神农集团(605296)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-22 神农集团：养殖成本行业领先，出栏有望加速增长 (首创证券 赵瑞)

●考虑到公司完全成本处于第一梯队，出栏量快速增长。我们预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为7.2亿元、16.2亿元、19.8亿元，同比分别增长279%、126%、22%，当前股价对应PE分别为22、10、8倍。维持”买入“评级。

●2024-11-03 神农集团：2024年三季报点评：养殖成本稳步下降，生产成绩保持行业前列 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级，优质生猪养殖先锋标的，单头养殖收益保持行业领先优势，我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为6.6/12.4/12.0亿元，对应当前股价PE为29/15/16X。

●2024-11-01 神农集团：成本行业领先，养殖盈利高增 (国联证券 王明琦)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为64.61/86.49/106.27亿元，同比增速分别为66.03%/33.87%/22.87%，归母净利润分别为10.83/12.84/17.57亿元，同比增速分别为扭亏为盈/24.04%/57.66%。2024-2026年EPS分别为1.29/1.59/2.51元/股。公司养殖成本优势明显，生产经营稳健发展，维持“买入”评级。

●2024-11-01 神农集团：生猪业务降本增量，Q3业绩亮丽 (山西证券 陈振志,张彦博)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润6.45/12.52/12.60亿元，对应EPS为1.23/2.39/2.40元，目前股价对应2024/2025年PE为26倍/13倍，维持“增持-B”评级。

●2024-10-29 神农集团：季报点评：养猪盈利迎高增，回购彰显发展信心 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●我们维持公司24-26年归母净利润预测7.6/16.0/20.7亿元不变，对应BVPS为9.44/12.24/15.92元。参考可比公司25E估值2.3XPB，考虑到公司成本优势足，财务稳健，出栏量增速较高，给予公司25E3.27XPB，对应目标价40.02元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-01-13 温氏股份：生猪出栏快速增长，成本持续下降 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润96.47亿元/91.18亿元/67.62亿元，当前对应2025年PE为11.45x，维持“买入”评级。

●2025-01-13 圣农发展：Q4业绩超预期，售价优势再凸显 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●考虑到公司2024年成本下降超预期、Q4生鸡肉售价超预期环比回暖，我们上调2024年归母净利润预测至7.40亿元(较前值+38%)，并维持2025/26年预测为9.22/9.05亿元，对应BVPS为8.89/9.63/10.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期1.35x PB，考虑到公司成本持续改善、售价优势凸显，给予公司2025年1.68x PB，维持目标价16.18元，维持“买入”评级。

●2025-01-12 温氏股份：2024年报业绩预告点评：预计2024年归母净利90-95亿元，同比实现扭亏为盈 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●温氏股份2024年业绩预告表现优秀，生猪与黄鸡养殖成本稳步下降，受益猪价景气周期上行。我们维持“优大于市”评级，考虑到公司2024年降本效果较好，我们上调2024年盈利预测，同时出于谨慎考虑，下调2025-2026年猪价预测，对应下调2025-2026年公司盈利预测，最终预计公司2024-2026年归母净利润为91.70/113.95/99.86亿元(此前预计24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元)，对应当前股价PE为12/10/11X。

●2025-01-10 温氏股份：猪鸡共振成本优化，公司产能稳步扩张 (兴业证券 纪宇泽)

●公司作为生猪与黄鸡养殖板块的龙头企业，成本持续优化，出栏量保持快速增长，2025年肉猪出栏目标为3300-3500万头。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40，0.64、1.64元，基于2025年1月8日收盘价对应2024-2026年的PE分别为11.7、25.6、9.9，维持“增持”评级。

●2025-01-09 圣农发展：“横到边、纵到底”，白鸡龙头稳健成长 (华福证券 赵雅斐,申钰雯)

●预计公司2024/25/26年营收分别为188.89/208.63/232.94亿元，归母净利润分别为5.58/10.14/11.75亿元。考虑到公司为白羽肉鸡全产业链龙头企业，规模化优势下成本管控优秀，且食品业务快速增长、C端增长强劲，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-09 牧原股份：年度降本目标达成，盈利能力再上阶梯 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●根据2024年实际销售情况和价格以及公司成本进一步下降预期，我们调整2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为179.8亿元、243.5亿元、191.7亿元，同比分别+521.7%、+35.4%、-21.3%，当前对应2025年PE为8.4x，维持“买入”评级。

●2025-01-09 温氏股份：出栏营收创历史新高，养殖成本持续优化 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为1047.74、1055.02、1155.35亿元，EPS分别为1.39、1.22、1.08元，当前股价对应PE分别为11.7、13.4、15.1倍。因目前全国能繁母猪存栏数延续缓慢上升趋势，预计2025年猪肉供给将同比上升，猪价相较2024年将承压，行业盈利空间普遍压缩。但是公司凭借行业领先的成本优势和产能的持续扩张，有望在2025年的成本博弈中取得优势地位，维持盈利状态的同时提升市场竞争力，故给予“买入”投资评级。

●2025-01-09 牧原股份：稳健增出栏、降成本，母猪存栏增加 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们预测公司2024/25/26年归母净利润为175/142/135亿元(较前值下调7%/64%/63%)，对应BVPS14.70/17.10/19.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.1x PB，考虑到公司成本优势领先、能繁母猪增加支撑出栏增量，盈利兑现能力强，给予公司2025年3.0x PB，对应目标价51.30元(前值54.53元，对应2025BVPS22.03元，2.48x PB)，维持“买入”评级。

●2025-01-08 温氏股份：年度目标实现，成本持续优化 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●考虑由于2024年四季度猪价、鸡价表现略低于预期，我们下调2024-2025年猪、鸡价格预测，并结合2024年实际销售情况，调整2025-2026销量预期，从而预计2024-2026年公司归母净利润94.5亿元、111.7亿元、92.4亿元，同比分别+248%、+18.1%、-17.3%，当前对应2025年PE为9.8x，维持“买入”评级。

●2025-01-08 温氏股份：业绩预喜，猪鸡规模扩张推进 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们预测公司2024/25/26年归母净利润为92/80/73亿元(较前值下调8%/40%/45%)，对应BVPS6.35/7.36/8.35元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.13xPB，考虑到公司降成本、增出栏目标路径清晰，给予公司2025年2.91xPB，对应目标价21.42元(前值25.53元，对应2025BVPS8.29元，3.08xPB)，维持“买入”评级。