大地熊(688077)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-16 大地熊：2023年半年报点评：业绩筑底，静待需求修复 (中泰证券 谢鸿鹤,安永超)

●预计公司23/24/25年总收入分别为15.41/23.92/38。12亿元，同比-27%/+55%/+59%；归母净利润分别为0.28/1.25/2.06亿元(2023年4月3日报告23/24/25年盈利预测分别为2.10/2.82/4.05亿元)。当前股价对应23/24/25年PE估值为98x/22x/13x。综上，维持“增持”评级。

●2023-04-03 大地熊：2022年报点评：业绩小幅承压，静待行业需求复苏 (中泰证券 谢鸿鹤,安永超)

●假设23/24/25年钕铁硼磁材毛坯销量分别为6000/8000/12000吨，钕铁硼成品售价分别为57/58/60万元/吨；预计公司23/24/25年总收入分别为26.84/35.14/52.34亿元，同比增长27%/31%/49%；归母净利润分别为2.10/2.82/4.05亿元，同比增长40%/34%/44%。当前股价对应23/24/25年PE估值为18x/13x/9x。综上，维持“增持”评级。

●2023-04-02 大地熊：2022年年报点评：下半年成本抬升压制利润，期待三大基地放量 (民生证券 邱祖学)

●公司正积极推进合肥、包头、宁国三大生产基地扩产项目建设，公司计划于“十四五”末由当前的8000吨产能增长到21000吨钕铁硼毛坯的产能，2022-2025年CAGR为37.9%。我们预期公司2023-2025年将实现归母净利1.92亿元、2.37亿元和2.96亿元，增速分别为28.4%/23.2%/24.8%，EPS分别为2.38元、2.93元和3.66元，对应3月31日收盘价的PE分别为19、16和12倍，维持“推荐”评级。

●2023-03-02 大地熊：稀土价格下行致公司业绩承压 (中泰证券 谢鸿鹤,安永超)

●2022H2稀土价格超预期下跌，公司业绩承压明显，同时基于对未来稀土永磁价格的判断，我们相应调整公司业绩预测：假设公司2022/2023/2024年钕铁硼磁材毛坯销量分别为4500/6000/8000吨，钕铁硼毛坯售价分别为47/40/41万元/吨；预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.5/2.1/2.8亿元(2022年9月4日报告盈利预测为2.89、4.59、6.54亿元)。当前股价对应2022/2023/2024年PE估值分别为26x/18x/14x，给予“增持”评级。

●2022-09-04 大地熊：2022年半年报点评：行业景气依旧，公司业绩稳步提升 (中泰证券 谢鸿鹤,郭中伟)

●考虑到疫情对公司产品销售的影响，我们下调2022/2023/2024年钕铁硼磁材毛坯产量分别为6000/10000/14000吨，公司2022/2023/2024年净利润分别为2.89、4.59、6.54亿元(预测前值为3.41、5.03、6.56亿元)。当前市值54.66亿元，对应2022-2024年PE分别为18.9/11.9/8.4X，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-03-28 北新建材：年报点评报告：内生外延两头发力，高质量增长势能强劲 (国盛证券 沈猛,张润)

●石膏板需求和新房竣工挂钩相对较弱，新店开业、老店重装等均能带来相对稳定的需求，公司成本优势带来高市占率、强品牌力，具备价格话语权，可以有效避免价格战及利润表的崩塌，同时防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。公司内生外延两头发力，股权激励彰显信心，预计2025-2027年公司实现营业收入288.65亿元、321.38亿元、354.53亿元，实现归母净利润45.8亿元、49.1亿元、53.9亿元，三年业绩复合增速8.4%，对应PE估值11、10、9倍，维持“买入”评级。

●2025-03-28 华新水泥：海外战略补足增长，非水泥业务支撑规模 (财通证券 朱健,毕春晖)

