云从科技(688327)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-14 云从科技：从云从科技看华为AI一体机市场空间上限 (太平洋证券 曹佩)

●公司是国内AI技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮AI浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。华为AI一体机是公司大模型落地的重要场景。暂不考虑定增带来的股本扩张，预计2023-2025年公司EPS分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入”评级。

●2023-11-01 云从科技：收入快速增长，有望受益华为AI一体机 (太平洋证券 曹佩)

●公司是国内AI技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮AI浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计2023-2025年公司EPS分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入”评级。

●2023-10-19 云从科技：华为AI一体机合作伙伴，定增投入大模型研发 (太平洋证券 曹佩)

●公司是国内A川技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮AI浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计2023-2025年公司EPS分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入”评级。

●2022-10-17 云从科技：人工智能国家队，深度赋能场景智能化升级 (安信证券 焦娟,赵阳,夏瀛韬)

●人工智能产业渗透率提升将带来很大增长空间，而公司深耕行业多年具备技术实力，有望充分受益于行业增长红利，预计2022年将实现营业收入12.25亿，参考行业平均水平，给予2022年15倍PS，对应6个月目标价24.81元，首次覆盖给予公司“买入-A”评级。

●2022-05-26 云从科技：多维度看AI平台型厂商发展潜力 (东北证券 王凤华)

●未来几年公司业务处于高速发展期，平台化建设初见成效，研发开支高峰期已过，期间费用增幅远小于营收增速，亏损逐渐收窄。预测公司2022年-2024年实现营业收入16.8/24.64/32亿元，根据可比公司估值，给予云从科技9-15倍的PS估值，上市后合理的股价区间为20.4-34元。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-11-01 恒生电子：公司利润降幅收窄，信创+AI竞争力持续提升 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司的2024年三季报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为15.13亿元(前值为15.30亿元)、17.67亿元(前值为18.01亿元)、21.33亿元(前值为21.76亿元)，对应EPS分别为0.80元、0.93元、1.13元，对应10月31日收盘价的PE分别为33.6倍、28.7倍、23.8倍。公司始终保持市场和技术领先地位，积极推进金融信创适配，大模型等技术变革也将为公司带来业务重构的机会。此外，股权激励计划彰显管理层对于公司长期发展的信心。我们持续看好公司在金融IT领域领先地位的保持，以及在新一代核心交易系统、新一代投资交易系统等业务的发展突围，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-01 国电南瑞：季报点评：三季度业绩稳健增长，深度受益新型电力系统建设 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为80.09亿元、91.16亿元、104.67亿元。每股收益为1.00元、1.13元、1.30元。基于同业估值水平及公司在智能电网领域的龙头地位，给予公司2024年30-35倍PE，对应合理价格区间30元-35元。维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 四维图新：2024年三季报点评：收入稳中向好，持续深耕产业智能化 (民生证券 吕伟,金郁欣)

●积极看好四维图新面向数字化转型、智能化升级和“车-路-云-图”融合发展机遇，公司不断提升产品迭代与创新能力，深耕各业务板块并增强四大业务板块合力效应。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.78/48.22/65.87亿元，对应PS分别为7倍、5倍、4倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 中控技术：业绩稳健增长，持续推进工业AI企业转型 (中信建投 吕娟,应瑛,于芳博,王嘉昊)

●公司为国内领先的流程工业厂商，受益于政策推动的工业领域设备更新、海外业务高速增长以及产品化转型，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司净利润分别为13.00、15.63、18.13亿元，同比分别增长17.97%、20.22%、15.99%，对应PE分别为29、24、21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 久远银海：2024年三季报点评：医保数据要素领军公司或迎来订单拐点 (民生证券 吕伟,赵奕豪)

●我们认为在下一阶段，医保数据运营有望成为产业最前端的突破口，推动“数据要素x”进入加速发展期，具有先发优势以及细分领域卡位优势的公司有望成为核心受益者。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为15.09亿元、17.49亿元、20.59亿元；归母净利润分别为2.02亿元、2.42亿元、3.09亿元，对应PE分别为44、36、29倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 电科数字：业绩双升的数字化“国家队”，业务发展整体向好 (民生证券 吕伟,赵奕豪)

●公司作为国内领先的行业数字化解决方案提供商，持续构建“1+2+N”行业数字化架构体系。我们预计公司2024-2026年营业收入为112.37、127.52、146.53亿元，归母净利润为5.83、6.41、7.10亿元，EPS为0.85、0.94、1.04元，对应PE为28、25、23倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 华大九天：2024年三季报点评：业绩逐步回暖，创新产品巩固市场领导地位 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑下游需求节奏影响，我们调整公司盈利预测，预计24/25/26年公司归母净利润分别为1.17/2.23/3.34亿元，同比增长-41.7%/90.9%/49.4%，对应现价PE为457/239/160倍。公司收入稳步增长，工具类别逐步补全，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 金山办公：个人订阅稳健增长，机构订阅短期承压 (山西证券 方闻千)

●公司作为国内办公软件龙头，在个人订阅业务持续增长的同时，WPSAI商业化落地进程有望加快，但考虑到SaaS化转型导致机构订阅业务收入短期承压，调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为3.22\3.96\4.88，对应公司10月30日收盘价258.58元，2024-2026年PE分别为80.30\65.35\52.96，维持“买入-A”评级。

●2024-10-31 创业慧康：“化债”开启，报表有望迎来改善 (中银证券 杨思睿,刘桐彤)

●预计24-26年归母净利为2.2、3.1和4.0亿元，EPS为0.14、0.20和0.26元(考虑公司Q3业绩短期承压，下修39%-52%)，对应PE分别为36X、26X和20X，新一轮“化债”开启，公司报表有望迎来改善，维持买入评级。

●2024-10-31 中科星图：业绩保持高增，紧抓产业发展重大机遇 (国联证券 黄楷)

●考虑到部分下游支出承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.14/50.05/66.95亿元，同比增速分别为43.68%/38.47%/33.76%，归母净利润分别为4.80/6.38/8.59亿元，同比增速分别为37.72%/35.19%/34.74%，EPS分别为0.87/1.17/1.58元/股，3年CAGR为35.88%。鉴于公司是国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业，积极布局商业星座，紧抓低空经济发展机遇，维持“买入”评级。