固德威(688390)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-27 固德威：户储起量增长动能充沛，24年盈利改善可期 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为8.69、9.00、10.87亿元，同比增长33.8%、3.6%、20.8%。公司为逆变器领域龙头企业，参考可比公司给予公司2023年29-31倍PE估值，对应合理价值区间145.58-155.62元，给予“优于大市”评级。

●2024-02-26 固德威：2023年业绩预告：库存调整下23Q4业绩承压，24年库存恢复+优化结构有望支撑盈利 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑欧洲库存压力延续，我们下调盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润8.7/7.7/11.0亿元(前值为11.5/16.2/21.4亿元)，同比+34%/-11%/+43%，基于2024年逆变器库存复常、需求好转，公司出货恢复，同时电池及分布式系统业务放量，维持“买入”评级。

●2024-02-25 固德威：受欧洲库存影响业绩不及预期，预计24年逐步恢复 (中信建投 朱玥)

●我们预计公司2023-2025年业绩为8.7、9.1、10.9亿元，对应估值分别为21.9、20.9、17.5X，维持“买入”评级。

●2023-11-09 固德威：储能逆变器出货环比下降，汇兑影响利润率水平 (中信建投 朱玥)

●受欧洲库存及放假等因素影响，公司储能逆变器出货环比下降，预计Q4有所改善；盈利能力继续维持较高水平。我们预计公司2023-2025年业绩为11.7、14.8、18.0亿元，对应估值分别为23.9、18.8、15.4X，维持“买入”评级。

●2023-11-08 固德威：欧洲库存压力增大，户用系统业务占比提升 (兴业证券 王帅,余静文)

●我们调整公司2023-2025年归母净利润预测分别为11.87/16.13/20.72亿元，PE对应11月7日收盘价分别为17.5/12.9/10倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-27 拓邦股份：Q4呈现向好态势，有望恢复较好增长 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,汪洁)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为107.6亿元、126.6亿元、147.4亿元，归母净利润分别为7.0亿元、9.1亿元、11.5亿元，对应PE分别为16x、12x、10x，维持“买入”评级。

●2024-03-27 长高电新：设备业务稳健增长，工程板块减亏向好 (国投证券 温晨阳)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为19.28/26.16/34.57亿元，增速分别为29.1%/35.7%/32.2%，净利润分别为3.11/4.42/5.94亿元，增速分别为79.9%/41.9%/34.5%，成长性突出。参考电网设备行业可比公司，2024年可比公司PE为22倍，考虑到公司目前的收入体量和市场份额与可比公司存在差距，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为7.50元，给予买入-A的投资评级。

●2024-03-27 拓邦股份：2023年报业绩点评：营收稳健增长，毛利率提升亮眼 (东吴证券 马天翼,金晶)

●下游需求复苏不及预期，但我们仍看好公司基本盘业务稳健发展，新成长曲线发展，调整公司24-26年归母净利润分别为6.5/7.8/9.3亿元(24/25年前值为7.2/9.3亿元)，当前股价对应PE为18/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-03-27 盛弘股份：2023年年报点评：储能、充电桩业务营收高增，海外增长值得期待 (国海证券 李航,王刚)

●我们预计2024年国内储能及充电桩市场可能存在竞争加剧现象，而公司大力拓展海外市场将有望实现逆势增长。根据我们预测，2024-2026年公司有望实现营业收入36/48/61亿元，归母净利润为5.49/7.24/9.59亿元，当前股价对应PE分别为17X、13X、9X，维持“增持”评级。

●2024-03-27 四方股份：2023年年报点评：23年业绩稳健增长，持续开拓新领域助力发展 (光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●公司在电网领域持续深耕，但考虑到在储能、氢能等新业务领域仍需一定成长时间，基于审慎原则，我们下调24/25年并引入26年盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为7.42/8.69/10.02亿元(下调14%/下调15%/新增)，对应EPS分别为0.89/1.04/1.20元，当前股价对应24-26年PE分别为17/15/13倍。公司在继保自动化领域有深厚的技术积累，储能、制氢作为公司未来重点发力板块，有望取得一定市占率。综合来看，公司各项业务均有较高景气度，维持“买入”评级。

●2024-03-27 盛弘股份：收入利润快速增长，扎实研发未来可期 (兴业证券 王帅,孙曌续)

●公司发布2023年年报，2023年公司实现营收26.51亿元，同比增长76.37%，实现归母净利润4.03亿元，同比增长80.20%，实现扣除非经常性损益后归母净利润3.81亿元，同比增长78.96%。其中2023年Q4实现营收9.18亿元，同比增长61.49%，实现归母净利润1.30亿元，同比增长40.20%，实现扣除非经常性损益后归母净利润1.22亿元，同比增长34.93%，公司业绩与业绩快报接近，业绩符合预期。预计公司2024-2026年实现归母净利润5.33/7.00/9.08亿元，维持公司“增持”评级。

●2024-03-26 盛弘股份：年报点评：充储业务双驱动，国内海外齐发力 (华泰证券 申建国,边文姣)

●我们维持公司24-25年归母净利润预测为5.4/7.1亿元，新增26年预测9.0亿元，参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE19.3倍，考虑到公司有技术积累与渠道优势，将持续受益于充、储行业发展，我们给予公司24年目标PE23X倍，目标价40.02元(前值41.82元)，维持“买入”评级。

●2024-03-26 盛弘股份：2023年年报点评：23年业绩符合预期，24年储能+充电桩双轮驱动高质量发展 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于国内储能市场竞争激烈导致盈利能力下滑，我们下调2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润5.5/7.4/9.7亿元(24/25年前值6.6/8.7亿元)，同增37%/35%/31%，维持“买入”评级。

●2024-03-26 卧龙电驱：低空经济政策频出助行业发展，深耕eVTOL领域先发优势显著 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●考虑到EV电机领域竞争加剧，我们下调公司23-25年盈利预测，预计23-25归母净利润为10.97、13.02、14.32亿元(23-25年下调前为14.85、18.08、20.69亿元)，对应EPS为0.84、0.99、1.09元/股，当前股价对应的PE分别为20、17、15倍。维持“买入”评级。

●2024-03-26 东方电缆：2023年年报点评：海缆盈利能力优异，受益海风复苏起量在即 (国元证券 龚斯闻)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.0/19.8/21.5亿元，同比分别增长30.0%/52.6%/8.6%；当前股价对应PE分别为24.3/15.9/14.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。