凯赛生物(688065)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-25 凯赛生物：2025前三季度公司业绩同比增长，生物基产品放量与多项目推进支撑成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●我们基于以下两个方面：1)公司生物基聚酰胺、生物基吡啶，生物基复合材料等多种生物基产品逐步落地，随着后续产品放量和更多品类的开发，有望支撑公司持续成长；2)公司与相关方联合设立的复合材料公司进行生物基复合材料电池壳体、储能箱体等产品开发，随着该项目逐渐建成及投产，有望为公司带来新的业绩增长点。我们看好公司的长期成长，维持“买入”评级。

●2025-11-10 凯赛生物：25Q3业绩同比高增，生物基PA材料放量进行时 (华安证券 王强峰,刘天其)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.86、8.49、11.22亿元。对应PE分别为53、43、32倍。维持“买入”评级。

●2025-11-10 凯赛生物：合纵+AI助力公司驰骋生物制造蓝海 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●华泰研究预计，凯赛生物2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元、8.5亿元和9.4亿元，对应EPS为0.91元、1.18元和1.31元。基于公司在生物制造领域的技术领先优势及产业链合作带来的增长预期，给予2026年55倍PE，目标价64.90元，并首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-02 凯赛生物：2025年半年报点评：25H1业绩稳健增长，产业生态圈加速构建 (西部证券 孙维容,李妍)

●公司发布2025半年报，公司25H1实现营收16.71亿，同比+15.68%，实现归母净利润3.09亿，同比+24.74%。其中25Q2实现营收8.95亿元，同/环比+17.80%/+15.37%；实现归母净利润1.72亿元，同/环比+20.77%/+25.39%；实现扣非归母净利润1.61亿元，同/环比+17.83%/+19.01%。我们预计公司25-27年归母净利为6.71/8.32/9.37亿元，对应PE为56.0/45.2/40.1x，维持“增持”评级。

●2025-08-27 凯赛生物：2025半年报点评：1H25公司业绩同比增长，生物基聚酰胺项目持续推进 (长城证券 肖亚平)

●凯赛生物注重股东回报，计划每10股派发现金红利4元(含税)。公司当前股价对应PE倍数分别为57.3X、47.5X和38.3X，具有较高成长性预期。报告维持“买入”评级，预测2025-2027年营业收入将分别达到35.37亿元、47.04亿元和57.04亿元，归母净利润分别为6.77亿元、8.17亿元和10.12亿元。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-11-26 亚钾国际：氯化钾量价齐升推动业绩增长，看好公司钾盐产能扩张 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计亚钾国际2025-2027年收入分别为56.40/80.97/98.55亿元，同比增长59.0%/43.6%/21.7%，归母净利润分别为18.67/27.13/34.01亿元，同比增长96.4%/45.3%/25.4%，对应EPS分别为2.02/2.94/3.68元。结合公司11月25日收盘价，对应PE分别为21/14/11倍。我们看好公司钾盐产能的不断释放以及非钾业务方面的布局，有望进一步打开利润增长空间，维持“买入”评级。

●2025-11-26 利安隆：2025年三季报点评：业绩稳健增长，新兴领域有序推进 (东方证券 陈传双,倪吉)

●基于公司主营业务复苏及新业务拓展情况，分析师调整了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为5.42亿元、6.31亿元和7.16亿元。按照2026年可比公司平均18倍市盈率计算，给予目标价49.50元，维持买入评级。

●2025-11-25 鲁西化工：公司业绩短期承压，看好“反内卷”提振产品价格 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计鲁西化工2025-2027年收入分别为326.44/347.71/375.92亿元，同比增长9.7%/6.5%/8.1%，归母净利润分别为14.06/24.17/28.37亿元，同比增长-30.7%/71.9%/17.4%，对应EPS分别为0.73/1.26/1.48元。结合公司11月24日收盘价，对应PE分别为20/12/10倍。我们认为“反内卷”形势下公司主要产品价格有望回升，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。