●4Q2024单季度营收94.98亿元，同比下降0.98%，归属净利润12.78亿元，同比上升43.94%；扣非净利润7.21亿元，同比上升44.62%。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润22.04/24.32/25.92亿元，同比变化-8.79%/10.33%/6.59%，最新收盘价对应PE为13/12/11倍，维持“增持”评级。

●2025-03-28 福莱特：2024年报点评：盈利低点已现，25年有望逐步改善 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑玻璃价格上涨，我们基本维持公司盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润10.4/16/21.6亿元(2025-2026年前值为10.4/21.0亿元)，同比+3%/+54%/+35%，维持“买入”评级。

●2025-03-28 华新水泥：海外扩张稳步推进，国内盈利望筑底修复 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●公司国内水泥业务存在边际改善空间，海外水泥产能持续扩张，叠加非水泥业务稳步发展，长期盈利成长可期。基于公司2024年年报及行业盈利情况，我们略微调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利为25.8、30.6、33.2亿元(前次预测2025-2026年为25.3、30.4亿元)；当前股价对应PE分别为9.5、8.0、7.4倍，对应PB分别0.7、0.7、0.6倍，维持“买入”评级。

●2025-03-28 华新水泥：Q4业绩同比高增，全年海外业务亮眼 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2025-2027年公司整体营收分别为363.52亿元、396.97亿元和430.37亿元，分别同比增长6.24%、9.20%和8.41%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.25亿元、26.96亿元和30.47亿元，分别同比增长0.36%、11.18%和13.03%，对应2024-2026年PE分别为11.6倍、10.4倍和9.2倍，给予2025年13倍PE，对应6个月目标价15.2元。

●2025-03-28 联瑞新材：高端产品销量持续提升，核心技术储备丰富 (山西证券 李旋坤)

●2024Q4实现营业收入2.67亿元，环比+6.5%，实现归母净利为0.66亿元，环比-1.3%，实现扣非后归母净利为0.57亿元，环比-9.8%，主要系四季度原材料涨价所致。预计公司2025-2027年归母净利分别为2.98/3.46/3.81亿元，对应3月27日收盘价57.55元，PE分别为36/31/28倍，维持“买入-B”评级。

●2025-03-27 宁夏建材：年报点评报告：基础建材量减&利微升，数据中心放量元年，未来转型可期 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●24年公司每股派发现金红利0.21元，合计派发现金红利1亿元，分红率达42%。考虑到公司数据中心板块业绩开始释放，上调公司25年公司归母净利润达3.5亿元(前值3.3亿元)，预计26-27年归母净利润达4.5/5.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-27 北新建材：年报点评：境外收入高增，毛利率及现金流稳健 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖)

●考虑4Q24公司主要产品量价承压，我们小幅下调公司石膏板销量假设，预测公司25-27年归母净利润为45.1/52.7/60.3亿元(前值45.9/53.5/-亿元，下调2%/2%)，可比公司Wind一致预期均值对应25年15xPE，我们给予公司25年13xPE，小幅折价以反映公司短期销量及业务整合压力，目标价34.71元(前值37.94元，基于25年14xPE)，维持“买入”。

●2025-03-27 天山股份：年报点评报告：Q4利润显著好转，看好水泥价格修复下公司业绩向上 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑公司Q4业绩显著好转，当前水泥价格仍有上涨预期，上调25-26年公司归母净利润分别为26/34亿元(前值15.7/24.8亿元)，预计27年公司归母净利润为39亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-27 北新建材：2024年年报点评：经营稳健，业绩小幅增长 (东莞证券 何敏仪)

●公司业绩实现小幅增长，资产结构稳定，经营净现金流有所提升，整体经营稳健。公司继续实施“一体两翼、全球布局”的发展战略。石膏板产品市场份额在国内排名第一，并继续保持全球最大石板轻钢龙骨产业集团领先地位。防水及涂料业务也有望持续提升市场份额，提升成长性。预测公司2025年至2026年EPS分别为2.73元和3.21元，对应当前股价PE分别为10.5倍和9倍。建议关注。