上声电子(688533)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-28 上声电子：汽车声学持续升级，业绩稳健增长 (信达证券 邓健全,丁泓婧)

●公司主营产品出货量持续增加，同时不断优化成本管控，我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为3.4亿元、4.3亿元，对应EPS分别为2.09、2.65元，对应PE分别16.40倍、12.95倍。

●2024-11-13 上声电子：单三季度归母净利润同比增长117%，声学系统持续放量 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●维持营收预测，上调利润预测。考虑到公司产品及客户结构优化、制造效率提升叠加原材料价格相对稳定，我们维持营收预测，上调利润预测，预计公司2024-2026年营收为30.15/37.95/45.61亿元，归母净利润为2.60/3.40/4.10亿元(原2024/2025/2026年预测为2.38/3.21/4.01亿元)，对应PE为24/18/15倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-02 上声电子：季报点评：3季度盈利超预期，新能源客户放量促进盈利向上 (东方证券 姜雪晴,蒯剑,袁俊轩)

●调整毛利率、费用率等，预测2024-2026年EPS分别为1.66、2.14、2.77元(原1.53、2.01、2.59元)，可比公司24年PE平均估值28倍，目标价46.48元，维持买入评级。

●2024-11-01 上声电子：2024年三季报点评：Q3营收快速增长，盈利能力大幅提升 (西南证券 郑连声,冯安琪)

●预计公司24-26年EPS为1.62/1.91/2.23元，对应PE为21/18/15倍，归母净利润CAGR为32%，维持“买入”评级。

●2024-11-01 上声电子：3Q24：实现近三年来最好毛利率 (华泰证券 谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们看好公司作为座舱声学主要公司，受益智能化的发展实现稳健增长。我们维持24/25/26E收入预测29.1/36.0/42.6亿元；我们预计毛利率改善至26.1/26.0/25.9%(前值：25.4/25.4/25.5%)，预计归母净利润为2.7/3.4/4.2亿元(前值：2.5/3.2/4.0亿元)。对应给予2025E21.4XPE(取可比公司均值，取消折价主因公司展示出较好的盈利提升能力)，给予公司目标价45.80元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-03-04 威胜信息：年报点评报告：海外业务增速高企，在手订单充盈 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●作为科创板稀缺的能源物联网标的，公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务等领域有出色布局，同时海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.93/9.77/11.91亿元，当前股价对应PE分别为24/20/16倍，维持“买入”评级。

●2025-03-04 海光信息：2024：收入屡创新高，战略备货增加 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑公司将持续受益于芯片国产替代加速以及算力基础设施建设加码，我们预计25/26/27营收分别为146.63/220.49/254.06亿元(前值：129.5/166.07/-元)，给予28X25E PS(Wind可比公司一致性预期中值26x)，目标价176.6元(前值：139.3元，对应25X25E PS，主要系收入预期上调及可比公司估值上升)，维持“买入”评级。

●2025-03-04 炬芯科技：2024年业绩快报点评：业绩稳步增长，端侧AI芯片拓展新成长曲线 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑到公司下游需求回暖且新品持续迭代，毛利率逐步改善，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.06/1.40/1.93亿元，对应PE为63/48/35倍，考虑公司持续推出端侧AI处理器新品，有望探索AI+音频新市场，为公司带来第二成长曲线，维持“推荐”评级。

●2025-03-04 威胜信息：【国盛通信】威胜信息：海外业务增速高企，在手订单充盈 (国盛证券 宋嘉吉)

●作为科创板稀缺的能源物联网标的，公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务等领域有出色布局，同时海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.93/9.77/11.91亿元，当前股价对应PE分别为24/20/16倍，维持“买入”评级。

●2025-03-04 东芯股份：MCP受益端侧AI (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入6.41/9.46/12.91亿元，实现归母净利润分别为-1.74/0.19/1.80亿元，当前股价对应2026年PE为72倍，维持“买入”评级。

●2025-03-04 威胜信息：年报点评报告：营收净利润创新高，持续全球化布局，新品融入AI助力收入增长 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,朱晔)

●2025年国家电网投资预计将首次超过6500亿元，将聚焦优化主电网、补强配电网。南方电网将围绕数字电网建设实现固定资产投资1750亿元，均创历史新高。公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到项目交付进度存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为7.87/9.72/11.85亿元(25-26年原值为8.11/10.13亿元)，对应PE分别为25/20/16倍，维持“买入”评级。

●2025-03-03 中兴通讯：年报点评：政企/消费者业务支撑稳健收入，毛利率波动受结构影响 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为1317.75亿元、1464.21亿元和1671.87亿元，归母净利润分别为87.28亿元、92.74亿元和101.24亿元，对应EPS分别为1.82元、1.94元、2.12元。参考可比公司估值，给予公司2025年PE为25-30倍，对应合理价值区间为45.6元-54.7元，维持“优于大市”评级。

●2025-03-03 中兴通讯：年报点评报告：运营商业务承压，拥抱AI深化“连接+算力”，智算+端侧拓展布局值得期待 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清)

●受24年运营商业务承压，同时公司深化“连接+算力”经营策略影响，我们调整公司25-26年归母净利润预测为92/105亿元（前值为106/116亿元），同时预计27年归母净利润为118亿元，对应PE估值为20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2025-03-03 三旺通信：深耕工业通信铸就品牌企业，迎来电网投资加大发展风口 (东兴证券 石伟晶)

●公司是国内领先的工业互联网解决方案提供商，有望受益于电网投资规模扩大。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3.57、4.46、5.58亿元，归母净利润分别为0.34、0.64、0.97亿元，对应PE分别为56X、30X、19X。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-03-03 海光信息：年报点评报告：年报业绩符合预期高增，国产GPU领军发力在即 (国盛证券 刘高畅,杨然)

●作为国内芯片厂商龙头，随着DeepSeek的发布代表着国产模型大进展，AI应用百花齐放，国产算力迎来春天，考虑产品性能的迭代与下游需求的不断释放，我们预计公司2025-2027年收入为146.71/183.52/220.31亿元，归母净利润为39.36/50.01/61.10亿元，维持“买入”评级。