键凯科技(688356)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-27 键凯科技：全球PEG领军企业，引领高端市场国产化 (开源证券 余汝意)

●公司下游客户需求旺盛，国内外客户新药上市销售放量，器械端订单量增长；医美产品进入收获期，创新药临床进展顺利有望与MNC实现BD，小核酸递送系统为长期成长奠定基础，我们认为公司业绩有望实现跨越式增长，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.63/0.89/1.25亿元，EPS分别为1.05/1.46/2.06元，当前股价对应P/E分别为89.5/63.9/45.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-09 键凯科技：2024年年报及2025年一季报点评：公司处于业绩转型调整期，25Q1海外收入大幅增长 (光大证券 王明瑞,张瀚予)

●基于公司当前的转型状态，分析师下调了2025-2026年的归母净利润预测，分别为0.53亿元和1.24亿元，并新增2027年归母净利润预测为1.72亿元。尽管短期业绩承压，但考虑到公司海外收入的增长潜力以及在药物和器械研发领域的布局，维持“买入”评级。估值方面，2025-2027年的EPS分别为0.88元、2.05元和2.83元，对应PE分别为70倍、30倍和22倍。

●2025-05-06 键凯科技：短期业绩承压，伊立替康创新药值得期待 (中银证券 刘恩阳)

●受下游客户需求影响，公司业绩承压，基于此，我们对公司盈利预测进行调整，预计公司25-27年归母净利润为0.50/0.74/0.98亿元(原25-26年预测为1.78/2.20亿元)，对应EPS为0.83/1.22/1.62元，截至4月30日收盘，公司股价对应估值为73.7/50.0/37.6倍，虽然公司短期业绩承压，但公司1.1类创新药已经进入III期临床，且其余多个适应症处于II期临床中，后续进展值得期待，同时公司医美产品也于近期上市，有望给公司业绩带来新的增量，基于此，我们看好公司未来的发展情况，维持买入评级。

●2025-04-29 键凯科技：国产PEG龙头，医美+创新药打开新篇章 (财通证券 张文录,邢卓)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入2.82/3.92/5.04亿元，归母净利润0.67/1.23/1.80亿元。2025-2027年对应PE分别为55.27/30.12/20.56倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-10-12 键凯科技：核心产品聚乙二醇伊立替康已进入三期试验，临床应用前景可期 (光大证券 王明瑞,张瀚予)

●公司国内客户交付的产品数量较去年同期下降，国外医疗器械端销售收入因客户备货量下降而减少，综上，我们大幅下调2024-2025年归母净利润预测为1.02/1.66亿元(原预测为2.10/2.89亿元，分别下调51.5%/42.5%)，新增预测2026年公司归母净利润为1.98亿元，按最新股本测算EPS为1.68/2.74/3.27元。考虑到公司的现有业务竞争格局优良、技术壁垒深厚，研发布局的药物、器械项目具有丰富的应用空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-05-12 沧州大化：Q1业绩同比高增，二季度价差或进一步上行 (中信建投 杨晖,陈俊新)

●我们预测公司2026、2027、2028年净利润分别为3.02亿、3.61亿、4.29亿元，对应PE24.69、20.69、17.42倍，考虑到公司TDI和PC行业均存在较强的景气度修复预期，调升公司为“买入”评级。

●2026-05-12 中触媒：年报点评报告：25年收入利润高速增长，研发储备项目有待落地 (天风证券 郭建奇,唐婕)

●公司2025年实现营业收入8.46亿元，同比增长26.88%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长40.76%。其中25Q4实现营业收入1.75亿元，同比增长22.1%，环比下降16.4%；由于能源和原料价格波动，我们调整26-28年归母净利润预期至2.46/3.14/3.66亿元(26-27前值为2.67/3.26亿元)，维持“买入”评级。

●2026-05-12 奥来德：年报点评报告：8.6代线设备订单落地，盈利能力快速提升 (天风证券 郭建奇,唐婕,李双亮,朱晔)

