思瑞浦(688536)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 思瑞浦：2023年年报点评：Q4营收大幅改善，经营拐点可期 (民生证券 方竞,童秋涛)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.14/3.23/5.37亿元，2024-2026年对应现价PE分别为120/42/25倍，2023年公司业绩承压，但当下已逐步迎来拐点，且长期看，凭借公司在新能源汽车、泛能源领域卡位布局，成长性无虞。维持“推荐”评级。

●2024-04-01 思瑞浦：2023Q4营收环比修复，数模产品齐头并进 (开源证券 罗通)

●2023年公司实现营收10.94亿元，同比-38.68%；归母净利润-0.35亿元，同比-3.02亿元；扣非净利润-1.13亿元，同比-3.0亿元；毛利率51.79%，同比-6.82pcts。计算得2023Q4单季度实现营收2.8亿元，同比-10.93%，环比+39.34%；归母净利润-0.51亿元，同比-0.41亿元，环比-0.53亿元；扣非归母净利润-0.63亿元，同比-0.34亿元，环比-0.44亿元；毛利率46.61%，同比-12.48pcts，环比-3.41pcts。受行业景气度下行影响，我们下调公司2024-2025年盈利预测至1.76/3.20亿元(调前2.79/4.33亿元)，新增2026年盈利预测4.91亿元，对应EPS为1.33/2.42/3.70元，当前股价对应PE为77.5/42.5/27.7倍。随着行业周期回暖和公司产品竞争力不断加强，公司业绩有望逐步回升，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-03-31 思瑞浦：四季度收入环比增长，嵌入式处理器产品量产销售 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润2.13/3.31/4.85亿元(2024-2025年前值为2.09/3.30亿元)，对应2024年3月29日股价的PE分别为64/41/28x。公司产品和应用领域不断丰富，汽车级产品进展顺利，盈利能力也将随着费率下降而逐渐改善，维持“买入”评级。

●2024-03-31 思瑞浦：年报点评：内生加外延，坚定推进平台化战略实施 (平安证券 付强,徐勇,徐碧云)

●公司在信号链和电源管理芯片双轮驱动的发展模式上，逐渐融合嵌入式处理器，为客户提供更全面的芯片解决方案，致力于成为一家模拟与嵌入式处理器的平台型芯片公司。基于公司国内模拟芯片领域的龙头地位，我们看好公司芯片平台型建设带来的全方位发展，维持“推荐”评级。

●2024-02-20 思瑞浦：收购创芯微拟增加交易对象，收购股权比例拟增加至100% (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润-0.3/1.8/3.5亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-04-12 普天科技：与西电共建实验室，强强联合布局卫星和低空蓝海 (开源证券 陈宝健)

●我们维持原有盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.37、2.31、3.23亿元，EPS分别为0.05、0.34、0.47元/股，对应当前股价PE分别为460.8、73.0、52.1倍，公司为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，维持“买入”评级。

●2024-04-12 航天宏图：年报点评：“数据要素×”或驱动营收逐步回暖 (华泰证券 谢春生)

●考虑到客户采购节奏延后，下调盈利预测，预计公司24-26E EPS分别为0.52、1.21、2.36元(前值24-25E1.70、2.44元)。考虑到公司大单交付或延后至25E释放，以可比公司25E Wind一致预期PE均值为23.5x为基础，给予公司25E23.5x PE，目标价28.48元(前值54.44元)，“买入”。

●2024-04-12 晶晨股份：年报点评：1Q24：T系列营收同比翻倍 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为7.1/12.0/16.2亿元，考虑Wi-Fi等业务开始放量，给予40.25x24PE(可比公司40x24PE)，目标价68.8元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 新点软件：年报点评：2023利润承压，关注需求端改善情况 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●新点软件发布年报，2023年营收24.41亿元(yoy-13.56%)，归母净利1.95亿元(yoy-66.00%)，扣非净利7882.15万元(yoy-80.40%)。其中Q4营收10.63亿元(yoy-13.28%)，归母净利2.84亿元(yoy-27.96%)。业绩下滑主因客户端资金比较紧张，总体项目类收入不达预期。预计24-26EPS0.86/1.09/1.37元。分部估值，24E数字建筑收入4.0亿元，可比公司平均24E4.2x PS(wind)，给予公司24年4.2x PS，24E其他业务净利润3.5亿元，可比公司平均24E20.9x PE(Wind)，给予公司24年20.9x PE，目标价27.02元，维持“买入”。

●2024-04-11 深信服：年报点评：毛利率同比提升，AI First战略有望注入中长期增长动能 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●虽然，近年来受到内外部因素的影响，公司业绩出现一定波动，但公司的核心竞争力依然存在，并且在网络安全、人工智能、云计算等领域持续突破，我们依然看好公司的行业地位和中长期发展，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 中科蓝讯：2023年年报点评：业绩稳步增长，高端产品和新兴市场持续放量 (民生证券 方竞,李少青,宋晓东)

●我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为3.28/4.22/5.41亿元，同比增长30.2%/28.8%/28.1%，对应现价PE为21/16/13倍。公司业绩稳步增长，产品线不断拓宽，高端产品持续放量，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 中控技术：新行业拓展卓有成效，深化布局AI+机器人 (国投证券 赵阳,杨楠)

●根据快报披露的相关信息，预计公司2024-2026年营业收入分别为111.10/146.16/193.93亿元，归母净利润分别为13.34/16.17/18.13亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价59.10元，相当于2024年35倍的动态市盈率。

●2024-04-11 拓尔思：在手订单充沛，业绩有望迎来修复 (中银证券 刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为2.4、3.4、4.0亿元，EPS为0.30、0.42、0.51元(考虑公司大模型研发投入，下修12%-19%)，对应PE分别为47X、33X28X。维持买入评级。

●2024-04-11 深信服：2023年年报点评：营收增长企稳，AI与海外业务有望带来新增长点 (民生证券 吕伟)

●积极看待深信服云化、服务化战略带来的毛利率提升以及AI产品与海外业务的新增长点，预计深信服2024-2026年营收分别为83.25、101.37、123.68亿元，归母净利润分别为3.05、4.92、6.45亿元，2024年4月10日收盘价对应市盈率79X、49X、37X，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 深信服：23年收入侧承压，静待下游支出改善 (信达证券 庞倩倩)

●公司实现营收76.62亿元，同比增长3.36%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长1.89%；我们预计2024-2026年EPS分别为0.69/0.94/1.25元，对应PE为82.27/61.11/45.59倍。