凯赛生物(688065)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-25 凯赛生物：2025前三季度公司业绩同比增长，生物基产品放量与多项目推进支撑成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●我们基于以下两个方面：1)公司生物基聚酰胺、生物基吡啶，生物基复合材料等多种生物基产品逐步落地，随着后续产品放量和更多品类的开发，有望支撑公司持续成长；2)公司与相关方联合设立的复合材料公司进行生物基复合材料电池壳体、储能箱体等产品开发，随着该项目逐渐建成及投产，有望为公司带来新的业绩增长点。我们看好公司的长期成长，维持“买入”评级。

●2025-11-10 凯赛生物：25Q3业绩同比高增，生物基PA材料放量进行时 (华安证券 王强峰,刘天其)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.86、8.49、11.22亿元。对应PE分别为53、43、32倍。维持“买入”评级。

●2025-11-10 凯赛生物：合纵+AI助力公司驰骋生物制造蓝海 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●华泰研究预计，凯赛生物2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元、8.5亿元和9.4亿元，对应EPS为0.91元、1.18元和1.31元。基于公司在生物制造领域的技术领先优势及产业链合作带来的增长预期，给予2026年55倍PE，目标价64.90元，并首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-02 凯赛生物：2025年半年报点评：25H1业绩稳健增长，产业生态圈加速构建 (西部证券 孙维容,李妍)

●公司发布2025半年报，公司25H1实现营收16.71亿，同比+15.68%，实现归母净利润3.09亿，同比+24.74%。其中25Q2实现营收8.95亿元，同/环比+17.80%/+15.37%；实现归母净利润1.72亿元，同/环比+20.77%/+25.39%；实现扣非归母净利润1.61亿元，同/环比+17.83%/+19.01%。我们预计公司25-27年归母净利为6.71/8.32/9.37亿元，对应PE为56.0/45.2/40.1x，维持“增持”评级。

●2025-08-27 凯赛生物：2025半年报点评：1H25公司业绩同比增长，生物基聚酰胺项目持续推进 (长城证券 肖亚平)

●凯赛生物注重股东回报，计划每10股派发现金红利4元(含税)。公司当前股价对应PE倍数分别为57.3X、47.5X和38.3X，具有较高成长性预期。报告维持“买入”评级，预测2025-2027年营业收入将分别达到35.37亿元、47.04亿元和57.04亿元，归母净利润分别为6.77亿元、8.17亿元和10.12亿元。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-10 兴发集团：业绩稳健，看好2026年盈利修复、成长性释放 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●考虑到原料成本提升或对产品盈利能力有所压制，我们小幅下调2026-2027年EPS为1.87元、2.23元，并预估2028年EPS为2.47元，对应2026-2028年PE分别为17.8倍、15.0倍、13.5倍。看好公司上游资源优势显著、部分品种有望受益于景气度回升及精细化工品持续发展，维持买入评级。

●2026-04-10 丸美生物：25年业绩短期承压，关注后续盈利改善 (华源证券 丁一)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润3.3/4.1/4.6亿元，同比增速分别为32%/27%/12%，当前股价对应PE分别为31/24/22倍。公司作为老牌美妆国货，受公共卫生事件影响一度经营承压，但受益于渠道及产品调整，自23年以来经营重回轨道，两大主力品牌势能向好，战略转型成效渐显，我们看好公司未来增长弹性，下调至“增持”评级。

●2026-04-09 扬农化工：营收、业绩稳健，葫芦岛项目释放增量 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●根据中银证券预测，2026-2028年公司EPS分别为3.87元、4.42元和5.03元，对应PE分别为21.2倍、18.5倍和16.3倍。分析师认为，尽管原料成本上升可能对盈利能力造成一定压力，但公司凭借完善的产业链布局和优秀的成本管控能力，行业竞争力将进一步增强。基于此，维持“买入”评级。

