久日新材(688199)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 久日新材：2024年三季报点评：光引发剂毛利率同比修复，关注电子化学品布局落地 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●考虑到当前光引发剂毛利率仍有待进一步恢复，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-0.19/0.21/0.67亿元(前值分别为0.17/0.43/0.89亿元)。随着下游需求的好转，公司作为光引发剂龙头对应盈利能力有望得到修复，此外公司在电子化学品领域的布局也将拓宽公司成长空间，维持公司“增持”评级。

●2024-04-01 久日新材：2023年年报点评：光引发剂价跌量增业绩承压，光刻胶及光敏剂实现小批量供货 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●随着下游需求的好转，公司光引发剂价格有望逐步企稳。同时随着光敏剂及光刻胶产品的逐步导入，有望为公司业绩带来新的增量，我们维持公司“增持”评级。

●2023-05-04 久日新材：光引发剂持续承压，半导体材料多线布局 (兴业证券 张志扬,吉金)

●公司在持续夯实光引发剂龙头地位的基础上，积极向光固化产业链下游及半导体化学材料等领域拓展。考虑光引发剂下游需求完全恢复还需一定过程，我们调整公司2023-2024年盈利预测为0.66、0.93亿元（原为1.75、2.48亿元），并新增2025年盈利预测为1.33亿元，维持“增持”评级。

●2023-04-17 久日新材：2022年年报点评：光引发剂需求疲弱业绩承压，关注光刻胶专用光敏剂推广进展 (光大证券 赵乃迪)

●由于下游需求疲弱，22年公司光引发剂产销量同比下滑，公司业绩承压。考虑到下游需求的逐步恢复以及公司部分规划项目发生变更，我们下调公司23-24年盈利预测，新增25年盈利预测。预计23-25年公司归母净利润分别为0.74(下调70.8%)/1.00(下调68.8%)/1.29亿元。伴随下游需求好转，公司光引发剂产销量有望触底反弹，光刻胶专用光敏剂产品的逐步导入也将为公司业绩带来新的增量，维持“增持”评级。

●2022-11-01 久日新材：短期业绩承压，光敏剂启动送样 (兴业证券 张志扬,吉金)

●公司是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，不断丰富产品线，提高市场占有率。随着国内面板和集成电路产业的发展，光敏剂需求不断提高，我们看好公司通过人才引进提升研发实力，填补光刻胶原材料以及其他半导体电子化学材料等领域的国内空白。考虑光引发剂海外需求承压，结合2022年三季报，我们下调2022-2024年公司归母净利润预测至1.32、1.75、2.48亿元(原值1.95、2.61、3.11亿元)，维持“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-10-31 桐昆股份：公司短期业绩承压，产业链景气度修复可期 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为12.63、18.12和24.75亿元，同比增速分别为58.5%、43.4%、36.6%，EPS(摊薄)分别为0.52、0.75和1.03元/股，按照2024年10月30日收盘价对应的PE分别为22.69、15.82和11.58倍。我们看好涤纶长丝行业未来景气度修复，以及公司有望持续受益于合资的浙石化项目带来的高额投资收益，公司盈利能力有望持续加强，我们维持公司“买入”评级。

●2024-10-30 万华化学：聚氨酯等销量逆势增长，原料涨价短期推升成本 (山西证券 李旋坤,程俊杰)

●预计2024-2026年公司归母净利分别为143.2、157.45、187.68亿元，EPS分别为4.56/5.01/5.98元，对应PE分别为17.5/15.9/13.3X，维持“买入-B”评级。

●2024-10-30 三美股份：前三季度业绩创历史新高，制冷剂行情持续向上 (开源证券 金益腾,毕挥)

●公司受益于制冷剂景气反转，业绩拐点明显，但考虑到当前制冷剂行业的实际情况，我们略下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润8.27、13.56、17.39(前值9.55、15.35、19.24)亿元，EPS分别为1.36、2.22、2.85(前值1.56、2.51、3.15)元/股，当前股价对应PE为23.6、14.4、11.2倍。我们认为，公司2024年业绩拐点明确，制冷剂景气持续向上，公司未来空间可期，维持“买入”评级。

●2024-10-30 金宏气体：季报点评：气体产品量增价减，现场制气贡献增量 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计2024-2026年实现归母净利润3.07、4.02、5.12亿元(较原预期3.64、4.65、5.87亿元有所下调)，对应2024年10月29日收盘价PE分别为30.7、23.5、18.4倍，下游光伏和半导体基本面改善，气体价格下行空间有限，后续新产品批量供货和现场制气项目陆续投运有望贡献增量收益，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 上海家化：持续推进品牌战略和建设，期待业绩拐点 (财通证券 刘洋)

●公司持续推进战略转型，聚焦品牌建设、线上发展、效率提升和终端零售，有望实现业务的健康和可持续发展，我们预计公司2024-2026年营业收入58.51/61.28/67.83亿元，归母净利润2.86/3.72/4.41亿元。对应PE分别为39/30/25倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 永和股份：季报点评：Q3净利下滑；制冷剂相对景气 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑含氟材料因行业扩产致格局不佳及景气偏弱，我们下调产品价格预测，预计公司24-26年归母净利2.5/4.0/5.2亿元(前值3.6/5.6/7.2亿元)，同比+39%/+58%/+28%，对应EPS为0.67/1.06/1.36元，参考可比公司25年Wind一致预期平均18xPE，给予公司25年18xPE，目标价19.08元(前值24元)，给予“增持”评级。

●2024-10-30 中盐化工：季报点评：Q3盈利承压，成本优势有望巩固 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑盐化工产品景气度较低，我们下调纯碱/PVC等产品销量和单价预期，预计公司24-26年归母净利润8.5/12/15亿元(前值12/15/17亿元)，同比增速-26%/+44%/+23%，对应EPS为0.58/0.83/1.02元，参考可比公司25年Wind一致预期平均10xPE，考虑公司不断优化生产能耗，成本优势有望巩固，给予公司25年12xPE，目标价9.96元，维持“增持”评级。

●2024-10-30 恒力石化：炼化产品需求走弱致利润短期承压，新材料项目逐步投产 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销量有望持续增长，叠加原材料成本下行、炼化产品价格跌幅缩窄，利好公司业绩；2)新材料产能进一步释放，助力公司长期成长。我们看好公司炼化板块改善及新产能释放，维持“买入”评级。

●2024-10-30 新化股份：三季度业绩环比有所下降，合成香料业务快速增长 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于三季度主要产品景气度偏弱，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.56亿、3.52亿、4.42亿元，EPS分别为1.38、1.90、2.38元，当前股价对应PE分别为17、12、10倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 利安隆：油价下跌拖累Q3业绩表现，润滑油添加剂盈利改善，PI项目稳步推进 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.15(-0.53)、6.02、7.13亿元，EPS分别为1.81、2.62、3.11元/股，当前股价对应PE为15.6、10.8、9.1倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学事业，同时稳步推进PI材料国产化生产线，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。