神农集团(605296)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-13 神农集团：轻舟浅澜敛锷待发，财裕降本开拓养殖新章 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司是云南省生猪养殖龙头，将进一步开拓两广地区生猪养殖，我们预计公司2024-2026年营收为54.66/72.39/95.55亿元，归母净利润为6.7/8.3/15.1亿元，对应PE分别22/18/10倍，生猪新竞争格局利好成本控制优良，负债控制优秀的企业，公司凭借成本优势与稳健的扩张策略有望实现进一步成长，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-23 神农集团：成本降+出栏高增，2024年业绩预喜 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●最终下修24-26年盈利预测至6.8、5.2、4.6亿元(前值7.6、16.0、20.7亿元)，对应BVPS为9.3/10.0/10.7元。参考可比公司25E估值均值2.0XPB，考虑公司成本优势充足、财务稳健，出栏增速较高，给予公司25E3.5XPB，对应目标价35元(前值40.02元、对应25E3.27XPB)，维持“买入”评级。

●2024-11-22 神农集团：养殖成本行业领先，出栏有望加速增长 (首创证券 赵瑞)

●考虑到公司完全成本处于第一梯队，出栏量快速增长。我们预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为7.2亿元、16.2亿元、19.8亿元，同比分别增长279%、126%、22%，当前股价对应PE分别为22、10、8倍。维持”买入“评级。

●2024-11-03 神农集团：2024年三季报点评：养殖成本稳步下降，生产成绩保持行业前列 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级，优质生猪养殖先锋标的，单头养殖收益保持行业领先优势，我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为6.6/12.4/12.0亿元，对应当前股价PE为29/15/16X。

●2024-11-01 神农集团：成本行业领先，养殖盈利高增 (国联证券 王明琦)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为64.61/86.49/106.27亿元，同比增速分别为66.03%/33.87%/22.87%，归母净利润分别为10.83/12.84/17.57亿元，同比增速分别为扭亏为盈/24.04%/57.66%。2024-2026年EPS分别为1.29/1.59/2.51元/股。公司养殖成本优势明显，生产经营稳健发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-03-05 益生股份：单四季度营收同比高增，归母净利扭亏为盈 (财通证券 肖珮菁)

●公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业，商品代鸡苗的销量也稳居第一。我们预计公司2024-2026年实现营业收入31.35/37.14/40.28亿元，归母净利润5.11/6.45/7.00亿元。对应PE分别为19/15/14倍，维持“增持”评级。

●2025-02-24 温氏股份：2024年盈利逾90亿元，生猪成本保持一梯队 (华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司肉猪出栏量3018万头、3400万头、3700万头，预计肉鸡出栏量12.08亿羽、12.68亿羽、13.32亿羽，对应归母净利润92.55亿元、123.49亿元、111.83亿元，同比分别增长244.9%、33.4%、-9.4%，归母净利润前值2024年102.57亿元、2025年154.46亿元、2026年129.51亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了24-26年猪价预期、鸡价预期。2025年生猪价格虽步入下行周期，但公司成本始终处于第一梯队，市占率和竞争优势不断增加，维持公司“买入”评级不变。

●2025-02-24 温氏股份：2024年业绩快报点评：2024年盈利强势兑现，现金流有望持续改善 (财信证券 刘敏)

●我们根据公司业绩快告情况及我们对各项业务趋势的判断调整了盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营收分别为1044.02/1013.69/1085.41亿元，2024/2025/2026年归母净利润分别为92.57/67.04/99.52亿元，对应增速分别为+244.9%/-27.6%/+48.4%，预计2024/2025/2026年EPS分别为1.39/1.01/1.50元/股。当前股价对应2024-2026年PE分别为11.85/16.36/11.02x，维持“增持”评级。

●2025-02-23 圣农发展：用发展的眼光看圣农 (招商证券 李秋燕)

●预计公司2024-2026年分别实现营业收入189/207/228亿元，归属净利润分别为7.2/10.9/19.2亿元，EPS分别为0.58/0.88/1.54元。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-02-11 海南橡胶：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.2/2.0/4.4亿元(yoy-61.1%/+75.5%/+114.4%)，EPS分别为0.03/0.05/0.10元。通过多角度估值，预计公司合理估值6.1-6.3元，相对目前股价溢价空间约为15-20%，维持“优于大市”评级。

●2025-01-23 益生股份：鸡苗业务值得期待，种猪销售步入释放期 (华安证券 王莺)

●公司是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模约占进口白羽肉鸡市场1/3份额，公司商品代鸡苗销量也居于全国首位，将充分受益鸡苗价格的上涨。我们预计2024-2026年公司实现主营业务收入32.6亿元、50.56亿元、55.0亿元，同比分别增长1.1%、55.1%、8.8%，对应归母净利润5.59亿元、13.79亿元、14.39亿元，同比分别增长3.3%、146.8%、4.4%，对应EPS分别为0.51元、1.25元、1.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-20 立华股份：畜禽成本优势领先，2025年盈利或再超预期 (招商证券 李秋燕)

●公司未来将重点拓展华东以外的区域市场，黄羽鸡出栏或将保持8-10%左右的年均增长速度；生猪产能利用率水平亦将稳步提升，预计2025年生猪出栏增速或在25-30%左右。随着养殖效率优化及产能利用率提升，公司2025年畜禽养殖业务盈利或有望再超预期。结合畜禽产能变化及我们对猪鸡价格的判断，预计公司2024-2026年归属净利润分别为15.2/13.2/22.6亿元，对应EPS分别为1.84/1.59/2.73元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-01-13 温氏股份：生猪出栏快速增长，成本持续下降 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计，2024-2026年公司归母净利润96.47亿元/91.18亿元/67.62亿元，当前对应2025年PE为11.45x，维持“买入”评级。

●2025-01-13 圣农发展：Q4业绩超预期，售价优势再凸显 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●考虑到公司2024年成本下降超预期、Q4生鸡肉售价超预期环比回暖，我们上调2024年归母净利润预测至7.40亿元(较前值+38%)，并维持2025/26年预测为9.22/9.05亿元，对应BVPS为8.89/9.63/10.36元。参考可比公司2025年Wind一致预期1.35x PB，考虑到公司成本持续改善、售价优势凸显，给予公司2025年1.68x PB，维持目标价16.18元，维持“买入”评级。

●2025-01-12 温氏股份：2024年报业绩预告点评：预计2024年归母净利90-95亿元，同比实现扭亏为盈 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●温氏股份2024年业绩预告表现优秀，生猪与黄鸡养殖成本稳步下降，受益猪价景气周期上行。我们维持“优大于市”评级，考虑到公司2024年降本效果较好，我们上调2024年盈利预测，同时出于谨慎考虑，下调2025-2026年猪价预测，对应下调2025-2026年公司盈利预测，最终预计公司2024-2026年归母净利润为91.70/113.95/99.86亿元(此前预计24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元)，对应当前股价PE为12/10/11X。