盟升电子(688311)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-08 盟升电子：业绩短期受行业波动影响，静待卫星应用终端放量 (华金证券 李宏涛)

●公司是国内卫星导航和卫星通信终端设备领域的核心参与者，当前国内低轨卫星互联网即将启动，公司卫星导航、卫星通信及电子对抗业务将迎来发展新机遇。考虑到行业环境波动对公司业绩影响，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收分别为4.31/5.81/7.88亿元(24-25年预测前值为11.84/15.46亿元)，同比增长30.1%/34.8%/35.6%，归母净利润分别为0.14/0.65/1.35亿元(24-25年预测前值为3.34/4.25亿元)，同比增长125.0%/358.8%/109.4%，对应EPS为0.09/0.40/0.84元，PE为326.8/71.2/34.0，维持增持-B建议。

●2023-10-30 盟升电子：2023年三季报点评：机载卫星通信优势显著，电子对抗业务打造第二曲线 (东方财富证券 方科)

●公司是卫星导航和卫星通信的民营核心供应商，在技术上深耕，具有较强的技术积累。公司在保持原有业务优势的基础上积极布局电子对抗，打造新的利润增长点。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为6.21/7.99/10.28亿元，归母净利润分别为1.40/1.92/2.56亿元，EPS分别为0.87/1.19/1.60，对应PE分别为57.91x/42.35x/31.67x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-25 盟升电子：2023年三季报点评：3Q23末存货增长46%，电子对抗或放量在即 (民生证券 尹会伟)

●公司于2022年实施股权激励，彰显长期发展信心。考虑到下游需求释放节奏，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别是1.21亿元、3.54亿元、5.08亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别是59x/20x/14x。我们考虑到公司的竞争力优势和成长空间，维持“推荐”评级。

●2023-09-09 盟升电子：2023年中报点评：卫星应用业务重整再出发，营收创历史新高 (中航证券 王宏涛,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为7.97亿元、9.95亿元和12.35亿元，归母净利润分别为2.11亿元、3.01亿元及4.09亿元，EPS分别为1.84元、2.62元、3.56元，我们维持买入评级，目标价为60.00元，分别对应33倍、23倍及17倍PE。

●2023-08-21 盟升电子：2023年中报点评：业绩大幅恢复，存在发展机遇 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●考虑到公司在卫星导航的领先地位，以及电子对抗第二增长曲线，预计2023-2025年归母净利润分别为2.52/3.32/4.35亿元；对应PE分别为26/20/15倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-10-31 泰凌微：2024年三季报点评：业绩大幅增长，核心技术助力品牌影响力持续提升 (民生证券 方竞,宋晓东)

●我们预计2024-2026年归母净利润为0.81/1.23/1.77亿元，对应PE分别为74/48/33倍。考虑到公司在蓝牙技术布局领先，下游主要针对高端市场，客户壁垒较高，低功耗蓝牙物联网下游成长性强，医疗、家居等市场具备快速成长潜力，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 天赐材料：利润率承压，持续推进国际化布局 (财信证券 杨鑫)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润5.11、13.00、17.97亿元，对应当前PE为70.47、27.67、20.02倍，考虑到电解液行业目前处于周期底部，而公司是龙头企业，综合实力领先，维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 水晶光电：微棱镜毛利率提升，三季度业绩超预期 (中信建投 刘双锋,乔磊,章合坤)

●预计24-26年归母净利润10.84、12.73、15.75亿元，对应PE27x、23x、19x。1)24H2苹果新机发布与备货，苹果的潜望式镜头在iPhone16系列中下沉至Pro款，25年有望潜望式镜头基数扩大，公司作为潜望式镜头微棱镜的第一大供应商，将受益于iPhone潜望式镜头渗透率提升、微棱镜技术升级。2)AI大模型有望推动AR眼镜普及，公司重点研发反射光波导技术，也布局了衍射光波导技术、光机、元器件等，占据先发优势，卡位关键，未来可期。3)涂覆滤光片、薄膜光学面板、AR-HUD等持续受益于客户突破和份额提升。

●2024-10-31 航天电器：2024年三季报点评：业绩短期承压，1-3Q24毛利率提升明显 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是特种连接器核心供应商，扩大主业优势的同时加快布局商业航天、数据中心、低空经济等战新产业，进一步提升竞争力和经济效益，实现从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。我们考虑到需求端波动调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.10亿元、8.63亿元、11.13亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为44x/31x/24x。考虑到公司传统业务优势和在新业务领域的加快布局，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 光迅科技：2024年三季报点评：三季报业绩超预期，盈利能力提升显著 (民生证券 马天诣,马佳伟,杨东谕)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为7.08/11.04/15.05亿元，对应PE为46/30/22倍。公司是国内稀缺的光芯片/器件/模块/子系统领域全覆盖的供应商，数通光模块领域产品全覆盖&；光芯片自主可控，当前AI需求高企提振高端数通光模块需求，公司有望核心受益。此外，骨干网400G升级、AI带来的数据中心互联(DCI)需求提升、接入网25G/50G PON逐步引入商用、量子通信等新兴领域的快速发展也都将为公司提供重要的发展机遇。维持“推荐”评级。

●2024-10-31 广合科技：市场订单增加以及销售结构优化驱动公司业绩快速增长 (山西证券 叶中正,冯瑞,高宇洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营收36.11、50.47、59.03亿元，同比增长34.8%、39.8%、17.0%；分别实现净利润6.77、8.54、10.42亿元，同比增长63.3%、26.1%、22.1%；对应EPS分别为1.60、2.02、2.47元，以10月30日收盘价45.60元计算，对应PE分别为28.4X、22.6X、18.5X，维持“增持-A”评级。

●2024-10-31 德赛西威：Q3净利润超预期，盈利能力提升 (财通证券 杨烨,王妍丹)

●公司乘汽车智能化之“势”，在产品矩阵扩张布局深远，加速国际化战略落地，向全球领先Tier1的星辰大海进发。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入283.08、354.50、430.58亿元，实现归母净利润21.75、28.15、35.55亿元，对应当前PE估值分别为31x、24x、19x，维持“增持”评级。

●2024-10-31 裕太微：2024年三季报点评：Q3亏损收窄，新品进入收获期 (德邦证券 陈蓉芳,刘琦)

●我们看好公司在交换芯片、车载芯片等领域的增长潜力，预计公司24-26年实现营收4.02/6.51/10.88亿元，实现归母净利-1.81/-1.45/-0.59亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-31 恒玄科技：单季度营收再创新高，持续看好AI可穿戴发展趋势 (德邦证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●随着公司AIOT平台化布局成果逐步显现，且新品逐步放量，产品竞争力稳步提升，我们预计公司24-26年营业收入至34.0/42.8/52.4亿元，归母净利润至4.2/5.6/7.7亿元，以2024年10月30日收盘价计算，对应24-26年PE为65/48/35倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 浪潮信息：2024年三季报点评：净利率环比改善，发布新产品巩固龙头地位 (东北证券 李玖,吴雨萌)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入1012/1192/1302亿元，归母净利润23.2/30.1/36.6亿元，对应PE分别为28x/22x/18x。维持“买入”评级。