金山办公(688111)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-05 金山办公：2026年春季投资峰会速递-看好AI办公龙头26年业务放量 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们暂时维持公司26-27年收入预测为70.55/85.13亿元，维持26-27年归母净利润预测为23.14/29.39亿元，对应EPS为4.99/6.34元。参考可比公司26E13.9x PS(Wind一致预期)，考虑公司卡位优势与AI业务推进顺利，暂时维持给予公司26E25x PS，对应目标价380.64元，维持“买入”评级。

●2026-02-13 金山办公：Claude for excel问世，公司有望核心受益于AI办公新趋势 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●综合考虑公司在办公软件领域的领军地位以及在AI办公领域的业务潜力，我们预计2025-2027年营业收”分别为60.11/71.23/84.24亿元，归母净利润分别为18.60/22.18/27.12亿元，维持买入”评级。

●2025-12-31 金山办公：AI与信创双翼齐飞，助力办公软件龙头价值重估 (东莞证券 卢芷心,罗炜斌,陈伟光)

●维持对公司“买入”评级。公司作为国内办公软件SaaS领域的龙头和办公信创领域领军企业，近年来不断完善B、C端AI应用产品/服务，有望充分受益于AI及信创发展。预计2025-2027年公司EPS分别为4.27/5.06/6.04元，对应PE分别为71/60/51倍。

●2025-11-30 金山办公：AI产品不断落地，信创招标及确收进度加速 (中信建投 应瑛)

●考虑信创关键节点将近，叠加公司全面拥抱A I变革，WPS A I月活用户数快速增长，我们认为公司有望将A I产品的月活用户转换为付费用户，带动业绩提升，预计公司2025-2027年营业收入分别为61.50/73.77/87.05亿元，同比分别增长20.09%/19.96%/18.01%，归母净利润为18.96/22.17/26.59亿元，同比分别增长15.23%/16.94%/19.94%，对应PE76/65/54倍，维持“买入”评级。

●2025-11-28 金山办公：发布一站式AI协同办公平台，金山办公B端业务进一步升级 (东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●我们维持公司2025-2027年归母净利分别为20.5、26.0、32.2亿元的盈利预测，参考可比公司，维持2026年73倍PE作为合理估值，对应目标价409.53元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-03-05 润泽科技：中标香港180E算力项目，2026年公司业务布局明显加快 (中原证券 唐月)

●维持对公司“买入”的投资评级。公司目前算力建设加速，即将迎来收入规模的高增长，同时公司资金充足、融资渠道通畅，在积极加大向AIDC领域的投资，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权。暂不考虑REIT扩募和广东润惠的影响，预测公司2025-2027年EPS为3.17元、1.93元、2.69元，按照3月4日收盘价94.60元，对应的PE分别为27.36倍、44.87倍、32.23倍。

●2026-03-05 中控技术：业绩拐点已至，工业+AI打造新增长引擎 (兴业证券 蒋佳霖,杨本鸿)

●基于公司2025年度业绩快报、2026年1月-2月业绩预告，调整2025-2027年归母净利润为4.50/7.06/12.99亿元，对应3月4日收盘价PE为127.9/81.5/44.3X，维持“增持”评级。

●2026-03-04 恒生电子：年报业绩符合预期，聚焦核心+持续控费积蓄增长动能 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●根据公司业绩预告，考虑到金融机构IT开支节奏，以及公司股权激励目标，我们预计2025-2027年营业收入分别为57.86/62.05/68.98亿元，归母净利润分别为12.29/13.98/15.82亿元。维持“买入”评级。

●2026-03-03 柏楚电子：激光设备系列报告：2025全年经营表现优秀，新增长引擎初步成型 (中信建投 许光坦,于芳博,吴雨瑄)

●预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为11.09亿元、13.69亿元、16.74亿元，同比分别增长25.59%、23.53%、22.24%，对应PE分别为40.77x、33.01x、27.00x，维持“买入”评级。

●2026-03-03 寒武纪：2025年业绩快报点评：营收高增驱动全面扭亏，有望受益中国Token出海 (国海证券 刘熹)

●公司为AI芯片领域全球知名的新兴公司，有望受益于大模型发展带来的算力需求及产品优化迭代。预计公司2025-2027年营收分别为64.97/170.08/244.88亿元，归母净利润为20.59/68.39/94.06亿元，对应PS为77.36/29.55/20.52X，维持“买入”评级。

●2026-03-03 四维图新：车企出海大势所趋，数据合规业务增长可期 (西部证券 郑宏达,卢可欣)

●西部证券预计，2025-2027年四维图新的营业收入分别为41亿元、48亿元和54亿元，归母净利润分别为1亿元、-6亿元和-1.5亿元。虽然短期内盈利能力受研发投入影响较大，但长期来看，公司向新型智驾Tier1转型的战略方向明确，数据合规业务有望持续高增长。基于此，维持“买入”评级。

●2026-03-01 纳芯微：汽车电子产品持续放量 (东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司25-27年收入为33.7/44.3/54.9亿元(原预测25/26年为26.0/32.6亿元，主要考虑公司并购及行业景气度调整了营收与毛利率)，采用PS估值法，根据可比公司26年平均7.2倍PS估值，对应目标价为196.23元，维持“买入”评级。

●2026-02-28 寒武纪：2025年业绩快报点评：LPU引领推理算力创新，国产算力龙头新机遇可期 (国联民生证券 吕伟,方竞)

●公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。在LPU发展大趋势下，公司前瞻布局相关技术并取得创新性研究成果，有望在长期内受益于LPU发展大趋势。预计公司2025-2027年营业收入分别为64.97/95.37/118.53亿元，归母净利润为20.59/36.28/51.28亿元，EPS分别为4.88/8.60/12.16元，对应PE分别为241X、137X、97X，维持“推荐”评级。

●2026-02-28 达梦数据：业绩持续高速增长，AI原生数据库是一片新蓝海 (天风证券 缪欣君,丁子惠)

●公司全面深化数据库产品体系，系统推进战略布局与运营管理，2025年公司经营业绩实现跨越式增长，核心财务指标再创历史新高，彰显出强劲的发展韧性与市场竞争力。考虑到公司业绩增速可观，我们预计归母净利润从2025-2026年4.48/5.56亿元上调到2025-2026年5.2/6.6亿元，新增2027年预计归母净利润为8.2亿元，2025-2027年对应PE为56.2/44.2/35.7倍，维持“增持”评级。

●2026-02-27 寒武纪：中国AI需求高速增长，国产芯片龙头受益 (群益证券 朱吉翔)

●综合判断，预计2026-2027年公司实现营收158亿元和238亿元，实现净利润50亿元和84.9亿元，同比分别增长150%和70%，EPS分别11.86元和20.14元。目前股价对应2027年PE为57倍，PS为20倍，上调至“买入”评级。