乐鑫科技(688018)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-14 乐鑫科技：3Q24收入再创新高，生态影响力持续扩大 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为)

●我们看好公司在WiFi MCU领域的竞争力及领先优势，未来伴随P系列的逐步成熟，公司有望进一步开拓SoC领域新应用。同时，全球开发者社群的壮大，将进一步提升公司产品的影响力。我们预计公司2024-2026年营业收入20.84/25.52/31.26亿元(前值17.77/22.42/28.41亿元)，归母净利润3.47/4.32/5.14亿元(前值1.89/2.77/3.98亿元)，当前股价对应PE分别为42.5/34.1/28.7倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 乐鑫科技：处理+连接，拥抱Ai物联网时代 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入20/26/33亿元，实现归母净利润分别为3.4/4.4/6.0亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为45倍、35倍、25倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 乐鑫科技：Q3业绩同比高速增长，下游应用多点开花 (长城证券 邹兰兰)

●公司基于Wi-Fi的基础研发能力，已成功向其他无线连接技术扩展，包括低功耗蓝牙、Thread/Zigbee等，进一步拓宽公司的技术和市场边界，未来有望持续受益于下游需求的回暖和下游智能化渗透率的提升，公司的业绩有望更上台阶。我们看好公司产品应用品类的持续开拓、AI应用不断发展，故上调盈利预测，预计2024-2026年，分别实现归母净利润3.43/4.51/6.01亿元，对应EPS分别为3.05/4.02/5.36元，当前股价对应PE分别为43X/32X/24X。

●2024-10-27 乐鑫科技：2024年三季报点评：业绩持续高增，开源生态助力商业版图拓展 (民生证券 方竞,李少青,宋晓东)

●公司凭借生态建立高壁垒，伴随行业放量业绩持续高增，预计24/25/26年公司归母净利润分别为3.46/4.62/5.81亿元，同比增长154.1%/33.3%/25.9%，对应现价PE为43/32/25倍。公司凭借优秀的产品力和完善的软件生态构建核心壁垒，维持“推荐”评级。

●2024-10-25 乐鑫科技：单季度收入环比微增，经营效率持续提升 (华安证券 金荣,王奇珏)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入20.3/25.0/31.0(前值2024-2026年分别为19.7/24.3/30.0)亿元，同比增长42%/23%/24%(前值2024-2026年分别增长38%/23%/24%)；实现归母净利润3.5/4.5/5.9(前值2024-2026年分别为3.0/3.9/5.1)亿元，同比增长157%/29%/30%(前值2024-2026年分别增长121%/29%/30%)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-11-14 东方电子：电网二次设备老牌企业，配网与数智化带来新机遇 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润6.67/8.31/10.29亿元(+23%/25%/24%)，EPS分别为0.50/0.62/0.77元。通过多角度估值，预计公司合理估值14.88-15.50元，相对目前股价有27%-32%溢价，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 嘉和美康：季报点评：AI赋能提升产品竞争力，助力医院数据要素价值开发 (天风证券 缪欣君,王屿熙)

●预计公司2024-2026年归母净利为0.81、1.27、1.86亿元(考虑公司2023年受交付影响导致整体业绩不及此前预期，因此后续业绩预测进行相应调整)，对应PE为52、33、23倍，考虑后续医疗信息化需求有望修复，公司AI创新与数据开发持续推进，给予“增持”评级。

●2024-11-14 赛意信息：收入稳定增长，股权激励彰显信心 (中泰证券 闻学臣)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为23.75/26.41/30.76亿元，归母净利润分别为2.56/3.13/4.07亿元，对应PE分别为32.0/26.1/20.1倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 深信服：Q3业绩有所回升，安全GPT 4.0更新数据安全场景 (中泰证券 闻学臣,苏仪)

●考虑到下游客户对IT投入仍然谨慎，报告期内公司新增订单情况尚不理想，我们预测公司2024-2026年营收分别为76.08/78.37/84.45亿元，归母净利润分别为1.96/3.52/5.05亿元。当前公司营收与盈利表现受宏观环境恢复较慢而有所承压，但我们仍看好公司在技术产品、客户市场上的竞争壁垒与领先优势，同时公司及时调整经营战略方针，提高营收质量，降本控费成果持续显现。因此，我们维持公司评级为“增持”评级。

●2024-11-14 华大九天：营收增速回升，研发持续高投入 (中泰证券 闻学臣)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为12.29/15.75/19.69亿元(前预测值13.28/17.23/21.86亿元)，归母净利润分别为1.05/2.18/3.27亿元(前预测值0.60/1.52/3.27亿元)，维持“增持”评级。

●2024-11-14 芯朋微：单季度收入创历史新高，盈利能力显著提升 (中信建投 刘双锋,乔磊,何昱灵)

●公司在家电、标准电源、工控三大业务领域持续优化产品结构，拓宽客户群体，提升市场占有率，收入稳健增长并创下历史新高，盈利能力迎来拐点。同时，公司正在积极布局面向新能源汽车、数据中心等领域的新产品，未来成长可期。我们预计公司2024年-2026年营业收入分别为9.64亿元、11.50亿元、13.47亿元，预计归母净利润分别为1.10亿元、1.54亿元、2.15亿元，当前股价对应PE分别为59、42、30倍，维持“买入”评级。

●2024-11-14 中科蓝讯：接入豆包大模型，深度布局AI端侧市场 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到下游需求的不确定性，我们下调2024/2025/2026年净利润分别为2.83/3.80/4.80亿元(前值3.06/3.99/5.06亿元)，对应PE为37/27/22倍，公司是大陆智能音视频SoC行业领先厂商之一，在国产化及AI创新大背景下，下游需求逐步修复，产品结构持续优化，稀缺性和成长性兼备，维持“买入”评级。

●2024-11-13 交大思诺：应答器系统领军者，实现LKJ业务从0到1跨越 (东北证券 吴源恒,马宗铠)

●由于铁路行业迅速回暖复苏，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测至1.55、2.08、2.64亿元，2024-2026年分别增长82.45%、34.15%、27.09%，给予“买入”评级。

●2024-11-13 安恒信息：季报点评：亏损大幅收窄，整体财务状况稳步向好 (天风证券 缪欣君)

●考虑宏观经济增速放缓和市场竞争日益激烈等因素，我们下调盈利预测，预计2024-2026年实现营收23.47/25.98/30.04亿元(原预测24-25年35.71/45.79亿元)，2024-2026年实现归母净利润0.06/0.76/1.69亿元(原预测24-25年1.60/4.22亿元)。但考虑公司Q3亏损大幅收窄，整体财务状况稳步向好，此外随着公司AI应用的迭代升级以及未来数据安全业务持续受益数据要素相关政策的密集发布，维持“买入”评级。

●2024-11-13 概伦电子：Q3同比大幅减亏，设计类EDA持续高增 (中泰证券 闻学臣)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为4.09/5.15/6.38亿元，归母净利润分别为-0.57/-0.44/-0.25亿元。考虑到公司2023年以来加强国内市场推广并取得较好成效，以及2024年在重点客户、重点产品上或将实现较好突破，持续引领全产品线全面突破重要客户，叠加下游半导体周期景气度回升，我们维持公司“买入”评级。