上声电子(688533)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-19 上声电子：单一季度收入同比增长8%，车载声学系统产品量价双升 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到下游客户产销波动、合肥工厂运行初期折旧和人工成本、叠加部分产品价格下调等因素，下调盈利预测，预计2026-2028年营收34.13/38.22/42.53亿元（原预计26/27年37.02/42.02亿），归母净利润2.09/2.54/3.11亿元（原预计26/27年3.05/3.98亿），维持优于大市评级。

●2026-05-10 上声电子：季报点评：毛利率逆市提升，开拓新技术产品提供盈利增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS分别为1.34、1.64、2.02元(原2026-2027年为2.01、2.50元，新增2028年预测，调整收入、毛利率及费用率等)，可比公司26年PE平均估值22倍，目标价29.48元，维持买入评级。

●2026-04-30 上声电子：年报点评：关注26年海外业务进展 (华泰证券 宋亭亭,张宇,郇正林,汤仕翯)

●考虑到2026年一季度汽车市场消费复苏不及预期，我们小幅下调公司营业收入26/27E为35.64/40.93亿元(前值26/27E为37.47/42.81亿元，分别调整-4.9%/-4.4%)，并预测公司2028年营业收入为45.85亿元。下调公司归母净利润26/27E为2.50/3.37亿元(前值26/27E为3.02/3.56亿元，分别调整-17.2%/-5.4%)，并预测公司2028年归母净利润为3.62亿元。采用可比公司估值法，可比公司26年19.0x PE(前值23.5x26PE)，我们给予上声电子20%估值溢价，对应26年22.8x PE(前值为23.5x26PE无估值溢价，此次提升估值溢价主因公司实现车载声学全栈自研能力与AI全景声核心技术突破并计划年内落地应用)，目标价34.67元人民币(前值43.49元人民币)，维持“买入”评级。

●2026-03-02 上声电子：系列点评九：2025Q4收入增长，深化纯数字音频技术链布局 (国联民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司作为自主车载扬声器龙头，持续受益电动智能趋势及采购体系变化。我们预计公司2025-2027年营收30.23/35.52/41.28亿元，归母净利1.84/2.38/3.22亿元，EPS为1.12/1.44/1.95元。对应2026年2月27日33.98元/股收盘价，PE分别30/24/17倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-08 上声电子：单三季度收入同比增长2%，车载声学系统产品持续放量 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●考虑到合肥工厂运行初期折旧和人工成本、叠加部分产品价格下调等因素，我们维持收入预测，下调2025年利润预测，预计公司2025-2027年营收32.62/37.02/42.02亿元，预计公司2025-2027年归母净利润2.09/3.05/3.98亿元(原预计2025-2027年2.46/3.05/3.98亿元)，维持优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-19 国民技术：光模块MCU积极推进 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为19.1/26.6/34.9亿元，归母净利润分别为0.1/3.0/5.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-19 艾森股份：稳健增长 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入7.96/10.46/13.90亿元，归母净利润0.71/1.11/1.64亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-19 苏州天脉：甪直基地产品放量在即，股权激励彰显发展信心 (山西证券 冀泳洁)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收24.47/43.74/49.80亿元，同比增长119.0%/78.7%/13.8%；实现归母净利润4.58/9.09/10.65亿元，同比增长195.9%/98.7%/17.1%，对应EPS分别为3.96/7.86/9.20元，PE为68.3/34.3/29.4倍，考虑到公司具备年产3000万PCS高端均温板的导热散热产品智能制造甪直基地项目，预计将在2026年下半年投产，公司业绩及盈利能力有望大幅提高，因此首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2026-05-19 极米科技：海外增长加速，车载、商用业务逐步放量 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●我们选取主营产品相近的光峰科技、海信视像、创维数字作为可比公司。参考可比公司2026年平均PE27.1X，考虑到家用投影仪行业竞争格局改善，公司产品结构及毛利水平有望修复，以及车载投影收入规模提升后有望逐步实现盈利，我们预计公司2026-2028年EPS为5.13/6.79/8.63元，对应当前股价PE分别为16.9/12.8/10.1倍，维持买入评级。

●2026-05-19 摩尔线程：国产全功能GPU突围：智算立基，消费拓疆 (国盛证券 孙行臻,佘凌星)

●我们预计2026-2028年公司营收达到32.72/55.41/83.02亿元，公司持续受益于GPU国产化率提升和AI端侧爆发的产业趋势，集群订单持续放量，随着“花港”架构高性能AI训推一体“华山”芯片的量产和专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片打开消费级显卡市场，业绩有望在2026-2028年迎来持续释放。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-18 德赛西威：2025年报&2026一季报点评：智能驾驶高增拉动结构升级，海外拓展提速开启第二增长曲线 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅,刘静一)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为403.94、481.31、538.69亿元，归母净利润分别为29.30、35.07、41.64亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-18 翱捷科技：26Q1业绩稳健增长，ASIC定制业务加速 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●我们维持此前26/27年预期、新增28年预期，预测公司2026-2028年净利润0.54/3.16/8.08亿元，对应PE为834/143/56倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 华阳集团：营收维持高增速，AI及机器人业务注入新动能 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司汽车电子与精密压铸双轮驱动，AI及机器人新业务打开成长空间，新项目量产及全球化进展顺利，我们预计公司26-28年归母净利润10.13/12.17/14.39亿元（26-27年原值11.97/14.58亿元），对应PE16/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 晶合集成：季报点评：中高端产品持续突破，扩产保障未来成长 (东方证券 蒯剑,薛宏伟)

●我们预测公司26-28年每股净资产分别为11.13/12.33/13.34元（原26年预测为11.91元，主要调整了营业收入和毛利率），根据可比公司26年平均5.25倍PB估值，给予58.45元目标价，维持买入评级。

●2026-05-18 湖南裕能：26Q1点评：业绩超预期，库存收益和涨价是主因 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为41.9、48.1、53.2亿元，对应估值19/16/15X，维持“买入”评级