必易微(688045)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-18 必易微：2024年实现同比减亏，高性能模拟芯片产品多点开花 (长城证券 邹兰兰)

●公司2024年营收实现了显著增长，尽管净利润承压，但公司在电源管理、信号链、微控制器三大业务领域的进展令人期待。基于公司在模拟芯片市场的领先地位和发展潜力，并考虑公司2024年业绩情况，我们调整公司2025-2026年归母净利润预测为0.06/0.37亿元，新增2027年归母净利润预测为0.83亿元，对应EPS为0.08/0.54/1.21元，PE分别为436X、69X、31X。

●2025-01-18 必易微：业绩稳健改善，新领域收入同比增长逾50% (财通证券 张益敏,王矗)

●我们预计公司2024/2025/2026年收入为6.94/8.38/9.65亿元，归母净利润为-0.18/0.15/0.38亿元，对应2025/2026年PE分别为141.67/58.12倍。维持“增持”评级。

●2024-11-03 必易微：24Q3经营稳健，盈利能力改善可期 (华安证券 陈耀波)

●我们调整并新增26年盈利预测，公司2024-2026年营业收入6.42/8.4/10.5亿元(前值为8.79/11.84亿)，归母净利润为0.14/0.18/0.21亿(前值为0.61/0.96)，对应EPS为-0.21/0.25/0.3元。维持“买入”评级。

●2024-08-29 必易微：24Q2营收环比快速增长，模拟芯片多领域应用有望带动业绩修复 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：随着下游市场需求逐步回暖、模拟芯片国产替代进程加速，公司有望凭借全面业务布局、领先的技术实力以及市场开拓成果，打开长线增长空间。考虑到公司持续加大研发投入，期间费用将有所增长，故下调公司2024-2025年盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06亿元、0.38亿元、0.49亿元，EPS分别为0.09元、0.55元、0.71元，PE分别为295X、46X、35X。

●2024-08-26 必易微：2024Q2收入环增，新品+新领域快速成长 (财通证券 张益敏)

●我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为7.05/8.22/9.75亿元，归母净利润0.02/0.24/0.43亿元。对应2025/2026年PE分别为73.77/40.88倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-03-20 金山办公：业绩符合预期，一站式AI办公全新升级 (财通证券 杨烨)

●我们看好公司新业务规划与AI对公司产品力的跨越式提升。我们预测公司2025-2027年实现收入62.05、75.43、92.21亿元，实现归母净利润19.15、23.56、28.59亿元，对应当前PS分别为25x、21x、17x，PE分别为82x、67x、55x，维持“增持”评级。

●2025-03-19 新点软件：智慧招采龙头，积极财政政策叠加政务AI推动公司长久发展 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们判断数字建筑业务25年也将迎来一定的复苏并在26年进一步增长，我们预计2024-2026年数字建筑业务同比增速分别为-8.39%、5%和10%。整体来看，我们预计公司2024-2026归母净利润分别为2.13/3.12/5.04亿元，对应EPS分别为0.65/0.95/1.53元，给予公司2025年动态PE50-60倍，合理价值区间为47.28-56.74元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-03-18 东软集团：华为AI生态合作与并购赋能，解决方案智能化加速落地 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们认为东软集团的组织架构及战略变革成效渐显，盈利能力稳健提升。凭借深厚的行业资源积累、国产化技术生态协同及智能化产品矩阵，公司有望在数智化浪潮中持续巩固龙头地位。我们预计公司2024-2026年营收分别为117.98/142.37/175.20亿元，同比增速分别为11.9%/20.7%/23.1%；归母净利润分别为0.83/4.24/6.62亿元，同比增速分别为13.0%/408.1%/56.1%；EPS分别为0.07/0.35/0.55元。参考可比公司，给予公司2025年动态PE48-50倍，合理价值区间为16.80-17.50元，维持“优于大市”评级。

