传音控股(688036)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-15 传音控股：出海龙头系列报告：产品+渠道双轮驱动，非洲之王扬帆起航 (上海证券 马永正)

●首次覆盖给予“买入”评级。我们预计2023-2025年公司归母净利润为55.03/67.39/83.87亿元，同比+121.55%/+22.46%/+24.46%，对应EPS分别为6.82/8.35/10.40元，PE为24.07/19.66/15.79。

●2024-03-13 传音控股：第三世界的“出海”征途终将是星辰大海 (海通证券 张晓飞,李轩)

●我们判断公司有望分享第三世界利基市场快速成长的红利，伴随手机渗透率的持续提升，叠加功能机向智能机转换带来的ASP提升，我们预计23-25年EPS分别为6.82/7.52/9.08元，考虑到可比公司估值水平，公司所在区域市场的高增速，给予24年PE估值区间22-26x，对应合理价值区间165.44-195.52元，维持“优于大市”评级。

●2024-02-27 传音控股：2023年业绩快报点评：业绩基本盘创新高，新兴市场放量提速 (民生证券 方竞)

●我们看好公司在非洲、东南亚市场的核心业务优势，同时叠加东欧、拉美等新兴市场开拓，打开向上空间，公司长期成长可期，预计公司23-25年实现归母净利润55.03/63.18/85.33亿元，对应22/19/14倍PE，维持“推荐”评级。

●2024-02-26 传音控股：2023年业绩快报点评：新兴市场需求强劲，多元布局引领成长 (国海证券 葛星甫)

●公司作为国内优秀出海品牌，在新兴市场领先优势明显，基于公司已经建立的竞争优势，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收623.92、845.47、1053.37亿元，实现归母净利润55.03、74.82、96.63亿元，对应PE分别为22X/17X/13X，考虑当前经营节奏以及估值水平，维持“买入”评级。

●2024-02-26 传音控股：4Q23智能手机出货量及利润同比高成长 (浦银国际证券 沈岱,黄佳琦)

●我们认为这将有助于公司在未来把握端侧AI应用带来的智能手机换机需求，从而给予公司估值向上的支撑空间。我们预计传音在2024年净利润将同比增长26%，结合15.2x的目标市盈率估值，我们重申传音的“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-24 沪电股份：Q1盈利能力持续改善，AI相关业务有望维持高增长 (德邦证券 陈蓉芳)

●我们调整公司2024至2026年营业收入预测至119.44亿元/148.47亿元/179.77亿元，调整公司归母净利润预测至22.83亿元/29.30亿元/37.12亿元，以4月23日收盘价计算，对应2024至2026远期PE分别为24.76倍/19.29倍/15.23倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 长飞光纤：需求短期承压，期待空芯光纤等新技术打开长期成长空间 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为143.23亿元、152.61亿元、162.41亿元，归母净利润分别为13.29亿元、14.11亿元、15.00亿元，EPS为1.75元、1.86元、1.98元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间20-25X，对应合理价值区间35.06-43.82元，“优于大市”评级。

●2024-04-24 新易盛：2023年年报及2024年一季报点评：一季度业绩超预期，毛利率提升显著 (民生证券 马天诣,马佳伟,杨东谕)

●公司在数通光模块领域实力强劲，深度绑定海外头部厂商的同时持续聚焦新客户的突破，并且公司硅光、LPO等前沿领域积极布局，未来有望持续受益于AI带来的高端光模块产品需求增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.26/22.80/33.23亿元，对应PE分别为32/21/15倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 海格通信：季报点评：1Q扣非净利高增，北斗三号快速放量 (华泰证券 王兴,高名垚)

●我们预计公司24-26年归母净利润为8.79/11.04/14.16亿元，可比公司24年Wind一致预期均值PE27x，考虑到公司通导龙头地位以及多领域协同效应，给予24年PE39x，目标价13.82元/股(前值：13.46)，维持“买入”评级。

●2024-04-24 海康威视：年报点评：初步完成AIoT战略转型，24年归母净利润目标160-170亿 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预测，公司2024-2026年营业收入分别为1000.29/1132.56/1313.62亿元，归母净利润分别为165.34/193.57/228.40亿元，对应EPS分别为1.77/2.07/2.45元。参考可比公司，给予2024年动态PE24-28倍，6个月合理价值区间为42.53-49.62元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-24 聚灿光电：季报点评：营收稳步增长，利润增速较快 (国联证券 熊军)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为28.19/32.74/38.78亿元，同比增速分别为13.64%/16.12%/18.46%；归母净利润分别为2.03/2.60/3.50亿元，同比增速分别为67.42%/28.15%/34.72%；EPS分别为0.30/0.39/0.52元/股，3年CAGR为42.45%。鉴于公司是国内领先的LED芯片制造企业且经营效率行业领先，建议保持关注。

●2024-04-24 兆易创新：24Q1归母净利润显著改善，关注利基型存储量价齐升 (长城证券 唐泓翼)

●公司SerialNorFlash市占率全球第二(2023年)，MCU全球第七(2022年)，自研DRAM成长迅速，预计24-26年归母净利润分别为10.45/14.12/18.45亿元，对应24/25/26年PE为62.3/46.1/35.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-24 沃尔核材：23年业绩符合预期，24Q1业绩预告亮眼 (招商证券 刘文平,赖如川)

●考虑公司一季度业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2024-26年归母净利润8.5/9.9/11.6亿元，对应市盈率17.5/15.0/12.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-24 沪电股份：24Q1业绩稳步提升，产品结构持续升级助力公司长期发展 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为21.69/26.27/30.75亿元，2024-2026年EPS分别为1.13/1.37/1.61元，当前股价对应的PE分别为25/21/18倍。随着公司产品结构不断优化，海外市场加速拓展，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2024-04-24 海格通信：一季度营收增长11%，经营效率稳步提升 (国信证券 马成龙,袁文翀)

●维持盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为80.5/102.8/131.6亿元；归母净利润分别为8.9/11.1/13.5亿元，当前股价对应PE分别为31/25/20X。维持“增持”评级。