国邦医药(605507)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-20 国邦医药：2023年三季报点评：动保板块竞争加剧，盈利能力有望逐渐改善 (西南证券 徐卿)

●预计2023-2025年EPS分别为1.41元、1.88元、2.35元，对应动态PE分别为13/10/8倍，维持“买入”评级。

●2023-08-03 国邦医药：2023年半年报点评：核心品种销量稳步增长，原料药龙头地位持续稳固 (西部证券 李梦园)

●预计23-25年公司实现营收61.58/69.16/79.42亿元，同比增长7.6%/12.3%/14.8%；归母净利润7.34/9.64/11.65亿元，同比增长-20.3%/31.3%/20.9%；对应15.9/12.1/10.0倍PE。维持“买入”评级。

●2023-08-02 国邦医药：2023年中报点评：医药中间体及动保原料药业务承压，上半年归母净利润同比减少28% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司致力于推进动保原料药核心单品全链运作，核心业务规模稳步扩张，叠加下游养殖中期景气向好预期，我们看好公司动保板块未来量利成长。考虑到公司医药中间体及动保原料药产品销价短期承压明显，我们下调公司2023-2025年归母净利润分别至8.5/11.7/13.8亿元(原为11.3/13.0/15.0亿元)，分别同比-8.2%/+37.8%/+18.8%，EPS分别为1.51/2.08/2.48元，维持“买入”评级。

●2023-07-29 国邦医药：2023年中报点评：成本优势助力公司逆境成长 (西南证券 徐卿)

●预计2023-2025年EPS分别为1.41元、1.88元、2.35元，对应动态PE分别为16/12/9倍。予以公司2024年15倍PE，对应目标价28.2元，维持“买入”评级。

●2023-04-19 国邦医药：2022年报及2023一季报点评：22年归母净利润同比+30%，23Q1动保板块毛利率逆势提升 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司致力于推进动保原料药核心单品全链运作，核心业务规模稳步扩张，叠加下游养殖中期景气向好预期，我们看好公司动保板块未来量利成长，预计公司2023-2025年归母净利润分别为11.3/13.0/15.0亿元（同比+22.4%/14.9%/15.5%），EPS分别为2.02/2.32/2.68元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-19 兴齐眼药：核心品种持续放量，2023年公司业绩稳定增长 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为6.02亿元、7.15亿元、8.29亿元，分别同比增长150.7%、18.8%、16.0%；预计2024年EPS为4.83元/股，考虑到2024年低浓度阿托品有望给公司业绩带来显著的成长性，给予当期PE50倍，对应6个月目标价为241.50元/股，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-19 兴齐眼药：2023年度业绩报告点评：年报业绩符合预期，大单品业绩有望爆发 (西部证券 陈嘉烨)

●预计2024-2026年公司收入42.77/67.78/90.34亿元，同比增长191.5%/58.5%/33.3%；归母净利润13.38/23.00/30.60亿元，同比增长457.6%/71.8%/33.0%；维持“增持”评级。

●2024-04-19 康缘药业：口服剂表现亮眼，费用优化 (万联证券 黄婧婧)

●公司是中药创新龙头企业，产品储备丰厚，根据最新年报披露等基本面研究，调整盈利预测，预计2024/2025/2026年营业收入分别为57.20亿元/67.47亿元/79.34亿元(调整前为55.84亿元/65.07亿元/76.55亿元)；对应归母净利润为6.46亿元/7.75亿元/89.39亿元(调整前为6.53亿元/8.00亿元/10.03亿元)。对应EPS1.10元/股、1.33元/股、1.61元/股，对应PE为16.90/14.07/11.62(对应2024年4月18日收盘价18.66元)。基于公司是中药创新药龙头，具备长期增长潜力，维持“买入”评级。

●2024-04-19 佐力药业：乌灵系列市场空间广阔，百令胶囊上市放量可期 (国投证券 马帅,贺鑫)

●根据以上假设，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为23.85亿元、28.85亿元、33.93亿元归母净利润分别为5.09亿元、6.31亿元、7.55亿元。考虑到发展战略清晰，长期成长性突出，给予公司2024年25倍PE估值，对应6个月目标价18.25元，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-19 微芯生物：年报点评：2024，进入微芯原创新药收获之年 (海通证券 朱赵明,余文心)

●我们假定永续增长率0.20-0.80%，WACC值5.95%-6.55%，则公司DCF估值合理市值区间84.7-108.3亿元，对应合理价值区间20.59-26.33元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-04-19 安图生物：年报点评：1Q净利润同比高增长，盈利能力改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24-26年公司归母净利润15.4/19.2/24.2亿元，同比增长26.3%/24.8%/26.2%，当前股价对应24-26年PE估值为20x/16x/13x，我们调整目标价至65.56元(前值55.40元)，维持“买入”评级。

●2024-04-19 佐力药业：2023年报&一季报点评：发挥独特优势，核心产品强劲回归 (东方财富证券 何玮)

●公司围绕乌灵菌粉延伸开发系列产品战略，构建出具有自主知识产权的产品线。同时，公司高度重视中药饮片及中药配方颗粒发展布局。公司业绩增长基本符合我们的预期。我们略微提升了乌灵系列产品的增速，略微提升2024/2025年营业收入分别至人民币24.94/31.03亿元，新增2026年营收37.47亿元，2024-2026年归母净利润分别为4.98/6.24/7.64亿元，EPS分别为0.71/0.89/1.09元，对应PE分别为19/15/12倍。维持“增持”评级。

●2024-04-19 迈威生物：Nectin-4 ADC多适应症快速推进临床 (国信证券 张佳博,陈益凌,陈曦炳)

●我们维持对于公司营收的预测，预计2024-26年营收4.17/8.87/14.31亿元，同比增长226%/113%/61%；由于公司持续的研发投入，我们小幅下调2024-25年的利润预测，预计2024-26年净利润-7.49/-5.16/-1.26亿元(24-25年前值-6.48/-4.35亿元)。公司的Nectin-4ADC研发进度领先，早期临床数据优秀，且有差异化的适应症布局，维持“增持”评级。

●2024-04-19 安图生物：年报点评：2023年剔新冠双位数营收增长，24Q1反腐影响仍在持续 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●受新冠高基数和医疗反腐等因素影响，公司2023年业绩表观增速为零。考虑到2024Q1医疗反腐影响仍在持续，调整2024-2025年EPS并新增2026年EPS预测为2.51、2.98、3.54元(原2024-2025年EPS预测为2.71、3.33元)。鉴于公司核心发光业务仍持续高速增长，维持“推荐”评级。

●2024-04-18 新里程：业绩符合预期，加快新院区建设 (国投证券 马帅,贺鑫)

●如果不考虑外延并购，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为40.45亿元、45.57亿元、51.34亿元；如果考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为15.0%/12.5%/11.5%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为1.28亿元、2.59亿元、3.62亿元；如果不考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为11.0%/11.0%/11.0%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为2.46亿元、3.20亿元、3.96亿元。如果不考虑股权激励费用，我们给予公司2024年45倍PE估值，对应6个月目标价3.24元，给予买入-A的投资评级。