亚信安全(688225)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 亚信安全：25H1点评：天+地+终端安全多元布局，AI大模型订单爆发式增长 (中泰证券 孙行臻)

●公司专注于网络安全领域，服务于电信、金融等多个关键行业，积极探索在天网、地网和终端构建的立体安全网络中的增长机会。公司与亚信科技的重大资产重组完成，增厚公司业绩，协同效应可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.61/2.13/2.75亿元(调整前预测公司2025-2026年归母净利润为1.11/2.13亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-26 亚信安全：安全业务提质增效显著，AI大模型订单逐步落地 (招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●公司网络安全业务经营质量持续改善，数智业务中AI大模型等新兴业务展现出强劲的增长动力，“安全+数智”一体两翼协同效应逐步释放，在大模型安全、卫星互联网安全、鸿蒙生态等新兴领域卡位优势明显。预计公司25-27年归母净利润为1.52/2.10/2.63亿元，维持“增持”评级。

●2025-08-25 亚信安全：打造爆款新品AI XDR，生态布局值得期待 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于公司公允价值变动，下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润1.58/2.68/3.20亿元(原25-26年预测为2.24/3.35/4.05亿元)，当前股价对应PE=55/32/26x。公司安全业务在25年质量持续提升，且协同亚信科技在大模型实施和一体机等领域发展机会广阔，维持“优于大市”评级。

●2025-08-23 亚信安全：业务结构优化，打造AI大模型应用与交付领军 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●基于当前业务发展态势，开源证券维持对亚信安全的“买入”评级，但下调了2025-2027年的归母净利润预测，分别为0.97亿元、2.47亿元和2.96亿元。分析师指出，收购亚信科技有望带来协同效应，进一步增强公司实力。然而，报告同时提示了行业景气度下降、核心技术人员流失以及新产品研发失败等潜在风险，建议投资者关注相关不确定性。

●2025-08-22 亚信安全：2025年中报业绩点评：公司发布战略级新品AIXDR，安全与数智业务协同效应显著 (东北证券 马宗铠)

●公司2025H1实现营业收入31.24亿元，同比+372.81%；归母净利润-3.56亿元。毛利率36.03%，同比-18.83pct。单Q2实现营业收入18.34亿元，同比+392.37%；归母净利润-1.29亿元；单Q2毛利率46.08%，同比-13.05pct根据公司半年报我们调整公司2025/2026/2027年归母净利润预测至1.04/1.46/2.1亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-01-12 芯朋微：25年营收预计稳定增长，新市场及新品双轮驱动 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●我们根据业绩预告小幅调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司净利润为1.85/2.03/2.33亿(25-27年前值1.64/2.18/2.61亿元)，对应PE估值分别为46/42/36倍，维持“买入”评级。

●2026-01-10 虹软科技：多模态重构端侧交互，算法复用构建盈利护城河 (中信建投 应瑛)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为10.16/12.74/15.81亿元，同比分别增长24.67%/25.36%/24.10%，归母净利润为2.33/2.97/3.80亿元，同比分别增长31.75%/27.51%/28.17%，对应PE89/70/54倍，维持“买入”评级。

●2026-01-10 思瑞浦：跟踪报告之八：模拟芯片有望迎上行周期，电源管理产品快速增长 (光大证券 刘凯,黄筱茜)

●公司有望受益于模拟芯片产业上行周期，我们上修公司2025归母净利润预测为1.86(上修26%)，考虑到消费电子仍处于温和复苏阶段，我们下修2026年归母净利润预测为3.14亿元(下修23%)，新增2027年归母净利润预测为4.56亿元。公司为国产模拟芯片头部公司，“信号链+电源管理”双轮驱动，我们看好公司后续的成长空间，维持“买入”评级。

●2026-01-08 卓易信息：SnapDevelop专业版正式发布，“IDE+AI”前景值得期待 (信达证券 傅晓烺)

●我们认为公司IDE新产品在专业性和独立性上具有较大优势，功能上较为完善；Easydevelop在用户数和订单上的突破印证了AI编程良好的市场前景；全面升级后的SnapDevelop专业版商业化落地值得期待，产品未来市场空间广阔。我们预计2025-2027年EPS分别为0.57/1.12/2.24元，对应P/E分别为164.81/84.73/42.11倍，维持“买入”评级。

●2026-01-08 卓易信息：apDevelop专业版正式发布，“IDE+AI”前景值得期待 (信达证券 傅晓烺)

●我们认为公司IDE新产品在专业性和独立性上具有较大优势，功能上较为完善；Easydevelop在用户数和订单上的突破印证了AI编程良好的市场前景；全面升级后的SnapDevelop专业版商业化落地值得期待，产品未来市场空间广阔。我们预计2025-2027年EPS分别为0.57/1.12/2.24元，对应P/E分别为164.81/84.73/42.11倍，维持“买入”评级

●2026-01-07 世纪华通：爆款频出，出海领先 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●预计公司2025-2027年实现总收入382.04/487.99/536.79亿元，分别同增+69%/+28%/+10%；实现归母净利润57.21/79.88/97.55亿元，分别同增+372%/+40%/+22%；对应PE估值分别为23.7x/17.0x/13.9x。考虑到点点互动过往优秀的游戏研发与游戏运营能力，集团2026业绩具备高成长性，给予“买入”评级。

●2026-01-06 合合信息：AI文字识别龙头，扫描全能王和商业大数据并驾齐驱 (东北证券 赵宇阳)

●我们看好公司扫描全能王APP的未来发展空间及盈利兑现能力，预计2025-2027年公司营业收入18.39/23.53/29.68亿元，归母净利润4.90/5.85/7.39亿元，对应PE为70.32/58.96/46.62X，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-01-05 世纪华通：手游出海领军者，创新驱动高成长 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●公司深耕全球市场，通过长期迭代试错扩品类和沉淀方法论，双爆款验证框架，迈入新成长期。可比公司2025-2027年平均PE分别为31.6/19.7/17.3倍。我们预计世纪华通公司2025-2027年归母净利润分别为50.2/85.9/106.3亿元，当前市值对应PE分别为25.1/14.6/11.8倍。考虑公司随爆款游戏买量期结束逐步释放利润，以创新持续推动品类突破，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-05 浪潮软件：数字政府解决方案领先厂商，多领域数字化业务布局 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为16.45/15.67/15.40亿元，归母净利润分别为-0.22/0.01/0.22亿元。公司本身在政务信息化行业与烟草信息化行业有较强的产品和服务竞争力，之前年份亦均有较好的盈利和现金回款表现。近年来受到政务行业财政资金压力影响，公司营收端有所承压，不过利润端公司快速优化毛利率水平，有效控制期间费用，利润端有望在未来得到较好修复。不过考虑到当前公司盈利端有一定压力，我们首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-01-05 世纪华通：回购股份彰显信心，关注新产品测试表现 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●我们预计2025-2027年公司营业收入380/445/478亿元，归母净利润60/90/105亿元，对应PE为21/14/12X。公司是全球手游第一梯队的游戏公司，以SLG赛道为核心，拓展休闲赛道，形成“双赛道”驱动格局，凭借优秀的运营和研发能力，近年发布多个爆款手游，推动公司规模和业绩逐步攀升。我们看好公司老产品的稳健运营和后续新产品的增长潜力。基于此，首次覆盖，给予公司“买入”评级。