大全能源(688303)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-23 大全能源：年报点评：亏损幅度明显收窄，持续降本与充裕现金储备支撑公司穿越周期 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2026、2027、2028年归属于上市公司股东的净利润为1.42、15.55和26.03亿元，对应的全面摊薄EPS分别为0.07、0.72和1.21元/股，按照4月22日23.29元/股收盘价计算，对应2026、2027、2028年PE分别为351.85倍、32.13倍和19.19倍。目前多晶硅行业处于周期低谷，尽管出清周期较长，但行业普遍亏损和政策反内卷将加速行业优胜劣汰、推动多晶硅行业供需格局改善。公司作为行业第一梯队企业，主动控制开工率减少供给，保持充裕的现金储备实现经营安全和战略上的灵活选择，盈利能力呈改善趋势，提升公司投资评级至“买入”。

●2026-04-21 大全能源：年报点评：现金储备充足有望穿越周期 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到光伏需求低迷，供给侧出清进度较慢，产业链价格修复或低于此前预期，我们下调公司2026年硅料业务收入及毛利率假定，预计公司归母净利润为6.01亿元(较前值下调70.15%)。我们看好2027年产业链盈利有望回归合理水平，基本维持公司归母净利润为26.03亿元，并预计2028年归母净利润为32.16亿元。考虑到2027年供需向好或支撑行业复苏，我们切换至2027年估值，参考可比公司2027年Wind一致预期均值为17.53x，公司硅料龙头地位稳固，持续进行降本增效，且在手资金充沛，费用管控优异，财务状况优于同业，有望顺利穿越周期，我们给予公司2027年25xPE，下调目标价为30.25元(前值33.84元，对应2026年36xPE)。

●2025-11-14 大全能源：2025年三季报点评：Q3大幅减亏，公司成本优化+行业自律持续推进 (太平洋证券 钟欣材,刘强)

●公司是光伏硅料头部企业，受益于先进的产能、持续推进的降本增效与优秀的客户结构，公司2025年三季度顺利实现扭亏为盈，随着光伏行业反内卷推进，光伏硅料报价与盈利有望进一步回升。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为48.10亿元、72.88亿元、92.92亿元；归母净利润分别为-9.97亿元、10.57亿元、21.23亿元，对应EPS分别为-0.46元、0.49元、0.99元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-05 大全能源：量价齐升驱动Q3扭亏为盈 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●大全能源是多晶硅行业领先企业，反内卷驱动行业价格修复，公司盈利将改善。我们调整盈利和补充预测，预计2025-27年公司营收50/75/99亿元，归母净利润-1.4/9.8/19.2亿元，PB1.65/1.62/1.56倍，维持“增持”评级。

●2025-11-02 大全能源：2025年三季报点评：多晶硅价格回升+成本显著下行，Q3实现扭亏为盈 (民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●预计公司25-27年营收分别为51.67/84.78/107.46亿元，归母净利润分别为-9.99/14.20/22.23亿元，对应10月31日收盘价，26-27年PE为45x/29x，公司为硅料环节领先企业，良好的成本控制能力与资金实力有望帮助公司穿越周期，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-24 金盘科技：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，数据中心市场迎来爆发 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司AIDC和海外订单的超预期增长，我们上修公司26-28年归母净利润8.9/12.6/17.1亿元(此前8.9/12.2/15.8亿元)，同比+35%/+41%/+36%，维持“买入”评级。

●2026-04-24 火星人：年报点评报告：集成灶行业深度调整，公司盈利承压 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年业绩表现及集成灶行业承压环境，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润0.1/7/11百万元，同比增长100.0%/5483.2%/71.8%，维持“买入”投资评级。

●2026-04-24 中恒电气：2025年年报点评：业绩符合市场预期，HVDC业务加速向上 (东吴证券 曾朵红,王紫敬,司鑫尧)

●基于AIDC业务的快速增长，分析师上调了公司2026-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.5亿元和4.5亿元，同比增长99%和80%。同时，2028年归母净利润预计达7.2亿元，对应PE分别为98x、54x和34x。综合考虑公司发展前景，维持“买入”评级，但也提示了HVDC拓展不及预期、原材料价格上涨等潜在风险。

●2026-04-24 泰胜风能：季报点评：Q1短期扰动不改长期向好趋势 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到公司新能源功率预测业务尚处于产品落地阶段，我们维持公司26-28年归母净利润预测为3.04、4.08、5.24亿元，对应EPS为0.27、0.37、0.47元。参考可比公司26年Wind一致预期pe均值56.5，维持目标价为15.26元。

●2026-04-24 派能科技：2026年一季报点评：户储需求增长迅速，盈利水平环比大幅提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们维持公司26-28年归母净利润4.1/5.3/7.0亿元，同比+380%/+31%/+30%，对应PE为45x/35x/26x，考虑到26年公司海外户储盈利稳定、轻型动力产品有望放量，维持“买入”评级。

●2026-04-24 金盘科技：季报点评：AIDC订单+收入高增，重点关注公司SST进展 (国盛证券 杨润思,魏燕英)

●公司发布2025年及2026年Q1业绩。2025年公司营收72.9亿元，同比+5.7%；归母净利润6.6亿元，同比+14.8%；扣非净利润6.1亿元，同比+10.6%。2026Q1公司营收15.23亿元，同比+13.41%，归母净利润1.12亿元，同比+4.8%，其中股权激励影响-0.14亿元，转债列支利息-0.11亿元，汇兑损失-0.17亿元，剔除以上影响公司归母净利润可实现1.54亿元，同比+43.8%。考虑到AIDC需求高增，我们预计公司2026-2028年归母净利润为9.24/15.29/19.90亿元，对应2026-2028年PE为46.1/27.8/21.4倍，维持增持”评级。

●2026-04-24 欣旺达：2025年年报&2026年一季报点评：受汇兑损失影响，Q1业绩有所承压 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于汇兑损失+材料涨价影响，我们下修26-27年归母净利润22.1/31.0亿元(原预测30.3/41.2亿元)，新增28年预期41.0亿元，26-28年同比+109%/+40%/+32%，对应PE为24x/17x/13x，考虑到公司动储增速较高，给予27年25x估值，对应目标价42元，维持“买入”评级。

●2026-04-23 北鼎股份：季报点评：内销景气高，不惧短期利润波动 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●尽管净利润略有波动，公司26Q1整体净利率仍达到13.27%，在内外部环境复杂扰动下仍体现出较好的经营韧性。我们认为，公司国内品牌势能延续释放，短期利润更多受阶段性成本与费用扰动影响，不改全年经营向好趋势，维持“买入”评级。

●2026-04-23 北鼎股份：外销略有压力，内销韧性强实现高增 (山西证券 陈玉卢)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为11.06亿、12.8亿、14.68亿，同比增长分别为16.3%、15.7%、14.7%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.1亿、1.3亿、1.46亿，同比增长分别为-3%、18.1%、11.9%，公司2026年4月22日股价10.26元，对应PE估值分别为30.4倍、25.8倍、23倍，维持“增持-A”评级。

●2026-04-23 石头科技：Q1外销延续快速增长，盈利能力逐渐企稳 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●石头坚持以消费者需求为导向，为消费者提供全场景的家居清洁解决方案。公司持续迭代技术，推出行业领先的创新产品，有望为未来收入增长提供动力。我们预计石头科技2026-2028年的EPS分别为8.09/10.20/12.96元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为145.64元，对应2026年18倍市盈率。