观典防务(688287)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-31 ST观典：2023年三季报点评：应收规模较年初增长56%，研发投入加大 (民生证券 尹会伟,吕伟,郭新宇)

●公司是我国无人机禁毒服务领域龙头企业，国家级专精特新“小巨人”。受益于下游禁毒、反恐、资源调查、环境监测等领域需求的拉动和相关行业政策的支持，以及公司在智能电击制暴器、无人机特种领域业务的快速突破，预计未来几年公司业绩有望不断增厚。根据下游需求节奏的变化，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为1.01亿元、1.38亿元、1.88亿元，当前股价对应2023-2025年PE为39x/28x/21x。我们考虑到公司下游需求较好以及公司在无人机禁毒领域的较强竞争力，维持“推荐”评级。

●2023-09-13 ST观典：无人机禁毒龙头，积极拓展多领域服务和防务装备 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●基于考虑公司在无人机禁毒市场的领先地位和向多服务领域拓展，以及公司加强军用无人机市场和智能防务装备市场开拓，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.11/1.41/1.73亿元；PE分别为37/29/24倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-31 ST观典：2023年上半年产销量稳步提升，AI助力无人机禁毒 (安信证券 张宝涵,宋子豪)

●1)公司是国内领先的无人机禁毒服务供应商，拥有自主知识产权的数据库并打造适用于各级禁毒部门的上下联动智能数据平台，形成了显著的先发优势。2)公司拥有完整的军工资质，具备了全面承揽军工业务的能力。公司依托先进的无人机生产能力，与军工单位在无人机整机集成、分系统配套、新技术研发等方面开展深度合作，部分军工项目已实现了军品业务成果转化。我们预计2023-2025年公司的净利润分别为1.1、1.5、1.8亿元，对应估值分别为36.2X、28.4X、23.1X。我们维持“买入-A”评级，给予2023年40倍动态市盈率，对应6个月目标价格12.40元。

●2023-08-30 ST观典：无人机禁毒龙头，业绩稳中有升-中小盘信息更新 (开源证券 任浪)

●受益于无人机行业的持续发展，公司不断丰富禁毒领域技术，并加大产品开发力度，业务稳中有升，我们维持公司2023-2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.15/1.46/1.79亿元，对应EPS分别为0.37/0.47/0.58元/股，对应当前股价的PE分别为28.7/22.7/18.4倍，基于无人机产业的高景气度，维持“买入”评级。

●2023-07-14 ST观典：无人机系列#4：我国无人机禁毒服务领域龙头 (民生证券 尹会伟,吕伟,郭新宇)

●我们预计，公司2023-2025年归母净利润分别是1.15亿元、1.57亿元、2.14亿元，当前股价对应2023-2025年PE为37x/27x/20x。我们考虑到公司下游需求较好以及公司在无人机禁毒领域的较强竞争力，首次覆盖，给予”推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-11-08 泰格医药：盈利能力短期受挫，看好行业龙头竞争优势 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●泰格医药作为国内临床CRO行业龙头，服务质量获得海内外客户广泛认可，2024H1新签订单数量和金额同比均实现较好增长，在手订单支撑短期业绩增长。考虑到当前行业竞争仍存在压力，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司实现收入70.1、76.0、84.2亿元，实现归母净利润12.1、14.5、17.5亿元，对应PE分别为48、40、33倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-07 药康生物：2024年三季度报告点评：扩张期成本增加及政府补助减少使得利润短期承压 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进，叠加公司布点的推进和开拓力度的加大，同时不断推进海外市场发展。预计公司2024-2026年归母净利润对应增速分别为-4.51%/23.68%/15.47%；对应EPS分别为0.37/0.46/0.53元/股，对应PE为37.23/30.10/26.07X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 普蕊斯：2024年三季度报告点评：医药投融资暂时困难，公司业绩短期承压 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●2024上半年公司存量不含税合同金额为18.3亿元(+4.1%)，二季度新签不含税合同金额环比一季度增加112.1%；2024年第三季度，生物医药行业受到结构性、周期性和投融资环境变化导致供给端和需求端产生阶段性影响，临床研究外包行业短期面对多重考验和压力。预计公司2024-2026年营收增速分别为9.20%/12.00%/12.50%；归母净利润增速分别为-29.16%/21.39%/20.20%；对应EPS为1.20/1.46/1.75元/股，对应PE为25.12/20.70/17.22X。维持“买入”评级。

