卓越新能(688196)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-11 卓越新能：经营短期承压，海外布局提速长期可期 (中邮证券 刘海荣,曾佳晨)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为46.55/56.65/71.60亿元，归母净利润分别为4.18/5.55/6.90亿元，同比增速分别为170.63%/32.71%/24.39%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-29 卓越新能：年报点评：生柴出口下滑拖累收入，新产品放量改善业绩 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●基于新建项目爬坡节奏及出口环境影响，平安证券下调2026-2027年归母净利润预测至3.56亿元、4.51亿元，并新增2028年预测5.12亿元。预计公司毛利率和净利率将持续提升，2026年PE为18.9倍。鉴于其在酯基生柴领域的龙头地位、东南亚产能布局及脂肪醇、HVO/SAF等新产品协同效应，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 卓越新能：生物柴油与生物基材料协同增长，SAF即将进入试产 (信达证券 刘红光,胡晓艺)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为2.38、3.88和4.64亿元，同比增速分别为54.3%、62.8%、19.5%，EPS分别为1.87、3.05和3.65元/股，按照2026年4月28日A股收盘价对应的PE分别为28.30、17.39和14.54倍。考虑到公司海内外产能扩展计划，2026-2028年公司有望实现较大业绩增长空间，我们维持对公司的“买入”评级。

●2025-11-05 卓越新能：盈利水平持续修复，募投10万吨烃基生柴项目带来增量 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●公司近期发布2025年三季报，期内实现营业收入23.43亿元，同比下降21.24%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长81.23%；扣非后归母净利润为1.59亿元，同比增长83.78%。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.53/4.03/4.85亿元，对应当前PE分别为25x、16x、13x，维持“买入”评级。

●2025-10-31 卓越新能：Q3盈利同环比增长，新项目落地或推动公司成长 (开源证券 金益腾,宋梓荣,李思佳)

●据公司公告，2025年前3季度，公司实现营业收入23.43亿元，同比-21.24%；归母净利润1.67亿元，同比+81.24%。Q3，公司实现营业收入10.31亿元，同比-1.05%、环比+71.05%；归母净利润5,002万元，同比扭亏为盈、环比-10.76%。Q3，公司补缴各项税款1,781万元，实际经营利润6,782万元，环比+21%，公司盈利情况同环比改善。受税费等费用影响，我们下调前期盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.54(-1.1)、4.52(-0.78)、7.08(-1.36)亿元，EPS分别为2.00、3.55、5.57元，对应PE分别为22.3、12.6、8.0倍。未来随着公司海外项目持续落地，公司成长属性有望逐步显现，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-05-08 华光环能：业绩短期承压，氢能及火改打开成长空间 (华安证券 张志邦)

●公司发布2025年年报和2026年一季报。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.42/7.17/8.28亿元，对应PE26/23/20x，维持“增持”评级。

●2026-05-07 赛恩斯：一季报业绩改善，看好新材料业务发展 (财信证券 袁玮志)

●预计公司2026-2028年营收15.6/20.0/26.0亿元，归母净利润1.79/2.34/3.08亿元，EPS为1.88/2.45/3.24元，对应PE为53.07/40.70/30.82倍。我们看好公司的“矿冶环保+新材料”双主业发展模式，尤其是新材料方面，目前铜萃取剂已经逐步形成规模化发展，随着公司持续拓展海外萃取剂市场，未来营收规模和毛利率有望进一步提升。此外，公司已经实现高纯铼酸铵规模化量产，后续可以加工成金属铼、铼粉以及铼合金，相关产品有望在在商业航天、燃气轮机等方面打开应用市场。综合以上考虑，我们给予公司2026年50-60倍PE，对应目标价格区间93.94-112.73元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-05-06 华光环能：装备业务收入大增，火改技术应用可期 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司深耕能源与环保行业，传统主业优势突出，且盈利较为稳定。同时公司掌握火电灵活性改造技术以及碱性电解槽技术，有望在行业需求释放带动下贡献业绩。综合考虑到公司现有经营情况及未来业绩成长性，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为96.88/103.79/110.44亿元，归母净利润4.16/4.44/5.24亿元。

●2026-05-05 英科再生：多品类增长提速，越南基地进入红利期，盈利表现靓丽 (信达证券 姜文镪,郭雪)

