春立医疗(688236)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 春立医疗：季报点评：1Q收入短期波动但净利润稳定增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测公司26-28年归母净利润分别为3.4/4.2/5.0亿元，同比+24.7%/+22.3%/+21.3%，对应EPS0.89/1.08/1.31元。考虑到公司积极开拓海外业务，高增长的海外业务驱动整体业绩高速增长，我们给予公司26年31x的A股PE估值(A股可比公司26年Wind一致预期均值28x)，对应目标价27.46元；我们给予公司26年20x的H股PE估值(H股可比公司26年Wind一致预期均值18x)，对应目标价20.23港元(前值30.12元/21.07港元，对应A股/H股26年PE34x/21x)。

●2026-04-28 春立医疗：业绩符合预期，海外业务保持快速增长 (中信建投 袁清慧,王在存,李虹达,刘慧彬,贺菊颖)

●短期关注海外高增长趋势，中长期有望维持关节行业龙头地位短期来看，国内关节业务有望企稳，海外业务有望延续快速增长趋势。中长期来看，公司具有较强的研发、生产能力，有望进一步优化生产成本，运动医学、机器人、口腔等新产品陆续获批上市，海外业务保持良好的增长势头，均有望为公司带来新的业绩增长点。预计2026-2028年收入分别为12.78亿元、15.56亿元、18。34亿元，同比增长22.2%、21.7%、17.9%；归母净利润分别为3.33亿元、4.04亿元、4.89亿元，同比增长22.2%、21.4%、21.0%。维持“买入”评级。

●2026-04-09 春立医疗：2025年报点评：出海领跑，产品线协同发展 (东方证券 伍云飞)

●假设未来公司持续降本增效，并且毛利率更高的境外业务拓展速度更快，我们小幅上调公司2026-2027年EPS为0.88、1.06元(原预测值分别为0.75、0.93元)，并新增2028年EPS为1.28元。根据PE估值法及可比公司估值水平，给予公司2026年36倍市盈率，对应目标价为31.68元，维持“买入”评级。

●2026-04-07 春立医疗：海外业务加速拓展，业绩持续高增 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●考虑到集采影响出清，海外业务实现快速增长，我们上调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.35/4.12/4.97亿元(原预测2026/2027年归母净利润为1.83/2.21亿元)，对应EPS分别为0.87/1.07/1.30元。截至2026年4月3日收盘，对应26-28年PE分别为23.2/18.9/15.6倍，公司已经过集采阵痛期，恢复良性增长，同时，国际化业务稳步推进，我们看好公司海外业务快速发展，贡献重要增长引擎，维持买入评级。

●2026-04-01 春立医疗：年报点评：海外高增叠加国内恢复驱动业绩大增 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●看好春立医疗后续海外收入的持续快速增长，并维持“买入”评级。基于2025年的业绩表现，分析师调整了公司未来几年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.4亿元、4.2亿元和5.0亿元，对应EPS为0.89元、1.08元和1.31元。考虑到公司在海外市场的高增长潜力，给予A股目标价30.12元(基于34倍PE)，H股目标价21.07港元(基于21倍PE)。分析师认为，公司作为高值耗材出海龙头企业，其国际业务拓展将为长期增长提供强劲动力。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-05-20 澳华内镜：海外市场增长亮眼，新品有望持续放量 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.54/0.89/1.22元。公司中高端产品持续放量，海外市场稳步拓展，维持“买入”评级。

●2026-05-20 奕瑞科技：X线工业端探测器及硅基微显示背板业务有望开辟强劲第二曲线 (中邮证券 盛丽华)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为34.51/44.83/55.92亿元，归母净利润分别为8.19/10.53/13.14亿元，EPS分别为3.87/4.98/6.22元，当前股价对应PE分别为37.4/29.1/23.3倍。

