晶科能源(688223)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-12 晶科能源：出货稳居龙一，保持技术领先优势 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑公司24年出货预期下调，我们下调公司24年盈利预测，考虑后续行业需求逐步恢复以及美国出货提升拉高盈利能力，上调公司25、26年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为7.84/40.80/60.61亿元(前值为12.9/31.2/39.6亿元)，同比-89%/+421%/+49%，考虑后续需求恢复组件盈利有望继续修复，同时美国市场持续拓展提高盈利能力，维持“买入”评级。

●2024-11-12 晶科能源：盈利能力环比提升，海外产能布局加速 (中银证券 武佳雄)

●结合目前产业链价格、公司现有产能及出货目标，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.16/0.39/0.59元(原2024-2026年预测为0.45/0.62/0.81元)，对应市盈率56.2/22.5/15.1倍；维持增持评级。

●2024-11-01 晶科能源：2024年三季报点评：毛利率环比显著改善，拟发行GDR加速全球化 (民生证券 邓永康,林誉韬,王一如,朱碧野)

●预计公司24-26年实现营收952.66/1095.36/1263.26亿元，归母净利润分别为14.89/50.68/61.56亿元，对应PE为64x/19x/15x。公司为TOPCon领先企业，海外市场持续开拓有望增厚公司业绩，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 晶科能源：2024年三季报点评：Q3盈利改善，发行GDR深化海外布局 (东方财富证券 周旭辉)

●我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入98.12/112.91/127.76亿元，同比变化-17.32%/15.08%/13.14%，实现归母净利润18.30/42.24/54.35亿元，同比变化-75.40%/130.75%/28.68%，EPS分别为0.18/0.42/0.54元，对应现价PE为52/22/17倍，维持“增持”评级。

●2024-10-21 晶科能源：发行GDR强化海外布局，增强抗风险能力、巩固竞争优势 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●我们维持公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利12.9/31.2/39.6亿元，同比-83%/+142%/+27%，考虑公司龙头地位，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-12 孚能科技：受客户提货节奏影响Q3承压，25年或受益于欧洲市场回暖+新产品放量 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为-3.90/3.33/6.06亿元，对应EPS分别为-0.32/0.27/0.50元。可比公司2025年PE为30倍，孚能科技处于扭亏为盈的关键时期，未来随着出货量增长，费用率控制，利润率提升会较为明显，我们给予2025年60-65倍PE估值区间，对应合理价值区间为16.35-17.71元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-12 美的集团：Q3净利YOY+15%，符合预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，YOY分别+15.8%、+12.8%、+11.5%，EPS分别为5.6元、6.3元、7.0元，A股P/E分别为13X、11X、10X，H股分别为12X、11X、9X，目前估值合理，股息率预估4%以上，维持“买进”的投资建议。

●2024-11-12 爱旭股份：Q3减值下降带来环比减亏，ABC放量后盈利能力有望逐步改善 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司ABC电池片技术领先。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为-33.2、11.4、20.2亿元，2025-2026年对应2024年11月8日收盘价PE分别为22.7、12.8倍。2024年由于产业链价格持续下行，公司业绩承压。现阶段产业链价格逐步企稳，随着2025年产业链供需逐步改善，公司ABC产能顺利爬产，公司盈利能力有望修复，维持“增持”评级。

●2024-11-12 特锐德：牵手宝马签署5.3亿元充电站合同，充电网龙头地位凸显-特锐德签署日常经营重大合同点评 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●公司充电网业务快速发展，我们预计2024-2026年公司实现归母净利7.71/10.81/14.18亿元，同比+56.95%/+40.20%/+31.20%，对应EPS为0.73/1.02/1.34元，维持“买入”评级。

●2024-11-11 华宝新能：季报点评：前三季度业绩同比大幅增长，全球品牌战略+产品创新提升核心竞争力 (海通证券 马天一)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.08亿元、3.00亿元、4.19亿元。考虑可比公司估值水平及公司业务情况，我们给予公司2024年60-65倍PE估值，对应合理价值区间为100.04-108.37元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 蔚蓝锂芯：2024年三季报点评：收入、利润稳步回升，若扣除一次性费用影响经营性业绩更高，明年新产品新应用带来更大弹性 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司发布2024年三季报，公司单Q3实现收入、归母、扣非17.74/1.15/1.09亿元，同比+22.7%/+86.2%/+175.2%，环比+8.4%/+18.5%/+43.5%。Q1-Q3实现收入、归母、扣非48.39/2.82/2.33亿元，同比+30.9%/+173.2%/+214.8%。预计公司2024、2025、2026年归母业绩分别为4.27、5.86、7.38亿元，估值26、19、15倍。

●2024-11-11 明阳电气：季报点评：业绩持续稳增，海风变压器有望上量 (海通证券 徐柏乔,房青)

●预计2024/25年公司归母净利润分别为6.32亿元、8.19亿元，对应EPS为2.02、2.62元/股。考虑到公司“两海”市场开拓的潜力，参考可比公司估值，给予公司2024年22-26X PE，合理价值区间为44.44-52.52元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-11 容百科技：Q3业绩超预期，海外客户放量，前瞻布局固态电解质 (招商证券 游家训,陈宇超)

●公司在国内率先实现NCM811大规模量产，高镍产品市占率持续领先。2023-2024年公司韩国产能开始爬坡，海外客户大单落地，同时公司继续加速在韩国、欧洲、北美的产能扩张，凭借建设方案、设备的自主设计能力，建设周期、投资额均低于海外同行，盈利中枢有望上移。此外，公司加速拓展固态电池、锰铁锂、钠电等新型材料，与头部客户密切合作，进展均处于行业领先地位。维持“强烈推荐”评级，公司在各个新材料领域加大投入，目前非三元事业部仍有一定亏损，调整盈利预测，预计2024、2025年归母净利润2.66、7.2亿元。

●2024-11-11 特锐德：业绩符合预期，箱变业务稳步提升 (华安证券 张志邦)

●公司前三季度实现营业收入104.90亿元，同增11.56%；归母净利润为4.47亿元，同增101.23%，主系公司降本增效。24Q3实现归母净利润2.53亿元，同比增长98.26%；扣非归母净利润为2.24亿元，同比增长95.84%。前三季度期间费用率为16.25%，其中销售费用率为5.37%，管理费用率为5.74%，研发费用率为3.69%，财务费用率为1.45%，24Q1-Q3期间费用率较去年同期有所下滑。我们调整公司2024/2025/2026年公司归母净利润分别至8/10/14亿元(前值7/10/13亿元)，对应PE分别为32/24/18X。

●2024-11-11 隆基绿能：三季度环比减亏，HPBC二代产品放量在即 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●行业供需错配，光伏各环节产品价格显著下跌，拖累公司阶段性业绩亏损，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为-0.99/0.76/1.17，对应公司11月8日收盘价，2024-2026年PE分别为19.4/25.2/16.4，考虑到公司作为龙头企业，坚持差异化竞争，BC新技术产品行业领先，且不断深化全球化产能布局，维持“买入-B”评级。