海光信息(688041)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 海光信息：“CPU+GPU”双轮驱动，国产算力龙头快速成长 (国投证券 马良,董雯丹)

●我们认为，公司基于“CPU+DCU”双轮驱动，分别具备x86指令框架、“类CUDA”生态优势，有望充分受益AI产业化浪潮及国产替代趋势。预计公司26年-28年收入分别为265.9亿元、425.4亿元、595.5亿元，归母净利润分别为55.9亿元、77.6亿元、99.5亿元，考虑到AI算力需求的高景气度，给予公司26年28倍PS，对应目标价320.36元，给予“买入-A”投资评级。

●2026-04-23 海光信息：2025年年报及2026年一季报点评：收入同比高速增长，增加备货应对潜在订单 (西部证券 郑宏达,李想)

●考虑到AI算力需求的高速增长以及公司在AI计算领域的长期积累，我们预计公司2026年-2028年营业收入为224.21亿元、311.61亿元417.51亿元，分别同比增长56.0%、39.0%、34.0%，维持“买入”评级。

●2026-04-21 海光信息：业绩高速增长，受益Agent和超节点产业趋势 (华鑫证券 庄宇,谢孟津)

●公司2025年营业收入143.8亿元(同比增长56.9%)，净利润25.4亿元(同比增长31.8%)。公司2026年Q1营业收入40.3亿元(同比增长68.1%)，净利润6.9亿元(同比增长35.8%)，符合此前业绩快报。预测公司2026-2028年收入分别为230、368、552亿元，EPS分别为1.76、3.16、5.23元，当前股价对应PE分别为143.5、79.9、48.3倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-20 海光信息：年报点评：业绩稳定增长，CPU、DCU“双芯”构建差异化竞争优势 (平安证券 陈福栋,杨钟,闫磊)

●公司是国产算力核心标的，CPU、DCU双芯差异化竞争优势初显，国内市场竞争力较强，在AI算力基建需求旺盛的外部环境下，公司业绩有望维持稳定增长。我们调整了公司的业绩预测，预计2026-2028年公司归母净利润将分别为45.32亿元(前值为45.11亿元)、66.08亿元(前值为62.10亿元)、89.50亿元(新增)，对应2026年4月17日收盘价的PE分别为133.3X、91.5X、67.5X。我们认为，公司CPU、DCU双芯具备差异化竞争优势，且生态丰富，市场影响力与日俱增，维持对公司“推荐”评级。

●2026-04-17 海光信息：收入持续高增，新一代产品亟待放量 (中信建投 应瑛,方闻千)

●考虑公司新一代CPU和DCU有望在关键客户实现规模化放量，同时通过规模效益摊薄固定成本，公司利润增速整体将高于收入增速。预计公司2026-2028年营业收入分别为217.92/299.97/401.58亿元，同比分别增长51.57%/37.65%/33.87%，归母净利润为44.30/64.58/87.74亿元，同比分别增长74.08%/45.77%/35.86%，对应PE129/88/65倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-27 芯动联科：订单交付波动不改中长期高端MEMS成长前景 (华泰证券 郇正林,宋亭亭,汤仕翯,张宇)

●鉴于订单交付波动，华泰证券下调2026–2027年收入预测至7.4亿/10.3亿元(前值9.7亿/13.6亿元)，归母净利润至4.0亿/5.8亿元(前值5.0亿/6.9亿元)，新增2028年预测为13.6亿元营收、7.9亿元净利。基于2026年60.7倍PE(含20%溢价)，目标价下调至60.63元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 经纬恒润：年报点评：关注26年智驾产品放量交付 (华泰证券 宋亭亭,张宇,汤仕翯)

●公司积极布局高端装备电子、智能运输及工业智能等新方向，在低空经济、商业航天、无人运输及工业机器人等领域进行前瞻布局，有望打开中长期成长空间。基于SOTP估值法，华泰证券小幅下调2026/27年营收预测至90.2/109.49亿元，归母净利润预测至3.22/5.47亿元，并维持“买入”评级，目标价144.46元。风险提示包括新能源汽车需求复苏不及预期及新产品量产落地不及预期。

