奇安信(688561)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 奇安信：经营质量稳步提升，看好与中国电子战略协同深化 (招商证券 刘玉萍)

●公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营收27.11亿元，YoY-26.47%；归母净利润-11.76亿元，YoY+3.84%；扣非归母净利润-13.03亿元，YoY+0.24%；经营性净现金流-13.70亿元，YoY+25.03%。Q3单季度实现营收9.27亿元，YoY-22.95%；归母净利润-3.56亿元，YoY-3.71%；扣非归母净利润-4.49亿元，YoY-37.30%。公司经营质量持续提升，预计24-26年实现归母净利润1.61/2.70/3.49亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-31 奇安信：季报点评：现金流显著改善，与中国电子加强协同 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●维持盈利预测，预计为2024-2026年收入分别为66.48/73.62/81.55亿元，参考可比公司Wind一致预期平均3.4倍25PS，考虑公司23年在网安领域收入规模最大，给予公司4.0倍25PS，目标价42.98元(前值29.11元)。

●2024-09-05 奇安信：聚焦高质量发展，利润与销售回款均改善 (中泰证券 闻学臣,苏仪)

●由于经济恢复不及预期，公司战略有所调整，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司收入为66.43/73.24/82.91亿元(调整前2024-2025年预测值为公司收入103.41/131.53亿元；归母净利润1.37/2.92/5.00亿元(调整前2024-2025年预测值为4.64/7.71亿元)。公司2024/2025/2026年EPS分别为0.20/0.43/0.73元(调整前2024-2025预测值为0.68/1.13元)。考虑到公司核心产品线持续领跑行业，给予“增持”评级。

●2024-09-04 奇安信：侧重质量业绩承压，中国电子战略增持 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游客户支出承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为65.68/70.93/78.10亿元，同比增速分别为1.95%/7.99%/10.11%，归母净利润分别为1.22/2.48/3.58亿元，同比增速分别为69.40%/103.81%/44.49%，EPS分别为0.18/0.36/0.52元/股，3年CAGR为70.87%。鉴于公司市场份额继续领跑网络安全市场，建议持续关注。

●2024-09-03 奇安信：经营质量优化，核心产品斩获千万级标杆大单 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为2.8、4.0和5.3亿元(考虑地方政府和公检法司客户财政预算影响，下修50%-52%)，EPS为0.41、0.58和0.77元，对应PE分别为56X、39X和29X。公司经营质量进一步优化，行业龙头地位稳固，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-11-02 寒武纪：存货&预付款大幅增长，或彰显乐观业绩预期 (德邦证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●公司产品实力不断加强，生态建设逐步完善，且不断在业务层面取得积极进展。我们预计公司在2024-2026年将分别实现营业收入14.76/34.91/50.03亿元，实现归母净利润-7.48/-0.55/5.04亿元，以2024年11月01日收盘价计算，对应PS分别为116/49/34倍。维持“买入”评级。

●2024-11-02 神州信息：24Q3增长加速，金融软服发展良好 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在金融信创和AIGC的需求驱动下，有望实现业务的长期稳健增长。同时，公司前瞻布局量子信息产业，打开未来发展空间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82亿元，实现归母净利润2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价12.21元，相当于2025年的40倍动态市盈率。

●2024-11-02 芯原股份：2024年三季报点评：营收稳步增长，持续加大研发投入 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑到下游变动，我们调整公司业绩预期，预计24/25/26年公司归母净利润分别为-3.76/0.02/1.77亿元，24/25/26年收入对应现价PS分别为8.2/6.3/5.0倍。公司业务协同效应逐步显现，或具备长期成长性，维持“推荐”评级。

●2024-11-02 能科科技：2024年三季报点评：重大合同陆续落地，有望打开全新增长极 (民生证券 吕伟)

●公司陆续签订AI、变频器等重大合同切入相关高景气赛道，或打开公司全新增长极，我们预计公司2024-2026年收入分别为16.20、19.14、23.03亿元，EPS分别为0.94、1.19、1.60元，2024年11月1日收盘价对应市盈率分别为24、19、14倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-02 寒武纪：2024年三季报点评：单季度营收同比大幅增长，存货显著提升 (西部证券 郑宏达)

●我们预计公司2024年-2026年营业收入分别为14.34亿元、25.25亿元、38.84亿元，同比增长102.2%、76.1%、53.8%，维持“增持”评级。

●2024-11-01 恒生电子：公司利润降幅收窄，信创+AI竞争力持续提升 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司的2024年三季报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为15.13亿元(前值为15.30亿元)、17.67亿元(前值为18.01亿元)、21.33亿元(前值为21.76亿元)，对应EPS分别为0.80元、0.93元、1.13元，对应10月31日收盘价的PE分别为33.6倍、28.7倍、23.8倍。公司始终保持市场和技术领先地位，积极推进金融信创适配，大模型等技术变革也将为公司带来业务重构的机会。此外，股权激励计划彰显管理层对于公司长期发展的信心。我们持续看好公司在金融IT领域领先地位的保持，以及在新一代核心交易系统、新一代投资交易系统等业务的发展突围，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-01 国电南瑞：季报点评：三季度业绩稳健增长，深度受益新型电力系统建设 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为80.09亿元、91.16亿元、104.67亿元。每股收益为1.00元、1.13元、1.30元。基于同业估值水平及公司在智能电网领域的龙头地位，给予公司2024年30-35倍PE，对应合理价格区间30元-35元。维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 四维图新：2024年三季报点评：收入稳中向好，持续深耕产业智能化 (民生证券 吕伟,金郁欣)

●积极看好四维图新面向数字化转型、智能化升级和“车-路-云-图”融合发展机遇，公司不断提升产品迭代与创新能力，深耕各业务板块并增强四大业务板块合力效应。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.78/48.22/65.87亿元，对应PS分别为7倍、5倍、4倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 中控技术：业绩稳健增长，持续推进工业AI企业转型 (中信建投 吕娟,应瑛,于芳博,王嘉昊)

●公司为国内领先的流程工业厂商，受益于政策推动的工业领域设备更新、海外业务高速增长以及产品化转型，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司净利润分别为13.00、15.63、18.13亿元，同比分别增长17.97%、20.22%、15.99%，对应PE分别为29、24、21倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 四维图新：季报点评：降本增效，同比减亏 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●我们维持预测公司2024-2026年EPS分别为-0.28、-0.15、-0.02元。分部估值：1)芯片业务2024E净利0.32亿元，可比公司平均2024E51.2xPE(Wind)，给予2024E51.2xPE；2)其他业务2024E收入29.01亿元，可比公司平均2024E9.7xPS，给予2024E9.7xPS，目标价12.51元（前值8.63元），维持“买入”评级。