●2025-03-18 光云科技：AI赋能电商SaaS，业绩有望迎来拐点 (信达证券 刘旺,李依韩,庞倩倩)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营收4.82亿/5.66亿/6.82亿元，同比增长1.5%/17.3%/20.4%；预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.83亿/0.08亿/0.39亿，同比增长-349.4%/109.3%/412.8%。我们认为，公司在电商SaaS领域的市场竞争优势显著，未来随着中小商家业务收入增速回升，大商家业务持续加速，费用方面控制良好，公司在2025年的利润有望转正，且随着客户渗透率的进一步提升以及未来供应链等新业务的拓展，公司有望进一步巩固龙头地位。公司在电商SaaS领域的市场竞争优势显著，未来伴随大客户持续巩固合作、中小客户渗透率不断提升、供应链等新业务的战略部署以及AI对电商行业的赋能，公司有望进一步巩固龙头地位。对比云服务领域可比公司，公司专注于垂类电商行业，规模效应有望显现，给予光云科技2025年16xPS，对应目标市值90.57亿，目标价为21.27元，首次覆盖予以“买入”评级。

●2025-03-16 晶晨股份：晶彩启晨，芯动视界 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●我们预计公司2024-2026年营业收入59.3/74.5/93.7亿元，实现归母净利润分别为8.2/10.7/13.9亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-14 软通动力：华为核心合作伙伴，开启人形机器人新篇章 (中银证券 杨思睿,郑静文)

●预计2024-2026年公司营收314.1/348.8/398.5亿元，归母净利为1.7/3.9/5.7亿元，EPS为0.18/0.41/0.60元，PE为377.5/163.5/112.8倍。首次覆盖，给予增持评级。

●2025-03-14 乐鑫科技：AIOT次新品显著放量，产品矩阵拓展布局新市场 (东海证券 方霁)

●公司次新品、新品接续放量，同时切入更多细分市场，进一步打开业绩成长空间。毛利率提升超预期，经营杠杆显现，公司盈利能力显著提升。公司短期内不仅受益智能家居、智能穿戴等AIOT行业高速增长的红利，也受益自己产品矩阵不断丰富、内生竞争力不断增强的红利，短期内规模或迎来高增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.07/26.31/33.72亿元，年增率分别为40.07%/31.06%/28.18%；归母净利润分别为3.39/4.64/6.01亿元，年增率分别为148.58%/37.07%/29.53%，对应当前市值的PE分别为74.70/54.50/42.07倍，首次覆盖，我们给予“买入”评级。

●2025-03-14 盛邦安全：AI+安全的范式重构，从风险预警到主动防御 (民生证券 吕伟,杨立天)

●AI与网络安全的结合本质上带来范式重构，使传统的风险预警迈向主动防御成为可能，公司早已布局多源威胁情报融合分析系统、自动化渗透和网络空间地图等前瞻主动防御产品矩阵，通过AI的赋能有望彻底重构产品内核。而结合公司在特殊行业、关基单位及重点行业的客户结构，有望迅速构建自身核心壁垒，重点看好公司在AI+时代下的稀缺性，预计2024-2026年公司实现收入3.18、3.88、4.85亿元，归母净利润0.2、0.24、0.30亿元，2025年3月13日收盘价对应市盈率153、127、102倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-14 科大国创：中标算力储能订单，深入布局量子科技，全面推进AI+ (中邮证券 孙业亮,丁子惠)

●预计公司2024-2026年的EPS分别为0.10、0.37、0.55元，当前股价对应的PE分别为296.87、78.74、53.18倍。公司源自中国科学技术大学，是国内领先的数据智能产品与服务提供商，随着智算中心加大建设力度，数据中心储能需求旺盛，公司积极参与相关项目招标。公司在量子科技、AI应用亦有前瞻布局，有望打开第二增长曲线。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-14 晶丰明源：高性能计算电源完整方案量产 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●公司发布2024年年报，公司实现销售收入15.04亿元，同比增长15.38%；实现归母净利润-0.33亿元，剔除股份支付费用影响，实现归母净利润0.09亿元。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入19.4/36.3/47.4亿元，归母净利润分别为0.8/1.3/2.0亿元，维持“买入”评级。