●2025-11-25 万丰股份：中高端染料领军企业，双擎构建增长新空间 (华鑫证券 傅鸿浩)

●公司深耕中高端分散染料这一细分领域，在建的一万吨产能投放后将显著增强业绩弹性。公司还前瞻性布局了免还原清洗染料与高端PI材料，有望成为新的业绩增长点。预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.53、0.72、0.81亿元，当前股价对应PE分别为47.0、34.3、30.5倍，给予“买入”投资评级。

●2025-11-24 联科科技：萃取剂项目投产在即、特种炭黑逐步放量 (东北证券 赵丽明)

●预计2026年中投产。2025年1月，建设“10万吨/年高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目(二期)”工程，在一期项目基础上主要针对高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料进行技术攻关，并计划实现国内产业化生产。二期工程计划建设2条2.5万吨/年纳米碳材料生产线，二期工程通过简易定向增发募集资金3亿元。目前，项目正在建设中，第一条高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料生产线将会在2026年6月投产，第二条高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料生产线将会在2027年一季度投产，第二条生产线产品可以用到500KV高压海缆，届时公司产品将会覆盖大部分高压电缆用大电炭黑。预计2025-2027年公司营业收入分别为30.95/37.04/47.84亿元，归母净利润分别为3.75/4.18/5.69亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-11-24 新安股份：公司业绩短期承压，看好产品价格回升推动业绩改善 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计新安股份2025-2027年收入分别为160.51/178.54/202.32亿元，同比增长9.4%/11.2%/13.3%，归母净利润分别为2.33/6.04/9.35亿元，同比增长353.0%/159.3%/54.8%，对应EPS分别为0.17/0.45/0.69元。结合公司11月21日收盘价，对应PE分别为70/27/17倍。我们看好在有机硅行业“反内卷”政策逐步落地，产品价格有望提振，维持“买入”评级。

●2025-11-23 华峰化学：Q3经营展现韧性，低成本产能持续扩张 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司深耕聚氨酯产业链，产品竞争力及产销规模行业领先，考虑到氨纶行业产品价格及盈利修复仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.75、25.36、32.02亿元(原为31.86、37.96亿元，新增2027年归母净利润32.02亿元)，对应PE分别为23X、18X、14X，维持“增持”评级。

●2025-11-21 龙佰集团：钛白粉价格下跌拖累公司短期业绩，看好公司海外布局加速 (长城证券 肖亚平,林森)

●分析师预计龙佰集团2025-2027年收入分别为268.63/302.28/330.87亿元，同比增长-2.4%/12.5%/9.5%，归母净利润分别为20.67/26.57/32.46亿元，同比增长-4.7%/28.5%/22.2%。结合公司当前股价，对应PE分别为21/16/13倍。看好公司出海战略逐步落地，维持“买入”评级。

●2025-11-20 联化科技：公司2025年前三季度业绩高增长，看好公司新能源板块成长性 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计联化科技2025-2027年收入分别为68.82/79.49/90.29亿元，同比增长21.2%/15.5%/13.6%，归母净利润分别为4.09/5.81/7.27亿元，同比增长296.7%/41.9%/25.3%，对应EPS分别为0.44/0.63/0.79元。结合公司11月19日收盘价，对应PE分别为31/22/17倍。我们看好公司新能源产品领域的厚积薄发，板块未来有望逐步贡献利润，维持“买入”评级。

●2025-11-20 扬农化工：公司前三季度业绩表现稳健，看好新产能逐步兑现利润 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计扬农化工2025-2027年收入分别为118.32/134.29/143.97亿元，同比增长13.4%/13.5%/7.2%，归母净利润分别为13.59/16.35/19.12亿元，同比增长13.1%/20.3%/16.9%，对应EPS分别为3.34/4.02/4.70元。结合公司11月19日收盘价，对应PE分别为20/16/14倍。我们看好辽宁优创一期产能兑现以及后续项目的建设，其将逐步为公司打开利润成长空间，给予“买入”评级。