海尔生物(688139)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 海尔生物：Q3业绩现拐点，新产业与出海双轮驱动成长 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱红亮,华冉)

●短期来看，新产业业务有望继续拉动业绩增长，国内存储业务在持续恢复；中长期来看，公司通过持续并购，从传统单品销售向场景方案供应商转变，海外加强本地化建设及产品认证准入，推动场景方案竞争力提升，打开成长天花板。我们预计2025-2027年公司收入分别为23.21亿元、26.71亿元和30.88亿元，分别同比增长2%、15%和16%；归母净利润预计分别为3.22亿元、4.41亿元和5.51亿元，分别同比-12%、+37%和+25%，维持“增持”评级。

●2025-11-07 海尔生物：2025年三季报点评：低温存储业务企稳回升，新产业持续贡献增长动能 (西南证券 杜向阳,陈辰)

●预计公司2025-2027年归母净利润为2.9/3.6/4.4亿元。考虑到公司低温存储业务企稳回升以及海外市场增长强劲，建议持续关注。公司发布2025年三季报，前三季度实现营收17.61亿元(-1.17%)，归母净利润1.98亿元(-35.83%)，扣非后归属于上市公司净利1.73亿元(-37.20%)。

●2025-09-01 海尔生物：海外业务高增长，新产业动能强劲 (东海证券 杜永宏,赖菲虹)

●公司正在从单一低温存储设备商向生命科学与医疗创新平台型企业转型，智慧用药等新产业快速发展，公司业绩有望逐渐企稳向好。我们暂维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.08/4.81/5.62亿元，对应EPS分别为1.28/1.51/1.77元对应PE分别为25.71/21.82/18.67倍。维持“买入”评级。

●2025-04-18 海尔生物：新产业增长强劲，低温存储业务恢复趋势已现 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●通过自主研发与外延并购，公司已实现从低温存储向非存储新产业的横向拓展，公司的数智化场景解决方案优势不断扩大，基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势，以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书，公司行业市占率有望持续提升。在海外市场，公司持续深化“一国一策”的本土化布局，新产业也不断发力，未来增长潜力可期。我们调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为4.40亿元、5.34亿元、6.26亿元，对应4月17日收盘价，PE分别为23.8、19.6、16.7倍，维持“增持”评级。

●2025-04-08 海尔生物：业绩逐步企稳，2025有望重回良好增长轨道 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●公司细分领域优势明显，积极拓展新型业务，新签订单高速增长，2025年有望重回良好增长轨道。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.08/4.83/5.64亿元，对应EPS分别为1.28/1.52/1.77元，对应PE分别为24.95/21.08/18.05倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-17 春立医疗：Q3业绩超预期，全年有望实现收入、利润高增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达,刘慧彬)

●预计2025-2027年收入分别为11.29亿元、13.64亿元、16。50亿元，同比增长40.0%、20.9%、21.0%；归母净利润分别为2.78亿元、3.40亿元、4.10亿元，同比增长122。4%、22.5%、20.5%。维持“买入”评级。

●2025-11-17 金雷股份：盈利能力持续改善，滑动轴承发展可期 (长城证券 张磊,陈子锐)

●考虑到行业需求景气，公司产能利用率持续提升，公司未来的产品销售量有望提升，以及盈利能力有望进一步提升，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为28.22/33.85/41.61亿元，同比增长43.4%/20.0%/22.9%；归母净利润4.08/6.37/8.15亿元，同比增速为136.2%/55.9%/28.0%，EPS分别为1.28/1.99/2.54元，对应PE为22.6X/14.5X/11.3X，公司作为全球风电整机主轴领军企业，且其他精密轴稳步增长，新产品布局稳步推进，未来或成为公司新的业绩增长点，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-17 永创智能：利润逐季度改善，静待新品放量 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为39.36、45.01、47.82亿元，同比增速分别为10.35%、14.34%、6.26%；归母净利润分别为1.61、2.62、3.05亿元，同比增速分别为930.80%、63.40%、16.18%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为39.75、24.33、20.94，维持“增持”评级。

