一鸣食品(605179)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 一鸣食品：业绩恢复性增长，渠道策略拓宽增长空间 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据年报，我们预计公司2024-2026年EPS为0.16/0.23/0.31元/股，当前股价对应PE分别为68/48/35倍，维持“买入”投资评级。

●2024-01-31 一鸣食品：净利润扭亏为盈，单店效率稳步提升 (华鑫证券 孙山山)

●根据业绩预告，我们调整2023-2025年EPS为0.07/0.15/0.24元(前值分别为0.13/0.21/0.29元)，当前股价对应PE分别为178/79/48倍，维持“买入”投资评级。

●2023-10-30 一鸣食品：改善明显，长远可期 (华安证券 刘略天,陈姝)

●我们预计23-25年公司收入分别为26.31、31.21、36.67亿元，同比分别提升8.2%、18.6%、17.5%，归母净利润分别为0.48、1.13、1.95亿元，同比增长137%、135.7%、73.4%，23-25年EPS为0.12、0.28、0.49元/股，对应PE分别为95、40、23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-27 一鸣食品：业绩符合预期，加盟渠道扩张贡献增量 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在华东地区持续扩张门店，凭借低温奶和烘焙产品双管齐下，有望打开外埠市场。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为0.13/0.21/0.29元(前值分别为0.21/0.31/0.43元)，当前股价对应PE分别为88/54/39倍，维持“买入”投资评级。

●2023-08-26 一鸣食品：二季度收入加速，利润率持续改善 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为27.07/30.19/33.75亿元，归母净利润为0.86/1.44/2.13亿元，eps为0.22/0.36/0.53元。考虑到公司今年利润扭亏，以及明年利润的持续复苏，我们按照2024年利润进行估值，结合可比公司估值情况，给予公司PE(2024E)=20-25X的估值，对应合理价值区间7.20-9.00元，首次覆盖并给予“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-23 中宠股份：年报点评：出口修复+结构优化，盈利同比高增 (华泰证券 熊承慧)

●中宠2023年及2024Q1分别实现归母净利润2.33亿元、0.56亿元，同比均实现三位数高增。出口订单修复叠加公司高毛利率主粮产品、直销渠道占比提升，公司2023A毛利率提升。24Q1所实现的27.8%毛利率更是近5年来的最高水平。我们维持盈利预测，预计2024/25年实现归母净利润2.92/3.51亿元，并新增2026年盈利预测4.41亿元，参考公司2023年以来的49.5XPE中位数，考虑到公司国内业务初步开拓，我们给予公司24年估值34.4XPE，对应目标价34.06元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 紫燕食品：季报点评：单店仍有承压，利润率持续提升 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为1.02/1.2/1.4元，相关可比公司24年PE在12-29倍，考虑到行业高景气，且公司业绩有望继续保持高增长，给予一定估值溢价，给予24年20-25倍PE，对应合理价值区间20.4-25.5元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-23 双汇发展：2024Q1点评：肉制品吨利新高，屠宰养殖业务拖累整体利润 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●公司肉制品推进结构升级，屠宰龙头地位稳固，分红意愿强、股息率高。维持前期盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别647、688和723亿元，同比+7.6%/6.5%/5.0%；归母净利润分别为54.9、57.7、61.1亿元，同比+8.6%/+5.2%/+5.9%；EPS分别为1.58、1.67、1.76元，对应PE为17x、17x、16x，维持“买入”评级。

●2024-04-23 巴比食品：2024年一季报点评：门店业务稳健增长，团餐业务加速 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●根据公司最新业绩，调整公司盈利预测，考虑我们预计2024-2026年公司营收分别为18.9/21.5/24.0亿元((前次预计2024-2025年为18.9/22.1亿元)，同比+15.7%/13.8%/12.0%；归母净利润分别为2.34/2.76/3.11亿元(前次预计2024-2025年为2.46/2.91亿元)，同比+9.4%/+18.1%/+12.4%，EPS分别为0.93/1.10/1.24元，对应当前PE为17x、15x、13x，维持“买入”评级。

●2024-04-23 爱普股份：四季度业绩承压，成本优化利好毛利 (华鑫证券 孙山山)

●公司坚持“香精香料为引领，食品配料融合发展”的理念，深耕主营业务，同时持续关注乳品、饮料等传统领域及其他新兴业态的发展方向，我们看好公司工业巧克力扩产，打造第二增长曲线。根据年报，预计2024-2026年EPS为0.36/0.42/0.47元，当前股价对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-23 双汇发展：季报点评：冻品拖累盈利同比下滑，高分红政策延续 (华泰证券 熊承慧,龚源月)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为53.39/57.10/61.18亿元，对应EPS分别为1.54/1.65/1.77元，目标价30.8元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 科拓生物：国产替代进行时，益生菌第一股加速转型 (东吴证券 孙瑜)

●基于益生菌业务放量增长，复配触底企稳，动植物微生态制剂改善加速，上调23-25年营业总收入预期至3.4/5.1/6.6亿元(此前预期3.3/4.3/5.4亿元)，同比-8.2%/+51%/+28%；归母净利润分别0.9/1.3/1.8亿元(此前预期0.98/1.3/1.7亿元)，同比-17%/+43%/+34%，对应PE分别为42/30/22x，可比公司2024年平均PEG=0.82x，考虑到公司食用益生菌有望快速增长，给予2024年0.8倍PEG，对应24年34倍市盈率，对应24年目标市值45亿元，上调至“买入”评级。

●2024-04-23 海大集团：饲料细分品类持续发力，生猪业务稳步增长 (华安证券 王莺)

●公司延续2022年以来的谨慎扩张态势，2024年1季末在建工程余额降至6.1亿元，同比下降52.3%，1季末资产负债率53.2%，同比下降3.92个百分点。公司饲料品类齐全、产品力清晰卓越铸造核心竞争力，饲料业务持续穿越周期稳健增长；生猪养殖业务稳健增长，静待猪价上行周期到来。我们预计，2024-2026年公司实现主营业务收入1314.3亿元、1439.6亿元、1554.9亿元，同比分别增长13.2%、9.5%、8.0%，实现归母净利润40.24亿元、49.15亿元、50.45亿元，同比分别增长46.8%、22.2%、2.6%，对应每股收益2.42元、2.95元、3.03元；归母净利润前值2024年48.74亿元、2025年52.57亿元，本次调整的主要原因是，修正2024-2025年猪价预期，维持“买入”评级不变。

●2024-04-23 巴比食品：营收增速平稳，团餐业务加速推进 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司开店节奏继续保持，规模优势下经营效率不断提升，同时团餐顺利切入也将为公司贡献新业绩增长点。预计2024-2026年EPS分别为1.02/1.17/1.30元，当前股价对应PE分别为16/14/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-23 安琪酵母：国际市场较快增长，关注国内需求拐点 (开源证券 张宇光,方勇)

●2024Q1公司营业总收入34.83亿元，同比+2.52%；扣非前后归母净利润3.19、2.95亿元，同比-9.45%、-10.74%。短期竞争加剧，我们下调2024-2026年归母净利润至13.66/17.07/21.57亿元(前值14.67/18.67/23.40亿元)，对应2024-2026年EPS1.57/1.97/2.48元，当前股价对应2024-2026年18.4/14.7/11.6倍PE，公司糖蜜成本迎来拐点，估值相对低位，维持“买入”评级。