●2026-05-20 迈瑞医疗：海外收入增速提升，IVD板块表现亮眼 (中信建投 袁清慧,王在存,李虹达,喻胜锋,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司收入分别为361.58亿元、402.90亿元、452.13亿元，增速分别为8.6%、11.4%、12.2%。归母净利润分别为83.11亿元、91.46亿元、101.23亿元，增速分别为2.2%、10.1%、10.7%。维持买入评级。

●2026-05-20 三诺生物：Q1利润高增长，全年利润增速有望受益于低基数 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,李虹达,贺菊颖)

●短期来看，公司国内BGM业务基本盘稳固，CGM业务在国内市场份额有望持续提升，成为增长核心驱动力。海外市场虽面临欧洲专利诉讼的短期扰动，但公司正积极开拓非诉讼区域市场，长期全球化布局路径依然清晰；中长期来看，随着CGM产品迭代和产能释放，以及在AI赋能下向糖尿病数字管理服务转型，公司成长天花板有望进一步打开。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为50.79、55.87、62.01亿元，分别同比增长9.00%、10.00%、11.00%；归母净利润分别为3.81、4.76、5.60亿元，分别同比增长311.34%、24.87%、17.61%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为24.90、19.94、16.96倍，维持“买入”评级。

●2026-05-20 迈瑞医疗：体外诊断市占率稳步提升，看好国际延续增长+国内业务复苏 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青)

●我们预计公司微创外科等业务有望贡献新动能，海外高端客户有望持续突破，结合公司25年实际业务数据及26年行业趋势、汇率波动等情况，预计2026-2028年营业收入361.10、399.69、442.85亿元（+8.5%、10.7%、10.8%）；预计归母净利润85.06、95.25、107.59亿元（+4.6%、12.0%、13.0%），公司当前股价对应2026-2028年23、20、18倍PE，维持“买入”评级。

●2026-05-20 澳华内镜：看好AQ-400快速放量，26年收入有望加速增长 (中信建投 袁清慧,王在存,朱琪璋,李虹达,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司收入分别为9.52亿元、11.46亿元和13.98亿元，同比增速分别为23.03%、20.41%和21.94%，归母净利润分别为0.58亿元、1.03亿元和1.47亿元，同比增速分别为410.21%、75.51%和43.11%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，26-28年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2026-05-20 联影医疗：高端产品份额显著提升，海外表现亮眼 (中信建投 袁清慧,王在存,朱琪璋,李虹达,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为166.35亿元、204.86亿元和249.63亿元，分别同比增长20.54%、23.15%和21.86%，预计归母净利润分别为22.92亿元、27.80亿元和33.51亿元，分别同比增长22.61%、21.30%和20.53%。维持“买入”评级。

●2026-05-20 大族激光：激光设备巨擘，PCB设备+3D打印业务贡献新成长活力 (东吴证券 周尔双,钱尧天,陶泽)

●考虑到公司PCB设备业务有望受益于AIPCB扩产，3D打印技术有望在消费电子领域实现0-1落地。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.7/34.1/43.7亿元，当前股价对应动态PE分别为66x/44x/34x，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-05-19 可孚医疗：自研呼吸机高速增长，飞利浦合作有望贡献新增量 (华源证券 刘闯)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.6亿元、5.5亿元、6.8亿元，同比增速分别为23.0%/21.2%/23.5%，当前股价对应的PE分别为25X、20X、17X。可孚医疗作为家用医疗器械头部公司，积极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，维持公司“买入”评级。

●2026-05-19 海伦哲：全球储能景气风向标，高壁垒铸就成长空间 (中信建投 朱玥,许琳,程似骐,薛鹭)

●传统专用车业务稳健增长提供安全垫，储能消防业务受益行业爆发和认证壁垒享受高增速，双轮驱动下公司成长性明确。预计公司2026-2028年归母净利润5.0/8.0/10.8亿元，对应PE29.8/18.7/13.8倍，给予“买入”评级，考虑公司海外高市占率+国内大储气溶胶应用逐步落地下，预计27年合理PE可达25倍，目标价19.80元。