天宜上佳(688033)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-12 天宜上佳：拐点已至，成本优异，立足碳基平台发展可期 (首创证券 董海军)

●预计公司2023-2025归母净利润分别为3.9/7.9/11.5亿元，同比增长116.4%/104.2%/44.9%，对应EPS为0.69/1.41/2.04元，当前股价对应估值为24X/11X/8X。考虑到天宜上佳短期各业务拐点将至，中期各领域优势突出，长期立足碳基复合材料平台，发展可期，我们维持公司“买入”评级。

●2023-11-01 天宜上佳：静候热场反弹兑现，坩埚延续盈利强势 (长城证券 于夕朦)

●预计公司2023-2025年实现营收分别为22.49亿元、31.17亿元和38.86亿元，实现归母净利润分别为4.48亿元、7.54亿元和9.33元，同比增长150.3%、68.3%、23.6%。对应EPS分别为0.80、1.34、1.66，当前股价对应的PE倍数分别为23X、14X、11X，维持“买入”评级。

●2023-10-31 天宜上佳：石英坩埚业绩爆发，碳碳材料开拓新领域 (西南证券 韩晨)

●公司在碳碳材料，石英坩埚，高铁闸片领域均为国内领先企业。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为136%，给予2024年10倍PE，目标价28.80元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-10-30 天宜上佳：热场+坩埚共振向上，锂电负极和碳陶盘积极拓展 (中泰证券 孙颖,韩宇)

●公司23年三季报业绩符合预期，但考虑到高纯石英砂长协落地巩固原料保供能力，石英坩埚销量弹性可期，我们上调公司业绩预测，主要是提高了24-25年石英坩埚销量假设，我们预计23-25年公司归母净利分别为4.51、8.09、10.24亿(前值为4.36、6.19、8.02亿)，对应当前股价的23-25年PE分别为23.7、13.2和10.4倍。维持公司评级为“增持”。

●2023-10-27 天宜上佳：2023Q3业绩大幅增长，多业务布局优势尽显 (招商证券 汪刘胜,胡小禹,陆乾隆)

●热场价格已经触底，行业已经过惨烈洗牌，目前格局趋稳。石英坩埚高景气，盈利优异、首次年度并表。喉衬和树脂基结构件今年放量。碳陶制动盘有望于今年下半年上车。目前来看公司基本面都在显著向好，2023/2024/2025年预计盈利5.09/7.32/10.23亿元，分别对应20.5/14.3/10.2X PE，业绩弹性大，强烈推荐。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-02-27 石头科技：海外渠道发展潜力巨大，积极营销扩大国民度 (信达证券 罗岸阳)

●我们看好石头科技作为清洁电器龙头在国内外的多价格段、多渠道布局。我们预计公司23-25年营业收入分别为86.54/106.36/124.70亿元，分别同比+30.6%/+22.9%/+17.2%；归母净利润20.54/25.03/29.36亿元，分别同比+73.6%/+21.8%/+17.3%，对应PE为20.95/17.20/14.65倍。

●2024-02-27 石头科技：2023Q4盈利能力超预期，国内外新品产品力亮眼 (开源证券 吕明,周嘉乐,陆帅坤)

●根据业绩快报，我们下调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润20.5/24.1/28.5亿元(2023年原值21.3亿元)，对应EPS为15.6/18.3/21.7元，当前股价对应PE为21.0/17.9/15.1倍，2024年国内外新品产品力亮眼，维持“买入”评级不变。

●2024-02-27 石头科技：Q4单季度内外销收入保持快速增长 (国投证券 张立聪,李奕臻,韩星雨)

●石头领先的产品力是未来收入增长的基础，精简SKU和优秀的经营管理能力使其维持行业领先的盈利能力。预计石头2024-2025年EPS分别为17.00/18.69元，给予6个月目标价391.00元，对应2024年PE估值为23x，维持买入-A的投资评级。

●2024-02-27 钧达股份：Q4减值压力拖累业绩，下游需求放量后盈利能力有望修复 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润8.3、10.1、12.1亿元，对应2024年2月26日PE估值17.6、14.5、12.1倍，维持“买入”评级。

●2024-02-27 钧达股份：减值计提影响业绩，N型电池出货行业领先 (中银证券 武佳雄)

●由于公司计提大额固定资产减值及公司主营电池片单价阶段性下滑，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至3.66/4.72/5.55元(原预测2023-2025年每股收益为11.01/14.80/16.80元)，对应市盈率17.9/13.9/11.8倍；公司作为N型电池环节头部企业具备技术优势，有望保持较高产能利用率并跨越周期，目前估值偏低，维持增持评级。

●2024-02-27 海尔智家：冰洗龙头，静待行业政策推动 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为170.4亿元、194.8亿元、219.0亿元，YOY+15.8%、+14.3%、+12.4%，EPS分别为1.8元、2.1元、2.3元，A股P/E分别为13X、12X、10X，H股P/E分别为12X、11X、10X。公司产品全面，冰洗市占率第一，将在后续的促进消费政策中受益，目前估值相对合理，维持“买进”的投资建议。

●2024-02-27 科沃斯：龙头蓄势，困境反转可期 (浙商证券 闵繁皓,文煊)

●随国内新品陆续上市、添可线下调整见效及海外业务持续扩张，公司业绩有望逐步修复。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为156.72亿元、178.38亿元、204.67亿元，分别同比+2.27%、+13.82%、+14.74%，归母净利润分别为6.42亿元、12.35亿元、15.14亿元，分别同比-62.18%、+92.30%、+22.56%，对应当前股价PE分别为34x、17x、14x，维持“买入”评级。

●2024-02-27 石头科技：2023年业绩快报点评：盈利能力达新高，期待2024年表现 (国联证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●我们预计公司2024-2025年营收分别为105.6、128.8亿元，同比增速分别为+22%/+22%，归母净利润分别为24.3、28.4亿元，同比增速分别为+18%/+17%，EPS分别为18.5、21.6元，2022-2025年CAGR为+33.92%。鉴于石头科技技术较为领先，海内外多价位产品布局得当，优势有望保持，我们给予公司2024年22倍PE，目标价为407.08元，给予“买入”评级。

●2024-02-27 昱能科技：年末计提减值损失影响Q4业绩，24年主业有望逐步恢复 (中信建投 朱玥)

●主营业务收入增速是未来盈利预测及估值模型的重要假设，如果受前述因素影响，公司营收增速不及预期，相对应公司未来的盈利预测及估值模型均存在下滑风险。在当前预期情景下，我们预计公司2023年-2025年营收分别为14.24、24.04和31.25亿元，同比增速为6.40%、68.82%、30.00%；归母净利润分别为2.08、3.91和5.28亿元，同比增速为-42.20%、87.64%、34.94%。如果公司微逆产品出货不及预期，或单价严重下滑，那么公司营收及归母净利润也将低于预期。

●2024-02-27 通灵股份：2023年年度业绩预告点评：业绩稳健增长，拓展汽车内外饰第二赛道 (东兴证券 洪一)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为1.98、3.10和4.27亿元，对应EPS分别为1.65、2.59和3.56元。当前股价对应2023-2025年PE值分别为27、18和13倍。维持“推荐”评级。