诺诚健华(688428)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-21 诺诚健华：始于创新、强于执行力，血液瘤及自免领域管线双开花 (平安证券 韩盟盟,裴晓鹏,叶寅)

●2024年公司将有多款产品国内申报NDA，其中奥布替尼1L CLL/SLL、Tafasitamab2L DLBCL、ICP-723(第二代TRK)预计2024年国内递交NDA，此外2024年多个管线进入关键性Ⅲ期，其中奥布替尼治疗ITP预计2024年完成国内Ⅲ期入组，ICP-332治疗AD国内启动Ⅲ期。预计2023-2025年公司收入主要还是来自奥布替尼的放量，整体年度实现营收分别为7.2/8.78/12.61亿元。针对公司中后期管线DCF估值，对应公司市值205.8亿元。公司创新力强、执行力强、商业团队高效高质，未来陆续多个产品逐步进入销售或研发收获期，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2023-09-05 诺诚健华：2023年中报点评：奥布替尼快速放量，研发管线持续推进 (国海证券 周小刚)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为8.50/12.28/19.93亿元，同比增长36%/44%/62%。公司BTK抑制剂奥布替尼适应症不断拓展，进入持续放量期，在研管线丰富，TYK2抑制剂ICP-332具有较好市场前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-01 诺诚健华：2023中报点评：打造血液肿瘤全亚型产品矩阵，多个产品进入三期临床 (西部证券 李梦园)

●预计2023-2025年营收分别为7.69/11.56/18.43亿元，同比增长23.0%/50.3%/59.4%。归母净利润-6.01/-3.34/-1.38亿元。维持“买入”评级。

●2023-05-15 诺诚健华：2023一季报点评：股权激励计划新推出，新产品陆续上市目标达成有望 (西部证券 李梦园)

●预计公司2023-2025年收入分别为10.04/15.44/24.70亿元，同比增长60.5%/53.8%/60.0%。归母净利润-4.55/-3.00/1.88亿元，对应EPS分别为-0.26/-0.17/0.11元。维持“买入”评级。

●2023-05-04 诺诚健华：2022年报点评：BIC奥布替尼加速放量，肿瘤自免血液三轮驱动 (西部证券 李梦园)

●预计公司2023-2025年收入分别为9.66/15.44/24.70亿元，同比增长54.4%/59.9%/60.0%。归母净利润-4.61/-3.00/1.88亿元，对应EPS分别为-0.26/-0.17/0.11元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-03-31 达仁堂：2023年年报点评报告：成本费用管控优化，产品及市场开发助力持续增长 (国海证券 周小刚,赵宁宁)

●考虑到医药政策及消费市场的不确定性，同时考虑速效救心丸在心脑血管领域渗透率提升空间较大，同时我们看好院内产品的恢复及二线梯队产品盈利能力的提高，我们预计2024-2026年归母净利润为12.34/14.92/18.59亿元，对应当前股价PE为17.41/14.40/11.56倍，维持“买入”评级。

●2024-03-31 丽珠集团：年报点评：中药和原料药带动业绩提升 (国联证券 夏禹,郑薇)

●基于疫苗和原料药业务的进展，我们调整预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为131.63/139.47/148.75亿，同比增速分别为5.90%/5.95%/6.66%，归母净利润分别为21.99/24.64/27.15亿，同比增速分别为12.55%/12.07%/10.16%，EPS分别为2.37/2.66/2.93元/股，3年CAGR为11.59%。公司布局高壁垒药物，参照可比公司估值，我们给予公司2024年19倍PE，目标价45.12元，维持“增持”评级。

●2024-03-31 人福医药：年报点评：业绩符合预期，以麻药为核心的多个业务增长 (国联证券 夏禹,郑薇)

●由于归核进程和我们预计公司2024-2026年营业收入分别为263.18/282.82/303.75亿，同比增速分别为7.31%/7.46%/7.40%，归母净利润分别为24.66/28.28/32.05亿，同比增速分别为15.51%/14.71%/13.30%，EPS分别为1.51/1.73/1.96元/股，3年CAGR为14.52%。公司为麻药行业龙头企业，参照可比公司估值，我们给予公司2024年23倍PE，目标价34.75元，维持“买入”评级。

●2024-03-31 同仁堂：业绩稳定增长，费用持续优化 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为207.70/237.53/271.07亿元，同比增速分别为16.29%/14.36%/14.12%；2024-2026年归母净利润分别为19.02/22.56/26.40亿元，同比增速分别为13.99%/18.59%/17.03%；EPS分别为1.39/1.64/1.93元/股，3年CAGR为14.9%，对应PE分别为30/25/21倍。鉴于公司是非处方中成药龙头，参考可比公司相对估值，给予2024年40倍PE，目标价55.60元，维持“买入”评级。

●2024-03-31 太极集团：年报点评：医药工业稳健增长，核心品种表现亮眼 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为179/207/239亿元，同比增速分别为14.79%/15.51%/15.38%，归母净利润分别为11.04/14.03/16.56亿元，同比增速分别为34.34%/27.05%/18.01%，EPS分别为1.98/2.52/2.97元/股，3年CAGR为26.29%。鉴于公司为中药品牌OTC龙头企业，国企改革成效显著，净利润有望快速提升，我们建议关注。

●2024-03-31 太极集团：业绩符合预期，核心品种实现高增长 (国投证券 马帅,贺鑫)

●根据以上假设，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为177.91亿元、204.14亿元、233.27亿元，归母净利润分别为10.70亿元、12.84亿元、15.66亿元。考虑到公司近年来国企改革成效显著，参考东阿阿胶、华润三九等可比公司估值水平，给予公司2024年22倍PE估值，对应6个月目标价42.24元，给予买入-A的投资评级。

●2024-03-31 万泽股份：2023年年报点评：新材料+医药双轨驱动，产品陆续进入批产收获期 (民生证券 尹会伟,宋丽莹,孔厚融)

●公司不断优化业务布局，已成为我国医药微生态活菌龙头，且在高温合金及制品领域厚积薄发，经过十年磨砺成长为“两机”热端零部件核心配套商，母合金、铸造叶片和粉末涡轮盘产研能力非常稀缺。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.7亿、3.6亿、4.6亿元，对应PE分别为23x/18x/14x，维持“推荐”评级。

●2024-03-31 天坛生物：业绩持续增长，采浆量、产品管线双领跑 (银河证券 程培)

●公司在营浆站数量、采浆量持续提升，血制品销售有望持续保持国内前列。2023年新产品10%浓度静丙和重组人凝血因子VIII上市，有望带来新的增长动力。同时公司在研管线丰富，潜力产品有望陆续上市，我们预计公司2024-2026年归母净利润为13.1/15.4/18.1亿元，当前股价对应2024-2026年PE为34/29/25倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-30 瑞普生物：2023年年度报告点评：四季度业绩超预期，收购延伸业务版图 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.49、6.39、7.37亿元，EPS分别为1.18、1.37、1.58元，对应PE分别为12、11、9倍，公司作为禽用药头部企业，有望充分受益下游景气上行带来的红利，同时公司领先布局宠物药品市场，随着国内宠物市场的快速发展，有望快速抢占市场份额，维持“推荐”评级。

●2024-03-30 凯莱英：2023年年报点评：小分子CDMO常规业绩稳健提升，新兴业务板块成果显著 (民生证券 王班)

●凯莱英小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，未来将加快海外产能布局。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.50/15.58/19.50亿元，对应PE分别为25/20/16倍，维持“推荐”评级。