●2026-04-09 新乡化纤：Q4业绩超预期，看好公司氨纶与长丝双轮驱动 (开源证券 金益腾,张晓锋,宋梓荣)

●我们上调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.15(+5.05)、9.51(+4.03)、11.40亿元，EPS分别为0.49(+0.31)、0.57(+0.25)、0.69元，当前股价对应PE分别为14.9、12.8、10.7倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-09 兴发集团：2025年年报点评：磷矿石量增价稳，新能源加速放量 (中泰证券 孙颖,曹惠)

●公司作为磷化工行业龙头，通过矿电一体化构筑成本优势，磷矿量增价稳，周期+成长双线布局，未来业绩增长潜力充足，预计公司2026-2028年归母净利润为22.1/25.6/29.1亿元（2026-2027年盈利预测原为25.3/31.3亿元，考虑到原料硫磺成本持续上涨、公司研发投入不断加强有所调整），对应当前股价PE为18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 盐湖股份：年报点评：钾锂业务景气共同上行，全年业绩大增 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2026、2027年EPS为2.09元和2.44元，以4月8日收盘价37.25元计算，PE分别为17.85倍和15.30倍。考虑到钾肥和锂电池行业发展前景与公司的行业地位，维持公司“增持”的投资评级。

●2026-04-09 扬农化工：产销两旺助力公司业绩高增 (华鑫证券 卢昊)

●2025年公司实现营业总收入118.70亿元，同比增长13.76%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长6.98%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入27.14亿元，同比增长12.20%，环比下降7.14%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长30.81%，环比下降7.61%。预测公司2026-2028年归母净利润分别为16.34、19.13、21.21亿元，当前股价对应PE分别为20.3、17.4、15.7倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-09 麦加芯彩：盈利保韧性，多元化探索，迈向工业涂料平台 (山西证券 冀泳洁)

●我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收17.6/21.04/28.52亿元，同比增长2.8%/19.6%/35.6%；实现归母净利润2.2/2.66/4.07亿元，同比增长4.6%/20.9%/53.2%，对应EPS分别为2.04/2.46/3.77元，PE为24.3/20.1/13.1倍，给予“买入-B”评级。

●2026-04-09 丸美生物：收入增长稳健，利润受费用短期拖累 (华西证券 刘文正,徐林锋,杜磊)

●公司丸美与PL恋火双品牌在眼部护理与专业底妆两大细分赛道持续领跑，品牌心智稳固，伴随产品矩阵稳步迭代和不断丰富，以及渠道结构逐步优化和高效协同，公司经营韧性与增长动能将进一步强化。考虑到市场竞争加剧，我们调整公司2026-2027年预测，新增2028年预测，预计公司2026-2028年营收分别为40.50/46.36/52.73亿元(2026-2027前值44.83/54.22亿元)，2026-2028年归母净利润分别为3.38/4.14/4.99亿元(2026-2027前值4.93/6.31亿元)，对应EPS分别为0.84/1.03/1.24元(2026-2027前值1.23/1.57元)，对应2026年4月9日收盘价24.20元，PE分别为29/23/19X，维持“买入”评级。

●2026-04-09 上海家化：25年扭亏为盈，老牌美护龙头战略调整焕发活力 (中泰证券 郑澄怀,袁锐)

●我们认为上海家化作为老牌国货龙头，通过贯彻执行“四个聚焦”的经营战略，亿级大单品打造效果优秀并有望持续复用孵化经验，推出更多亿级大单品，推动品牌、渠道、产品多重共振。基于目前经营已逐步企稳，核心品牌陆续进入反转上升期，我们调整此前预测(前值26/27年收入68.71/74.21亿元，净利润4.86/5.68亿元)，预计26-28年公司收入分别为70.82/78.89/87.13亿元，同比+12%/+11%/+10%；净利润分别为3.80/4.79/5.60亿元，同比+42%/+26%/+17%，对应PE为36/29/25倍，维持“买入”评级。