久日新材(688199)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 久日新材：2023年年报点评：光引发剂价跌量增业绩承压，光刻胶及光敏剂实现小批量供货 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●随着下游需求的好转，公司光引发剂价格有望逐步企稳。同时随着光敏剂及光刻胶产品的逐步导入，有望为公司业绩带来新的增量，我们维持公司“增持”评级。

●2023-05-04 久日新材：光引发剂持续承压，半导体材料多线布局 (兴业证券 张志扬,吉金)

●公司在持续夯实光引发剂龙头地位的基础上，积极向光固化产业链下游及半导体化学材料等领域拓展。考虑光引发剂下游需求完全恢复还需一定过程，我们调整公司2023-2024年盈利预测为0.66、0.93亿元（原为1.75、2.48亿元），并新增2025年盈利预测为1.33亿元，维持“增持”评级。

●2023-04-17 久日新材：2022年年报点评：光引发剂需求疲弱业绩承压，关注光刻胶专用光敏剂推广进展 (光大证券 赵乃迪)

●由于下游需求疲弱，22年公司光引发剂产销量同比下滑，公司业绩承压。考虑到下游需求的逐步恢复以及公司部分规划项目发生变更，我们下调公司23-24年盈利预测，新增25年盈利预测。预计23-25年公司归母净利润分别为0.74(下调70.8%)/1.00(下调68.8%)/1.29亿元。伴随下游需求好转，公司光引发剂产销量有望触底反弹，光刻胶专用光敏剂产品的逐步导入也将为公司业绩带来新的增量，维持“增持”评级。

●2022-11-01 久日新材：短期业绩承压，光敏剂启动送样 (兴业证券 张志扬,吉金)

●公司是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，不断丰富产品线，提高市场占有率。随着国内面板和集成电路产业的发展，光敏剂需求不断提高，我们看好公司通过人才引进提升研发实力，填补光刻胶原材料以及其他半导体电子化学材料等领域的国内空白。考虑光引发剂海外需求承压，结合2022年三季报，我们下调2022-2024年公司归母净利润预测至1.32、1.75、2.48亿元(原值1.95、2.61、3.11亿元)，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-19 久日新材：2022年半年报点评：光引发剂龙头业绩逆势增长，光刻胶用光敏剂放量在即 (光大证券 赵乃迪)

●由于能源成本、疫情因素等影响，海内外光引发剂需求有所下滑，虽然公司2022H1整体业绩逆势实现较大幅度增长，但2022Q2环比业绩仍存在一定压力。此外，考虑到公司新增产能的实际投放节奏略慢于此前预期，我们下调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.77(下调25.6%)/2.53(下调27.9%)/3.20(下调41.2%)亿元。我们仍旧看好公司后续作为光引发剂行业龙头在下游需求恢复叠加新增产能释放情景下的业绩成长，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-12 福瑞达：国改稳中有进，新原料新品夯实增长 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●参考同业主要公司2024年平均PE，给以公司整体25-30倍PE，对应市值区间91-109亿元，合理价格区间8.91-10.70元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-04-12 新宙邦：电解液盈利有望触底，氟化工表现亮眼 (中银证券 武佳雄)

●结合公司公告与近期行业电解液价格变化情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.59/2.17/2.62元(原预测2024-2026年摊薄每股收益为2.41/3.02/-元)，对应市盈率22.6/16.6/13.7倍；维持增持评级。

●2024-04-12 海正生材：营收销量逆势增长，“以价换量”扩市场份额 (山西证券 冀泳洁)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收10.22/13.68/18.44亿元，同比增长35.6%/33.9%/34.8%；实现归母净利润0.59/0.81/1.08亿元，同比增长36.5%/36.2%/32.8%，对应EPS分别为0.29/0.40/0.53元，PE为32.1/23.6/17.7倍，维持“增持-A”评级。

●2024-04-12 正丹股份：TMA龙头企业，低库存和高出口需求支撑TMA价格上涨 (海通证券(香港) 庄怀超)

●根据百川盈孚，截至2024年4月12日，我国TMA库存量为750吨，同比减少42%，环比减少6%。2023年我国TMA的出口量15.14万吨，同比增长5.3%。截至2024年4月12日，TMA华东地区价格为25000元/吨，同比增长102%，环比增长35%。国内出口订单增多，场内流动现货紧缺，TMA市场稳步攀升。

●2024-04-11 阳谷华泰：2023年业绩有所承压，期待新项目投产贡献增量 (华西证券 杨伟)

●我们更新盈利预测。预计2024-2026年公司营业收入分别为40.57/45.52/50.39亿元，归母净利润分别为3.62/4.56/5.13亿元，EPS分别为0.89/1.12/1.25元，对应4月10日8.41元收盘价，PE分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 国泰集团：电子雷管及高氯酸钾带动增长，军工新材料支撑发展 (海通证券 刘威,李智)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别3.75、4.18、4.69亿元。参考同行业可比公司估值，我们给予2024年24-26倍PE，对应合理价值区间为14.4-15.6元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-04-11 振华股份：2023年报点评：市占率持续提升，发挥行业优势加快铬产业链一体化步伐 (西部证券 李华丰)

●公司是全球最大的铬化学品生产商，深度聚焦铬盐及其延伸品的规模化、精细化、高值化，合金添加剂项目进入试生产阶段并形成了稳定出货能力，同时深度融入液流储能产业链，正向铬化学品全产业链一体化经营企业稳步迈进。我们预计公司2024-2026年实现营收42.93/49.88/57.63亿元，归母净利润4.44/5.46/6.63亿元，EPS0.87/1.07/1.30元/股。

●2024-04-11 鼎龙股份：2023年年报点评：光电半导体材料营收快速增长，加速产品客户端导入及放量 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●23年公司半导体材料营收稳步增长，然而由于期间费用率提高，公司业绩暂时性承压。考虑到公司仍将维持较高的研发投入，以及产品推广过程费用的增多，我们下调公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测。预计24-26年公司归母净利润分别为4.37(下调20.8%)/5.74(下调25.5%)/7.97亿元。公司持续推动半导体材料平台化建设，有望维持半导体材料领域的快速成长，维持“买入”评级。

●2024-04-11 昊帆生物：业绩阶段性承压，自有产能逐步落地赋能中长期发展 (开源证券 余汝意)

●我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.50/1.89亿元(原预计1.28/1.84亿元)，EPS为1.08/1.39/1.75元，当前股价对应PE为39.2/30.7/24.3倍，鉴于多肽药物领域快速发展以及公司处于行业龙头地位，维持“买入”评级。

●2024-04-11 恒力石化：业绩略超预期，静待新材料项目如期达产 (山西证券 李旋坤,程俊杰)

●我们调整公司2024-2026年归母净利分别为92.04/105.3/115.08亿元，对应4月11日总市值1047亿，2024-2026年PE分别为11.4\9.9\9.1倍，维持“买入-B”评级。