●2026-04-27 华润微：年报点评：行业景气度修复，Q1收入加速增长 (华泰证券 郭龙飞,郇正林,汤仕翯)

●受益于功率和电源芯片周期逐步复苏，以及公司在制造和服务业务大客户逐步导入以及深圳润鹏12吋产线快速爬产，我们上调公司26-28年收入预期至134.6/174.5/215.8亿元(较26/27年前值124.8/143.2亿元提升7.9/21.9%)；上调公司26-28年公司归母净利润预期至12.5/18.4/25.9亿元(较26/27年前值11.4/15.5亿元提升10.0/18.7%)。我们给予公司26年19.76元BPS，给予4.1x2026E PB(较wind一致预期可比公司平均的3.7x溢价10%)，主要系看好12吋、BCD领先优势以及率先复苏，目标价至81.02元(前值74.26元，基于4.1x2026E PB)，维持“买入”评级。

●2026-04-27 三环集团：MLCC高端化与国产替代共振，SOFC快速增长 (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润同比增长35.7%/20.3%/19.8%至35.53/42.75/51.22亿元(26-27年前值为33.6/40.0亿元)，当前股价对应2026-2028年PE分别为40/34/28倍。

●2026-04-27 兆驰股份：高速光模块顺利量产，光通信第三成长曲线初步成型 (开源证券 吕明)

●2025年公司实现营收178.1亿元(yoy-12.4%，下同)，归母/扣非归母净利润13.0/11.3亿元，同比-18.7%/-28.7%。2026Q1公司实现营收41.8亿元(+12.3%)，归母/扣非归母净利润为2.1/1.9亿元(-37.3%/-40.2%)。由于原材料成本上升与海外产能效率爬坡，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为15.0/19.3/23.7亿元(前值16.8/20.2亿元)，对应EPS为0.3/0.4/0.5元，当前股价对应PE分别为35.9/28.0/22.7倍。看好公司高速光模块放量高增，拓展光通信产业链成为第三成长曲线，维持“买入”评级。

●2026-04-27 世运电路：绑定国际科技龙头，构建智能化产品体系 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2026年-2028年收入分别为77.96亿元、101.51亿元、131.96亿元，归母净利润分别为11.57亿元、16.27亿元、22.17亿元，给予2027年30倍PE，对应十二个月目标价67.69元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-04-27 海信视像：技术领航全球布局，海信视像破浪前行 (西部证券 于佳琦)

●我们预计2026-2028年公司营收分别为638/695/755亿元，同比+11%/+9%/+9%，归母净利润28.6/32.0/35.9亿元，同比+15%/+12%/+12%，对应PE11.4/10.1/9.0X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-27 东山精密：年报点评：光模块与AI PCB双引擎驱动，有望进入高速成长期 (中原证券)

●公司是全球前三大PCB供应商、全球第二大FPC供应商、全球第一大边缘AI设备PCB供应商，以及全球光模块核心供应商，公司传统业务保持稳定发展，并精准把握AI行业高速发展的战略机遇，通过光模块与AI PCB双引擎驱动，有望进入高速成长期，我们预计公司26-28年营收为619.34/864.25/1113.22亿元，26-28年归母净利润为72.41/141.39/217.49亿元，对应的EPS为3.95/7.72/11.87元，对应PE为47.53/24.34/15.82倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-27 TCL科技：质效双升 (中邮证券 吴文吉)

●2025年公司实现营业收入1840.6亿元，同比增长11.7%；实现归母净利润45.2亿元，同比大幅增长188.8%，盈利端实现跨越式提升；经营活动产生的现金流量净额达440.2亿元，同比增长49.1%，我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入2157/2374/2557亿元，实现归母净利润分别为75.6/102.4/140.1亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 湖南裕能：2026年一季报点评：Q1盈利绩拐点明确，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到公司业绩超出市场预期，我们预计26-28年归母净利50.3/60.4/73.1亿（原预期46.5/55.6/66.5亿元），同增294%/20%/21%，对应PE15/13/10X，给予27年20XPE，目标价143.4元，维持“买入”评级。