海光信息(688041)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-26 海光信息：国产CPU和DCU双领军，信创+AI驱动高速成长 (山西证券 方闻千)

●公司作为国内CPU和DCU双领军，有望充分受益于CPU和DCU市场国产化率的持续提升，预计公司2025-2027年归母净利润29.45/42.28/56.47亿元，同比增长52.5%/43.6%/33.6%，对应EPS为1.27/1.82/2.43元，PE为111.31/77.54/58.06倍，维持“买入-A”评级。

●2025-03-13 海光信息：2024年年报点评：业绩符合预期，主动备货应对需求弹性 (上海证券 刘京昭)

●我们认为海光信息是国产先进微处理器的龙头公司，未来将持续受益于信创国产替代、智算需求激增等影响，业绩持续增长。预计公司2025-2027年收入为130.60/178.57/283.76亿元，归母净利润为29.64/41.63/59.98亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-12 海光信息：全年业绩同比高增，25年有望受益于大厂资本开支扩张 (国信证券 熊莉,艾宪)

●受益于信创CPU强劲需求，叠加互联网大厂资本开支扩张，公司DCU产品需求上行，上调盈利预测，预计2025-2027年收入139/195/245亿元(前值25、26年124/161亿元)，归母净利润32/49/62亿元(前值25、26年30/40亿元)，当前股价对应PE=111/72/57x，维持“优于大市”评级。

●2025-03-07 海光信息：2024年年报点评：业绩实现高增长，主动增加战略备货 (西部证券 郑宏达)

●我们预计公司2025年-2027年营业收入为132.78亿元、179.19亿元、232.87亿元，同比增长45%、35%、30%，维持“买入”评级。

●2025-03-06 海光信息：AIGC推动业绩高增，算力需求不断涌现 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为128.27/173.16/228.58亿元，归母净利润分别为27.43/36.88/49.31亿元，对应EPS分别为1.18/1.59/2.12元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2025年动态PS30-35倍，2025年合理价值区间为165.56-193.15元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-03-27 沪电股份：AI驱动业绩高增，资本开支聚焦产能扩张 (财通证券 张益敏,吴姣晨)

●2024年，公司改扩建工程及泰国工厂建设投入约24.47亿元，促使高端PCB项目稳步推进，公司产能瓶颈有望大幅改善。我们预计公司2025-2027年实现营收165.13/202.94/243.95亿元，归母净利润33.59/44.20/53.72亿元。对应PE分别为19.12/14.53/11.95倍，维持“增持”评级。

●2025-03-27 沪电股份：年报点评：业绩符合预期，AI类总营收占比51% (华泰证券 谢春生,胡宇舟)

●考虑到泰国工厂投产初期将影响毛利率以及公司持续将加大研发力度，我们将公司2025/2026年归母净利润下调1%/3%至37.3/45.6亿元，并预计2027年归母净利润49.9亿元。同时，下调目标价至58.20元(前值59.30元，对应30.0x25年目标PE)，基于30.0x25年目标PE(vsWind一致预期可比公司均值25.4x25年PE，溢价以反映公司在全球AI算力链中的龙头卡位优势以及技术优势)。维持“买入”评级。

●2025-03-27 泰凌微：2025年Q1业绩预告点评：营收、利润跨越式增长，高性能产品构筑成长壁垒 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑到公司下游数字化和智能化渗透率持续提升，综合毛利率逐步改善，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.96/1.89/2.94亿元，对应PE为103/52/34倍，考虑公司推出的新产品有望在AIoT和智能音频等市场持续扩大市占率，进一步打开公司成长天花板，维持“推荐”评级。

●2025-03-26 晶合集成：产能扩充+产品结构优化双赋能，景气度上行助益业绩增长 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司24-26年每股净资产分别为10.41、11.32、11.91元，根据可比公司25年平均3.05倍PB估值水平，给予34.52元目标价，首次给予买入评级。

●2025-03-26 璞泰来：发布25年股权激励草案，业绩考核目标超预期彰显管理层信心 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●24年负极业务盈利承压，考虑公司负极业务拐点将至，调整公司24-26年归母净利15.3/25.1/33.2亿(原预期16.8/22.0/28.1亿)，同比-20%/+65%/+32%，对应PE为27x/16x/12x，给予25年25x PE，目标价29.3元，维持“买入”评级。

●2025-03-26 芯动联科：再获大额订单，公司产品下游放量趋势凸显 (华安证券 张帆)

●我们看好公司长期发展，高可靠+民用市场有望支撑公司未来数年的收入高增长，调整盈利预测为：2025-2027年营业收入为6.08/9.20/13.99亿元；2025-2027年预测归母净利润分别为3.15/4.77/6.39亿元；2025-2027年对应的EPS为0.79/1.19/1.59元。公司当前股价对应的PE为74/49/36倍，维持“买入”投资评级。

●2025-03-26 德明利：受益闪存行业复苏业绩高增长，自研主控芯片+企业级存储开启未来 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.97/6.57/10.08亿元，同比增速分别为1489.09%/65.31%/53.45%，当前股价对应的PE分别为51.11/30.92/20.15倍。我们选取江波龙/佰维存储/兆易创新/普冉股份为可比公司，2024-2026年平均PE分别为73.3/44.3/34.9，鉴于产业周期复苏推动的业绩弹性以及主控芯片+企业级存储推动的业绩增长潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-26 沪电股份：继续受益AI算力需求增长，关注公司国内外新增产能扩建释放节奏 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●公司长线增长逻辑清晰，顺下游AI算力高速发展趋势稳步推进国内及海外高端产能扩张进程，高端产品占比不断提升，有望打开业绩向上成长空间。我们最新预测25-27年营收为156.8/180.3/207.3亿，归母净利润为34.1/40.8/49.3亿，对应EPS为1.77/2.12/2.56元，对应当前股价PE为19.2/16.0/13.3倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-03-26 沪电股份：24年业绩再创历史新高，深度受益AI大趋势 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到AI建设趋势越发明确，我们预计公司2025/2026/2027年净利润35.59/45.89/55.99亿元(此前预计25/26年归母净利润33.37/40.1亿元)，按照2025/3/26收盘价，PE为18/14/11.4倍，维持“买入”评级。

●2025-03-26 聚辰股份：2024：SPD、汽车存储销量高增 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●我们调整公司营收结构，预计25/26/27E归母净利润分别为4.71/6.48/8.70亿元(相对前值：0.07%/-0.77%/-)，考虑下游手机等消费类需求复苏需要一定时间，给予35倍25PE(Wind一致性预期中位数48x25PE)，目标价104.7元(前值：83.7元，对应28x25PE)，维持“买入”评级。