康希诺(688185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-18 康希诺：季报点评：流脑疫苗销售顺利，单三季度扭亏为盈 (海通证券 余文心)

●我们预计2024-26年公司营收分别8.4亿、11.6亿、19.8亿元，分别同比增长136%、38%、70%；2024-26年归母净利润-4.0亿、-1.2亿、1.4亿元。我们假定永续增长率3.10-3.70%，WACC值8.58-9.18%，则公司对应合理价值区间66.29-78.68元/股，对应市值164.0-194.7亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-13 康希诺：半年报点评：经营效率提高，流脑产品销售推进顺利 (海通证券 余文心,朱赵明)

●我们预计2024-26年公司营收分别8.4亿、11.6亿、19.8亿元，分别同比增长136%、38%、70%；2024-26年归母净利润-4.0亿、-1.1亿、1.4亿元。我们假定永续增长率1.20-1.80%，WACC值7.74-8.34%，则公司对应合理价值区间59.85-68.68元/股，对应市值148.1-169.9亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-31 康希诺：常规疫苗持续增长，降本增效初见成果 (海通证券 余文心,朱赵明)

●我们预计2024-26年公司营收分别8.4亿、11.6亿、19.8亿元，分别同比增长136%、38%、70%；2024-26年归母净利润-4.0亿、-1.2亿、1.3亿元。我们假定永续增长率1.20-1.80%，WACC值7.74-8.34%，则公司对应合理价值区间58.80-68.15元/股，对应市值145.5-168.6亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-29 康希诺：2023年年报点评：新冠扰动出清，期待MCV4疫苗放量 (西南证券 杜向阳)

●公司MCV4疫苗作为国内首个脑膜炎四价结合疫苗，产品力强劲，有望快速占领市场。预计2024-2026年EPS分别为-0.67元、-0.2元、1.09元。

●2023-12-28 康希诺：四价流脑疫苗放量，存货减值出清，聚焦常规疫苗产品线 (浙商证券 孙建)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为3.20/7.38/8.86亿，同比增长-69.06%/130.56%/20.00%；基于常规疫苗销售增长以及后续重磅疫苗处于临床中后期，潜力较大，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-27 贝达药业：三季报表现亮眼，新产品将持续贡献增长 (海通证券 余文心)

●我们预测公司2024-2026年营收收入分别为30.00、40.65、52.76亿元，同比增长22.1%、35.5%、29.8%；净利润分别为5.07、8.97、13.53亿元；EPS分别为1.21、2.14、3.23元。利用可比公司估值法，我们给予其2024年47-57倍PE，对应合理价值区间56.96-69.08元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-27 荣昌生物：控费成果凸显，亏损持续收窄 (海通证券 余文心,周航,彭娉)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为17.78、27.16、43.01亿元，同比增长64.2%、52.8%、58.4%，EPS分别为-2.59、-1.74、-0.09元。利用PS估值法，我们给予其2024年13-17倍PS，对应合理价值区间42.46-55.53元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-27 热景生物：聚焦IVD主业，研发创造未来 (德邦证券 周新明)

●预计公司2024-2026年实现收入5.45/6.55/7.84亿元，归母净利润0.03/0.55/0.94亿元。对应2024-2026年PE估值为1444/74/43倍。考虑到公司非新冠业务稳健增长，参股公司创新药管线逐步推进，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-27 微芯生物：季报点评：三季报经营稳健，持续关注公司新品放量及数据读出情况 (海通证券 余文心,周航)

●我们预测公司2024-26年公司营收分别7.06亿元、9.91亿元、13.79亿元，分别同比增长34.8%、40.5%、39.1%；净利润分别为-0.84、-0.68、0.35亿元，EPS分别为-0.21、-0.17、0.09元。我们假定永续增长率1.35-1.65%，WACC值6.06%-6.66%，则公司DCF估值合理市值区间121.10-153.32亿元，对应合理价值区间29.70-37.60元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-11-27 爱尔眼科：2024年三季报业绩点评：经营稳健，期待消费复苏 (甬兴证券 彭波)

●我们认为，宏观环境变化是当前公司业务承压的核心因素，公司作为民营眼科医院龙头，经营具有韧性，业绩具有较大弹性；我们预计2024年-2026年公司收入分别约211.4亿元、230.1亿元、242.1亿元，归母净利润分别约36.8亿元、39.6亿元、43.3亿元，当前对应PE估值分别约35.8X、33.3X、30.4X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-26 贝达药业：恩沙替尼国际化进展顺利，盈利能力大幅提升 (西部证券 李梦园,徐子悦)

●预计2024-2026年营收分别为30.30/39.55/45.85亿元，同比增长23.4%/30.5%/15.9%。归母净利润5.15/7.79/8.78亿元，同比增长48.0%/51.2%/12.6%。考虑到公司2025年业绩有望大幅改善，上调至“买入”评级。

●2024-11-25 上海莱士：老牌血制品企业，海尔集团控股有望赋能 (华福证券 盛丽华)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.2/26.6/29.4亿元，归母净利润增速分别为30%/15%/10%。采用可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE倍数分别为25X/22X/19X。我们认为，海尔集团控股有望持续赋能公司长期发展,未来采浆量及吨浆利润有持续上升空间，公司成长性凸显，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-25 华厦眼科：收入稳健增长，业绩短期承压 (西部证券 陆伏崴)

●去年高基数，今年宏观经济等因素影响，业绩承压；预计2024-2026年公司归母净利润5.51/6.85/8.11亿元，同比增长-17.3%/24.4%/18.5%；公司持续稳健扩张，并购和新建医院未来有所贡献，宏观经济向好带动眼科行业恢复高增长，维持“增持”评级。

●2024-11-25 千金药业：药材价格影响短期利润，加强研发投入推进战略落地 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们认为公司现有业务经营稳健，在新战略规划下中长期成长可期，考虑中药材成本以及研发投入加大调整预计2024-2026年归母净利润为2.9/3.2/3.8亿元，同比增长-8.6%/9.5%/18.2%，对应PE为19/17/14倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-25 恒瑞医药：创新药迈入收获期，国际化加速前行 (浦银国际证券 阳景,胡泽宇)

●我们预测公司2024E/2025E/2026E有望实现272亿/297亿/334亿元收入，60亿/65亿/77亿元归母净利润。我们采取SOTP估值方法分别对创新药及仿制药业务估值，我们预计公司创新药业务估值约为3,229亿元(基于DCF估值，WACC：7.8%，永续增长率3%)，仿制药业务估值约为662亿元(基于PE倍数估值，采取20x2025E PE)，加总我们得到公司目标市值3891亿元，对应目标价人民币61元。