●8.6代线订单落地节奏变化和PDL等材料开启放量，我们调整公司26-28年归母净利润分别为2.38/3.63/5.19亿元(26-27年前值为3.43/5.65亿元)，维持“买入”评级。

●2026-05-11 国瓷材料：国材赋能，瓷启新程 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收53/63/73亿元，实现归母净利润分别为8.0/10.3/12.5亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-11 中化国际：亏损收窄，南通星辰并入在即 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●随着连云港基地运营渐入佳境，以及南通星辰并入，我们预计公司盈利状况将得到大幅改善。我们预计公司2026-2028年公司实现归母净利2.88/10.82/14.11亿元，对应PE62/16/13倍，给予“买入”评级。

●2026-05-11 润本股份：2026Q1业绩快速增长，驱蚊产品表现优异 (万联证券 李滢)

●公司是国内知名婴童护理及驱蚊日化企业，凭借自建产线形成供应链优势，叠加团队精简、高效运营，产品在保质保量的前提下打造出明显的价格优势，广受消费者青睐。随着未来研发赋能产品，新品不断推出上新，线下KA和特通渠道的拓展，未来公司业绩有望保持快速增长。我们根据公司最新经营数据，调整此前的盈利预测并新增2028年预测，预计公司2026-2028年EPS分别为0.93/1.11/1.31元/股(调整前2026-2027年EPS分别为1.00/1.19元/股)，对应2026年5月7日收盘价的PE分别为28/23/20倍，维持“增持”评级。

●2026-05-11 芭田股份：2025年公司业绩同比明显提升，磷矿业务持续扩张驱动业绩增长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为59.18/70.24/81.21亿元，实现归母净利润分别为12.84/15.89/17.25亿元，对应EPS分别为1.32/1.64/1.78元，当前股价对应的PE倍数分别为10.3X、8.3X、7.7X。我们基于以下几个方面： 1)在磷矿石供需紧平衡的背景下，磷矿石价格有望保持在较高位运行，公司磷矿石业务凸显优势；2)小高寨磷矿产能持续扩张，在新产能逐渐释放后，公司有望进一步拓宽成长空间。我们看好公司磷矿新产能释放，维持“买入”评级。

●2026-05-11 利尔化学：费用与汇兑扰动利润释放，草铵膦与新品布局支撑中期成长 (中信建投 杨晖,申起昊)

●我们预测公司2026-2028年的营业收入分别为108/121/130亿元，归母净利润分别为6.1/7.7/8.7亿元，EPS分别为0.77/0.96/1.09元。鉴于农药行业景气从行业底部逐步向上修复，且公司是草铵膦及精草铵膦行业龙头，新品和项目也在持续推进，我们给予公司2026年22倍PE，对应公司目标价约16.94元，给予“买入”评级。

●2026-05-11 龙佰集团：年报点评：成本上升带来短期业绩承压，全球化布局不断完善 (中原证券 顾敏豪)

●2025年龙佰集团实现营业收入259.69亿元，同比下降5.61%；归母净利润12.45亿元，同比大幅下滑42.61%。主要受钛白粉与海绵钛行业景气度下行影响，其中钛白粉业务收入同比下降11.18%，毛利率下滑8.31个百分点至23.04%；海绵钛业务毛利率转负至-0.67%。尽管铁系产品和新能源材料收入分别增长15.04%和31.60%，部分对冲主业下滑，但整体盈利仍承压。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.64元、0.78元，对应PE为25.97倍和21.25倍。基于其行业龙头地位及全球化与一体化战略推进，维持“增持”评级。

●2026-05-11 蓝晓科技：基本仓业务稳健增长，盐湖提锂项目重估在即 (中信建投 杨晖,陈俊新)

●我们预测公司2026、2027、2028年净利润分别为11.27亿、13.69亿、16.22亿元，对应P E29。18、24.02、20.28倍，考虑到公司具有较高的壁垒以及盐湖提锂项目的增量预期，给予2026年35x目标P E对应目标价77.35元，维持“买入”评级。