●25全年实现收入35.46亿元(同比+21.3%)，归母净利润2.86亿元(同比-7.0%)，扣非归母净利润1.95亿元(同比-27.6%)；25Q4实现收入9.63亿元(同比+39.1%)，归母净利润0.60亿元(同比-47.3%)，扣非归母净利润0.41亿元(同比-50.4%)；26Q1实现收入10.20亿元(同比+28.7%)，归母净利润0.51亿元(同比-29.4%)，扣非归母净利润1.05亿元(同比+122.1%)我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.2、5.3、6.4亿元，对应PE估值分别为21.4X、17.3X、14.2X。

●2026-05-01 赛恩斯：2025年报&2026一季报点评：一季度归母净利同增81%，矿冶环保&新材料双轮驱动 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●不考虑铼回收项目投产及铼价弹性背景下，我们下调2026-2027年归母净利润预测从2.0/2.8亿元下调至1.4/2.5亿元，2028年归母净利润3.1亿元，2026-2028年PE68/38/30倍(2026/4/30)，铼回收资源稀缺，充分受益价格弹性，维持“买入”评级。

●2026-05-01 三峰环境：季报点评：1Q26自由现金流同比+89% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润13.29/13.81/14.24亿元(较前值+3%/+1%/-)，对应EPS为0.79/0.83/0.85元，调整主因2025年工程建造业务毛利率超预期且公司持续开拓海外业务，我们认为该业务毛利率提升趋势或延续，上调预测。可比公司2026年预期PE均值为14.5倍，考虑公司运营+设备、国内+国外市场均有成长空间，资本开支处于下行趋势，自由现金流有望提升，分红具备提升空间，给予公司2026年16.0x PE，目标价12.64元(前值11.10元，基于2025年15.2x PE)，维持“买入”评级。

●2026-05-01 赛恩斯：年报点评：26Q1归母净利同比高增 (华泰证券 倪正洋,王玮嘉,杨云逍)

●我们下调公司26-27年归母净利润预测至1.81/2.38亿元(较前值分别调整-24.81%/-20.72%)，新增预测28年归母净利润为3.02亿元。下调主要是考虑到公司环保主业毛利率承压，下调公司未来毛利率。可比公司26年iFind一致预期PE均值为50倍，公司铼回收业务下游应用领域增长较快，公司是国内稀缺的铼金属供应企业，应享有一定估值溢价，给予公司26年65倍PE估值，估值溢价从7.4%提升到30%，上调目标价为123.5元(前值73.37元，对应26年29倍PE)。盈利预测下调但目标价上调主要系可比公司估值提升，且公司铼回收业务由于稀缺性因素给予更高估值溢价。

●2026-05-01 浙富控股：年报点评：危废资源化业务毛利率回升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润13.42/15.05/16.79亿元(较前值+24%/+26%/-)，对应EPS为0.26/0.29/0.32元。上调主因危废资源化业务收入及毛利率超预期，上调预测。参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值21.8x(前值13.6x)，考虑公司危废资源化业务收入&毛利率同比提升，核电常态化审批及抽蓄加速建设的驱动下，我们看好公司清洁能源设备业务未来净利贡献进一步提升，给予公司23.4x2026E PE，目标价6.76元(前值：4.79元，基于23.1x2026E PE)，维持“买入”评级。

●2026-05-01 华光环能：年报点评报告：装备制造收入高增，制氢与火电改造业务有望26年贡献增量 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●装备制造板块在海内外市场共同发力下增长稳健，运营业务盈利能力持续优化。同时，公司在氢能电解槽和火电灵活性改造两大新领域的布局即将进入业绩兑现期，有望为公司注入新的成长动能。我们预计公司2026-2028年归母净利分别为5.57/6.58/7.48亿元，EPS分别为0.58/0.69/0.78元/股，对应2026-2028年PE分别为29.0/24.5/21.6倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 瀚蓝环境：精益化运营驱动业绩内生增长，粤丰并表协同效益发挥增厚利润 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●2025年经营性现金流净额达40.18亿元(+22.77%)，自由现金流持续改善。公司全年分红8.56亿元，分红比例提升至43.39%。根据分红规划，2026年每股现金分红不低于1.155元。信达证券预测公司2026-2028年归母净利润分别为22.36亿、24.26亿、25.86亿元，维持“买入”评级。