南微医学(688029)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-25 南微医学：2024年业绩快报点评：业绩符合预期，海外迈向新篇章 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司2025年海外投入费用增加，2026年有望迎来收获期，我们将2024-2026年归母净利润由5.77/7.15/9.07亿元调整为5.52/6.97/9.36亿元，当前市值对应PE=24/19/14x，考虑到公司出海布局领先，维持“买入”评级。

●2024-11-07 南微医学：季报点评：Q3海外延续高增态势，看好新产品海外放量 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为27.88、33.81、41.39亿元，分别同比增长15.6%、21.3%、22.4%；归母净利润分别为5.85、7.27、9.09亿元，分别同比增长20.4%、24.2%、25.0%；对应PE分别为23X、19X、15X，维持“买入”评级。

●2024-11-01 南微医学：2024三季报点评：海外高增持续，渠道拓展加速 (浙商证券 孙建,刘明)

●我们认为，南微医学是国内少有的依托于密切的医工合作，能够持续孵育出爆款新产品的企业。随着国内手术量快速恢复，以及公司海外营销网络的逐步优化和可视化等新业务的持续放量并贡献第二增长动力。我们预计2024-2026年公司EPS分别为3.12、3.90、4.68元，当前股价对应2024年PE为23.2倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 南微医学：2024三季报点评：业绩符合预期，内镜耗材出海布局领先 (东吴证券 朱国广)

●我们考虑到国内仍有区域集采影响，我们将公司2024-2026年归母净利润由6.09/7.64/9.32亿元调整至5.77/7.15/9.07亿元，对应当前市值的PE估值分别为23/19/15倍，考虑到公司海外市场推广顺利，维持“买入”评级。

●2024-10-30 南微医学：季报点评：3Q业绩同比稳定增长，海外发展顺利 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们下调部分业务收入预期并调整费用率预期，预测公司24-26年归母净利润分别为5.64/6.87/8.01亿元(前值5.97/7.46/9.37亿元)，同比+16.1%/+21.7%/+16.7%，对应EPS3.00/3.66/4.27元。考虑到公司盈利能力持续改善，我们给予公司25年26x倍PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值25x)，对应目标价95.05元(前值82.58元)。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-02-26 佰仁医疗：植入材料平台建基础，原研创新管线助腾飞 (东方财富证券 王舫朝,武子皓)

●我们预计公司在传统外科瓣产品领域市占率有望持续提升，看好TAVR产品放量及多项国内首创产品上市对营收的拉动效应，综合考虑国内心脏瓣膜病需求提速、二次换瓣人群扩大以及TAVR适应症扩大等影响，我们预计公司2024-2026年营收分别为5.02/6.77/8.72亿元，归母净利润分别为1.42/2.15/3.39亿元，EPS分别为1.03/1.57/2.47元，对应2025年2月25日105.05元/股收盘价，PE为101.51/67.01/42.49倍，考虑到公司极高技术护城河具备稀缺性，给予“增持”评级。

●2025-02-25 惠泰医疗：2024年业绩快报点评：业绩符合预期，期待25年房颤新品放量 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司新产品前期推广及海外市场拓展，我们将2024-2026年归母净利润由7.25/9.97/13.39亿元调整为6.73/9.19/12.08亿元，当前市值对应PE=55/40/31x，考虑到公司重磅新品前景广阔，维持“买入”评级。

●2025-02-25 恒立液压：人形机器人产业化提速，线性驱动有望构建新成长极 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,胡飘)

●预计公司2024-2026年收入为98、108、133亿元，同比增长9%、10%、23%；归母净利润为26、28、35亿元，同比增长5%、8%、25%，23-26年复合增速为12%，对应PE为41、38、31倍，维持“买入”评级。

●2025-02-25 海泰新光：2024年业绩快报点评：业绩符合预期，期待25年逐步恢复 (东吴证券 朱国广)

●考虑到新品研发费用、市场推广费用增加，我们将2024-2026年归母净利润由1.40/2.04/2.50亿元调整为1.35/1.86/2.33亿元，当前市值对应PE=32/23/19x，考虑到公司主业2025年有望恢复，业绩迎来拐点，维持“买入”评级。

●2025-02-24 联影医疗：拥抱AI，与联影智能深入协同 (招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

●维持“买入”评级，目标价168.08元人民币。我们看好联影医疗在“设备+AI”协同的一体化竞争力。随着国内设备招标活动持续复苏，我们预期公司在2025年将展现良好业绩修复弹性。基于9年的DCF模型，给予168.08元人民币的目标价(WACC：9.0%，永续增长率：4.1%)。

●2025-02-24 爱迪特：创新驱动增长，引领齿科国产替代 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润增速分别为16.9%、10.0%、19.1%，EPS分别为2.26、2.48、2.96元/股，基于公司是口腔修复材料的内资第一梯队公司，我们给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间为56.41-67.69元/股，给予“优于大市”评级。

●2025-02-24 中微公司：国产刻蚀设备领军者，内生外延打通多元产品布局 (上海证券 刘阳东,王亚琪)

●考虑到公司核心产品刻蚀设备和MOCVD设备具有较强的国际竞争力，且坚持三维发展战略拓宽业务覆盖范围，具备长期发展动力。我们预计公司2024-2026年实现营业收入为90.65/122.69/152.13亿元，同比+44.72%/+35.35%/+24.00%；归母净利润为16.14/23.76/33.80亿元，同比-9.61%/+47.21%/+42.21%，2月24日收盘价对应PE为84/57/40倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-24 维力医疗：国产医用导管翘楚，多点布局拓宽海内外市场 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2024-2026年营收有望分别实现15.42亿元、18.19亿元、21.18亿元，同比增速分别为11.1%、17.9%、16.4%，预计公司整体的毛利率保持持平状态，我们预计公司2024-2026年毛利率分别为43.8%、43.9%、44.4%，2024-2026年归母净利润分别实现2.21亿元、2.70亿元、3.23亿元，同比增速分别为14.7%、22.2%、19.8%。鉴于公司在医学导管领域积淀多年，产品竞争力强，海外自主品牌不断推广，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-23 美埃科技：半导体空气过滤设备龙头，收购捷芯隆布局洁净室墙壁和天花板系统 (华鑫证券 毛正,高永豪)

●预测公司2024-2026年收入分别为19.38、23.78、28.79亿元，EPS分别为1.72、2.21、2.78元，当前股价对应PE分别为22.4、17.4、13.8倍。随着半导体空气过滤设备市场规占有率的提升，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“增持”投资评级。

●2025-02-21 赛诺医疗：高端介入领域十余年耕耘，创新助力业绩腾飞 (开源证券 余汝意,司乐致)

●随着公司技术创新和业务拓展，收入有望快速增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.59/5.96/7.74亿元，当前股价对应P/S分别为9.9/7.6/5.9倍，与可比公司相较估值较低，首次覆盖，给予“买入”评级。