诺诚健华(688428)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 诺诚健华：创新药商业化拓展顺利，即将迎来多个重要里程碑 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为22.65亿元、27.14亿元和33.03亿元，同比增速分别为-4.6%、19.8%和21.7%；归母净利润分别为1.43亿元、2.37亿元和3.93亿元，同比增速分别为-77.8%、66.4%和65.7%，以4月29日收盘价计算，对应PE分别为331.3倍、199.1倍和120.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 诺诚健华：2025年报点评：商业化与技术授权双轮驱动，2025首次扭亏为盈 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.03/1.59/4.62亿元，同比增长-68.4%/-21.5%/189.8%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-03-31 诺诚健华：盈利拐点初现，商业化放量与技术授权双轮驱动 (国瑞证券 胡晨曦,魏钰琪)

●我们预计公司2026-2028年的收入分别为21.06/26.33/32.58亿元，归母净利润分别为-0.85/116.56/377.17百万元。一方面，公司在2025年已实现首次全年扭亏为盈，收入结构正由奥布替尼单产品驱动逐步迈向多产品协同：核心产品奥布替尼在国内持续快速放量的同时稳步推进海外注册；坦昔妥单抗与佐来曲替尼相继进入商业化阶段，有望贡献新的收入增量。另一方面，血液瘤核心管线Mesutoclax正逐步进入注册兑现阶段，奥布替尼自免适应症拓展及TYK2产品线研发持续推进，同时公司亦前瞻性布局多款早期创新项目，涵盖小分子、ADC、分子胶等新型疗法，中长期成长逻辑进一步夯实。因此，我们维持其“买入”评级。

●2026-03-29 诺诚健华：2025年年报业绩点评：多元化产品矩阵持续丰富，首次扭亏为盈 (银河证券 程培,闫晓松)

●诺诚健华作为坚持源头创新的生物医药企业，即将迈入血液瘤和自免双轮驱动的高速发展阶段，其核心产品奥布替尼快速放量，自免和实体瘤领域多项管线陆续兑现。考虑公司与Zenas合作的里程碑收入，我们预测2026-2028年的营业收入分别为25.80/26.45/35.65亿元；归母净利润分别为3.18、2.48、6.25亿元，合理市值区间为436.17-602.61亿元，维持“推荐”评级。

●2026-03-27 诺诚健华：2025年公司扭亏为盈，多产品全球化布局加速推进 (开源证券 余汝意)

●考虑奥布替尼销售额持续稳健增长，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计营业收入为20.81/24.72/26.88亿元(原预计2026/2027年分别为17.90/22.07亿元)，当前股价对应PS为21.46/18.06/16.61倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-20 广生堂：创新药突破，核心业务彰显韧性 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为4.51/5.11/6.09亿元，同比增长8.35%/13.36%/19.09%；归母净利润为-0.86/-0.82/0.16亿元，同比增长60.47%/4.73%/119.78%，对应PE为-226/-238/1202倍。公司是肝病治疗药物领军企业，维持“买入”评级。

●2026-05-20 美年健康：Q1收入短期承压，AI战略深化有望助力业绩改善 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,吴严,贺菊颖)

●短期来看，公司Q1业绩受季节性因素影响短期承压，但随着降本措施持续落地，利润同比和环比均有望继续改善。中长期来看，公司正从体检交付型机构向智能化、平台化企业升级，公司不仅通过AI提升运营效率与服务质量，还能通过与蚂蚁健康等平台的合作，在个人健康管理领域拓展新的增长曲线。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为107.29、113.40、122.84亿元，分别同比增长3.57%、5.70%、8.32%；归母净利润分别为4.02、5.12、6.16亿元，分别同比增长41.06%、27.24%、20.35%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.33、2.20、2.03倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 新里程：Q1业绩短期承压，康养叠加资产注入有望贡献2026年增长势能 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,刘慧彬,贺菊颖)

●短期来看，医疗服务盈利能力修复，医药板块扭亏增厚利润，康养业务高速增长，叠加明确的资产注入预期，2026年公司利润端有望实现较好增长；中长期来看，基于康养机器人和AI等产品的“科技+场景”战略逐步落地，将重塑公司业务模式，提升估值中枢。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为33.88、37.80、41.92亿元，分别同比增长10.99%、11.57%、10.89%；归母净利润分别为0.72、0.94、1.15亿元，分别同比增长131.61%、30.76%、23.10%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.33、2.09、1.89倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 三博脑科：新院开业致利润承压，脑科学布局持续推进 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,刘慧彬,贺菊颖)