●2025-11-17 威高骨科：收入受关节销售模式调整影响，全年激励目标有望达成 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达,刘慧彬)

●有达不到的

●2025-11-17 春立医疗：盈利能力持续修复，国际化业务加速 (华金证券 刘颢然,苏雪儿)

●公司各产品线纳入集采后，已逐步进入新的增长态势，同时公司新产品陆续上市贡献营收增量，我们调整公司2025-2027年营业收入分别为10.88/13.38/16.19亿元，增速分别为35%/23%/21%，2025-2027年归母净利润分别为2.47/3.12/3.87亿元，增速分别为98%/26%/24%，对应PE分别为41/32/26倍。随着国内集采影响出清，海外业务拓展加速，同时多款新产品获批带来新的营收增长点，预计公司业务有望持续恢复快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-17 明月镜片：明星产品收入高增，AI眼镜镜片毛利率亮眼 (中信建投 叶乐,张舒怡,贺菊颖,王在存,刘慧彬)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为8.50、9.48、10.53亿元，分别同比增长10.4%、11。5%、11.1%；归母净利润分别为2.00、2.30、2.67亿元，分别同比增长13.1%、15.2%、15.9%；对应最新P/E为41。3x、35.9x、30.9x，维持“买入”评级。

●2025-11-17 威高血净：血液净化行业龙头，有望进军生物制药上游领域 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达)

●血液净化龙头地位稳固，生物制药上游新业务有望带来新的增长点短期来看，血液净化耗材集采逐步出清，血透设备公司市场份额保持领先，血液净化业务有望保持稳健增长。展望未来，公司收购威高普瑞落地后有望拓展生物制药上游新业务，形成第二增长曲线。考虑到公司收购事项尚未完成，以下盈利预测主要基于对公司内生业务的预测：预计公司2025-2027年实现收入37.84亿元、41.65亿元、45.96亿元，同比增长5.0%、10.1%、10.3%；归母净利润分别为4.85亿元、5.36亿元、5.92亿元，同比增长7.9%、10.5%、10.5%。首次覆盖，给予买入评级。

●2025-11-17 金海通：GPU算力需求持续提升 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●今年以来，三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机(针对于效率要求更高的大规模、复杂测试)需求持续增长，2025H1，EXCEED-9000系列产品(EXCEED-9800系列、EXCEED-9032系列)设备销售收入比重进一步提升至51.37%(2024年为25.80%)。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入6.6/8.9/11.5亿元，实现归母净利润分别为1.8/2.7/3.8亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-17 盛美上海：充分受益于存储扩产 (中邮证券 翟一梦,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入70/84/100亿元，实现归母净利润分别为17/20/25亿元，维持“买入”评级。受益于大陆对集成电路产业的政策支持以及本土需求的提升，未来几年公司的主要客户将保持较高强度的资本开支节奏，进而带动清洗设备在内的半导体制造设备需求保持高景气。

●2025-11-17 微电生理：Q3营收端增速略超预期，海外业务保持高速增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,郑涛,朱琪璋)

●可能达不到的长期来看，一方面，国内电生理行业渗透率仍然较低，未来渗透率提升空间大，公司持续研发迭代脉冲消融(PFA)、心腔内超声导管(ICE)、肾动脉消融(RDN)等新技术和产品，有望进一步丰富公司产品管线，提升公司综合竞争力，奠定公司业绩长期可持续增长的基础；另一方面，公司海外营收占比稳步提升，公司持续推进电生理全解方案在海外市场的推广，夯实全球市场基础，海外市场拓展未来可期。=我们预计2025-2027年公司营收分别同比增长13%、28%和26%，归母净利润分别同比增长26%、45%和60%。维持“买入”评级。