腾景科技(688195)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-16 腾景科技：AI驱动光通信业务增长，研发投入加速技术突破 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入6.02/7.86/10.12亿元，归母净利润0.98/1.37/1.86亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-14 腾景科技：腾景科技丨深度：匠心深耕精密光学，内生外延共铸新机遇【天风通信】 (天风证券 唐海清)

●我们预计腾景科技25-27年归母净利润分别为0.97亿元/1.32亿元/1.69亿元，对应当前PE估值分别为52/38/30倍。参考可比公司估值，平均25年为178倍PE，我们给予25年70倍PE，对应目标价为52.49元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-13 腾景科技：精密光学元组件领军者，多应用领域布局开拓新增长极 (天风证券 王奕红,唐海清,袁昊)

●我们预计腾景科技25-27年归母净利润分别为0.97亿元/1.32亿元/1.69亿元，对应当前PE估值分别为52/38/30倍。参考可比公司估值，平均25年为178倍PE，我们给予25年70倍PE，对应目标价为52.49元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-03-30 腾景科技：年报点评：24年利润高增，上调回购股价上限彰显长期发展信心 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为5.80亿元、7.35亿元、8.97亿元，归母净利润分别为0.96亿元、1.32亿元、1.67亿元，EPS为0.74元、1.02元、1.29元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间60-65X，对应合理价值区间44.52-48.23元，“优于大市”评级。

●2025-03-27 腾景科技：24全年业绩大幅增长，聚焦高速光通信提质升级助力未来发展 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润1.05/1.42/1.92亿元，2025-2027年EPS分别为0.81/1.10/1.48元，当前股价对应PE分别49/37/27倍。鉴于作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商，不断完善产品矩阵，优化产能建设，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-02-10 沃尔核材：产能业绩稳步释放，铜连接龙头市场地位稳固 (山西证券 张天)

●我们预计公司2025-2027归母净利润分别为11.6/18.8/25.7亿元(前次预测为12.9/19.4/26.3亿元)，同比增长36.3%/62.7%/36.4%，暂不考虑港股发行摊薄对应EPS为0.92/1.49/2.04元，2月9日收盘价对应PE为29.8/18.3/13.4倍，维持“买入-A”评级。

●2026-02-10 天孚通信：业绩符合预期，1.6T光引擎和CPO、NPO产品放量可期 (山西证券 张天)

●考虑到2026年大客户受益于北美资本开支1.6T光模块需求强劲，2027年后Scaleout、ScaleupCPO/NPO相关收入有望起量，我们预计公司2025-2027年归母公司净利润20.1/37.8/55.8亿元(前次预测为20.4/34.8/45.2)，同比增长49.3%/88.6%/47.4%，不考虑港股发行摊薄等对应EPS为2.58/4.87/7.18元，2月9日收盘价对应PE分别为115.4/61.2/41.5，维持“买入-A”评级。

●2026-02-10 芯联集成：车载&AI等持续驱动，盈利拐点临近 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●预计2025年实现营业收入约为81.90亿元，同比增长约25.83%，归母净利润约-5.77亿元，同比减亏约3.85亿元。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为81.9/102.5/128.3亿元，归母净利润分别为-5.8/0.6/6.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-10 工业富联：全年业绩预计实现快速增长，AI服务器业务增速提升 (中信建投 阎贵成,于芳博,刘永旭,朱源哲)

●公司发布2025年度业绩预告，2025年，公司预计实现归母净利润351亿元-357亿元，同比增长51%-54%；2025年第四季度，公司预计实现归母净利润126亿元-132亿元，同比增长56%-63%。北美四家CSP厂商资本开支继续保持强劲增长态势，且对2026年资本开支指引乐观，均表示AI需求旺盛，算力供应紧张。公司对主要的大型云服务商客户都已经逐步覆盖，预计整体订单需求将持续向上。产能端，公司全球多地产线与关键工序已按计划建制，厂区持续扩产，自动化能力持续提升。2026年，公司整体订单排产节奏紧凑，相关项目推进顺利，预计会为全年业务成长提供有力保障。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为354.29亿元、676.52亿元、851.17亿元，对应当前市值PE分别为31X、16X、13X，维持“增持”评级。

●2026-02-09 国博电子：T/R组件龙头，商业航天及军品订单共同驱动增长 (开源证券 王加煨)

●国博电子作为有源相控阵T/R组件和射频集成电路龙头，产品广泛应用于军用雷达、精确制导、卫星通信等特种领域，以及5G基站和智能手机等民用通信场景。我们看好国博电子三大高确定性成长方向：一是商业航天加速，2026年可回收火箭突破将推动低轨卫星组网，公司作为卫星T/R组件核心供应商有望受益百亿级增量市场；二是“十五五”军品列装周期启动，公司军用T/R组件业务有望重回高点；三是公司硅基氮化镓手机射频芯片已量产超100万只，放量在即，并有望切入手机直连卫星新赛道。我们预计公司2025年至2027年的归母净利润为4.84/6.65/8.31亿元，EPS为0.81/1.12/1.39元/股，对应当前股价的PE分别为146.6/106.6/85.4倍，维持“买入”评级。

●2026-02-09 兴森科技：2025年业绩预告点评：扭亏为盈，AI驱动IC载板涨价潮持续 (东兴证券 刘航)

●公司是国内既有BT载板的布局，又有ABF载板的延伸的厂商，受益于AI浪潮，PCB业务和半导体业务持续发力。预计2025-2027年公司EPS分别为0.08元，0.25元和0.40元，维持“推荐”评级。

●2026-02-09 瑞芯微：AIoT应用多点开花，平台化布局深耕边端侧AI (天风证券 李双亮,程如莹)

●公司持续完善AIoT SoC芯片平台布局，随着端侧AI应用快速落地，有望带动公司业务持续增长。我们预计公司25-27年营收分别为44.07、57.16、70.50亿元，归母净利润分别为10.30、14.54、18.57亿元。可比公司根据wind一致性预测，给予公司58倍PE，对应市值为843.3亿元，对应目标价200.33元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-09 中微半导：切入Nor Flash利基存储赛道 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为11.3/14.9/22.1亿元，归母净利润分别为2.8/3.6/5.6亿元，上调至“买入”评级。

●2026-02-09 方邦股份：方研新材，邦拓芯界 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入3.5/5.2/8.2亿元，实现归母净利润分别为-0.7/0.2/1.2亿元，首次覆盖给予“买入”评级。2025年前三季度，公司实现营业收入2.68亿元，同比增加11.07%；实现归母净利润-0.27亿元，同比增加32.66%；实现扣非归母净利润-0.45亿元，同比增加21.46%。2025年三季度单季，公司实现营业收入0.96亿元，同比增加3.11%；实现归母净利润-0.03亿元，同比增加84.01%；扣非后归属母公司股东的净利润为-0.13亿元，同比增加41.74%。

●2026-02-09 新易盛：净利润高速增长，硅光产品批量出货 (中原证券 李璐毅)

●公司高端光模块的订单获取与交付能力行业领先，具备技术领先性与规模优势，可充分把握行业升级周期红利，凭借1.6T产品的提前布局，有望持续扩大市场份额。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为95.09亿元、169.58亿元、222.31亿元，对应PE分别为38.06X、21.34X、16.28X，维持“买入”评级。