●2024-11-07 百诚医药：24年三季报点评：业绩短期承压，看好自研转化业务长期成长性 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●由于行业景气度波动及竞争加剧，我们下调公司受托服务、权益分成等项目的利润水平，预测2024-2025年每股收益分别为1.85、2.49元(前值为3.72、5.27元)，并预测2026年每股收益为2.80元。根据可比公司，我们认为合理估值水平为2025年20倍市盈率，对应目标价为49.80元，维持买入评级。

●2024-11-07 百诚医药：短期业绩承压，持续加大研发投入 (国信证券 张佳博)

●考虑传统仿制药CRO竞争加剧及公司持续加大研发投入，下调盈利预测，预计2024-2026年营收9.1/10.8/12.8亿元(原为11.8/14.6/17.5亿元)，同比增速-11%/19%/19%，归母净利润1.8/2.2/2.7亿元(原为3.0/4.0/5.0亿元)，同比增速-35%/22%/23%，当前股价对应PE25/20/16x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 药明康德：24Q3业绩环比稳步改善，在手订单持续快速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为391.63亿元、435.48亿元和482.18亿元，表观分别同比变化-2.9%、+11.2%和+10.7%；剔除新冠相关业务后2024-2026收入分别同比增长5.0%、11.2%和10.7%。归母净利润为93.81亿元、106.71亿元和119.42亿元，分别同比变化-2.4%、+13.8%和+11.9%。折合EPS分别为3.25元/股、3.69元/股和4.14元/股，对应PE为16.9X、14.9X和13.3X，维持买入评级。

●2024-11-07 药明康德：整体业绩逐步复苏，TIDES业务保持高速增长 (长城证券 于夕朦,陈玥桦)

●公司作为全球领先的医药研发服务企业，拥有全产业链研发服务平台，合作伙伴遍布全球。当前受需求回落、地缘政治等因素影响，业绩短期承压。展望后市，下游需求回暖有望带动传统主业稳健复苏；TIDES业务快速成长不断注入新增长动力。我们预计2024-2026年归母净利润93.78/108.20/124.30亿元，对应当前股价的预测PE为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 深城交：低空经济与车路云先行标杆 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●预测24-26年公司收入为17.2/22.4/28.6亿元(CAGR+26%)，归母净利1.6/2.1/2.6亿元(CAGR+17%)，采取分部估值法，可比智慧交通/规划设计公司25年Wind一致预期均值为10xPS/22xPE，我们认为公司具备软硬件核心技术及标杆项目经验，给予公司大数据软件及智慧交通/规划设计业务25年15xPS/25xPE，目标价58.15元，首次覆盖给予“增持”。

●2024-11-05 成都先导：前三季度业绩稳步回升，“DEL+AI+自动化”打造新药研发新动能 (国信证券 张佳博)

●公司围绕小分子和核酸药物，成功搭建DEL、FBDD/SBDD、STO、TPD四大核心平台，同时兼备药物化学、AI/ML等新药研发的关键技术平台，在CRO领域具有较强竞争力。随着核心平台技术不断升级迭代，海内外业务持续发力，平台商业项目稳中有进，公司业绩有望逐步恢复。预计2024-2026年公司营收分别为4.47/5.56/7.10亿元，同比增长20.3%/24.5%/27.6%，归母净利润0.50/0.63/0.83亿元，同比增长21.6%/27.3%/31.5%。综合相对估值法和绝对估值法，得出公司合理价格区间为13.48-14.85元，较目前股价有3%-14%上涨空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 百普赛斯：收入端增长良好，研发投入加大 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●公司积极拓展海内外市场，短期内投入较大，利润端承压，我们适当下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收6.24/7.56/9.06亿元，实现归母净利润1.13/1.41/1.75亿元，对应EPS分别为0.95/1.18/1.46元，对应PE分别为43.68/35.11/28.33倍。公司主营业务增长良好，随着规模效应的提升，业绩有望逐渐恢复良好增长态势，维持“买入”评级。