凯赛生物(688065)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 凯赛生物：Q1业绩同环比大增，定增持续推进 (中信建投 卢昊)

●公司主业景气度迎来拐点，招商局有望加速生物基聚酰胺推广进程。预计公司2023-2025年归母净利润为3.67、5.96、8.82亿元，对应PE分别为64.6X、39.8X、26.9X，维持“买入”评级。

●2024-04-15 凯赛生物：24Q1环比向好，定增项目逐步推进-凯赛生物24Q1业绩预增点评 (西部证券 黄侃)

●定增项目推进不及预期，静待生物基聚酰胺放量，我们下调公司23-25年归母净利为3.62/5.21/6.66亿元，对应当前PE为63.9/44.3/34.7x，维持“增持”评级。

●2023-12-21 凯赛生物：定增持续推进，生物基尼龙前景广阔 (中信建投 卢昊)

●定增持续推进，招商局有望加速生物基聚酰胺推广进程。预计公司2023-2025年归母净利润为4.13、7.07、10.38亿元，对应PE分别为77.0X、44.9X、30.6X，维持“买入”评级。

●2023-12-05 凯赛生物：长链二元酸持续扩产，招商局入股助力生物基聚酰胺推广应用 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为22.85/45.17/76.10亿元，实现归母净利润分别为4.56/7.05/10.41亿元，对应EPS分别为0.78/1.21/1.78，当前股价对应的PE倍数分别为65.5X、42.3X、28.7X。我们基于以下三个方面，1）公司在生物基聚酰胺全产业链布局，拥有完整的生产平台，一体化协同效应显著；2）公司拥有跨学科高通量研发平台，并持续推进产品研发和应用测试，技术壁垒高筑；3）双碳政策下，公司低成本、碳减排的生物基产品优势突出，叠加与招商局合作，生物基聚酰胺市场推广前景良好。我们看好生物制造的低碳环保优势及公司生物基聚酰胺推广前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-16 凯赛生物：长链二元酸毛利下降业绩承压，生物基复材应用前景广阔 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.32/7.10/11.14亿元，EPS分别为0.74/1.22/1.91元，对应PE分别为75/46/29倍。考虑公司作为合成生物学龙头，主营产品长链二元酸优势明显，招商局入股后，生物基聚酰胺材料有望持续放量，成长空间广阔，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-24 卫星化学：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1归母净利润高增，新项目续力成长曲线 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计，2024-2026年公司将实现归母净利润58.09/70.05/86.16亿元，对应的EPS分别为1.72/2.08/2.56元/股，对应2024年4月23日收盘价的PE为11/9/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 华峰化学：年报点评：23年归母净利润同比下滑12.85%，看好新项目投产带来的成长空间 (海通证券 刘威,孙维容)

●与参考评级。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.68、0.79、0.82元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2024年13-15倍PE，对应合理价值区间为8.84-10.20元，维持优于大市评级。

●2024-04-24 珀莱雅：年报点评：业绩再超预期，多品牌矩阵发力 (东方证券)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为3.84、4.84和5.9元(原2024-2025年为3.74和4.73元)，DCF目标估值137.06元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 国瓷材料：业务增长较好，平台型企业多板块驱动长期成长性 (东兴证券 刘宇卓)

●基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为7.37、9.34和11.20亿元，对应EPS分别为0.73、0.93和1.12元，当前股价对应P/E值分别为26、20和17倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-23 扬农化工：季报点评：24年Q1净利承压，新项目有序推进 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到农药市场需求仍较弱，我们预计公司24-26年归母净利13.9/17.8/20.8亿元(前值为19.1/25.1/28.8亿元)，对应EPS为3.41/4.39/5.11元(前值为4.71/6.16/7.08元)，结合可比公司24年Wind一致预期平均17xPE，考虑公司行业内领先地位，给予公司24年19xPE，目标价64.79元，下调为“增持”评级。

●2024-04-23 上海家化：2024Q1业绩点评：扣非归母净利同增29%，战略转型成效初显 (东吴证券 吴劲草,张家璇)

●公司是国内多品牌的日化龙头，聚焦核心SKU和爆款打造。公司24Q1海外业务仍承压，未来有望通过推动新品上市等举措促收入逐季改善，同时战略转型后经营效率有望进一步提升。我们维持公司2024-26年归母净利润5.68/6.73/8.01亿元，分别同比+14%/+18%/+19%，当前市值对应2024-26年PE为22/18/15X，鉴于长期多品牌多品类竞争优势稳固，维持“买入”评级。

●2024-04-23 上海家化：年报点评：2024开局积极，期待转型成效逐步显现 (国联证券 邓文慧,李英)

●预计公司2024-2026年收入分别为76.07/83.07/87.72亿元，对应增速分别为15.3%/9.2%/5.6%；归母净利润分别为6.54/7.43/8.14亿元，对应增速分别为30.7%/13.7%/9.5%；EPS分别为0.97/1.10/1.20元/股。依据可比公司估值，给予公司2024年22倍PE，对应目标价21.26元人民币，维持“增持”评级。

●2024-04-23 华恒生物：季报点评：单产品低景气风险释放，高成长属性愈发凸显 (国联证券 柴沁虎)

●我们预计公司2024-26年营收分别为31/39/48亿元，对应增速分别为61%/25%/23%，归母净利润分别为6.2/8.6/11.0亿元，对应增速分别为38%/39%/28%，EPS分别为3.94/5.46/6.98元，3年CAGR为35%。可比公司2024年平均PE为31倍，鉴于考虑到公司合成生物学产业商业化能力强，且多种新产品顺利投产落地，我们给予公司2024年35倍PE，目标价137.9元，上调为“买入”评级。

●2024-04-23 上海家化：24Q1减收而增利，降本增效成果显著 (国投证券 王朔)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.0%、10.9%、8.6%，净利润的增速分别为16.3%、11.6%、12.6%；给予增持-A的投资评级，6个月目标价为21.49元，相当于2024年25倍的动态市盈率。

●2024-04-23 扬农化工：业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性 (开源证券 金益腾)

●我们看好公司深化提质增效，彰显农化龙头盈利韧性，随着葫芦岛项目有序推进，中长期成长性确定，维持“买入”评级。