容百科技(688005)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-11 容百科技：Q3业绩超预期，海外客户放量，前瞻布局固态电解质 (招商证券 游家训,陈宇超)

●公司在国内率先实现NCM811大规模量产，高镍产品市占率持续领先。2023-2024年公司韩国产能开始爬坡，海外客户大单落地，同时公司继续加速在韩国、欧洲、北美的产能扩张，凭借建设方案、设备的自主设计能力，建设周期、投资额均低于海外同行，盈利中枢有望上移。此外，公司加速拓展固态电池、锰铁锂、钠电等新型材料，与头部客户密切合作，进展均处于行业领先地位。维持“强烈推荐”评级，公司在各个新材料领域加大投入，目前非三元事业部仍有一定亏损，调整盈利预测，预计2024、2025年归母净利润2.66、7.2亿元。

●2024-11-01 容百科技：Q3业绩超预期，盈利能力环比提升 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司深耕锂、钠电正极及前驱体领域，未来在动力及储能类锂、钠电正极材料市场具备较强发展潜力。考虑到公司Q3盈利能力超预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.58/7.12/8.79亿元（原值1.94/5.08/6.99亿元），对应PE为55/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 容百科技：2024年三季报点评：Q3盈利大幅改善，海外工厂即将满产 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于公司海外工厂进展超预期，我们上调2024-2026年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润2.5/7.0/10.0亿元（原预期为2.2/4.8/7.6亿元），同比-57%/+178%/+43%，对应24-26年55x/20x/14x，考虑公司作为三元正极龙头，海外布局优势明显，维持“买入”评级。

●2024-08-14 容百科技：高镍龙头地位稳固，全球化程度持续提升 (中银证券 武佳雄)

●结合公司业绩与正极材料价格变化情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.43/0.95/1.30元(原预测2024-2026摊薄每股收益为2.83/3.36/-元)，对应市盈率51.6/23.1/16.9倍；维持增持评级。

●2024-08-12 容百科技：2024上半年业绩点评：24Q2实现扭亏为盈，24Q3排产有望逐季提升 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是全球高镍三元正极龙头，多产品布局逐步进入收获期。考虑到市场竞争加剧和产能利用率较低等因素，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别至2.51亿、4.01亿和5.57亿元(下调前分别为5.73亿和8.40亿和11.14亿元，对应EPS分别为0.52、0.83、1.15元/股，对应PE分别为42、26、19倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-11 华宝新能：季报点评：前三季度业绩同比大幅增长，全球品牌战略+产品创新提升核心竞争力 (海通证券 马天一)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.08亿元、3.00亿元、4.19亿元。考虑可比公司估值水平及公司业务情况，我们给予公司2024年60-65倍PE估值，对应合理价值区间为100.04-108.37元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 蔚蓝锂芯：2024年三季报点评：收入、利润稳步回升，若扣除一次性费用影响经营性业绩更高，明年新产品新应用带来更大弹性 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司发布2024年三季报，公司单Q3实现收入、归母、扣非17.74/1.15/1.09亿元，同比+22.7%/+86.2%/+175.2%，环比+8.4%/+18.5%/+43.5%。Q1-Q3实现收入、归母、扣非48.39/2.82/2.33亿元，同比+30.9%/+173.2%/+214.8%。预计公司2024、2025、2026年归母业绩分别为4.27、5.86、7.38亿元，估值26、19、15倍。

●2024-11-11 明阳电气：季报点评：业绩持续稳增，海风变压器有望上量 (海通证券 徐柏乔,房青)

●预计2024/25年公司归母净利润分别为6.32亿元、8.19亿元，对应EPS为2.02、2.62元/股。考虑到公司“两海”市场开拓的潜力，参考可比公司估值，给予公司2024年22-26X PE，合理价值区间为44.44-52.52元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-10 奥普科技：季报点评：短期业绩略有承压，盈利能力相对稳定 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计24-26年实现净利润2.95、3.29、3.54亿元，同比-4.7%、+11.6%、+7.6%，当前收盘价对应24-25年PE为14.52、13.01倍，公司作为家电&家居双布局的龙头企业，参考可比公司给予公司2024年16-17倍PE估值，对应合理价值区间11.75-12.48元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-10 天合光能：业绩阶段性承压，海外战略持续推进 (中银证券 武佳雄)

●考虑到当前光伏组件价格并展望后续价格趋势、同时结合公司多元业务布局，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-0.29/1.73/2.21元（原预测2024-2026年每股收益为2.27/2.75/-元），对应市盈率-/15.1/11.8倍；维持买入评级。

●2024-11-10 晶澳科技：三季度业绩显著改善，持续推进降本增效 (中银证券 武佳雄)

●结合目前产业链竞争情况、公司降本力度、组件价格回升预期，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-0.04/1.06/1.56元（原2024-2026年预测为0.70/1.16/1.47元），对应市盈率-523.4/17.4/11.8倍；维持买入评级。

●2024-11-10 珠海冠宇：季报点评：Q3盈利环比高增，消费电子持续复苏 (海通证券 吴杰,马天一,胡惠民)

●调整公司盈利预测，将2024-2026年归母净利润分别由5.7/10.4/13.5亿元调整为4.9/8.9/12.3亿元，对应EPS调整为0.44/0.79/1.09元。我们认为公司在消费锂电份额稳固，在AI加速下消费电子行业有望加速复苏；动力储能板块聚焦启停和无人机电池业务，随着规模起量有望逐步减亏。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间19.65-23.58元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-11-10 通威股份：季报点评：业绩环比改善明显，公司继续巩固领先优势 (海通证券 徐柏乔)

●2024-2026年，我们预计公司每股净资产分别为11.31/12.27/14.07元，参考可比公司PB均值，我们给予公司25年3.0-3.2倍PB，对应合理价值区间为36.82-39.28元，给予“优于大市“评级。

●2024-11-09 隆基绿能：三季度显著减亏，坚定BC技术路线 (中银证券 武佳雄)

●结合目前光伏组件/硅片价格、未来产业链价格展望、公司现有产能及产能规划，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-0.92/0.75/0.93元(原2024-2026年预测为0.54/0.83/1.08元)，2025-2026年对应市盈率25.5/20.7倍；维持买入评级。

●2024-11-08 大全能源：2024年三季报点评：Q3净利环比减亏5.7亿元，盈利底部信号已现 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●随着硅料价格逐渐反弹，公司盈利底部信号已现。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为74/151/168亿元，归母净利润分别为-14/15/23亿元，EPS-0.67/0.71/1.09元/股，对应现价PE分别为-/44/29倍，维持“增持”评级。