清溢光电(688138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-17 清溢光电：国产面板掩模版龙头，积极扩产半导体打开成长空间 (海通证券 张晓飞,肖隽翀)

●我们采用PE估值法，考虑到公司在平板显示掩模版领域的领先地位，以及半导体掩模版扩产带来的成长动能，给予2024年35.0-40.0X PE估值，我们认为公司的合理市值区间为60.40-69.03亿元，对应合理价值区间为22.64-25.87元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-01-13 清溢光电：持续推动产品升级，掩膜版国产化空间巨大 (华金证券 孙远峰,王臣复)

●我们预测2023-2025年公司分别实现营收9.39亿元、11.59亿元、14.32亿元，同比增速分别为23.2%、23.4%、23.6%，分别实现归母净利润1.35亿元、1.79亿元、2.30亿元，同比增速分别为36.0%、32.6%、28.7%，对应PE分别为39.5倍、29.8倍、23.1倍，考虑到公司所处市场空间较大，公司持续推动产品升级，未来定增落地产能释放预计有望带来新一轮业绩成长，首次覆盖，给予增持-A建议。

●2023-12-10 清溢光电：发布定增预案，半导体及面板业务加速发展 (安信证券 马良,程宇婷)

●根据半年报，募资项目已基于公司自有资金启动分期建设，我们预计公司2023-2025年收入分别为9.50亿元、12.13亿元、15.57亿元，归母净利润分别为1.39亿元、1.89亿元、2.34亿元，对应EPS分别为0.52元、0.71元、0.88元。综合考虑掩模版行业国产化需求迫切、公司平板显示掩膜版市场龙头地位以及未来产能扩充，给予公司2024年40倍PE，对应12个月目标价28.4元，维持“买入-A”投资评级。

●2023-10-30 清溢光电：业绩持续快速增长，双翼战略下成长空间巨大 (兴业证券 姚康,王佩麟)

●维持此前的盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.45、2.02、2.68亿元，对应当前股价(2023年10月30日收盘价)PE为42.2、30.2、22.8倍，维持“增持”评级。

●2023-10-28 清溢光电：业绩持续增长，面板及半导体产品同步推进 (安信证券 马良,程宇婷)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为9.50亿元、12.40亿元、16.67亿元，归母净利润分别为1.37亿元、1.98亿元、2.56亿元，对应EPS分别为0.51元、0.74元、0.96元。综合考虑掩模版行业高景气度、公司平板显示掩膜版市场龙头地位以及未来产能扩充，给予公司2024年35倍PE，对应12个月目标价25.9元，维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-02-21 澜起科技：互联芯片解锁澎湃运力 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入22.7/45.1/65.2亿元，实现归母净利润分别为4.5/13.9/25.0亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为131倍、42倍、24倍，维持“买入”评级。

●2024-02-20 华阳集团：历经三十载风华正茂，持续求新求变向阳而生 (中信建投 陶亦然,程似骐,胡天贶)

●随着新产能逐步释放，公司有望迎来新一轮成长。我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为4.47、6.52亿元，当前股价对应PE估值分别为25X、17X，维持“买入”评级。

●2024-02-20 宸展光电：发布2024年股权激励草案和回购计划，彰显发展信心 (西部证券 单慧伟)

●我们预计公司2023-25年主业营业收入分别为13.50、18.00、21.58亿元，归母净利润分别为1.74、2.93、2.80亿元，其中按照台股可比公司估值计算，2024年预计将产生约0.7亿元投资收益(ITH2.2%股权退出)。此外，公司2023年收购鸿通60%股份，合计持股70%，预计于24Q1并表。鸿通预计24-25年营业收入分别为11.0、18.0亿元，净利润分别为0.22、0.72亿元，将为公司贡献净利润0.15、0.50亿元。因此，我们预计2024-25年公司并表后营业收入分别为29.00、39.58亿元，归母净利润分别为3.08、3.30亿元，维持“买入”评级。

●2024-02-20 中科蓝讯：海外复苏及品牌占比提升，2023年收入利润高增 (首创证券 何立中,韩杨)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为2.5/3.43/4.78亿元，对应2月19日股价PE分别为33/24/17倍，维持“买入”评级。

●2024-02-19 聚灿光电：公司2023年年报业绩点评：收入增长22.30%，Mini LED等产品取得突破 (东兴证券 刘航)

●公司是国内领先的LED芯片企业，随着未来Mini LED产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.21元，0.35元和0.44元，维持“推荐”评级。

●2024-02-19 通富微电：Q4业绩表现大幅提升，持续受益AI发展红利 (长城证券 邹兰兰)

●考虑到半导体市场仍然承压，公司传统业务亦受到一定影响，故下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.55亿元、8.64亿元、11.90亿元，EP分别为0.10、0.57、0.78元/投，PE分别为181X33X、24X，然而，中长期来看，公司作为国内封测领先企业，在半导体行业周湖复苏中具有较高的业缘弹性，同时，考虑到先进封装和A红算力领城的高成长性，故上调至“买入”评级，

●2024-02-19 乾照光电：海信视像增持加大持股比例，公司发展有望再上台阶 (长城证券 邹兰兰)

●公司控投股东海信视像增持体现对公司业务发展的认可与信心，随着ED市场逐步回吸、公司芯片产能持续爬坡以及太阳能电池业务拓展，公司业绩有望持续向上发展，预计公司2023-2025年归母净利润分别为026亿元、2.00亿元、2.34亿元，PS分别为0.03元、022元、0.26元，PE分别为193X、25X、21X

●2024-02-19 芯联集成：SiC MOSFET产能扩张，23年营收同比稳定增长 (长城证券 邹兰兰)

●考虑到2023年公司在12英寸产数、SiC MO5FE可产线、模组封测产数等方面进行了大量的战路规划和项目市局，产能扩充产生的折旧及摊销费用大福增加，给盈利带来一定压力，故下调盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为-19.50亿元、-11.66亿元、-6.29亿元，EP5分别为0.28、-0.17、-0.09元/股

●2024-02-19 源杰科技：高速率光芯片龙头，核心技术构筑性能与成本优势 (国投证券 张真桢)

●我们预计公司2023-2025年的主营业务收入分别为1.19/2.47/4.21亿元，同比-57.8/+106.8%/+70.7%。净利润分别为0.25/1.00/1.52亿元，同比-74.1%/+297.0%/+51.3%，对应EPS分别为0.29/1.18/1.79元。我们给予公司2024年112倍PE，对应6个月目标价132元。首次覆盖，给予增持-A的评级。

●2024-02-19 洁美科技：流延膜项目稳步推进，2023年业绩同比高增 (长城证券 邹兰兰)

●芍虑到公司产业链下游部分客户所处的光代市场仍然承压，故下调盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.62亿元、3.78亿元、5.30亿元，EPS分别为0.60、0.87、1.23元股，PE分别为30X、21X、15X。