嘉和美康(688246)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 嘉和美康：季报点评：AI医疗产品竞争力持续提升 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑到部分医院客户需求释放递延，我们下调公司25-27年营业收入(-32.22%/-36.38%/-40.24%)至5.29/6.52/8.04亿元。参考可比公司Wind一致预期平均5.7倍26PS，考虑到公司AI医疗商业版图不断完善，产品正走向多模态，竞争力持续提升，给予公司7.0倍26PS，目标价33.17元(前值44.48元，对应60x26PE，可比均值47.9x)。

●2025-10-19 嘉和美康：积极推动产品体系升级，医疗AI业务加速发展 (中泰证券 何柄谕,闻学臣)

●由于宏观形势变化以及公司加大AI研发投入等因素影响，我们对公司盈利预测进行调整。调整前，我们预计公司2025/2026年收入分别为11.48/14.47亿元，净利润分别为1.20/1.60亿元。调整后，我们预计公司2025/2026/2027年收入分别为6.54/7.43/8.60亿元，净利润分别为0.16/0.65/1.20亿元。考虑行业发展空间广阔，公司AI产品加速落地，给予公司“增持”评级。

●2025-08-29 嘉和美康：中报点评：AI赋能产品端升级，H2需求有望改善 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●尽管短期面临盈利压力，但华泰研究预计公司全年减员增效措施将改善成本结构并推动盈利能力回升。根据预测，公司2025-2027年归母净利润分别为0.44亿、1.02亿和1.91亿元。考虑到公司在医疗AI领域的竞争力加强，给予60倍2026年PE，目标价上调至44.48元，维持“买入”评级。

●2025-08-04 嘉和美康：电子病历龙头，深度拓展AI应用 (东吴证券 王紫敬)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为7.55/9.65/12.37亿元，同比增长28%/28%/28%，归母净利润分别为0.42/0.81/1.29亿元，同比增长116%、94%、60%。我们看好嘉和美康作为电子病历龙头，有望深度受益于电子病历考评标准升级，AI应用将持续提升项目价值量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-20 嘉和美康：电子病历龙头，AI+数据管理重塑医疗行业 (东北证券 赵宇阳)

●我们预测公司25-27年收入分别为7.10/8.31/9.55亿元，归母净利润分别为0.52/0.76/1.11亿元，对应PE分别为89.38/61.26/41.83X，看好公司医疗AI+数据要素布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-09 理工能科：收入保持稳健，现金流表现良好 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润2.67、3.30、3.97亿元(增速分别为25%、23%、20%)，当前股价对应估值18/15/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 深信服：全面深化AI发展战略，盈利能力显著改善 (信达证券 傅晓烺)

●预计，公司未来三年EPS分别为1.23元、1.62元和2.15元，对应市盈率分别为87.08倍、65.73倍和49.74倍。基于公司在AI与云化能力上的布局，以及云计算业务的快速增长潜力，维持“买入”评级。但需注意下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧以及AI技术研发不及预期等风险因素。

●2026-04-09 天德钰：2025年收入增长4%，持续推进新产品开发 (国信证券 胡薇,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于存储涨价导致消费电子终端需求较弱，我们下调公司2026-2027年归母净利润至3.43/4.34亿元(前值为4.24/4.96亿元)，预计2028年归母净利润为4.88亿元，对应2026年4月8日股价的PE分别为26/21/18x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 金山办公：业绩稳健增长，发力AI及国际化 (兴业证券 孙乾,张旭光)

●根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为21.64/25.46/29.73亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-08 思瑞浦：2025年年报点评：Q4营收创单季新高，平台化布局持续夯实 (东莞证券 刘梦麟)

●预计公司2026-2027年每股收益分别为2.42元和3.52元，对应PE分别为77倍和53倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 金山办公：全年营收稳健增长，AI转型进一步提速 (山西证券 盖斌赫)

●公司作为国内办公软件龙头，在WPS个人业务持续增长及WPS365业务表现强劲的同时，WPS AI商业化落地进程有望加快，预计公司2026-2028年EPS分别为4.78\5.75\6.70，对应公司4月7日收盘价227.20元，2026-2028年PE分别为47.6\39.5\33.9，维持“买入-A”评级。

●2026-04-08 峰岹科技：卡位人形机器人电机驱控芯片及算法，拓展传感器产品布局 (国海证券 张钰莹)

●公司持续自主研发，构建芯片技术+电机驱动架构+电机技术核心壁垒，并于2025年7月成功登陆港交所，构建A+H双融资平台。我们预计公司2026-2028年实现营业收入10.96/15.85/23.34亿元，实现归母净利润3.71/6.10/7.52亿元，对应PE为45.50/27.69/22.48X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-08 鼎捷数智：AI商业化加速兑现，海外新兴市场取得突破 (中邮证券 李佩京,王思)

●我们看好公司AI商业化远期成长，以及东南亚新兴市场有望为公司贡献持续增量。我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为26.63、29.40、32.54亿元，同比增长9.46%、10.38%、10.69%，归母净利润分别为2.09、2.60、3.10亿元，同比增长28.09%、24.22%、19.31%。维持“增持”评级。

●2026-04-08 深信服：云业务强劲增长，盈利质量显著提升 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●结合2025年业绩，我们调整公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年营收分别为89.21/100.43/112.90亿元(2026-2027年原预测值分别为91.56/103.03亿元)，归母净利润分别为5.61/7.88/9.62亿元(2026-2027年原预测值分别为5.33/7.34亿元)。随着AI应用加速推广，行业对AI云服务、AI基础设施及AI网络安全等需求将持续增加，AI赋能云服务方兴未艾，公司作为行业领军企业有望持续受益。维持“增持”评级。

●2026-04-08 泛微网络：利润显著改善，AI战略加速落地 (中邮证券 李佩京,王思)

●我们预计公司2026-2028年将实现营收24.82、26.91、28.95亿元，同比增长8.54%、8.40%、7.59%；实现归母净利润3.46、4.23、5.07亿元，同比增长19.71%、22.28%、19.95%。考虑到公司为OA龙头，未来有望持续受益于AI+信创市场红利，维持“增持”评级。