容百科技(688005)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-17 容百科技：三元正极稳定出货，盈利能力改善显著 (中信建投 许琳)

●公司2024年前三季度营收113.23亿元，同比-39%，归母净利润1.16亿元，同比-81%，其中2024Q3营收44.36亿元，同比-22%，环比+39%，归母净利润1.06亿元，同比-55%，环比+123%。预计公司2024-25年归母净利润2.7、6.7亿元，对应PE70.4、28.5倍。

●2024-11-11 容百科技：Q3业绩超预期，海外客户放量，前瞻布局固态电解质 (招商证券 游家训,陈宇超)

●公司在国内率先实现NCM811大规模量产，高镍产品市占率持续领先。2023-2024年公司韩国产能开始爬坡，海外客户大单落地，同时公司继续加速在韩国、欧洲、北美的产能扩张，凭借建设方案、设备的自主设计能力，建设周期、投资额均低于海外同行，盈利中枢有望上移。此外，公司加速拓展固态电池、锰铁锂、钠电等新型材料，与头部客户密切合作，进展均处于行业领先地位。维持“强烈推荐”评级，公司在各个新材料领域加大投入，目前非三元事业部仍有一定亏损，调整盈利预测，预计2024、2025年归母净利润2.66、7.2亿元。

●2024-11-01 容百科技：Q3业绩超预期，盈利能力环比提升 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司深耕锂、钠电正极及前驱体领域，未来在动力及储能类锂、钠电正极材料市场具备较强发展潜力。考虑到公司Q3盈利能力超预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.58/7.12/8.79亿元（原值1.94/5.08/6.99亿元），对应PE为55/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 容百科技：2024年三季报点评：Q3盈利大幅改善，海外工厂即将满产 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于公司海外工厂进展超预期，我们上调2024-2026年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润2.5/7.0/10.0亿元（原预期为2.2/4.8/7.6亿元），同比-57%/+178%/+43%，对应24-26年55x/20x/14x，考虑公司作为三元正极龙头，海外布局优势明显，维持“买入”评级。

●2024-08-14 容百科技：高镍龙头地位稳固，全球化程度持续提升 (中银证券 武佳雄)

●结合公司业绩与正极材料价格变化情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.43/0.95/1.30元(原预测2024-2026摊薄每股收益为2.83/3.36/-元)，对应市盈率51.6/23.1/16.9倍；维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-15 神马电力：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入、订单持续高增 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.10、4.46、5.98亿元，对应PE估值分别为32、22、17倍。

●2025-01-15 欣旺达：锂威打开消电成长天花板，动力扭亏转盈渐现端倪 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2024-2026年营业收入分别为567.30亿元、662.0亿元和771.4亿元，同比增长18.5%、16.7%和16.5%，对应归母净利润分别为16.2亿元、23.5亿元和29.7亿元，当下市值对应的PE为23.9、16.5和13.0倍。考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于25年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持买入评级。

●2025-01-15 特锐德：2024业绩超预期，充电量同比高增 (东海证券 周啸宇,张帆远)

●考虑到公司作为全国充电运营商龙头，电力设备产品订单表现优异，2024年业绩超预期。我们上调公司业绩预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润9.08/12.78/15.92亿元(原预测：7.96/11.73/13.81亿元)，EPS分别为0.86/1.21/1.51元/股，对应当前P/E为25x/18x/14x，维持“买入”评级。

●2025-01-15 特锐德：2024年业绩预告点评：Q4业绩大超预期，提质增效效果显著 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●考虑公司传统主业量利双升，充电网下游需求持续高增，我们预计2024-2026年公司实现归母净利8.88/11.33/14.58亿元，同比+80.83%/+27.61%/+28.66%，对应EPS为0.84/1.07/1.38元，维持“买入”评级。

●2025-01-15 欣旺达：浙商2025年度行业金股 || 欣旺达·王凌涛 (浙商证券 王凌涛)

●考虑到公司作为消费电池行业龙头，且具备从CELL到PACK一体化的竞争优势，在动力电池业务逐渐扭亏以及未来实现关键客户突破后，基于2025年公司23.53亿元的归母净利润数据，给予公司26倍PE估值，对应市值为612亿元，对应股价为33.15元，现价空间为58%，维持“买入”评级。

●2025-01-15 神马电力：复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资发力 (中泰证券 曾彪,王欣悦)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分别为3.0/4.2/5.7亿元，以当前总股本4.32亿股计算的摊薄EPS为0.70/0.96/1.32元。公司2025年1月15日股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为35/25/18倍，参考可比公司估值，考虑到复合横担等有望放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-14 格力电器：公司变更董事会秘书，管理团队逐渐年轻化 (天风证券 孙谦)

●四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.1x/7.6x/7.3x，维持“买入”评级。

●2025-01-13 东方电缆：拟投资建设深远海输电装备项目，立足广西+辐射东盟 (华金证券 周涛)

●全球范围内海上风电发展呈现高景气态势，公司在海缆领域优势地位显著，此次投资深远海输电装备项目，不仅受益于广西深远海布局，而且有望进一步推动与东盟国家的贸易合作，带来海外业务新增量。预计2024-2026年归母净利润分别为13.09、19.07和24.43亿元，对应EPS1.90、2.77和3.55元/股，对应PE29、20和15倍，维持“买入”评级。

●2025-01-13 神马电力：业绩略高于预期，长寿命复合绝缘产品-高技术壁垒产品持续扩张 (中邮证券 杨帅波)

●我们预测，上调公司2024-2026年营收分别为13.4/18.5/26.1亿元(前值13.1/18.0/25.3亿元)，上调归母净利润分别为3.1/4.2/5.8亿元(前值3.0/4.1/5.6亿元)，对应PE分别为32/23/17倍，上调评级，给予“买入”评级。

●2025-01-12 东方电缆：前瞻布局广西深远海海缆产能，2025年业绩有望高增 (国盛证券 杨润思)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为12.61/21.80/26.97亿元，对应2024-2026年PE为29.9/17.3/14.0倍，维持“增持”评级。