兴福电子(688545)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-17 兴福电子：兴产高纯，福润晶圆 (中邮证券 吴文吉)

●营收净利稳健增长，经营业绩持续向好。2025年前三季度，公司实现营业收入10.63亿元，同比增加26.67%；利润总额达到1.85亿元，同比增加25.91%；实现归母净利润1.65亿元，同比增加24.67%；实现扣非归母净利润1.51亿元，同比增加18.41%。2025年三季度单季，公司实现营业收入3.91亿元，同比增加19.23%；实现归母净利润0.61亿元，同比增加28.81%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.56亿元，同比增加22.08%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入15/19/23亿元，实现归母净利润分别为2.23/2.98/4.11亿元，首次覆盖给予“买入”评级。l

●2025-08-13 兴福电子：国内湿电子化学品龙头，在建项目为公司发展奠定基础 (环球富盛 庄怀超)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.06亿元、2.53亿元和3.05亿元。考虑到同行业可比公司估值，我们给予公司2025年68.5倍PE，对应目标价为39.05元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-09 兴福电子：国内电子级磷酸领军者，新产品项目产能落地助力业绩成长 (长城证券 唐泓翼,周安琪)

●尽管公司前景广阔，但仍需关注潜在风险，如客户认证进度不及预期、原材料价格波动以及国际贸易环境变化等。长城证券首次覆盖给予“增持”评级，认为公司未来6个月内股价相对行业指数涨幅有望介于5%-15%之间。结合当前估值水平和成长性，建议投资者关注其长期配置价值。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-01 中际旭创：Stronger into 2026 on 1.6T ramp and SiPh mix (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-04-01 绿联科技：2025年年报点评：扣非净利润同比+54%，充电及存储品类增速亮眼 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司新产品和新渠道有望带动业绩超预期，我们将公司2026-27年归母净利润预期从9.6/12.7亿元上调至9.8/13.1亿元，预计2028年归母净利润为16.5亿元，2026-28年同比+39%/+33%/+26%，对应3月30日收盘价为29/22/17倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-04-01 恒铭达：消费电子基本盘稳固，AI与新能源打造第二成长极 (东吴证券 陈海进)

●公司为国内精密结构件及功能器件核心供应商，深度绑定消费电子与通信领域头部客户。考虑到公司在消费电子主业技术积淀深厚、基本盘稳固，同时通信与新能源业务受益于AI算力爆发及充电网络建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，我们预计公司2026-2028年营业收入将分别达到42.35/59.56/74.01亿元，归母净利润分别为7.6/9.9/11.8亿元，对应PE倍数18/13/11x。鉴于公司估值显著低于可比公司平均水平，考虑到公司在消费电子精密结构件领域深度绑定核心大客户，受益于AI算力与新能源充电桩建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，维持“买入”评级。

●2026-04-01 聚和材料：2025年报点评：浆料保持龙头地位，拓展半导体业务矩阵 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●基于公司银浆主业市占率保持高位、出货环比增长，费用率下降、盈利韧性较强；并购SKE空白掩模业务拓展半导体外延，成长逻辑清晰，我们预计公司26/27年归母净利润为5/6.5亿元(原预期5/6.5亿元)，新增28年归母净利润预测8.1亿元，同比+19%/+29%/+25%。维持“买入”评级。

●2026-04-01 华阳集团：2025年报点评：2025Q4营收继续高增，费用管控和减值缩减对冲毛利率压力 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●公司产品结构与客户矩阵同步多元化，汽车电子多品类布局，贡献明确业绩增量，并前瞻布局AIBOX，助力端侧大模型前装量产；精密压铸切入光模块供应链，分享AI算力基建增长红利，具备盈利韧性。我们预计公司2026-2028年将实现营业收入159、189、219亿元，同比增速为22%、18%、16%；实现归母净利润9.57、11.22、14.34亿元，同比增速为22%、17%、28%，对应当前股价的PE估值分别为15、13、10倍。维持公司“增持”评级。

●2026-04-01 三环集团：2025年业绩稳健，MLCC主业与SOFC新业务协同并进 (开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●我们认为，当前公司MLCC基本盘稳固，受益于未来汽车电子需求增长与AI算力基建加速，公司MLCC与光通信器件业务有望进一步放量，同时SOFC业务研发加速落地，共同构建公司多级成长格局。因此，我们维持公司2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为35.07/45.12/54.75亿元，当前股价对应PE为28.9/22.5/18.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 绿联科技：年报点评报告：25年圆满收官，26年新品蓄力潜力强劲 (国盛证券 徐程颖)

●基于公司强劲的业绩表现及行业前景，国盛证券预计2026-2028年归母净利润分别为10.52亿元、15.18亿元和20.86亿元，对应同比增长49.3%、44.4%和37.3%。当前股价对应2026年P/E为27.4倍，维持“买入”评级。不过，报告也提示了市场竞争加剧和行业需求不及预期的风险，投资者需保持关注。

●2026-04-01 中际旭创：AI高景气继续推动业绩增长，1.6T出货进展顺利 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为246.12亿/415.16亿/516.87亿元，YOY分别为+127.95%/+68.68%/+24.51%；EPS分别为22.15/37.36/46.52元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为26/15/12倍，维持“买进”建议

●2026-04-01 豪威集团：年报点评：产品结构升级持续带动毛利率提升 (华泰证券 郭龙飞,丁宁,王心怡)

●我们考虑到公司CIS与TDDI业务行业需求存在一定周期性压力，出货量增速或将放缓，故下调公司2026年与2027年营业收入至323.7/365.7亿元(前值：357.4/423.9亿元)，考虑到公司为推进产品结构迭代升级持续投入研发，同时公司费率摊薄预期同样放缓，故下调2026与2027年归母净利润至42.9/52.0亿元(前值：54.3/66.4亿元)，并预计2028年实现归母净利润58.6亿元。考虑到公司手机与汽车业务26年增速或将放缓，故较同业公司估值中位数给予一定折价，给予2026年32倍PE(可比公司中位数2026年36.0倍)，对应目标价108.8元(前值180元，对应2026PE40倍)，维持买入。

●2026-04-01 新洁能：下游需求显著向好，盈利能力有望修复 (东海证券 方霁)

●公司在汽车电子、AI服务器、机器人等新兴领域高增长，储能业务需求强劲，未来业绩有望持续向好。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别为24.24、29.57、34.74亿元(2026、2027年原预测值分别是26.02、30.78亿元)，预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为5.53、7.03、8.62亿元(2026、2027年原预测值分别是6.73、8.04亿元)，当前市值对应2026、2027、2028年PE为27、22、18倍。盈利预测维持“买入”评级。