敏芯股份(688286)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-14 敏芯股份：季报点评：Q3业绩亮眼，三大产品线协同拉动成长 (天风证券 唐海清,李泓依)

●公司Q3业绩表现良好，2025前三季度营收同比增加37.73%，我们维持盈利预测，预计2025-2027年实现营收6.53/8.18/10.30亿元，归母净利润0.46/0.84/1.34亿元，评级维持为“买入”。

●2025-11-04 敏芯股份：2025年三季报点评：受益AI时代风起，压力+惯性传感器全面起量 (国海证券 郑奇,高力洋)

●公司作为国内少数掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的公司，有望凭借技术积累及研发投入，在未来市场中继续提升市场地位。公司产品的收入结构体现出齐头并进的均衡发展态势，公司已从原先的“单一产品”发展道路成功开辟出第二乃至第三产品增长极，进一步验证了公司是基于MEMS技术的平台型公司的定位。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.81/9.04/11.84亿元，2025-2027年归母净利润分别0.55/0.99/1.54亿元。2025-2027年EPS分别为0.98、1.78、2.75元，公司当前市值对应2025-2027年PE分别为84/46/30倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 敏芯股份：2025H1盈利能力大幅提升，压力和惯性产品高速增长，打造MEMS平台型企业显出成效 (华福证券 罗通,张习方)

●随着压力和惯性产品持续高增，以及声学产品逐步恢复增长，我们预计公司2025-2027年收入分别为7.22、9.82、13.21亿元(前值2025、2026年收入为6.5、8.0亿元)，同时公司2025H1盈利能力已经大幅度改善，预计归母净利润2025-2027年分别为0.57、0.97、1.53亿元(前值2025、2026年归母净利润0.1、0.8亿元)，EPS分别为1.02、1.73、2.73(前值2025、2026年EPS为0.22、1.45元)。采用可比公司估值法，2025年可比公司调整后平均PS倍数为12.08倍。我们认为，公司MEMS平台型企业初步成型，压力和惯性产品保持高速增长，同时积极卡位和布局AI眼镜、人形机器人等新应用领域，成长可期，2025年PS7.76倍，相对低估，从“持有”评级调整为“买入”评级。

●2025-09-14 敏芯股份：半年报点评：业绩创历史新高，实现扭亏为盈，产品矩阵加速完善平台化转型 (天风证券 唐海清,李泓依)

●公司发布2025半年度报告，实现营业收入3.04亿元，同比增长47.82%，创同期历史新高。实现归母净利润2519.08万元，扭亏为盈，同比增长171.65%。实现扣非归母净利润2152.54万元，同比增长158.13%。产品的综合毛利率为31.64%，同比增加10.21个百分点。公司业绩表现良好，叠加AI应用下游需求，我们预计2025-2027年实现营收6.53/8.18/10.30亿元，归母净利润0.46/0.84/1.33亿元，评级维持为“买入”。

●2025-09-09 敏芯股份：2Q25营收利润同比大幅增长，产品结构优化带动毛利率提升 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●1H25公司营收增速较快，产品结构优化带动毛利率显著提升，上调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入同比增长42.8%/30.5%/27.1%至7.22/9.43/11.98亿元(前值：6.92/8.94/11.19亿元)，归母净利润同比增长243.0%/93.7%/65.5%至0.50/0.98/1.62亿元(前值：0.37/0.74/1.15亿元)，对应2025-2027年PE分别为109.3/56.4/34.1倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-30 安克创新：2026年一季报点评：2026Q1收入同比+27%，毛销差亮眼关注新品催化 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●安克创新是全球领先的消费电子出海品牌，品牌力和渠道能力持续强化。随着上述新品发力+小充产品从召回中恢复+储能有望迎来高景气，我们将公司2026-2028年归母净利润预期从30.5/36.6/43.2亿元上调至33.1/41.2/49.2亿元，对应同比+30%/+25%/+20%，当前股价对应PE为19/16/13倍(截至2026-04-29)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 影石创新：Q1收入高增长，存储涨价、费用投放致使盈利承压 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●影石是智能影像设备行业的头部企业，正积极拓展云台相机、无人机等新品类，有望打开新的增量市场。考虑到公司当前处于营销和研发高投入期，短期盈利能力有所承压，但随着公司新产品逐渐放量，规模效应有望带动盈利能力提升，所以我们采用PS估值法。我们给予公司2026年6X PS估值，相当于6个月目标价为241.23元，维持买入-A的投资评级。

●2026-04-30 立昂微：一季度收入创季度新高，12英寸硅片进入放量期 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于产能爬坡中折旧影响毛利率，我们下调公司2026-2028年归母净利润至1.91/2.89亿元(前值为2.47/3.54亿元)，预计2028年归母净利润为4.15亿元，对应2026年4月28日股价的PE分别为137/91/63x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 唯捷创芯：2025年收入同比增长10%，WiFi模组应用于多款AI端侧明星产品中 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于存储涨价拖累手机市场需求，我们下调公司2026-2028年归母净利润至2.11/3.00/3.83亿元(2026-2027年前值为3.11/4.24亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为63/44/35x。公司新产品和新应用拓展顺利，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 华阳集团：单一季度收入同比增长24%，积极发展AI、机器人相关业务 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●2026Q1公司实现收入31.0亿元，同比增长24%。公司2026Q1实现营收30.96亿元，同比增加24.37%，环比减少27.29%，归母净利润1.66亿元，同比增加6.61%，环比减少24.75%。我们维持营收预测，预计2026-2028年营收158.6/191.2/227.0亿，净利润为9.9/12.3/14.8亿，维持优于大市评级。

●2026-04-30 安克创新：收入逐季加速彰显平台化经营能力，扣非归母净利润增长24% (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●未来公司持续依托产品创新升级而不断成长壮大，为消费者提供高效灵活的产品解决方案，同时坚定全球化拓展，把握不同市场以及新兴渠道增长机遇。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测32.8/40.09/47.43亿元，对应PE分别为19.4/15.9/13.4亿元，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 卓胜微：加大特种工艺线投入，短期盈利能力承压 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●由于手机需求较弱，价格竞争激烈及产线折旧增加，我们下调公司2026-2028年归母净利润至5.01/6.86/7.62亿元(2026-2027年前值为7.49/9.55亿元)，对应2026年4月28日股价的PE分别为120/88/79x。公司已形成射频前端产品平台，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 路维光电：光启新程，掩定未来 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入15.84/21.44/29.13亿元，归母净利润分别为3.63/5.20/7.51亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-30 环旭电子：环通算力，旭启智联 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入696/811/935亿元，实现归母净利润分别为23.8/36.1/48.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。公司2025年实现营业收入591.95亿元，同比减少2.46%，营收基本盘保持相对稳定；盈利端实现稳健提升，实现归母净利润18.53亿元，同比增长12.16%。

●2026-04-30 豪威集团：季报点评：26Q1营收符合预期，坚定看好逐季度业绩改善 (国盛证券 佘凌星,肖超)

●基于当前经营趋势，国盛证券维持对豪威集团2026/2027/2028年营收预测为311.4/372.8/427.4亿元，归母净利润为40.8/55.4/69.7亿元。对应EPS为3.23/4.39/5.53元，当前股价(2026年4月29日收盘价101.59元)对应PE分别为31.4/23.1/18.4倍。鉴于公司作为国产CIS龙头地位稳固，非手机业务持续起势，维持“买入”评级。