●短期来看，在核心医院稳定和新院区投产的共同带动下，公司收入有望持续增长，利润端受新院区开业影响短期仍有承压。中长期来看，公司有望通过自建和并购结合的方式，将北京总部的专家资源、技术标准和管理经验输出到全国，构建覆盖重点区域的神经专科医疗网络，增加收入规模；同时，公司前瞻性布局脑科学产业链，通过产业投资、顶尖高校合作、创新企业合作等形式，打造医疗健康科技集团，以科技赋能提升临床诊疗水平。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为19.32、22.80、27.36亿元，分别同比增长12.00%、18.00%、20.00%；2026年利润端受北京、昆明新院区和西安三博新增折旧影响，2027年开始公司预计持续推进医院并购规划，归母净利润分别为0.63、1.12、1.59亿元，分别同比变动-24.72%、+76.00%、+42.26%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为7.67、6.50、5.42倍，维持“买入”评级。

●2026-05-20 国际医学：Q1亏损同比收窄，毛利率有望持续提升 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,吴严,贺菊颖)

●短期来看，公司旗下两家医院门急诊服务量预计稳健增长，在病种结构优化等各项提质增效措施推动下，亏损有望收窄。中长期来看，公司积极布局康复等特色专科和非医保业务，以应对医保控费政策的影响；同时拓展质子中心、康养、数据资产等新业务领域，满足人民群众日益增长的多样化需求，有利于打开未来成长天花板。我们预测2026-2028年，公司收入分别为42.17、44.49、47.38亿元，分别同比增长3.5%、5.5%、6.5%；归母净利润分别为-1.09、-0.33、0.41亿元，分别同比减亏65.31%、减亏70.08%、扭亏为盈。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.43、2.30、2.16倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 以岭药业：主业实现持续修复，关注创新成果兑现 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●中长期来看，全方位、系统的中药注册管理体系对中医药行业持续规范升级将产生积极推动作用，随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善，中药创新药有望逐步迈入正轨，以公司为代表的创新中药龙头有望迎来高质量发展。我们预测2026-2028年，公司营收分别为85.97、94.23和103.13亿元，分别同比增长9.8%、9.6%和9.4%；归母净利润分别为15.20、17.68和20.42亿元，分别同比增长18.1%、16.4%和15.5%。折合EPS分别为0.91元/股、1.06元/股和1.22元/股，对应PE为18.2X、15.6X和13.5X，维持“买入”评级。

●2026-05-20 迪安诊断：26Q1扭亏为盈，业务结构持续优化，病理AI有望规模化放量 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年营业收入94.48、93.39、94.24亿元（-6%、-1%、1%）；预计归母净利润4.74、5.12、5.75亿元（977%、8%、12%）。公司当前股价对应2026-2028年25、23、21倍PE，维持“买入”评级。

●2026-05-20 亿帆医药：主业经营稳健，静待创新药利润释放 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为56.28亿元、60.76亿元和65.02亿元，同比增速分别为9.6%、8.0%和7.0%；归母净利润分别为4.65亿元、5.68亿元和6.84亿元，同比增速分别为15.7%、22.0%和20.7%，以5月19日收盘价计算，对应PE分别为23.3倍、19.1倍和15.9倍，维持“增持”评级。

●2026-05-19 天坛生物：业绩短期承压，创新提效驱动长期成长 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为58.11/62.83/68.65亿元，同比增长-5.78%/8.11%/9.27%；归母净利润为9.34/10.38/12.00亿元，同比增长-14.40%/11.12%/15.64%，对应PE为29/26/23倍。公司是肝病治疗药物领军企业，维持“买入”评级。

●2026-05-19 众生药业：ZSP1601片IIb期临床数据积极，有望新增重磅潜力单品 (国盛证券 张雪,李慧瑶,张玉)

●公司创新成果逐步落地，有望贡献业绩弹性，考虑产品放量周期，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.04亿元、3.55亿元、4.17亿元，对应增速分别为10.3%，16.7%，17.4%。对应PE分别为62.8X/53.8/45.8X。维持“买入”评级。