山石网科(688030)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-15 山石网科：2023年第三季度报告点评：加大研发等投入，净利润短期承压 (国元证券 耿军军)

●随着《网络安全法》、《数据安全法》的落地，网安行业迎来高成长周期，公司有望受益。参考前三季度的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至10.37、13.51、17.03亿元，调整归母净利润预测至0.09、0.82、1.43亿元，EPS为0.05、0.46、0.79元/股，对应PE为434.61、47.41、27.18倍。考虑到行业的景气度和公司的成长性，维持“买入”评级。

●2023-10-08 山石网科：网安技术创新厂商，多元发展促增长 (东吴证券 王紫敬)

●公司是网络安全行业的技术创新领导厂商，我们预计2023-2025年营收为10.53/13.96/18.40亿元，归母净利润分别为0.17/0.99/2.09亿，对应PE分别为202/35/17倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-03 山石网科：神州数码入股协同可期，芯片布局助力市场突破 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2023-2025年营业收入11.03/14.58/18.67亿元，增速分别为36%/32%/28%，归母净利润为0.40/1.34/2.43亿元，对应当前PE为100/30/16倍，维持“买入”评级。

●2023-05-02 山石网科：2022年年报及2023年一季报点评：多因素致业绩承压，加大投入布局未来 (国元证券 耿军军)

●预测公司2023-2025年的营业收入为11.21、15.02、19.62亿元，归母净利润为0.66、1.30、1.95亿元，EPS为0.37、0.72、1.08元/股，对应PE为60.46、30.57、20.44倍。公司目前收入体量较小，积极进行转型升级，未来成长空间较大，维持“买入”评级。

●2022-10-29 山石网科：2022年第三季度报告点评：营收实现稳健增长，持续投入积蓄力量 (国元证券 耿军军)

●随着《网络安全法》、《数据安全法》等政策的落地，网络信息安全行业迎来高成长周期，公司有望在中长期的发展过程中充分受益。参考前三季度的经营情况，下调公司2022-2024年的营业收入预测至13.08、17.24、22.30亿元，下调归母净利润预测至1.00、1.35、1.80亿元，EPS为0.56、0.75、1.00元/股，对应PE为38.56、28.55、21.45倍。目前计算机(申万)指数的PE TTM为44倍，公司目前收入体量较小，积极进行转型升级，未来成长空间较大，维持公司2022年50倍的目标PE，对应的目标价为28.00元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-04-24 金山办公：季报点评：WPS 365高增，看好25年盈利提升 (华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●考虑到Q1信创相关的WPS软件业务收入同比下滑，略下调收入预测，预计公司25-27年营收为61.76、75.68、94.58亿元(前值为62.39、77.05、96.78亿元)，考虑到公司整体毛利率提升，略上调盈利预测，预计25-27年EPS分别为4.09、5.09、6.86元(前值为4.05、5.08、6.84元)。可比公司25E18.6x PS(Wind一致预期)，考虑公司卡位优势与产品优势，给予公司25E30x PS，对应目标价400.43元(前值404.54元，对应25E30x PS，可比均值18.3x PS)，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中科创达：2024年年报点评：经营情况持续改善，加速布局端侧智能 (西部证券 郑宏达,谢忱)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为56.89、61.37、67.32亿元，归母净利润分别为5.06、5.60、6.32亿元，看好公司在端侧智能的布局以及相关业务的落地，维持“买入”评级。

●2025-04-24 光环新网：年报点评报告：一季报受亚马逊资产到期处置影响，核心区域资源优势突出 (天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,林竑皓)

●由于公司云业务受亚马逊资产到期处置影响，下调预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.67亿元、4.57亿元、5.51亿元(原预测2025-2026年分别为6.53亿元、8.37亿元)。基于公司IDC业务机架逐步达产，上架率有望逐步提高，同时AI算力需求正从训练逐步转向推理，公司拥有核心区域资源、未来有望受益，维持“增持”评级。

●2025-04-24 科大讯飞：核心业务持续扩张，经营现金流大幅增长 (国信证券 熊莉)

●考虑到大模型研发的高投入，我们下调盈利预测。预测科大讯飞2025-2027年营业收入为275.53/317.29/373.68亿元，归母净利润12.78/24.19/35.30亿元(原预测25-26年收入277.42/324.28亿元，归母净利润17.63/29.46亿元)，对应当前PS分别为3.79/3.29/2.80倍。考虑到核心业务营收持续向好，维持“优于大市”评级。

●2025-04-24 科大讯飞：星火大模型持续升级，AI商业化加速落地 (信达证券 庞倩倩)

●公司为国内人工智能领域领先企业，坚持核心技术底座自主可控；同时，星火大模型持续迭代升级，深化Al与业务融合，商业化落地进一步加快。我们预计2025-2027年EPS分别为0.34/0.43/0.53元，对应P/E分别为134.52/105.33/84.30倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 新大陆：季报点评：业绩符合预期，回购股份彰显公司发展信心 (国盛证券 刘高畅,杨然)

●根据关键假设，预计2025-2027年营业收入分别为85.27/99.68/108.90亿元，归母净利润分别为13.79/17.18/18.36亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-24 天融信：2024年年报和2025年一季度业绩预告点评：AI持续赋能网络安全，2024年扭亏为盈 (国海证券 刘熹)

●公司是国内领先的网络安全、大数据与云服务提供商，有望受益于AI产业发展与网络安全需求增长。我们调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为32.19/37.14/41.99亿元，归母净利润分别为1.80/2.39/3.11亿元，EPS分别为0.15/0.20/0.26元/股，当前股价对应PE分别为48/36/28X，维持“买入”评级。

●2025-04-24 绿盟科技：2024年报点评：2024年公司营业收入同比大增，持续拓展“AI+安全”产品矩阵 (东北证券 马宗铠)

●公司发布2024年度报告，2024年公司实现营业收入23.58亿元，同比+40.29%；归母净利润-3.65亿元，同比大幅减亏。毛利率53.8%，同比+7.65pct。经营活动产生的现金净流量1.36亿元，由负转正。单Q4实现营业收入10.84亿元，同比+128.67%；归母净利润-0.39亿元。根据公司年报，我们调整公司2025/2026/2027年归母净利润预测至0.20/0.60/1.34亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-24 创业慧康：2024年报点评：AI医疗产品持续布局，HI-HIS加速推广有望提升公司盈利水平 (东北证券 马宗铠)

●公司发布2024年报，2024年公司实现营业收入14.23亿元，同比-11.96%；归母净利润-1.74亿元；毛利率45.18%，同比-1.8pct。单Q4实现营业收入2.54亿元，同比-44.65%，归母净利润-2.26亿元。首次覆盖，预计公司2025/2026/2027年归母净利润为0.09/0.65/1.36亿元，给予“买入”评级。

●2025-04-24 中科创达：年报点评：2024年四季度业绩改善，端侧智能创新赛道开辟新增长点 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司2024年年报，我们调整业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.49亿元(原值为4.57亿元)、5.40亿元(原值为5.91亿元)、6.57亿元(新增)；EPS分别为0.98元、1.17元和1.43元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为54.5x、45.3x和37.2x。当前，公司“滴水OS”不断深化与汽车产业链客户的战略合作，为智能汽车业务发展蓄力。另外，公司面向端侧智能创新赛持续发力，有望构建公司未来发展新的增长点。公司2024年第四季度业绩已呈现较为明显的改善趋势，我们看好公司未来发展，维持对公司的“强烈推荐”评级。