安恒信息(688023)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-08 安恒信息：2024年报&2025一季报点评：经营质量拐点突围，AI技术双向赋能 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到行业面临周期性调整，公司控费成效有望持续释放，我们调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为21.46、22.71、24.21亿元，归母净利润为0.47、1.26、1.72亿元。尽管公司短期利润修复节奏有所放缓，但我们看好网络安全行业在国家大安全战略引导下的长期良好发展趋势，若宏观需求回暖与内部效能提升形成共振，公司有望进入业绩修复加速期，维持“买入”评级。

●2025-04-30 安恒信息：年报点评：25年经营有望走出底部 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑网络安全行业整体需求承压，我们下调公司2025/2026年收入预测15%/16%至22.87/25.83亿元，并预计2027年收入为29.44亿元。参考可比公司Wind均值2.7倍25PS，给予公司2.7倍25PS，目标价60.37元(前值42.08元，对应1.8x24PS，可比均值1.8x)。

●2024-11-13 安恒信息：季报点评：亏损大幅收窄，整体财务状况稳步向好 (天风证券 缪欣君)

●考虑宏观经济增速放缓和市场竞争日益激烈等因素，我们下调盈利预测，预计2024-2026年实现营收23.47/25.98/30.04亿元(原预测24-25年35.71/45.79亿元)，2024-2026年实现归母净利润0.06/0.76/1.69亿元(原预测24-25年1.60/4.22亿元)。但考虑公司Q3亏损大幅收窄，整体财务状况稳步向好，此外随着公司AI应用的迭代升级以及未来数据安全业务持续受益数据要素相关政策的密集发布，维持“买入”评级。

●2024-11-02 安恒信息：亏损持续收窄，提质增效效果显著 (招商证券 刘玉萍)

●公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营业收入11.45亿元，YoY-5.20%；实现归母净利润-3.36亿元，YoY+37.26%；实现扣非归母净利润-3.55亿元，YoY+36.06%；实现经营性净现金流-3.97亿元，YoY+41.36%。预计公司24-26年归母净利润为0.22/0.99/1.78亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-09-04 安恒信息：中报点评：Q2营收恢复增长，静待行业需求修复 (东方证券 浦俊懿,陈超,覃俊宁)

●调低收入增速、毛利率，调整费用率水平，我们预测公司24-26年营收分别为22.51、24.66、27.17亿元(原24-25年预测分别为32.98、41.69亿元)。根据可比公司24年的PS水平，给予公司24年2倍PS，对应合理股价为44.02元，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-05-08 中科创达：业绩维持健康稳定，深化端侧AI战略布局 (国信证券 熊莉)

●考虑到竞争格局加剧、AI研发投入等影响，我们下调盈利预测。预测中科创达2025-2027年归母净利润为5.05/6.41/8.96亿元(前值25-26年分别为6.68/11.17亿元)，对应当前PE分别为50/39/28倍。考虑到核心业务营收整体稳定，AIPC、整车操作系统前景可期，维持“优于大市”评级。

●2025-05-08 汉得信息：构建自主AI agent，推动B端落地 (中邮证券 孙业亮,常雨婷)

●预计公司2025-2027年的EPS分别为0.25、0.31、0.38元，当前股价对应的PE分别为80.00、64.29、52.94倍。公司是国内领先的企业数字化综合服务商，通过与生态伙伴的先进技术、服务等优势资源整合，公司有望更快推进AI智能体在企业端的落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-08 国电南瑞：业绩符合预期，持续受益电网和抽蓄设备景气度提升 (中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为646.3/724.8/806.0亿元，归母净利润分别为83.4/94.3/105.8亿元，(2025年4月30日)对应PE分别为21/19/17倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 深信服：业绩逐步回暖，云计算向AI升级 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●深信服作为国内企业级ICT解决方案的提供商，兼具网安和云计算两大业务板块，有望实现安全和云的深度融合，云化、服务化和智能化的趋势下取得新的业务增长。我们预计公司2025/26/27年实现营业收入79.67/85.71/92.10亿元，实现归母净利润3.09/5.20/6.61亿元，维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价132.15元，相当于2025年的7倍动态市销率。

●2025-05-08 光环新网：业绩短期承压，数据中心扩张提速 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到亚马逊云资产到期处置对业绩的影响，我们预计其25-27年EBITDA为15.71/17.08/18.31亿元(较25/26年前值分别下调19%/22%)。虽然亚马逊云资产处置对短期业绩造成一定影响，但国内AI应用正迈入蓬勃发展期，带动数据中心行业供需情况好转，公司数据中心新项目进展顺利，后续有望逐步贡献业绩增量，根据2025年可比公司EV/EBITDA均值为20.22x，给予公司25年EV/EBITDA20.22x，对应目标价17.36元/股(前值：11.12元/股，基于24年11.51x EV/EBITDA)，维持“增持”评级。

●2025-05-08 合合信息：稀缺的C端生产力软件龙头，AI与海外双轴驱动 (中银证券 杨思睿,郑静文)

●考虑到公司产品渗透率和付费转化率有望提升，我们预期2025-2027年公司实现营业收入17.9/21.8/26.2亿元，归母净利4.9/6.0/7.4亿元，EPS4.88/6.02/7.35元，PE50.2/40.7/33.4倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2025-05-08 亚信安全：2024年报&2025Q1点评：并购驱动高增长，AI原生筑壁垒 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司2025年全年对亚信科技并表，参考公司以及亚信科技2024年的财务表现，我们调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为84.68、93.13、105.34亿元，归母净利润1.02、1.53、2.15亿元。尽管短期业绩预期受到2024年基数影响有所波动，但考虑到公司网络安全业务的结构及效率优化，以及公司在AI领域的布局成效以及与亚信科技的协同效应有望在长期逐步释放，维持“买入”评级。

●2025-05-08 新大陆：移动支付出海打开增长空间，Agent产品提高生态变现能力 (国信证券 熊莉)

●公司充分受益于移动支付快速发展，推出Agent打开下游商户付费空间。预计公司25/26/27年营业收入为86/95.33/107.62亿元，归母净利润12.22/14.71/18.14亿元，对应EPS为1.18/1.42/1.76元，预计合理估值区间338.33-353.04亿市值，对应目标价为32.66-34.08元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-05-07 佳都科技：季报点评：盈利能力持续提升，AI赋能继续加速 (国盛证券 徐少丹,刘高畅)

●考虑到公司围绕轨交和交通两大场景技术底座不断夯实，相关AI技术有望持续赋能公司现有业务场景。考虑到公司在AI领域仍在做持续投入，同时AI交通行业应用的盈利能力仍处在试验和爬坡阶段，相关业绩体现需要一定过程，我们对往期报告的盈利预测进行调整，预计2025-2027年，公司归母净利润分别为1.68/2.29/3.43亿元，对应2025年5月6日收盘价，PE分别为69.9/51.3/34.3倍，维持“增持”评级。

●2025-05-07 奥飞数据：2024年EBITDA同比增长34%，拟募资继续布局大型数据中心 (国信证券 袁文翀,徐文辉)

●预计公司2025-2027年收入分别为26.8/33.4/38.3亿元，归母净利润分别为1.97/3.10/4.13亿元，当前股价对应EV/EBITDA分别为26.3/21/18.5X，对应PE分别为125/80/60X，维持“优于大市”评级。