佳雄)

●考虑到2023Q4光伏组件价格持续走低，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至2.55/2.27/2.75元(原预测2023-2025年每股收益为3.46/4.38/5.44元)，对应市盈率9.7/10.9/9.0倍；考虑到公司作为光伏组件龙头，N型组件销售占比提升、储能业务稳步推进，维持买入评级。

●2024-02-25 天合光能：先进一体化产能布局海外，储能业务持续推进 (国盛证券 杨润思)

●受组件价格下行以及部分资产减值计提影响，我们调整2023-2025年的公司盈利预测至55.61/86.89/99.01亿元，对应PE为9.7x/6.2x/5.5x，维持“增持”评级。

●2024-01-31 天合光能：2023年业绩预告点评：竞争加剧+计提减值短期承压，光储协同空间可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于公司业绩不及预期，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利55/57/70亿元(2023-2025年前值为70/85/100亿元)，同增50%/3%/23%，维持“买入”评级。

●2023-11-21 天合光能：硅片自供比提升，光储协同稳健发展 (首创证券 董海军)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为69.2/77.0/99.5亿元，对应PE为9.6/8.6/6.7倍。我们维持对公司“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-02 良信股份：“两智一新”构建新动力，降本增效彰显盈利韧性 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026归母净利润分别是5.75、6.86、8.10亿元，同比增长13%、19%、18%，截至2024年4月1日市值对应24-25年PE为16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 兆威机电：通用基础件系列报告：全年业绩符合预期，XR业务放量可期 (中信建投 吕娟)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为14.84、19.11、24.35亿元，同比分别增长23.08%、28.76%、27.43%；2024-2026年归母净利润分别为2.26、2.93、3.80亿元，同比分别增长25.37%、29.77%、29.81%，当前市值对应PE分别为47.29、36.44、28.07倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 芯能科技：主业基本盘稳定，期待充储业务放量 (华福证券 汪磊)

●公司为稀缺纯分布式光伏运营商，考虑到公司工商业储能和户储放量仍需时间，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为2.80、3.37、3.99亿元(24-25年前值为3.36、4.23亿元)，对应PE分别为17、14、12倍，给2024年22倍PE，目标价12.31元，维持“买入”评级。

●2024-04-02 宏发股份：业绩符合预期，综合竞争力持续增强 (招商证券 游家训)

●公司各品类继电器全球市占率持续提升，继电器7大门类业务保持领先，低压电器等5大新门类明确发展思路，全球化布局持续推进和优化，综合竞争力不断增强。维持“强烈推荐”评级，给予目标价32-35元。

●2024-04-01 美的集团：年报点评：2023年营收净利高增，双引擎持续发力 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司经营稳健，24年业绩保持双位数增长确定性较强，分红率及股息率较高，具备较高的配置价值。我们预计2024年实现归母净利润371亿元，给予2024年15-16xPE估值，对应合理价值区间79.8元-85.12元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 宏发股份：年报业绩高质量增长，积极推动海外布局 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●结合公司年报以及目1。前54外/1。部82复/2。杂08的元经(济原形2势0,24我-2们02将6公司测20为24-12.07276/2年。09预/-元)，对应市盈率16.3/13.8/12.1倍；维持增持评级。

●2024-04-01 石头科技：发布扫地机新品V20和G20S，产品力保持引领 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●3月29日，公司发布两款中高端旗舰扫地机新品V20和G20S，其中V20售价4799元/5399元(上下水版本)，G20S售价5399元/5999元(上下水版本)，产品力相较于同类产品持续保持引领。公司创新能力强劲、新品预售情况良好，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润24.1/28.5/33.8亿元，对应EPS为18.3/21.7/25.7元，当前股价对应PE为17.9/15.1/12.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 海信家电：年报点评：主业延续较好增长，盈利质量持续改善 (国联证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●预计公司24-26年营收分别为940、1033、1134亿元，同比增速分别为+10%/+10%/+10%，业绩分别为32.6、37.5、43.0亿元，同比增速分别为+15%/+15%/+15%，EPS分别为2.4、2.7、3.1元，23-26年CAGR为+15%。鉴于海信家电经营持续改善，2024年有望再创佳绩，中长期增长可期，我们给予公司2024年15倍PE，目标价35.20元，并维持公司“买入”评级。

●2024-04-01 美的集团：2023年报点评：经营稳健提质增效，现金流充沛 (东方财富证券 高博文)

●公司经营稳健，确定性强，分红率提升，向全价值链运营提效和结构性增长升级。看好公司全球化战略布局，把握技术进步和结构升级机遇，穿越周期勇立潮头。我们调整公司2024/2025/2026年营业收入分别为3,996.25/4,294.10/4,582.27亿元，归母净利润分别为377.20/423.13/456.18亿元，EPS分别为5.41/6.07/6.55元，对应PE分别为11.93/10.64/9.87倍，维持“买入”评级。

●2024-04-01 海信家电：经营质量向好，改善逻辑持续兑现 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴)

●我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.39/2.76/3.20元，3月29日收盘价对应动态PE分别为12.7/11.0/9.5，维持“买入”评级。