明冠新材(688560)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 明冠新材：2022年年报及23年一季报点评：公司背板、胶膜产能大扩张，静待业绩释放 (西南证券 韩晨)

●公司背板、胶膜产能未来扩张加速，盈利能力有望修复。我们预计2023/2024/2025年公司归母净利润4.06/8.06/9.56亿元，维持“买入”评级。

●2023-01-02 明冠新材：背板业务持续高增长，POE胶膜+铝塑膜注入新动力 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预测公司2022/2023/2024年的归母净利润分别为1.90/4.85/7.45亿元，同比增长54%/156%/54%。考虑到N型趋势下公司的背板业务和胶膜业务具备较大成长潜力，同时铝塑膜业务有望受益国产替代，我们给予公司2023年PE28X，对应市值135.8亿元，对应股价67元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-12-05 明冠新材：光伏背板头部企业，全新产品放量驱动成长 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●我们预测公司2022-2024年营业收入分别为21.00/40.24/62.11亿元，归母净利润分别为2.12/5.08/8.02亿元，三年归母净利润CAGR为86.85%，以当前总股本1.64亿股计算的摊薄EPS为1.29/3.10/4.89元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为40/17/11倍，公司贡献利润的主要来源-光伏背板业务已在客户处取得认可和突破，2023年有望显著放量，因此公司的业绩增速预计将高速增长，参考可比公司估值，首次覆盖给予"买入"评级。

●2022-11-06 明冠新材：2022三季报点评：无氟背板引领者，季度需求存扰动，展望向好 (国海证券 李航,邱迪,彭若恒)

●公司具备核心差异化产品优势，受益下游光伏高景气及锂电材料国产替代趋势，加之背板、胶膜及铝塑膜大规模产能扩建的快速推进，重点布局的各个主要业务都将迎来大幅放量，预计2022-2024年归母净利润为1.93/5.90/7.74亿元，对应PE53.22/21.90/16.70倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-10-29 明冠新材：2022年三季报点评：业绩符合预期，股权激励助力公司长期发展 (民生证券 邓永康,郭彦辰)

●我们预计公司22-24年实现营收22.19/45.34/68.09亿元；归母净利润分别为1.88/4.56/7.45亿元；现价对应PE倍数42x/17x/11x。公司横跨光伏与新能车两大高景气赛道，光伏封装业务稳定增长，铝塑膜业务市场空间广阔，有望充分受益于国产化替代浪潮，业绩或迎来较快增长，维持推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-04-28 赛轮轮胎：云开雾散终见月，Q1收入毛利创历史同期新高 (信达证券 张燕生,洪英东)

●预计公司2026–2028年营收分别为437.42亿元、507.43亿元、572.87亿元，归母净利润分别为48.05亿元、58.13亿元、68.45亿元，对应摊薄EPS为1.46元、1.77元、2.08元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 赛轮轮胎：年报点评：25年产销增长但关税致净利承压 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司价格调整政策逐步落地及后续产能释放，华泰证券维持2026-2028年归母净利润预测为49.7亿元、63.3亿元和74.9亿元，对应EPS为1.51元、1.93元和2.28元。基于公司海外布局优势与品牌力提升，给予2026年14倍PE估值，目标价上调至21.14元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 安利股份：Q1业绩承压，股份回购彰显长期发展信心 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司发布2026年一季报，2026Q1实现营收5.20亿元，同比下降6.19%，环比下降12.31%，实现归母净利润0.06亿元，同比下降87.93%，环比下降43.80%。考虑到Q1公司出现部分汇兑损失，鞋材、沙发家居等传统需求仍待复苏等因素，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.74(-0.63)、2.11(-0.77)、2.59亿元，EPS为0.80(-0.29)、0.97(-0.36)、1.19元，当前股价对应PE为18.4、15.2、12.4倍。我们看好公司产品及客户结构升级，维持“买入”评级。

●2026-04-27 和顺科技：周期波动下盈利承压，薄膜+碳纤维双轮驱动蓄力未来 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为9.32亿元、15.32亿元、23.09亿元，同比增速分别为56.53%、64.42%、50.70%；归母净利润分别为-0.98亿元、-0.43亿元、0.59亿元，同比增速分别为46.04%、56.60%、238.58%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为-55倍、-127倍、91倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-27 福斯特：胶膜龙头展现韧性，新材料迎来收获 (长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻)

●预计公司2026-2028年实现营收分别为176.81亿元、212.95亿元和255.85亿元，实现归母净利润分别为12.33亿元、16.29亿元和22.73亿元，同比增长60.2%、32.2%、39.5%，对应EPS分别为0.47、0.62、0.87元，当前股价对应的PE倍数分别为37.8X、28.6X、20.5X，维持“买入”评级。

●2026-04-27 金发科技：年报点评：改性塑料板块销量与盈利能力齐升，驱动业绩增长 (东方证券 倪吉)

●我们根据近期市场变化，调整了产品销量与价格预测，调整公司2026-2027年每股收益EPS为0.54和0.70元(原预测为0.80和0.96元)，并添加2028年EPS预测为0.78元。按照可比公司2026年33倍PE，给予目标价17.82元，并维持增持评级。

●2026-04-27 恩捷股份：年报点评：业绩恢复增长，关注隔膜龙头 (中原证券 牟国洪)

●受益于新能源汽车及储能电池高增长，2025年我国动力与储能电池产量同比增长60.10%，带动隔膜出货量增长44.84%。分析师预测公司2026-2027年每股收益分别为2.34元与3.70元，对应PE为32.94倍与20.83倍，首次给予“增持”评级。

●2026-04-27 建霖家居：年报点评报告：明确分红底线深化产能优势 (天风证券 孙海洋,吴立,张彤)

●基于26Q1公司表现，考虑产能国际布局带来的阶段性投入及费用增加，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别5.2/5.8/6.6亿元(26-27年前值5.6/6.3亿元)。

●2026-04-27 华信新材：2025业绩符合预期，基材龙头增长势能持续释放 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为4.39亿元、5.89亿元、7.89亿元，同比增速分别为22.16%、33.98%、34.05%；归母净利润分别为0.64亿元、0.88亿元、1.22亿元，同比增速分别为15.98%、38.28%、38.42%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为34倍、24倍、18倍，增长动能持续强劲，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-27 伟星新材：季报点评：1Q26产品复价成效逐步显现 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为8.27/9.57/10.57亿元(三年复合增速为12.57%)，对应EPS为0.52/0.60/0.66元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为29x，考虑到公司仍在系统集成推进过程中，商业模式跑通仍需时间，给予公司26年27倍PE估值，维持目标价为14.04元。