必易微(688045)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-26 必易微：2026年一季报点评：毛利率连续7个季度环增，收购兴感开拓新兴领域产品布局 (国海证券 胡剑,李明明)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为9.6/12.9/16.8亿元，同比分别+40%/+34%/+30%，归母净利润分别为0.79/1.64/3.53亿元，同比分别+557%/+107%/+115%，对应当前股价的PE分别为50/24/11倍，考虑到公司收入体量提升同时毛利率持续优化的杠杆效应、公司在新兴应用领域的全产品线布局、收购兴感半导体带来的产品线与客户的协同，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-23 必易微：经营质效全面提升，平台化布局助力业绩增长 (中信建投 刘双锋,何昱灵)

●公司作为电源管理芯片领先企业，AC-DC不断丰富应用场景，电机驱动、电池管理、信号链及微控制器产业化进展顺利，有望成为新的业绩增长点。我们预计公司2026年-2028年营业收入分别为9.13亿元、10.87亿元、12.40亿元，预计归母净利润分别为0.59亿元、0.90亿元、1.17亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-31 必易微：“三电+感知+控制”一体化，打造一站式芯片方案商 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●2025年实现营业收入6.83亿元，同比下降0.70%，毛利率为29.90%，核心源于产品结构优化与成本控制；归母净利润1207.54万元，同比增长170.32%。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为9.2/11.9/15.3亿元，归母净利润分别为0.6/1.0/1.5亿元，上调至“买入”评级。

●2025-11-07 必易微：盈利能力持续修复，收购兴感强化产品布局 (华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为7.38/9.09/11.21亿元(前值8.17/10.00/12.17亿元)，归母净利润为0.15/0.42/0.70亿元(前值0.29/0.45/0.73亿元)，对应EPS为0.22/0.60/1.00，对应PE为188.06/68.81/40.92x，维持“增持”评级。

●2025-11-07 必易微：营收环比稳健增长，连续两季度实现盈利 (财通证券 张益敏,王矗)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入6.70/7.73/9.77亿元，归母净利润0.14/0.35/0.56亿元，对应PE分别为210.2/81.9/51.6倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-27 中望软件：3D产品深度重构，AI+工业设计注入新活力 (信达证券 傅晓烺)

●公司深度开发和优化3D新产品，相关收入有望持续增加，贡献重要的业务增长点，并持续提升AI能力。我们预计2026-2028年EPS分别为0.47/0.57/0.72元，对应P/E分别为110.69/92.74/73.23倍。

●2026-04-27 能科科技：AI业务加速崛起，工业智能深度落地 (华鑫证券 陶欣怡)

●预测公司2026-2028年收入分别为20.25、23.97、26.39亿元，EPS分别为1.21、1.50、1.73元，当前股价对应PE分别为33.3、26.8、23.2倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-27 中望软件：26Q1业绩有所复苏，3D新版本完成研发 (中泰证券 刘一哲,苏仪)

●结合公司2025年业绩，我们调整公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。我们预测2026-2028年公司营收分别为10.03/11.39/12.99亿元(2026-2027年原预测值分别为10.96/12.63亿元)，归母净利润分别为0.67/1.51/2.17亿元(2026-2027年原预测值分别为1.23/1.69亿元)，维持“买入”评级。

●2026-04-27 天融信：收入质量提升，智算云业务快速增长 (信达证券 傅晓烺)

●公司将以“安全+智算”双轮驱动，巩固网络安全领先优势，加速智算云业务布局，智算云业务营收高速增长成为公司整体发展的核心动力。同时公司持续推进提质增效，成效显著。我们预计2026-2028年EPS分别为0.10/0.13/0.17元，对应P/E分别为79.32/58.25/44.88倍。

●2026-04-26 网宿科技：2026年一季报点评：CDN有望提价改善盈利能力，受益多模态/Agent/低延时AI处理需求 (国海证券 刘熹)

●公司是CDN服务商及边缘计算龙头，有望充分受益多模态/文生视频/机器代理的带宽拉动效应以及端侧低延时AI就近处理需求，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为61.39/71.09/83.30亿元，归母净利润分别为8.48/12.32/16.00亿元，对应PE分别为52/36/27X，维持“买入”评级。

●2026-04-26 中控技术：25年业绩承压，工业AI有望放量 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于公司下游IT开支有所收紧，下修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润8.07/10.10/12.14亿元(原26-27年预测为13.89、16.14亿元)。基于公司股权激励定了较高目标，工业AI有望快速增长，维持“优于大市”评级。

●2026-04-26 北路智控：年报点评：业绩短期承压，积极开拓新增长点 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑短期需求波动，华泰略下调2026–2027年盈利预测，预计2026–2028年归母净利润分别为1.68/1.91/2.11亿元。基于2026年29倍PE估值(可比公司均值27倍)，对应目标价36.80元，维持“买入”评级。

●2026-04-25 中科江南：季报点评：26Q1业绩延续25Q4复苏态势 (华泰证券 郭雅丽)

●维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利为1.54/2.43/3.49亿。可比公司26PE为46倍(Wind)，我们预计公司2026年困境反转有望实现更高的业绩弹性，因此给予公司2026年目标PE83倍，维持估值溢价率不变，对应目标价35.97元(前值28.35元，对应26PE65倍)。目标价变动主要因可比公司平均估值变动所致。我们看好公司新业务未来的增长前景，维持买入评级。

●2026-04-25 国能日新：季报点评：加速向“AI+策略+运营”转型 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为1.65/2.13/2.82亿元。可比公司Wind一致预期26PE均值为49.2倍，考虑分布式光伏电站给公司业务带来增量市场空间以及电力交易有望进入收获期，给予公司75倍26PE，上调目标价为93.33元(前值80.89元，对应65.0倍26PE，可比均值39.7倍26PE)。

●2026-04-25 用友网络：季报点评：业绩稳步修复，看好AI商业化提速 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-28年营收至102.16、115.40、133.01亿元(较前值分别调整-3.61%/-6.00%/-6.75%)，上调公司26-28年归母净利润至-1.16/0.87/5.63亿元(较前值分别调整亏损收窄20.43%、+10.91%、+17.03%)，对应EPS为-0.03/0.03/0.16元。下调营收预测主要考虑到传统业务略承压，上调26年盈利预测主要考虑到公司毛利率及费用率优化。参考可比公司26E5.8xPS(Wind)，考虑公司AI商业化稳步推进，给予公司26E5.8xPS，对应目标价17.34元(前值18.61元，对应26E6.0xPS)，维持“买入”。