安路科技(688107)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 安路科技：3Q24：积极开拓工控/消费市场 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑下游需求复苏仍需要一段时间，且毛利率下滑幅度超出我们此前预期，我们下调24/25/26年营收预测至6.96/8.6/10.91亿元(前值：7.59/10.38/14.34亿元)，预计归母净利润分别为-2.18/-1.91/-1.32亿元。公司作为国内FPGA稀缺供应商，有望在下一轮向上周期中保持领先地位，给予15x25PS(可比公司Wind一致性预期14x25PS)，目标价32.2元，维持“买入”评级。

●2024-09-02 安路科技：2024年半年报点评：业绩持续承压，静待行业复苏 (民生证券 方竞,李少青)

●预计公司24-26年营收分别为7.18/9.44/11.56亿元，对应当前市值的PS分别为10/8/7倍。考虑到公司作为国内FPGA厂商的高技术壁垒和高成长性，且随着公司产品布局逐渐完善、高端产品不断突破，市场份额有望持续提升，同时下半年下游行业有望库存去化完成，迎来需求拐点，维持“推荐”评级。

●2024-09-02 安路科技：2024年中期报告点评：终端需求疲软24Q2业绩承压，库存持续改善静待春来 (德邦证券 陈蓉芳)

●受下游需求尚未显著复苏的影响，FPGA行业周期性承压，但公司库存逐渐去化，随着下游去库结束，公司有望实现困境逆转，预计公司24-26年实现营收7.63/10.63/15.49，实现归母净利-2.39/-1.60/-0.52亿元，以8月30日市值对应PS分别为10/8/5倍，维持“买入”评级。

●2024-09-02 安路科技：Q2营收环比增长，经营有望持续向好 (国投证券 马良,吕众)

●我们预计公司2024年~2026年收入分别为7.36亿元、9.93亿元、11.92亿元，归母净利润分别为-1.83亿元、-1.03亿元、-0.2亿元。考虑到公司作为国产FPGA龙头之一，高研发投入影响了利润释放，且需求及库存层面等有望持续向好，有望长期受益FPGA国产化趋势，给予24年13倍PS，对应目标价23.9元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-08-31 安路科技：2Q24：需求缓慢复苏，营收环比提升 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●我们预计24/25/26年营收为7.59/10.38/14.34亿元，考虑公司作为国内FPGA稀缺供应商，但通信/工控需求复苏仍需要时间，给予12x24PS(可比公司11x24PS)，“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-15 威胜信息：顺应电网产业发展趋势，成长的同时重视股东回报-威胜信息回购股份公告点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告，拟以不超过35元/股(含)的价格回购公司股份，回购金额为1.0-1.5亿元，回购的股份用于股权激励或员工持股。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.33、1.64、2.04元，PE分别为25、21、17倍，维持“买入”评级。

●2025-01-15 慧翰股份：乘智能化浪潮，产品标配预期打开成长空间 (首创证券 岳清慧)

●我们认为国内汽车行业智能网联的变革是汽车产业未来发展的重要方向之一，预计公司2024年至2026年公司营收分别为10.8亿元、13.8亿元和17.8亿元，归母净利润分别为1.9亿元、2.5亿元和3.2亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-15 海光信息：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入利润同比大增 (民生证券 方竞,李萌)

●我们看好公司的集成电路业务将受到下游需求拉动并持续增长，预计24/25/26年公司实现归母净利润19.52/27.49/37.34亿元，对应当前的股价PE分别为172/122/90倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-14 海光信息：业绩持续高增，大国博弈引领算力突围 (财通证券 杨烨)

●公司作为国内极为稀缺的X86和GPGPU技术架构领航员，正持续保持极高强度的研发力度加速技术迭代。我们预计公司2024-2026年收入为93.85亿元、142.92亿元和215.60亿元，归母净利润为19.43亿元、30.13亿元和46.48亿元，PE为171.53倍、110.61倍、71.71倍，上调至“买入”评级。

●2025-01-14 海光信息：2024年业绩符合预期，增长势头得以维持 (平安证券 付强,闫磊,陈福栋)

●公司是国产算力核心标的，其CPU、DCU产品在国内市场具有较强的竞争力，在目前AI趋势和信创的加持下，公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2024年度业绩预告以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为19.10亿元(前值为20.14亿元)、27.35亿元(前值为26.35亿元)、36.76亿元(前值为34.68亿元)，对应2025年1月13日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为174.6X、121.9X、90.7X。我们认为，公司产品性能优异，生态丰富，竞争力强大，成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。

●2025-01-14 芯动联科：MEMS惯性传感器龙头，多领域共振高速成长 (华西证券 黄瑞连,石城)

●预计2024-2026年公司收入为4.55/6.54/9.44亿元，同比增速分别为+43.4%、+43.9%和+44.3%；预计归母净利润为2.32/3.31/4.59亿元，同比增速分别为+40.3%、+42.4%和+38.8%。对应EPS分别为0.58元、0.83元和1.15元。2025/1/10股价48.67元对应PE为84.0、59.0和42.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 海信视像：经营拐点到来 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●我们预测2024-2026年公司实现归母净利润20.12/24.01/26.42亿元，对应EPS为1.54/1.84/2.02元，当前股价对应PE为12.90/10.81/9.82倍，维持“买入”评级。

●2025-01-14 源杰科技：数据中心业务蓄势成长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入2.6/4.6/6.2亿元，实现归母净利润分别为0.26/1.41/2.19亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为455倍、83倍、53倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 海光信息：预计Q4“双芯”增长，看好2025年成长加速 (国海证券 刘熹)

●公司CPU与DCU产品持续迭代，将受益于国产高端处理器的需求持续增长。我们根据公司2024年业绩预告调整了公司盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为93.06/147.19/208.57亿，归母净利润分别为19.35/34.6/51.08亿元，EPS分别为0.83/1.49/2.20元/股，当前股价对应PE分别为172/96/65X，维持“买入”评级。

●2025-01-14 正帆科技：24Q4收入利润同比高增长，全年非设备业务收入大幅提升 (招商证券 鄢凡,周铮,谌薇,连莹)

●公司处于快速成长期，2024全年收入和利润同比高增长，设备类Capex业务和非设备类Opex业务份额持续提升，其中非设备类业务收入同比大幅提升。结合2024业绩预告，我们预计公司2024/2025/2026年收入为52.9/69.1/85.8亿元，归母净利润为5.46/7.47/9.81亿元，对应PE为18.1/13.2/10.1倍，维持“增持”投资评级。