南新制药(688189)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-28 南新制药：2021年受到多重因素影响，2022年表现可期 (国盛证券 张金洋,应沁心)

●根据业绩快报情况，我们调整了盈利预测。暂不考虑兴盟生物并表，我们预计2021-2023年营业收入分别为6.88亿元、8.85亿元、11.40亿元，同比增长-36.8%、28.6%、28.9%；归母净利润分别为-1.76亿元、1.04亿元、1.47亿元，对应增速分别为-232.4%，-159.2%，40.6%，EPS分别为-1.26元、0.74元、1.05元，对应PE分别为-19X、32X、22X。维持“买入”评级。

●2021-03-28 南新制药：年报点评报告：2020年表现亮眼，帕拉米韦注射液表现强劲，2021年看点多 (国盛证券 张金洋)

●根据最新年报情况，我们调整了盈利预测。暂不考虑兴盟生物并表，我们预计2021-2023年营业收入分别为14.39亿元、20.04亿元、28.53亿元，同比增长32.2%、39.3%、42.3%；归母净利润分别为1.88亿元、2.81亿元、4.23亿元，对应增速分别为41.6%、49.3%、50.5%，EPS分别为1.34元、2.01元、3.02元，对应PE分别为29X、20X、13X。维持“买入”评级。

●2021-02-28 南新制药：利润端表现大超预期，帕拉米韦注射液表现强劲，2021年看点多 (国盛证券 张金洋)

●根据业绩快报情况，我们调整了盈利预测。暂不考虑兴盟生物并表，我们预计2020-2022年营业收入分别为10.88亿元、15.09亿元、21.27亿元，同比增长7.3%、38.7%、41.0%；归母净利润分别为1.33亿元、2.04亿元、3.16亿元，对应增速分别为45.4%，53.5%，55.1%，EPS分别为0.95元、1.46元、2.26元，对应PE分别为45X、29X、19X。维持“买入”评级。

●2020-12-19 南新制药：百亿帕拉米韦+几十亿狂犬单抗，抗流感新星迈向璀璨未来 (国盛证券 张金洋)

●暂不考虑兴盟生物并表，预计公司2020-2022年收入可达11.16亿元、15.40亿元、21.61亿元，同比增长为10.0%、38.0%、40.4%；归母净利润为1.09亿元、1.83亿元、2.71亿元，同比增长为19.6%、67.0%、48.2%；对应PE为76x、45x、31x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-08-25 南新制药：业绩稳健增长，新药研发稳步推进 (兴业证券 孙媛媛,徐佳熹)

●公司于2020年3月26日在科创板上市，继续加大对创新药研发的投入。公司已上市创新药帕拉米韦氯化钠注射液销售额增长快速，具有广阔的市场上升空间。同时公司在帕拉米韦注射液基础上开展了帕拉米韦吸入溶液、帕拉米韦干粉吸入剂两个改良新药的研发，抗肿瘤靶向药美他非尼也已处于临床试验阶段，目前形成了1个创新药上市，3个创新药、2个改良型新药在研的良好态势，研发投入和创新成果不断推进，为业绩持续增长提供保障。首次覆盖公司进行盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.88元、1.17元和1.55元，对应2020年8月24日收盘价的市盈率分别为69.6X、52.2X和39.5X，给与“审慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-11-07 金河生物：金霉素降本增量，宠物业务有序推进 (华西证券 周莎,魏心欣)

●环保业务贡献稳定利润。我们看好公司化药与疫苗双轮驱动战略的推进，以及合成生物学等前瞻布局带来的长期竞争力。我们维持预测公司2025-2027年营业收入为28.35/30.30/32.74亿元，归母净利润为1.97/3.26/4.23亿元，对应EPS为0.26/0.42/0.55元。2025年11月6日股价6.25元/股对应公司2025-2027年PE分别为28/17/13X，维持“买入”评级。

●2025-11-07 昊海生科：季报点评：多层次布局医美业务，产品申报有序开展 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为27.63/30.06/32.87亿元(2025/2026前值分别为36.82/44.33亿元)，归母净利润分别为4.23/4.73/5.26亿元(2025/2026前值分别为6.54/7.81亿元)，下调原因为国内消费需求不足和价格竞争问题。维持“买入”评级。

