聚和材料(688503)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 聚和材料：25年报及26一季报业绩点评：Q1业绩超预期，空白掩膜版收购落地开启第二增长曲线 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●考虑27、28年银包铜/铜浆业务以及空白掩膜版业务放量，维持26年预期不变、同时上修此前27年业绩预期、并引入28年业绩预期，预计公司26-28年实现归母净利润分别为6.0/7.5/8.9亿元(前预测值26-27年6.0/6.9亿元)，同比+43%/+26%/+17%，当前股价对应PE分别为45/35/30倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 聚和材料：2026年一季报点评：浆料海外出货占比提升，半导体收购落地 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●由于公司一季度业绩高增、主业盈利改善，新业务顺利落地，我们预期公司2026-2028年归母净利润6.5/7.4/8.5亿元(原预期5/6.5/8.1亿元)，同比+55%/+15%/+14%，维持“买入”评级。

●2026-05-05 聚和材料：2026Q1业绩超预期，打造半导体材料第二增长曲线 (兴业证券 王帅,杨森)

●公司为光伏浆料细分龙头，在少银及无银金属化领域具备显著先发优势，将充分受益光伏贱金属替代趋势，同时公司通过外延并购、产业协同及自研团队建设，前瞻布局半导体材料业务，积极打造半导体第二增长曲线，中长期成长空间有望充分打开。我们预计公司2026-2028年归母净利润为8.59亿元/9.55亿元/11.53亿元，对应2026年4月30日收盘价PE分别为29.0倍/26.1倍/21.6倍，维持公司“增持”评级。

●2026-04-02 聚和材料：光伏银浆龙头优势稳固，海外业务与半导体新材料双轮驱动 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.46、4.83、5.34亿元，同比增速分别为6.28%、8。39%、10.36%，每股收益分别为1.84、2、2.2元，对应4月1日收盘市值的PE分别为47.35、43.68、39.58倍。

●2026-04-01 聚和材料：2025年报点评：浆料保持龙头地位，拓展半导体业务矩阵 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●基于公司银浆主业市占率保持高位、出货环比增长，费用率下降、盈利韧性较强；并购SKE空白掩模业务拓展半导体外延，成长逻辑清晰，我们预计公司26/27年归母净利润为5/6.5亿元(原预期5/6.5亿元)，新增28年归母净利润预测8.1亿元，同比+19%/+29%/+25%。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-18 德赛西威：2025年报&2026一季报点评：智能驾驶高增拉动结构升级，海外拓展提速开启第二增长曲线 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅,刘静一)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为403.94、481.31、538.69亿元，归母净利润分别为29.30、35.07、41.64亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-18 翱捷科技：26Q1业绩稳健增长，ASIC定制业务加速 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●我们维持此前26/27年预期、新增28年预期，预测公司2026-2028年净利润0.54/3.16/8.08亿元，对应PE为834/143/56倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 华阳集团：营收维持高增速，AI及机器人业务注入新动能 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司汽车电子与精密压铸双轮驱动，AI及机器人新业务打开成长空间，新项目量产及全球化进展顺利，我们预计公司26-28年归母净利润10.13/12.17/14.39亿元（26-27年原值11.97/14.58亿元），对应PE16/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 中际旭创：AI算力需求持续兑现，高速光模块放量驱动业绩高增 (中泰证券 杨雷,孙悦文)

●我们认为，公司一季度业绩充分验证AI算力需求向高速光模块环节的持续传导。公司收入和利润均实现高增，毛利率和净利率保持较高水平，显示公司不仅受益于行业高景气，也具备较强的产品结构优化和规模交付能力。短期看，1.6T逐季放量、800G高景气延续、部分客户全年订单落地，将继续支撑公司业绩增长；中期看，3.2T、6.4TNPO、12.8TXPO、硅光和相干等产品技术储备，有望打开下一阶段成长空间。鉴于以上结论，我们大幅上修业绩预期，预计2026-2028年净利润为348.87亿元/533.17亿元/829.79亿元（原26-27年预测值为110.12亿元/129.39亿元），EPS分别为31.33/47.88/74.51元，维持“买入”评级。

●2026-05-17 蓝思科技：汇率波动影响利润短期承压，关注新兴领域业务布局 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑存储涨价对消费电子市场影响，调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为50.02/61.71/80.94亿元（前值：2026-2027年为69.90/86.38）亿元，同比增速分别为24.5%/23.4%/31.2%，对应PE为30.1/24.4/18.6倍，看好公司全产业链垂直整合，完善全球化布局，“消费电子+智能汽车+新兴智能终端”多轮驱动带来的业绩增长，维持“优于大市”评级。

●2026-05-17 华勤技术：季报点评：A+H双平台落成，盈利质量持续向善 (国盛证券 佘凌星,钟琳,朱迪)

●考虑到公司Q1营收利润双增、经营现金流显著改善，我们上修预期，预计2026-2028年分别实现营业收入2097.52/2459.19/2880.31亿元，同比增长22.3%/17.2%/17.1%，实现归母净利润50.45/60.69/71.57亿元，同比增长24.4%/20.3%/17.9%，当前股价对应PE分别为24.4/20.3/17.2倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 京东方A：季报点评：“1+4+N+生态链”多极同步推进，共筑远期成长 (国盛证券 佘凌星,朱迪)

●考虑到公司Q1业绩开门红，各业务增长可期，我们预计2026/2027/2028年公司将实现2256.79/2465.09/2641.46亿元的营业收入，对应归母净利润78.03/133.05/173.93亿元。当前京东方股价对应2026年PB估值约为1.1倍，对应2027/2028年PE仅11.7/9.0倍，维持“买入”评级。

●2026-05-16 萤石网络：25A&26Q1：稳健成长，盈利能力提升 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●我们预计公司26-28年营业收入66.0/73.3/81.5亿元，同比增长12%/11%/11%；归母净利润6.8/7.9/9.1亿元，同比增长19%/16%/15%，当前对应PE分别35.5/30.5/26.5倍，维持“买入”评级。

●2026-05-16 长盈通：年报点评报告：2025年收入稳定增长，前瞻布局光通信有望迎来快速增长 (国盛证券 方晓舟,余平)

●长盈通作为特种光纤平台型企业，布局了众多景气赛道且有望迎来增长拐点，任一产品突破均将带来极大业绩弹性，公司在光通信领域的前瞻布局正有望迎来加速发展。考虑到公司传统业务存在成长瓶颈，我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为0.78、1.36、1.95亿元，对应PE分别为179X、102X、71X，维持“买入”评级。

●2026-05-16 盛合晶微：先进封装龙头，AI算力基座 (国盛证券 佘凌星,牟睿钦)

●作为AI算力的关键环节，我们认为先进封装景气度持续向好，公司募投产能有望得到有效消化，我们预计公司2026/2027/2028年收入达88.72/125.59/165.42亿元，同比增长36.0%/41.6%/31.7%，预计归母净利润分别为11.58/20.01/27.65亿元，当前市值对应2026-2028年PE为249/144/104倍。考虑到公司2.5D封装中国大陆市占率领先，首次覆盖给予“买入”评级。