威腾电气(688226)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 威腾电气：2024年三季报点评：Q3业绩承压，携手ABB夯实母线竞争力 (民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●预计公司24-26年营收分别为40.52/59.19/72.47亿元，归母净利润分别为1.52/2.54/3.83亿元，对应PE为19x/12x/8x。总体来看，公司母线基本盘稳健，与ABB成立合资公司后市占率有望提升，储能业务加速放量，焊带在光伏格局改善后利润有望修复，维持“推荐”评级。

●2024-08-27 威腾电气：2024年半年报点评：业绩同比高增，海外市场加速扩张 (民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●预计公司24-26年营收分别为43.20/61.34/77.85亿元，归母净利润分别为2.01/3.00/3.84亿元，对应PE为11x/8x/6x。总体来看，公司母线基本盘稳健，中低压成套设备、变压器与储能业务加速出海，SMBB、0BB焊带等产品增厚盈利，维持“推荐”评级。

●2024-07-21 威腾电气：配电出海亮眼，光储发展步入快车道 (天风证券 孙潇雅,高鑫)

●考虑公司母线业务领先，变压器、成套设备、储能业务出海有望得到迅速增长，故在行业均值的基础上给予公司24年18倍PE估值，对应目标价为21.5元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-31 威腾电气：配电业务行稳致远，光储并进蓄势待发 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕)

●公司是母线龙头供应商，光伏、储能持续发展打造全新增长曲线，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别2.2、3.0、4.0亿元，对应EPS分别为1.42、1.93、2.52元/股，对应PE分别为17、12、9倍。我们选取光伏辅材领先供应商宇邦新材、通灵股份，储能业务领先企业南网科技为可比公司，可比公司2024-2026年平均PE分别为24、17、14倍。公司作为配电设备领先企业，随着光伏、储能业务持续拓展，业务协同打造规模化优势，公司业绩有望维持高速增长，给予公司“买入”评级。

●2024-05-19 威腾电气：威震乾坤，腾龙出海 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,李佳,李孝鹏)

●预计公司24-26年营收分别为46.59/64.68/81.56亿元，归母净利润分别为2.09/3.07/3.95亿元，对应PE为15x/10x/8x。总体来看，公司三大业务齐头并进，配电业务稳步发展，SMBB、0BB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务逐步放量，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-10 汇川技术：子公司联合动力上市受理，业绩持续好转 (群益证券 赵旭东)

●我们略微上调盈利预测，预计2024-2026年公司分别实现净利润49、58、69(此前为47、58、69亿元)，YOY分别为+3%、+19%、+20%，EPS为1.8元、2.2元、2.6元，当前A股价对应PE分别为31倍、26倍、22倍，上调至“买进”的投资建议。

●2025-01-09 石头科技：CES展发布Saros系列新品，开启扫地机创新纪元 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑收入确认节奏，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿元(原值为21.8/24.9/30.6亿)，对应EPS11.65/13.57/18.03元，当前股价对应PE19.1/16.4/12.3倍，维持“买入”评级。

●2025-01-09 合康新能：合康新能的痛苦重塑：美的最难打赢的一场战役！ (北京韬联科技)

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●2025-01-09 石头科技：消费与休闲企业日：率先发布配备机械臂的扫地机器人，关注欧洲渠道变革 (高盛 伊健,唐欢)

●石头科技发布新品G30和G30Space(海外型号分别为Saros10和SarosZ70)。G30space的最重要升级是该款扫地机器人集成了可折叠机械臂，在不增加整机厚度(7.98厘米)的情况下，可移除轻量障碍物(如拖鞋)并支持移动障碍物后的清扫。与此前的旗舰产品G20SUltra相比，G30系列还升级了吸力、热水清洁和避障等其他功能。在国内市场，G30上下水版/G30的预售价格分别为人民币5,999元/5,499元。管理层指出，G30space将在一系列推广活动后于2025年上半年启动销售。

●2025-01-08 格力电器：2025家电国补政策发布，空调受益力度增加 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为323.4亿元、357.7亿元、387.0亿元，YOY+11.4%、+10.6%、+8.2%，EPS分别为5.8元、6.4元、6.9元，对应PE分别为8倍、7倍、7倍。我们预计公司将受益于国家家电补贴政策，此外，公司高比例分红，股息率较高，估值偏低，值得配置，我们维持“买进”的投资建议。

●2025-01-08 上能电气：光储大机领军者，出海步履昂扬 (平安证券 张之尧,皮秀)

●我们预计，2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为5.53/9.11/12.49亿元，EPS分别为1.54/2.53/3.47元，对应1月7日收盘价PE分别为28.8/17.5/12.8倍。我们认为公司第三方大储PCS的商业模式具有独特优势，且产品实力强劲；公司布局的印度、中东市场光储需求有望快速增长，公司实力强劲，业绩增速有望超过行业均值，未来成长潜力大。我们首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-01-08 德业股份：产品匹配亚非拉需求，卡位需求高增市场 (天风证券 孙潇雅,孙谦)

●我们上调公司24-26年营业收入至114、162、210亿元(原值为24-26年100.8、126.0、155.0亿元)；归母净利润30.4、41.1、52.9亿元(原值为24-26年22.7、30.3、38.9亿元)，yoy+69.47%/+35.32%/+28.77%，对应当前估值20、15、11X PE，上调为“买入”评级。

●2025-01-07 卧龙电驱：设备更新驱动增长，低空+具身智能前景广阔 (海通证券 马天一,胡惠民)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.1/10.8/12.7亿元，对应EPS分别为0.70/0.83/0.97元。公司立足于电机，应用拓展至低空+机器人领域，成长空间广阔。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间20.80-24.96元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2025-01-07 雪祺电气：股权激励出台，激发企业活力 (西南证券 龚梦泓)

●公司专注大容积冰箱赛道，作为行业龙头，持续推进产品升级、海外市场持续拓展。预计公司2024-2026年EPS分别为0.50元、0.62元、0.72元，维持“持有”评级。

●2025-01-07 大全能源：企业日要点：2024年四季度产能利用率降至35%-40% (高盛 王梦雯,Jacqueline Du)

●大全新能源是一家全球领先的多晶硅生产商(截至2023年末占据14%的全球市场份额)，其资产负债实力(零负债)居于我们覆盖范围内的中国光伏公司之首。我们对大全ADR评级为买入，因为我们认为当前估值(对应0.2倍2024年预期市净率)过度计入了投资者对多晶硅价格下行及多晶硅价格将持续低于一线厂商现金成本的担忧。我们有信心认为，大全能源稳健的资产负债状况将助力公司度过本轮下行周期，并在中长期内保持行业领先地位。鉴于大全A股目标价上行空间有限，我们对其评级为中性。