●2025-11-06 通策医疗：季报点评：收入保持增长，利润率略有波动 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●平安证券维持对公司的“推荐”评级，并保持之前的盈利预测，预计公司2025-2027年的净利润分别为5.26亿元、5.92亿元和6.65亿元。从长期看，公司业绩企稳，发展前景向好，具备一定的投资价值。

●2025-11-06 美年健康：盈利能力改善，结合AI技术手段取得的收入增长71% (国海证券 李明)

●基于内部管理改善和精细化运营带来的盈利能力提升，分析师调整了对美年健康的盈利预测。预计2025-2027年公司营业收入分别为104亿元、114亿元和126亿元，归母净利润分别为4.0亿元、8.2亿元和12.5亿元，对应PE分别为54倍、27倍和17倍。维持“买入”评级，看好其作为健康体检行业龙头的发展潜力。

●2025-11-06 浙江医药：维生素价格下跌影响公司短期业绩，昌北生物项目有望完善供应链 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为95.97/108.64/119.38亿元，实现归母净利润分别为11.02/14.90/18.68亿元，对应EPS分别为1.15/1.55/1.94元，当前股价对应的PE倍数分别为12.7X、9.4X、7.5X。我们基于以下几个方面：1)3Q25公司生命营养品板块表现承压，但4Q25维生素相对处于行业需求旺季，市场刚性需求预计将提升，后续维生素价格有望得到修复，利好公司盈利回升；2)公司拟建昌北生物建设项目，通过自建维生素中间体产能，有望提升其成本控制能力和供应链稳定性。我们看好维生素价格修复，维持“买入”评级。

●2025-11-06 凯莱英：2025年三季报点评：单三季度整体营收保持平稳，新兴业务提质放量 (国信证券 彭思宇,陈曦炳)

●公司小分子业务基本盘稳固，新兴业务进入加速发展期，2025全年营收有望保持较快增长，我们维持此前“优于大市”评级。维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收66.8/75.3/82.9亿元，同比增速15%/13%/10%，毛利率为43%/43%/43%，归母净利润预计为11.4/12.9/14.6亿元，同比增速20%/14%/14%，当前股价对应PE=29.8/26.3/23.1x。

●2025-11-06 丽珠集团：业绩符合预期，创新管线取得显著进展 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●公司主营业务稳健发展，持续占据辅助生殖和消化领域的领先地位，同时在创新生物药+高端复杂制剂等板块长远布局，未来国际化战略有望持续推进。我们预计公司2025-2027年营业收入为122.14亿元、128.02亿元、135.97亿元，归母净利润分别为22.70亿元、25.18亿元、28.02亿元，对应PE为14、13、12倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 亚虹医药：仿制药收入持续增长，创新品种APL-1702获批在即 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为3.02、5.01、8.03亿元，归母净利润分别为-3.40、-2.76、-1.26亿元，EPS分别为-0.60、-0.48、-0.22元，当前股价对应PE分别为-16.5、-20.3、-44.6倍。考虑公司仿制药销售持续放量，创新大品种APL-1702获批后有望为公司营收带来增长弹性，给予“买入”投资评级。

●2025-11-06 爱尔眼科：营收延续稳健增长，持续深化“1+8+N”战略 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,王佳慧,东楠)

●2025年以来公司增长趋势向好，屈光新产品导入和AI应用落地有望优化公司业务结构、提升经营效率。公司商业模式、激励机制等体系性优势显著，期待消费复苏、需求回暖后带来的业绩弹性。我们调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为0.38、0.44、0.51元，2025年11月5日股价对应PE分别为31.4、27.6、23.7倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 江中药业：持续丰富产品布局，Q3业绩符合预期 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计，公司2025–2027年实现营业收入分别为41.67亿元、45.70亿元和50.48亿元，归母净利润分别为8.34亿元、9.34亿元和10.47亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.31元/股、1.47元/股和1.65元/股，同比增长分别为5.8%、12.0%和12.2%，对应PE分别为16.3x、14.6x及13.0x，维持“买入”评级。